公司运力与港口能力 - 公司现有船舶运力及港口吞吐能力有较大富余空间，能够应对海南自贸港封关运作后的车客流增长 [1] 投资者关注点 - 投资者关注海南自贸港全岛封关运作对琼州海峡轮渡需求的影响，预计人流、物流、车流可能暴增数倍 [3] - 投资者询问公司是否对车客流迅猛增长有充分预判和准备 [3] 海南自贸港政策影响 - 海南自贸港政策包括进口商品零关税、所得税优惠、加工增值免关税、离岛免税购物等，预计将吸引大量旅客和企业 [3]

公司动态 - 海峡股份参股的广东琼州海峡船舶修造有限公司已于2025年4月正式投产 [2] - 合资公司已承接琼州海峡主要客滚船舶的维修业务 [2] - 合资公司当前处于运营初期 业绩贡献有限 预计不会对公司整体业绩产生重大影响 [2] 业务情况 - 投资者关注船舶维修厂区停满船舶是否为维修订单 [2] - 公司回应订单饱和但对利润影响有限 [2] 行业背景 - 琼州海峡客滚船舶维修需求显现 合资公司定位区域核心维修服务 [2]

业务定位 - 公司新海港业务主要面向海南与中国大陆地区的人员及车辆运输 [1] - 无直接运输进口入境商品的业务布局 [1] 货物结构 - 运输车辆装载产品以农产品及生鲜冷链为主 [1] - 承运物资包含消费品与商贸物流等民生物资 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025Q2交运板块持仓市值及占比环比提升，各板块重仓持股市值前三为快递、航空运输、航运，推荐顺丰控股、海晨股份、中国国航、南方航空 [2] - 航运港口中集运和油运略有承压，干散货航运底部企稳，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量环比增长 [20][43] - 航空机场景气稳健向上，暑运开启后票价虽有回落但油价下降或对冲压力，中长期供需优化将推动票价提升和利润释放 [51] - 铁路公路稳健向上，公路通行量增速环比好转，煤炭运输需求好，全国主要公路运营主体股息率有配置性价比 [73][76] - 快递物流中快递景气底部企稳，加盟制快递价格竞争或持续，危化品物流持续承压 [83][91] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（7/19 - 7/25）交运指数上涨3.2%，跑赢沪深300指数1.5%，排名11/29，子板块中机场涨幅最大，公路涨幅最小 [12] - 交运板块涨幅前五为申通快递、海南机场、海峡股份、海航控股、韵达股份；跌幅前五为海航科技、四川成渝、山东高速、凤凰航运、保税科技 [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 景气度：集运和油运略有承压，干散货航运底部企稳 [20] - 运价指数：CCFI、SCFI环比下降，PDCI环比上升，BDTI环比下降，BCTI环比上升，BDI环比增长 [20][28][33][34] - 港口吞吐量：2025年6月沿海港口货物吞吐量同比增长，上周监测港口货物和集装箱吞吐量环比增长 [43] 航空机场 - 景气度：航空景气稳健向上，暑运期间票价和油价有变化，中长期供需优化推动利润释放 [51] - 客运量：2025年6月民航国内和国际地区航线客运量同比增长 [51] - 航空公司：2025年6月RPK和ASK较2019年和2024年有不同程度增长 [53] - 油价和汇率：本周布伦特原油期货结算价环比下降，7月国内航空煤油出厂价环比上升；本周美元兑人民币中间价环比下降，2025Q3人民币兑美元汇率环比持平 [61][65] 铁路公路 - 景气度：公路铁路稳健向上，公路通行量增速好转，大秦铁路发运好转 [73] - 铁路：2025年6月全国铁路客运量、货运量同比增长，旅客周转量同比增长，货物周转量同比微降 [73] - 公路：2025年6月全国公路客运量同比下降，旅客周转量同比微增，货运量和货物周转量同比增长；上周高速公路货车通行量环比和同比均增长 [76] - 股息率：全国主要公路运营主体7月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [76] 快递物流 - 快递：景气底部企稳，6月业务收入和业务量同比增长，单票收入同比下降；上周邮政快递揽收量和投递量同比增长 [83][90] - 危化品物流：持续承压，本周CCPI同比下降，上周液体化学品内贸海运价格同比下降，部分化工品开工率有变化 [91]

