机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括联影医疗(317家)、三花智控(284家)、兆易创新(276家)、金盘科技(254家)和蓝思科技(249家)等[13][14] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括联影医疗(317家)、三花智控(284家)、上海家化(165家)、聚和材料(161家)和恺英网络(199家)等[13][16] - 近30天机构调研家数前二十的热门公司中评级机构家数≥10家的有17家，包括兆易创新、联影医疗和九号公司-WD(186家)等[13] - 多氟多、九号公司-WD和吉比特2025年三季报归母净利润相较2024年实现较大增长[13] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿(25次)、芳源股份(7次)、大族数控(6次)、博实结(6次)和杰瑞股份(5次)等[17][18] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿(13次)、芳源股份(5次)、大族数控(4次)、杰瑞股份(4次)和金风科技(4次)等[17][20] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司中评级机构家数≥10家的有6家，包括长安汽车、杰瑞股份和金风科技等[17] - 骄成超声和大族数控2025年三季报归母净利润相较2024年实现较大增长[17] A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年10月27日至10月31日期间，仅有云意电气1家上市公司发布重要股东增持进展情况公告，拟增持金额上下限均值为0.15亿元，占公告日市值比例为0.14%[3][21] - 2025年1月1日至10月31日期间，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计286家，评级机构家数≥10家的有73家[5][21] - 评级机构家数≥10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例>1%的公司共19家，按比例由高至低排序建议关注仙鹤股份(2.87%)、新集能源(2.22%)和中炬高新(2.06%)等[5][21][22] A股上市公司回购情况 - 2025年10月27日至10月31日期间，共计126家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数≥10家的有35家[4] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的有10家，按比例由高至低排序建议关注健盛集团(6.36%)、华发股份(3.06%)、柳工(2.31%)和乐普医疗(2.10%)等[4][25][27] - 2025年1月1日至10月31日期间，共计1,798家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数≥10家的有347家[6][26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的有89家，处于董事会预案阶段的包括顺丰控股(1.11%)、华明装备(1.21%)、徐工机械(2.82%)、中控技术(1.79%)和海大集团(1.36%)等[6][26][27][30] 投资建议 - 机构调研方面建议关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2025年三季报归母净利润实现较大增长的多氟多、九号公司-WD和吉比特[31] - 重要股东增持方面建议关注评级机构家数≥10家且增持金额占比>1%的仙鹤股份、新集能源和中炬高新等[31] - 公司回购方面建议关注评级机构家数≥10家且回购比例>1%的上市公司，特别是处于董事会预案阶段的顺丰控股、华明装备、徐工机械、中控技术和海大集团[31]

板块整体表现 - 11月3日饲料板块整体上涨0.49%，表现优于深证成指（上涨0.19%），但略逊于上证指数（上涨0.55%）[1] - 板块内个股表现分化，播恩集团以3.36%的涨幅领涨，而邦基科技跌幅最大，为-1.40%[1][2] 领涨个股表现 - 播恩集团收盘价为13.86元，涨幅3.36%，成交量为5.04万手，成交额为6929.66万元[1] - 天康生物涨幅2.30%，收盘价7.55元，成交量为31.95万手，成交额达2.40亿元[1] - 正虹科技、金新农、中宠股份涨幅分别为1.53%、1.42%、1.35%[1] 资金流向分析 - 饲料板块整体呈现主力资金净流出2822.46万元，但游资和散户资金分别净流入1556.72万元和1265.74万元[2] - 天康生物获得主力资金净流入1615.23万元，主力净占比达7.89%，为板块最高[3] - 中宠股份和百洋股份分别获得主力资金净流入1132.02万元和957.53万元，主力净占比分别为3.46%和11.86%[3] - 大北农虽获主力净流入382.49万元，但遭遇游资净流出2026.66万元[3]

