人事变动 - 2025年9月9日陶永瑛当选第六届董事会职工代表董事[2] - 公司第六届董事会成员数量为7名[2] 股份情况 - 截至公告披露日，陶永瑛直接持有公司股份275,000股[2][7] - 陶永瑛所持公司股份占公司总股本的0.03%[7] 关联关系 - 陶永瑛在控股股东南通罗莱生活科技发展集团任执行董事[7] - 陶永瑛与薛骏腾为母子关系，与薛伟斌为夫妻关系[7]

人员变动 - 公司内部审计负责人高瞻因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务[1] - 高瞻的辞职申请自送达董事会时生效[1] 其他信息 - 截至公告日，高瞻未持有公司股份，无未履行承诺事项[1] - 公告发布时间为2025年9月10日[2]

股东会安排 - 公司董事会于2025年8月21日决定9月9日召开2025年第一次临时股东会[2] - 本次股东会股权登记日为2025年9月2日，有表决权股份总数834,092,481股[8] - 本次会议网络表决于2025年9月9日15:00结束[21] 参会情况 - 出席股东会股东及代表153名，代表股份289,279,131股，占比34.6819％[8] - 出席股东会中小股东151名，代表股份23,576,262股，占比2.8266％[8] 议案表决 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》等议案均获通过[21] - 各议案同意、反对、弃权股份数及占比有明确数据[6][7][9][10][11]

股东投票情况 - 参加股东会现场和网络投票股东及代表153人，代表股份289,279,131股，占总股份34.6819%[4] - 现场会议股东及代表5名，代表股份265,720,069股，占总股份31.8574%[4] - 网络投票股东148人，代表股份23,559,062股，占表决权股份总数2.8245％[4] - 中小股东151人，代表股份23,576,262股，占表决权股份总数2.8266%[4] 议案表决结果 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》同意287,869,191股，占出席有效表决权股份总数99.5126％[5] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意287,653,091股，占出席有效表决权股份总数99.4379％[6] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意268,376,371股，占出席有效表决权股份总数92.7742％[6] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意268,331,371股，占出席有效表决权股份总数92.7586％[8] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意268,324,271股，占出席有效表决权股份总数92.7562％[10] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》同意268,370,071股，占出席有效表决权股份总数92.7720％[11] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》总表决同意268,366,261股，占比92.7707％[15] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》中小股东表决同意2,663,392股，占比11.2969％[15] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》总表决同意268,323,211股，占比92.7558％[18] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》中小股东表决同意2,620,342股，占比11.1143％[18] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》总表决同意268,355,311股，占比92.7669％[19] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》中小股东表决同意2,652,442股，占比11.2505％[19] 其他事项 - 上海君澜律师事务所见证本次股东会，见证律师为金剑、何梦琪[20] - 律师认为本次股东会决议合法有效[21] - 备查文件为2025年第一次临时股东会决议和律师法律意见书[22]

会议安排 - 2025年8月21日召开第六届董事会第十五次会议、第六届监事会第十三次会议[1] - 2025年9月9日召开2025年第一次临时股东会[1] 股份变动 - 对离职人员250,000股未解除限售限制性股票回购注销[1] - 回购后股份总数由834,092,481股减至833,842,481股[1] - 回购后注册资本由834,092,481元减至833,842,481元[1] 债权人权益 - 债权人45日内可要求清偿债务或提供担保[2] - 要求需书面提出并附证明文件[2] 公告信息 - 公告发布日期为2025年9月10日[3]