海南自贸区概念板块表现 - 截至7月25日收盘，海南自贸区概念下跌3.77%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的仅有4只，涨幅居前的包括凯撒旅业（4.05%）、海南机场（3.14%）、康芝药业（0.66%） [1] - 跌幅居前的个股包括神农种业（-9.69%）、欣龙控股（-9.03%）、海南瑞泽（-8.81%） [1][3] 概念板块涨跌幅对比 - Sora概念（文生视频）以2.98%涨幅领涨，光刻机（2.79%）、多模态AI（2.30%）紧随其后 [2] - 跌幅榜中，雅下水电概念（-3.68%）、抽水蓄能（-2.55%）、赛马概念（-2.40%）表现疲软 [2] 主力资金流动情况 - 海南自贸区概念板块主力资金净流出39.59亿元，28只个股呈现净流出状态 [2] - 主力资金净流出超亿元的个股达13只，海南华铁（-8.05亿元）、海航控股（-5.26亿元）、神农种业（-3.68亿元）位列前三 [2] - 海峡股份（-2.23亿元）、海南海药（-1.94亿元）、海南发展（-1.89亿元）等个股资金流出显著 [2][3] 个股资金与交易数据 - 海南华铁换手率达18.12%，主力资金净流出8.05亿元，股价下跌5.09% [2] - 康芝药业虽股价上涨0.66%，但主力资金净流出1.81亿元，换手率高达43.46% [2] - 海南机场股价上涨3.14%，但主力资金净流出1.66亿元，换手率5.92% [2]

市场整体表现 - A股市场整体上行 上证指数上涨0 48%至3599 44点 深证成指上涨0 65% 创业板指上涨0 72% [2] - 商贸零售 钢铁 房地产等板块涨幅居前 盘中涨幅均超过2% 有色金属 社会服务 建筑装饰等板块涨势亦不错 通信 银行 农林牧渔等板块表现相对疲弱 [4] 海南板块表现 - 海南板块暴涨 截至中午收盘 板块涨幅超过9% [4] - 海南板块指数上涨9 51%至758 30点 成交量达3793 58万 成交额达222 06亿 总市值3497 32亿 [5] - 康芝药业20%涨停 海南机场 海航控股 海马汽车 海南高速 海汽集团等十多股盘中涨停 [4][6] 雅江水电概念板块表现 - 雅江水电概念板块剧烈波动 开盘后一度下行 随后企稳回升 [1] - 板块龙头中国电建盘中再度触及涨停 半个交易日成交额创近十年"天量" [1] 海南自贸港政策 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动封关运作 [7] - 封关后 一线进口零关税商品税目比例将由21%提高至74% 零关税商品范围扩展至6600个 [7][8] - 封关后 进口零关税商品及其加工可在岛内主体间自由流动 免于补交进口税收 [8]

政策内容 - 海南自由贸易港内鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自由贸易港加工增值达到或超过30%的货物，从海南自由贸易港进入内地免征进口关税 [1] - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关运作，封关后"零关税"商品税目比例将由21%大幅提升至74% [1] - 岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地 [1] 受益行业 - 免税零售：封关后免税政策进一步放开，免税商品品类扩大，将带动免税零售业务增长 [2] - 旅游酒店：政策利好将吸引更多游客前往海南旅游消费，带动当地旅游、酒店等相关产业发展 [3] - 港口航运：封关后贸易便利化程度提升，将带动港口物流业务增长 [4] - 医药制造：作为重点鼓励产业，医药企业可享受加工增值免关税等优惠政策 [5] - 高新技术：自贸港重点发展高新技术产业，相关企业将享受多重政策红利 [6] 重点受益上市公司 - 中国中免（601888）：作为免税行业龙头，将直接受益于免税政策升级 [7] - 海南机场（600515）：海南门户枢纽，将受益于人流物流增长 [8] - 海峡股份（002320）：海南水路运输龙头，受益于贸易便利化 [9] - 海南海药（000566）：本地医药龙头企业，享受加工增值免关税政策 [10] - 海汽集团（603069）：海南交通运输龙头，受益于旅游业发展 [10]