公司战略与国家战略协同 - 公司将发展深度嵌入国家战略图谱，以全产业链出海为载体，构建“海外筑链、国内受益”的民生保障闭环 [2] - 全球化征程与中国制造业高端化、智能化、绿色化转型及“一带一路”倡议同频共振，走“技术引领、全链输出、互利共赢”的新路径 [3] - 业务布局紧扣国家“走出去”和“双循环”战略，从2011年在越南投建首座海外饲料厂，至今业务覆盖亚洲、非洲、南美洲等10多个国家和地区 [3] 科技创新与种源自主 - 公司以科技自立自强为己任，投入十余年攻坚，完成从技术跟跑到领跑的历史性跨越 [4] - 针对南美白对虾种源依赖进口的痛点，成功破译基因组图谱，培育出“海兴农2号”、“海兴农3号”等多个具有完全自主知识产权的国家审定新品种 [4] - 截至目前已累计获得9个国家审定水产新品种，水产种苗销量连续多年位居全球第一 [5] 全产业链出海模式 - 公司以“饲料+种苗+动保”全产业链“黄金三角”模式为载体，推动从“产品出海”到“产业出海”的能级跃升 [6] - 在海外市场以饲料为“先锋队”，种苗为“核心引擎”，动保为“保障支撑”，形成全链条服务闭环，在厄瓜多尔实现虾料销量快速增长，在越南进入水产料市场前列 [6] - 通过“当地建厂、当地招聘、当地研发”的本土化运营策略，将中国制造先进工艺与管理经验与当地资源深度融合 [7] 全球布局与产业影响 - 在非洲以埃及为支点帮助当地提升产量和收入，在东南亚通过技术培训班分享成功经验，在南美洲为厄瓜多尔对虾产业注入新动能 [8] - 海关总署2023年数据显示，厄瓜多尔本国冻南美白虾产量为120万吨，其中出口到中国69.6万吨 [8] - 构建“海外赋能—国内受益”产业闭环，满足国内高品质蛋白需求，为国家粮食安全提供“藏粮于海外”的创新路径 [8] 未来发展规划 - 公司制定清晰未来战略：到2030年形成3个海外核心区域市场，实现720万吨海外饲料销量 [9] - 未来将继续锚定国家战略方向，以科技创新为核心驱动力，以全链模式为载体，深耕全球市场 [9]

回购决议公告 - 公司于2025年10月28日召开第七届董事会第四次会议审议通过以集中竞价方式回购公司股份的方案 [1] - 相关公告于2025年10月29日披露，公告编号为2025-055 [1] 股东信息披露 - 根据相关规定，公司披露了董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年10月28日）登记在册的股东持股情况 [1] - 披露信息包括前十名股东以及前十名无限售条件股东的名称、持股数量和持股比例 [1] - 所列股东的持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后的总持股数量 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业显著减亏，猪价中枢大幅上移 [1] - 生猪价格显著回升，本周全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比上涨7.20% [2][13] - 行业亏损明显收窄，自繁自养生猪养殖头均亏损89.33元，周环比减亏接近100元/头；外购仔猪头均亏损179.72元，周环比减亏超过100元/头 [2][13] - 市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏压力缓和、控量提价，需求端天气转暖及腌腊季到来有望推动需求好转 [2][13] - 行业主动去产能已开启，中长期国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主要趋势 [2][13] - 种植产业链方面，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量2994.8亿斤，早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [1][12] - 转基因技术商业化进程预计扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] 行情回顾 - 本周（10月27日-10月31日）农林牧渔（申万）板块上涨1.99% [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、畜禽养殖（+1.47%） [15] 重点农产品数据跟踪 - **玉米**：本周玉米现货均价2241.67元/吨，周环比下降0.66%；上周国际玉米现货均价5.00美元/蒲式耳，周环比上涨0.92% [27][28] - **小麦**：本周国内小麦均价2482.11元/吨，周环比上涨0.87%；上周国际小麦现货均价5.59美元/蒲式耳，周环比上涨2.00% [30][32] - **水稻**：本周粳稻现货均价2861.60元/吨，周环比下降0.36%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35][38] - **大豆**：本周国产大豆均价3996.84元/吨，周环比上涨0.06%；上周国际大豆现货均价411.15美元/吨，周环比上涨2.09% [41][44] - **棉花**：本周新疆棉花均价14660.00元/吨，周环比上涨0.15%；2025年9月全球棉花市场价77.98美分/磅，月环比下降0.76% [46][50] - **饲料及维生素**：10月第4周生猪饲料均价2.6元/公斤，周环比下降0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比下降0.30% [53][55]；本周维生素E均价50.30元/千克，周环比大幅上涨14.58%；维生素A均价62.80元/千克，周环比上涨1.78% [53][62][64] - **生猪养殖**：本周仔猪均价269.41元/头，周环比上涨7.