股权激励计划调整 - 公司于2025年8月21日召开董事会及监事会会议，审议通过注销部分股票期权的议案，涉及9名离职激励对象已获授但尚未行权的125.5万份股票期权 [1] - 本次注销依据2024年限制性股票与股票期权激励计划草案规定及2024年第二次临时股东大会授权执行 [1] - 激励计划首次授予对象名单于2024年11月9日至11月19日进行公示，公示期11天，监事会未收到异议 [2] 注销具体原因 - 注销直接原因为9名激励对象因个人原因离职，不再具备激励资格 [4] - 涉及股票期权数量合计125.5万份，占原授予计划的一部分 [4] - 监事会确认注销程序符合相关法律法规及公司激励计划规定 [4] 公司治理与合规程序 - 公司已对内幕信息知情人及激励对象在激励计划公告前6个月内买卖股票行为进行自查，未发现利用内幕信息交易的行为 [3] - 上海君澜律师事务所出具法律意见书，认为注销事项已取得现阶段必要批准和授权，符合管理办法及激励计划规定 [4] - 本次注销事项不会对公司经营业绩产生影响，也不影响管理团队勤勉尽职 [4]

股权激励计划调整 - 公司于2025年8月21日召开董事会及监事会会议 审议通过回购注销25万股限制性股票的议案 涉及2名离职激励对象 [1] - 回购原因为激励对象因个人原因离职 失去限制性股票激励资格 [4][5] - 回购数量为25万股 占公司总股本0.03% 回购价格为3.66元/股 总回购价款91.5万元 [4][5][6] 股本结构变动 - 回购完成后总股本由834,092,481股减少至833,842,481股 减少25万股 [6] - 有限售条件流通股占比由0.90%降至0.87% 其中股权激励限售股由3,110,000股减少至2,860,000股 [6] - 无限售条件流通股数量维持826,608,069股 占比由99.10%升至99.13% [6] 公司治理程序 - 本次回购依据《2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》执行 符合第八章及第五章关于离职人员处理条款 [5] - 监事会确认回购程序合法有效 律师事务所出具专项法律意见认可合规性 [7] - 议案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [1][6] 财务及经营影响 - 回购资金来源于公司自有资金 不会对经营业绩产生实质性影响 [6][7] - 2024年年度权益分配方案已实施 每10股派发现金4.0元 但未对限制性股票回购价格造成调整 [5]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入2,181,225,983.82元 同比增长3.60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为185,490,847.45元 同比增长16.97% [1]

公司治理动态 - 罗莱生活第六届董事会第十五次会议于8月22日晚间召开并通过多项议案 [2] - 会议审议通过《关于全文及其摘要的议案》等文件 [2]

公司治理动态 - 罗莱生活第六届监事会第十三次会议于8月22日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于全文及其摘要的议案》等多项议案 [2]

公司分红历史与政策 - 公司上市以来累计实施19次派现 派现形式以现金分红为主 仅2014年、2012年和2018年包含转增股份 [1][2] - 2025半年度分配方案为10派2元（含税） 派现金额合计1.67亿元 占净利润比例达89.93% 股息率为2.36% [1][2] - 历史派现水平呈现波动 2020年至2022年维持10派6元的高分红 2023年后调整为半年度10派2元+年度10派4元的组合模式 [1] 财务业绩表现 - 2025半年度营业收入21.81亿元 同比增长3.60% 净利润1.85亿元 同比增长16.97% 基本每股收益0.2232元 [3] - 派现占净利润比例达89.93% 显著高于行业平均水平 反映公司强烈的股东回报倾向 [2][5] 行业分红对比 - 纺织服饰行业共7家公司披露2025半年度分配方案 行业派现金额最高为华利集团11.67亿元（10派10元） [5] - 公司派现金额1.67亿元位列行业第四 股息率2.36%处于行业中游水平 低于百隆东方（2.93%）和健盛集团（2.55%） [5] - 森马服饰派现占净利润比例高达124.32% 显著高于公司89.93%的占比 但公司绝对派现规模高于多数同业 [5] 资金流向与融资情况 - 近5日主力资金净流入1180.74万元 当日主力资金净流出7.02万元 显示资金面整体稳定 [4] - 融资余额1.65亿元 近5日增加1692.49万元 增幅达11.42% 反映市场融资买入意愿增强 [5]