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 服装家纺板块Q3消费环境延续波动复苏态势 运动鞋服板块表现预计优于纺服大盘 各综合性运动品牌库销比整体维持在4-5的健康水平 持续看好运动鞋服赛道长期增长性[3] - 黄金珠宝板块中长期标的公司向内寻求产品与渠道力提升 面对金价高企态势 消费者加强产品设计及品牌力关注 2025年具有明确产品差异性及强品牌力公司有望跑赢行业[4] - 服饰制造板块东南亚关税政策大方向基本落地 短期产业链利润分配变化影响制造公司2025-2026年盈利预期 中长期竞争格局持续优化 具备一体化和国际化产业链龙头公司预计享受份额提升[8] 分板块投资观点 运动鞋服板块 - 重点推荐业绩确定性较强龙头公司安踏体育 集团化运营能力卓越 迪桑特/KolonSport为代表的其他品牌分部增速优异 当前股价对应2025年PE为18倍[6] - 推荐长期业绩弹性较大李宁 当前股价对应2025年PE为19倍[6] - 推荐跑步赛道运营领先特步国际 主品牌表现稳健 新品牌索康尼长期收入和利润具备增长空间 当前股价对应2025年PE为12倍[6] - 关注高分红标的滔搏[6] 品牌服饰板块 - 推荐新业务拓展顺利海澜之家 对应2025年PE为14倍[6] - 关注波司登 对应FY2026PE为13倍[6] 家纺板块 - 关注业绩弹性较大罗莱生活 预计2025年国内家纺业务运营稳健 当前股价对应2025年PE为14倍[6] 黄金珠宝板块 - 推荐产品力及渠道效率不断提升周大福 当前股价对应FY2026PE为21倍[7] - 推荐潮宏基 股价对应2025年PE为28倍[7] 服饰制造板块 - 推荐对美业务占比较小/盈利表现稳健/估值性价比高申洲国际 对应2025年PE为12倍[8] - 关注新客户合作推进顺利/产能加速国际化布局华利集团 对应2025年PE为18倍[8] - 关注收入增长稳健/中长期竞争力不断提升伟星股份 对应2025年PE为19倍[8] Lululemon FY2025Q2业绩表现 - FY2025Q2营收同比增长7%至25亿美元（货币中性基础增长6%） 美洲业务营收同比增长1% 国际业务营收同比增长22%[1] - 毛利同比增长5%至15亿美元 毛利率同比下降1.1pcts至58.5%[1] - 经营利润同比下降3%至5.2亿美元 经营利润率同比下降2.1pcts至20.7%[1] - 调整全年指引 预计FY2025营收增长2%-4%（相同52周口径增长4%-6%）[1] 分地区表现 - 美洲地区：货币中性基础上美洲业务营收同比增长1% 加拿大营收同比增长1% 美国营收同比持平 预计FY2025美国营收同比下降2%-下降1% 加拿大业务营收持平[6] - 中国市场：货币中性基础上中国业务营收同比增长24% 期内新开5家店铺 预计FY2025中国大陆营收增长20%-25%[6] 行业数据表现 - H股运动鞋服板块2025H1重点公司营收同比增长9.1%至659亿元 扣除一次性收益亏损后归母净利润增长8.2%至105.4亿元[9] - A股品牌服饰板块2025H1收入同比-0.1%/归母净利润同比-17.5% 其中Q1/Q2收入同比分别-2.6%/+2.9% 归母净利润同比分别-9.7%/-29.8%[9] - 服饰制造板块2025H1重点公司收入同比+2.7%/归母净利润同比-9.8% 申洲国际/华利集团/晶苑国际收入同比分别+15%/+10%/+11%[10] - 黄金珠宝板块2025Q1/Q2金饰消费量同比-27%/-24% 老凤祥/周大生2025H1利润同比-13.1%/-1.3% 老铺黄金/潮宏基2025H1利润同比+285.8%/+44.3%[10] 市场行情表现 - 品牌服饰板块本周上涨1.1% 跑赢沪深300指数（-0.81%）和纺织制造板块（-0.62%）[30] - A股周涨幅前三：安正时尚(+48%)/美邦服饰(+36.5%)/莱绅通灵(+13.64%)[30] - H股周涨幅前三：维珍妮(+15.46%)/江南布衣(+5.36%)/天虹国际集团(+3.4%)[30]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中股价下跌2.01%至8.27元/股 总市值68.98亿元 成交额1315.29万元 换手率0.19% [1] - 主力资金净流出57.57万元 特大单卖出100.34万元占比7.63% 大单买入119.17万元占比9.06% [1] - 年内股价累计上涨11.76% 近5/20/60日分别下跌2.01%、3.05%和7.91% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.81亿元 同比增长3.60% 归母净利润1.85亿元 同比增长16.97% [2] - A股上市后累计派现51.81亿元 近三年累计派现15.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.32万户 较上期减少3.95% 人均流通股35,663股 较上期增加4.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股2339.57万股 较上期增持1376.03万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务为家用纺织品、酒店纺织品、鞋帽生产销售 被芯类(32.16%)和标准套件类(30.03%)为主要收入来源 [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-家纺 概念板块涵盖新零售、抗菌面料、电子商务等 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 家纺主业经营周期向上趋势明确 线上渠道及大单品策略成效显著 库存水平健康 [7] - 美国家具业务受外部环境影响承压 但亏损可控 [7] - 高分红属性突出 中期分红0.2元/股 分红比例90% [7] 财务表现 - 2025H1营收21.81亿元 同比增长3.6% 归母净利润1.85亿元 同比增长17.0% [7] - 分季度看 25Q1/Q2营收分别同比+0.6%/+6.8% 归母净利润分别同比+26.3%/+4.9% [7] - 2025H1毛利率47.82% 同比提升1.08个百分点 [7] - 归母净利率8.50% 同比提升0.97个百分点 [7] - 经营活动现金流净额3.77亿元 同比增长28.93% [7] 业务分析 - 家纺业务营收17.89亿元 同比增长6.49% 归母净利润2.12亿元 同比增长18.35% [7] - 美国家具营收3.92亿元 同比下降7.81% 归母净利润-2875万元 [7] - 线上渠道收入同比增长18.3% 占比34% 直营渠道收入同比增长5.1% 占比9% [7] - 加盟渠道收入同比下降8.7% 占比28% 其他渠道收入同比增长20.0% 占比12% [7] - 截至25H1末直营门店381家 较24H1增加20家 加盟门店2142家 较24H1减少187家 [7] 盈利预测 - 2025年归母净利润预测4.95亿元 同比增长14.36% [1][7] - 2026年归母净利润预测5.54亿元 同比增长11.92% [1][7] - 2027年归母净利润预测6.09亿元 同比增长9.85% [7] - 对应25-27年PE分别为14/13/12倍 [1][7] 运营效率 - 存货10.52亿元 同比下降17.9% 存货周转天数169天 同比缩短42天 [7] - 货币资金3.80亿元 [7] - 资产减值损失同比减少2653万元 [7] - 管理费用率因诉讼计提3700万元一次性费用而提升 [7]