81%；二元母猪均价1436.39元/头，周环比上涨1.24% [66][74][78]；2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99% [66][71] - **禽养殖**：本周毛鸡均价3.69元/斤，周环比上涨2.63%；毛鸡养殖利润-1.1元/羽，周环比下降37.50% [78][79]；10月第4周鸡蛋价格8.74元/公斤，周环比下降1.35% [78][90] - **糖价**：本周国内柳州白砂糖现货价5776.00元/吨，周环比下降0.38%；上周国际原糖现货价14.93美分/磅，周环比下降3.20% [106][107] - **蔬菜**：本周中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.14，周环比大幅上涨27.08%；菌菇类为130.37，周环比上涨5.27% [108][111] 投资标的建议 - **养殖板块**：建议关注立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][13] - **饲料板块**：建议关注海大集团 [2][13] - **动保后周期板块**：建议关注金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [5][13] - **种植产业链**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪养殖因猪价超预期下行已开启去化周期，饲料及动保等后周期板块经营改善，宠物板块景气延续 [7][23] - 生猪及仔猪均陷入亏损，叠加政策、疫病等多因素催化，生猪去化进程或加速 [23] - 宠物板块受益于消费升级和关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化 [23][25] 行业整体业绩表现 - 2025年前三季度行业营业收入8727.18亿元，同比增长6.44%，归母净利润354.77亿元，同比增长10.63% [5][14] - 2025年第三季度行业营业收入3090亿元，同比增长1.2%，归母净利润94.5亿元，同比下降58.8%，主要受猪价超预期下行影响 [5][14] - 2025年第三季度全国生猪均价13.81元/公斤，同比下降28.89%，10月13日猪价创年内低点10.84元/公斤 [5][14] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度行业销售毛利率11.79%，同比上升0.12个百分点；销售净利率4.21%，同比上升0.21个百分点；净资产收益率6.75%，同比上升0.28个百分点 [6][17] - 2025年第三季度行业销售毛利率10.71%，同比下降4.68个百分点；销售净利率3.13%，同比下降4.71个百分点；净资产收益率1.80%，同比下降2.83个百分点 [6][17] - 2025年第三季度行业期间费用率6.41%，同比下降0.15个百分点，其中管理、财务费用率分别同比下降0.28、0.21个百分点 [6][17] 子板块业绩分化 - 动物保健、农产品加工及林业、饲料板块归母净利润同比增速居前，分别增长69.40%、59.33%、54.17% [7][21][22] - 宠物食品板块收入同比增长20.34%，动物保健、饲料板块收入分别增长17.69%、12.38% [21] - 畜养殖板块归母净利润同比增速放缓至2.82%，禽养殖板块归母净利润同比下降11.15% [22] 近期市场表现与价格跟踪 - 本周（10月27日至10月31日）农业指数上涨1.99%，跑赢大盘（上证指数上涨0.11%）1.88个百分点 [8][26] - 子板块中农产品加工及林业板块领涨，个股众兴菌业、蔚蓝生物、罗牛山涨幅居前，分别上涨19.60%、13.23%、9.08% [8][26][30] - 本周生猪价格环比上涨5.67%至12.49元/kg，仔猪价格环比上涨2.66%至18.13元/kg；白羽鸡鸡苗、毛鸡价格分别环比上涨7.83%、3.05%；牛肉价格环比上涨0.14%至66.30元/公斤 [34][37][38] 细分领域观点与推荐 - 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等 [23] - 饲料板块：推荐海大集团、新希望等，国内受益于禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格 [23] - 宠物板块：推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，预计2025年中国宠物食品市场规模突破600亿元，2025-2028年复合增长率达9.64% [23][25] - 白羽肉鸡：推荐圣农发展、禾丰股份，2024年屠宰量86.46亿只，同比增长2.57% [25] 行业动态与数据 - 2025年9月全国工业饲料总产量3036万吨，环比增长3.4% [57][58] - 2025年9月猪肉进口量8.00万吨，同比下降22.5%；鸡肉进口量0.71万吨，同比下降75.2% [53][54][55] - 2025年前三季度猪饲料产量11544万吨，同比增长11.6%，其中9月产量1421万吨，环比增长5.2%，同比增长10.6% [32]