公司利润分配方案 - 罗莱生活发布2025年半年度利润分配方案 以未来实施分配时股权登记日的总股本为基数向全体股东派发现金红利[1] - 现金分红标准为每10股派发现金红利2元（含税）[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 2025H1公司收入21.81亿元（同比+3.60%），归母净利1.85亿元（同比+16.97%），扣非归母净利1.54亿元（同比+9.77%），经营性现金流3.77亿元（同比+28.93%）[3] - 剔除美国莱克星顿亏损影响后，主业扣非净利为4.32亿元（同比+18.8%）[3] - 线上及直营渠道增长显著，海外业务持续亏损，毛利率提升但费用率上升[4][5] - 维持2025-2027年收入预测46.41/47.69/49.99亿元，归母净利预测4.77/5.05/5.33亿元[7] 财务表现 - 2025Q2收入10.87亿元（同比+6.83%），归母净利0.72亿元（同比+4.88%），扣非归母净利0.48亿元（同比-10.26%）[3] - 2025H1毛利率47.8%（同比+1.1PCT），净利率8.5%（同比+1.0PCT）[5] - 存货10.52亿元（同比-17.94%），存货周转天数169.1天（同比减少41.6天）[6] - 应收账款2.47亿元（同比-23%），应收账款周转天数23.9天（同比减少9.6天）[6] 业务分析 - 线上收入7.38亿元（同比+18.3%），占比提升至34%[4] - 直营收入1.90亿元（同比+5.14%），加盟收入6.05亿元（同比-8.65%）[4] - 门店总数2523家，其中直营381家（净增20家），加盟2142家（净减187家）[4] - 直营店效49.9万元（同比-0.38%），加盟单店出货28.2万元（同比-0.68%）[4] 盈利能力 - 线上毛利率54.75%（同比+1.35PCT），直营毛利率67.77%（同比+1.50PCT）[5] - 销售费用率提升0.2PCT，管理费用率提升1.5PCT，利息收入占比下降0.6PCT[5] - 美国莱克星顿净亏损2875万元（2024H1亏损2183万元）[3][5] 分红与估值 - 2025H1每10股派现2元，分红率89.6%，股息率4.63%[3] - 当前股价8.63元对应2025-2027年PE为15/14/14倍[7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.81亿元，同比增长3.60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长16.97% [1] - 扣非净利润1.54亿元，同比增长9.77% [1] - 基本每股收益0.2232元 [1] 分业务业绩 - 国内家纺业务收入17.89亿元，同比增长6.49% [2] - 海外家具业务收入3.92亿元，同比下降7.81%，归母净利润亏损2875.34万元 [2] - 线上渠道收入7.38亿元，占比33.82%，同比增长18.32% [2] - 线上毛利率达54.75%，直营业务毛利率为67.77% [2] 产品结构与渠道 - 被芯类和标准套件类产品收入占比分别为32.16%和30.03% [2] - 枕芯类产品收入同比增长56.3% [2] - 整体毛利率为47.82% [2] - 直营销售1.90亿元，加盟销售6.05亿元 [2] - 线下终端门店总数2523家，其中直营门店381家 [3] 战略转型与创新 - 推进"超柔"战略，打造Texsoft超柔科技体系 [3] - 与中国农科院棉花研究所合作育种项目获科技成果奖 [3] - 罗莱智慧产业园一期2025年一季度投产，引入德国全自动设备及AI智能验布系统 [3] - 物流环节实现自动化、无人化，日均订单处理能力最高达7万单 [3] - 强化AI技术在终端、研发、客服等环节的应用 [3] 零售运营优化 - 推进直营与加盟门店全面数字化系统建设 [3] - 通过数据驱动提升补货效率和商品组合优化 [3] - 持续优化店铺结构，升级改造低效门店 [2] - 推进购物中心和奥特莱斯渠道拓展，打造直营购物中心样板店 [2]

财务表现 - 营业收入21.81亿元 同比增长3.60% [1] - 归母净利润1.85亿元 同比增长16.97% [1] - 扣非净利润1.54亿元 同比增长9.77% [1] - 基本每股收益0.2232元 [1] 盈利能力 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1] - 扣非净利润增速低于净利润增速 显示非经常性损益对利润增长有贡献 [1]