**罗莱生活2025年中报电话会议纪要关键要点** **一、公司财务表现与业绩亮点** * 公司2025年上半年收入同比增长3.6% 归母净利润同比增长17% [1] * 第二季度（Q2）收入同比增长6.8% 归母净利润同比增长4.9% [1] * 若剔除一次性诉讼费用影响3300万元 Q2归母净利润同比大幅上升52.9% [1][16] * 公司宣派中期股息每股0.2元 分红比率高达90% 预计全年维持此比例 股息率约6.4% [4][22] * 维持2025年全年净利润5.1亿元的盈利预测 [4][23] **二、分渠道运营表现** * 电商渠道表现最为亮眼 上半年同比增长18.3% [1][17] * 直营渠道增长5.1% [1][17] * 加盟渠道承压下滑8.7% [1][17] * 其他渠道（如山姆超市 胖东来等）收入增长20% [17] * 线上与直营渠道毛利率均有所提升 [1][7] * 加盟渠道已连续三年呈下降趋势 [2] **三、核心产品与大单品驱动** * 零压深睡枕成为重要增长引擎 上半年销售24万只 GMV超5000万元 [1][17] * 该产品单价约200多元 预计全年贡献收入超1亿元 拉动整体收入增速两个百分点 且已实现盈利 [1][17] * 消费者对健康 舒适 助眠等功能性需求增加 推动高端科技属性产品需求上升 [1][8] * 产品科技升级趋势对毛利率产生积极影响 [19] **四、存货管理与运营效率** * 公司存货管理显著改善 截至报告期末存货同比下降17.9%至10.5亿元 [1][21] * 存货周转天数减少42天至169天 达到2018年中报以来的健康水平 [1][21] * 相较于2022年16.4亿元的高点 存货水位已下降20%以上 趋于正常甚至偏低 [2][11] * 存货健康度提升减轻了终端打折压力和存货减值风险 [1][16] 2024年底存货为10.9亿元 较2022年高点下降33.6% [12] **五、美国子公司（莱克星顿/莱克辛顿）影响** * 美国子公司上半年亏损2875万元 受美国房地产市场低迷影响 [4][20] * 其收益与美国房地产市场景气度紧密相关 历史高点的年净利润可达约1亿元 [3][15][20] * 随着美国通胀缓解 房地产市场触底 预计随着美联储降息 下半年至明年有望扭亏为盈 [3][4][15][20] * 其业绩复苏对公司整体净利润增厚至关重要 [4][20] **六、行业趋势与公司战略** * 家纺行业是成熟行业 2024年规模达2500亿元 预计未来几年增速约3% [13] * 床上用品是主导品类 2024年规模1561亿元 占比61.7% [13] * 行业集中度（CR4）有提升趋势 公司研发投入领先行业 [18] * 公司加速渗透三四线市场 直营渠道同店月均营业收入较去年增长14.9% 显示线下渠道显著修复 [1][9][10] * 公司长期分红回报股东 上市以来累计融资14亿 累计现金分红达52亿 [18] **七、历史回顾与发展阶段** * 公司发展分为四个阶段：高速成长期（2006-2011） 业务调整期（2012-2015） 回升与拓展期（2016-2019）及新发展阶段（2020年至今） [6] * 公司于2016年收购美国家具子公司莱克星顿 向大家居方向拓展 [6]

股票期权注销 - 公司于2025年8月21日通过董事会和监事会决议 注销9名离职激励对象已获授但尚未行权的125.5万份股票期权 [1] - 注销程序已完成 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认该125.5万份股票期权注销业务执行完毕 [1] - 本次注销符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 原因及数量合法有效且程序合规 [2] 财务及运营影响 - 注销的股票期权尚未行权 不影响公司现有股本结构 [2] - 该操作不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响 [2] - 公司2024年限制性股票与股票期权激励计划将继续实施 未受本次注销影响 [2]