板块整体表现 - 饲料板块在10月31日整体上涨0.67%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股涨多跌少，领涨股天马科技上涨3.27%，收盘价为14.23元 [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流入274.95万元，游资资金净流入6552.47万元，而散户资金净流出6827.43万元 [2] 领涨个股表现 - 天马科技为板块涨幅第一，上涨3.27%，成交量为23.99万手，成交额达3.39亿元 [1] - 路德环境上涨3.11%，收盘价19.92元，成交2.06万手 [1] - 邦基科技上涨2.92%，收盘价25.74元，路斯股份上涨2.89%，收盘价18.50元 [1] 资金流向分析 - 海大集团获得主力资金净流入2536.88万元，净占比6.36%，是资金流入最多的个股 [3] - 天康生物主力资金净流入1783.93万元，净占比高达10.56% [3] - 中宠股份虽主力净流入698.24万元，但获得游资大幅净流入2878.83万元，游资净占比10.77% [3] - 部分个股如路德环境出现主力资金净流出110.33万元 [3]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][44] 报告核心观点 - 三季报业绩表现分化 生猪养殖、肉鸡养殖企业Q3盈利同比回落 饲料企业大多Q3盈利同比下滑 宠物公司Q3盈利同比下滑 [1][35] - 近期生猪价格回升 头均亏损幅度收窄 9月能繁母猪存栏环比持续去化 目前能繁母猪存栏量依然处于历史相对高位 未来仍有较大去化空间 [44] - 关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头的低位布局机会 肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 饲料龙头国内市场集中度提升及海外扩张机会 研发能力强的动保龙头 以及中长期成长潜力大的国产宠物龙头 [44] 行情回顾 - SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数 在2025年10月17日至2025年10月30日期间下跌1.1% 跑输同期沪深300指数约3.08个百分点 [11] - 细分板块表现分化 仅种植业和农产品加工录得正收益 分别上涨1.47%和0.44% 渔业、动物保健、养殖业和饲料均录得负收益 分别下跌1.22%、1.63%、2.56%和4.24% [14] - 行业内过半个股录得正收益 约有51%的个股上涨 49%的个股下跌 平潭发展涨幅居首达91.1% 众兴菌业上涨25.25% 乖宝宠物跌幅居首达22.47% 佩蒂股份下跌10.97% [15][17] - 行业估值略有回落 截至2025年10月30日 SW农林牧渔行业指数整体PB约2.81倍 处于行业2006年以来估值中枢约62.9%的分位水平 仍处于历史相对低位 [20] 行业重要数据 - 生猪养殖：全国外三元生猪平均价由11.17元/公斤回升至12.56元/公斤 截至2025年9月末能繁母猪存栏量达到4035万头 环比回落0.07% 为正常保有量的103.5% 玉米现货价2242.16元/吨 豆粕现货价3028元/吨 自繁自养生猪养殖利润为-89.33元/头 外购仔猪养殖利润为-179.72元/头 亏损收窄 [23][25][27] - 肉鸡养殖：主产区肉鸡苗平均价为3.58元/羽 蛋鸡苗平均价2.80元/羽 价格较上周有所回升 主产区白羽肉鸡平均价为7.09元/公斤 养殖利润为-1.10元/羽 价格和盈利均较上两周有所回升 [29][32] - 水产养殖：截至2025年10月30日 鲫鱼全国平均批发价19.08元/公斤 鲤鱼全国平均批发价13.78元/公斤 近两周均价有所回落 [33] 公司重要资讯 - 2025年三季报业绩显示主要公司盈利情况：牧原股份营收353.3亿元 归母净利润42.5亿元 同比分别下降11.5%和56.0% 温氏股份营收259.4亿元 归母净利润17.8亿元 同比分别下降9.8%和65.0% 海大集团营收372.6亿元 同比增长14.4% 归母净利润15.0亿元 同比增长0.3% 中牧股份归母净利润1.4亿元 同比增长655.8% [38] - 生物股份完成股份回购 累计回购15,713,300股 占总股本1.4134% 支付资金总额108,485,391.82元 [39] - 益生股份完成第二次股份回购 累计回购15,512,500股 占总股本1.40% 使用资金总额138,887,843.50元 [40] - 海大集团公告股份回购方案 拟回购金额不低于10亿元且不超过16亿元 回购价格上限不超过62.00元/股 [41] - 禾丰股份完成股份回购 实际回购股份1,730.3064万股 占总股本1.90% 支付总金额14,545.92万元 [43] 行业观点与建议关注标的 - 建议关注标的包括牧原股份（生猪养殖龙头 具成本与规模优势） 温氏股份（生猪及黄羽肉鸡养殖龙头） 海大集团（饲料龙头） 中牧股份（动保龙头） 中宠股份（宠物食品头部企业） [44][45]