行情表现 - 7月24日海南、免税概念股集体大涨，凯撒旅业、海峡股份、中国中免等12只股票涨停，神农种业涨超17% [1] - 海南自由贸易港指数单日涨幅达8.81% [2] - 凯撒旅业6天3板涨停价5.18元(+9.98%)，康芝药业20CM涨停价7.56元(+20.00%)，海航控股涨停价1.63元(+10.14%)等个股表现突出 [2] 政策核心内容 - 海南全岛封关将于2025年12月18日启动，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"政策 [3] - "零关税"商品税目比例从21%提升至74%，加工增值达30%可免关税销往内地 [3] - 封关后享惠主体范围扩大至全岛有实际进口需求的各类企事业单位 [4] 政策影响分析 - "零关税"商品税目从1900个增至6600个，覆盖率提升53个百分点至74% [4] - 进口商品可在享惠主体间自由流动，免补缴进口税收，利好产业链集群形成 [4] - 加工增值30%免关税政策将吸引跨境产业链布局，推动入境游市场增长 [4] - 离岛免税政策独立性维持，2027年销售目标超600亿元，将扩大"即购即提"品类 [5] 行业机会 - 旅游产业将受益于高效管理模式和消费市场多元化，提升旅游吸引力 [4] - 跨境游旅行社受益于国际游客对一站式服务的需求增长 [5] - 免税行业将推动"免税+"业态融合，引进更多国际品牌实现品类同步 [5]

海南自贸港封关政策影响 - 海南自贸概念股24日盘中强势拉升 康芝药业20%涨停 海南机场、海峡股份、凯撒旅业等涨停 中国中免涨超7% [1] - 国家发展改革委宣布海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 这是海南自贸港建设的标志性工程 [1] - 封关后海南岛将成为海关监管特殊区域 实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的自由化便利化政策制度 [1] 旅游产业链发展机遇 - 封关有助于海南加快建设国际旅游消费中心 基础设施和营商环境升级将吸引人才 为旅游产业提供良好发展基础 [1] - 岛内旅游产业链相关经营主体(景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等)将长期受益 [1] - 离岛免税政策将继续保持免税运营商的竞争优势 "离岛免税"仍是海南的"金字招牌" [2] 免税运营商竞争优势 - 封关将提升海南岛吸引力 加大人流流动 推动旅游零售市场整体发展 [2] - 核心物业布局、供应链资源和优质运营能力是免税运营商的底层支撑 [2] - 率先完成商业布局的离岛免税运营商将保持海南零售市场的优势地位 [2]

海南自贸港封关政策 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动封关 [2] - 封关政策措施包括"四个更加"：更优惠的货物"零关税"政策、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施、更高效精准的监管模式 [2][3] - "零关税"商品税目比例将由21%提高至74%，加工增值达到30%可免关税销往内地 [2] 海南本地股表现 - 7月24日海南本地股集体上涨，康芝药业20%涨停，海航控股、海峡股份、凯撒旅业等多股涨停 [1] - 涨幅居前的公司包括：康芝药业(+20%)、海航控股(+10.14%)、海南机场(+10.11%)、海德股份(+10.08%)、海南高速(+10.01%) [2] 行业影响分析 - 封关将有助于海南加快建设国际旅游消费中心，旅游产业链相关经营主体将长期受益 [4] - 离岛免税政策将继续实施，封关将提升海南岛吸引力并推动旅游零售市场发展 [4] - 海南高效便捷的管理模式与丰富多元的消费市场将显著提升其旅游吸引力 [4] - "一线放开"管理模式及加工增值30%免关税政策将利好跨境产业链布局 [4]