公司概况 - 公司成立于2004年1月8日，于2009年11月27日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省广州市 [1] - 公司是国内领先的饲料企业，主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售，在水产和畜禽饲料领域具有强大的技术研发实力和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔 - 饲料 - 水产饲料 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达960.94亿元，行业排名第一，远高于第二名粤海饲料的49.97亿元，行业平均数为271.37亿元 [2] - 主营业务构成中，饲料销售471.39亿元占比80.13%，农产品销售97.35亿元占比16.55%，贸易业务13.94亿元占比2.37%，动保产品销售4.64亿元占比0.79% [2] - 2025年三季度净利润为43.63亿元，行业排名第一，远超第二名天马科技的6687.9万元，行业平均数为11.21亿元 [2] - 2025年前三季度营收同比增加13%至961亿元，归母净利润同比增加14%至41.4亿元 [6][7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为47.78%，低于去年同期的55.60%，也低于行业平均的56.54% [3] - 2025年三季度毛利率为11.13%，虽略低于去年同期的11.33%，但高于行业平均的10.28% [3] - 2025年前三季度期间费用率同比下降，管理经营效率有望优化 [7] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为广州市海灏投资有限公司，实际控制人为薛华 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.9万，较上期减少11.81%；户均持有流通A股数量为8.76万，较上期增加13.39% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股7087.01万股，相比上期增加801.50万股；景顺长城新兴成长混合A持股2836.26万股，相比上期减少353.74万股 [5] - 汇添富中证主要消费ETF为新进股东，持股1050.97万股；兴全合润混合A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与发展战略 - 国内饲料业务稳步增长，海外业务持续高速发展，2022至2024年海外饲料业务增速分别为21.53%、27.47%、31.13% [6] - 2025年上半年海外饲料销量延续高增态势，同比增速约40% [7] - 公司拟将下属境外饲料、种苗及动保业务重组至海大控股并分拆至香港联交所主板上市，以助力国际化战略推进 [6][7] - 公司构筑三维增长格局，饲料业务预计2030年将达到超5000万吨的总销量，中期目标为2030年实现5150万吨饲料总量布局 [6][7] - 水产料受益于行业景气度回升，猪料开发大客户卓有成效 [7] 管理层与薪酬 - 董事长兼总裁薛华为公司创始人之一，1970年生，拥有硕士学位，工程师职称 [4] - 其薪酬从2023年的243.81万元增加至2024年的457.63万元，增加了213.82万元 [4] 机构预测与评级 - 华鑫证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为50.5亿元、58.2亿元、68.2亿元，首次覆盖并给予买入评级 [6] - 国信证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为51.61亿元、58.68亿元、66.65亿元，给予优于大市评级 [7]

指数整体表现 - 深证龙头指数报收3133.91点，单日下跌0.66% [1] - 指数成交额为1434.63亿元，换手率为1.42% [1] - 指数成份股中11家上涨，39家下跌，华利集团领涨（+2.75%），瑞达期货领跌（-7.39%）[1] 十大权重股详情 - 宁德时代为第一大权重股，权重占比21.12%，收盘价398.29元，下跌0.43%，总市值18173.39亿元 [1] - 美的集团权重7.29%，收盘价75.30元，上涨1.21%，总市值5785.78亿元 [1] - 中际旭创权重7.12%，收盘价514.74元，下跌1.15%，总市值5719.37亿元 [1] - 立讯精密权重6.18%，收盘价65.04元，下跌3.33%，总市值4736.09亿元 [1] - 比亚迪权重5.69%，收盘价103.61元，下跌0.87%，总市值9446.33亿元 [1] - 阳光电源权重4.83%，收盘价194.68元，上涨1.67%，总市值4036.13亿元 [1] - 五粮液权重4.50%，收盘价118.47元，下跌0.30%，总市值4598.54亿元 [1] - 格力电器权重3.53%，收盘价40.47元，下跌0.54%，总市值2266.89亿元 [1] - 中兴通讯权重2.97%，收盘价44.83元，下跌2.97%，总市值2144.46亿元 [1] - 京东方A权重2.81%，收盘价4.09元，上涨0.49%，总市值1530.23亿元 [1] 成份股资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出88.41亿元 [3] - 指数成份股整体游资资金净流入26.55亿元 [3] - 指数成份股整体散户资金净流入61.85亿元 [3] - 宁德时代主力资金净流入9466.62万元，主力净占比0.69% [3] - 顺丰控股主力资金净流入9343.41万元，主力净占比5.58% [3] - 分众传媒主力资金净流入4079.50万元，主力净占比3.15% [3] - 泸州老窖主力资金净流入3735.73万元，主力净占比3.61% [3] - 华致酒行主力资金净流入2445.91万元，主力净占比12.19% [3]