行业整体发展态势 - 中国光通信行业在人工智能、算力网络与数字经济三重引擎驱动下迎来历史性发展机遇 [1] - 预计2025年中国光通信市场规模突破1750亿元，年复合增长率达12%，占全球份额超50% [1] - 深市聚集超过25家光通信核心企业，覆盖光模块、光器件、光芯片等全产业链 [1] - 行业受益于AI算力需求爆发、超算中心与智算中心建设加速、工信部"万兆光网"试点及"东数西算"工程等政策赋能 [1] 企业业绩表现 - 中际旭创2024年预计实现营收238.61亿元，同比增长122.63% [1] - 中际旭创2024年预计实现归母净利润51.71亿元，同比增长137.9% [1] - 中际旭创2025年一季度预计实现归母净利润14亿元至17亿元，同比增长38.71%-68.44% [1] - 天孚通信预计2024年实现归母净利润12.56亿元-14.01亿元，同比增长72%-92% [1] - 新易盛预计2024年实现归母净利润28.30亿元，同比增长311% [1] - 光库科技2024年实现归母净利润6698.30万元，同比增长12.32% [2] 技术发展趋势 - 行业进入以算力需求为核心的技术迭代周期，800G/1.6T光模块、CPO技术将重构产业链竞争格局 [2] - CPO和OIO技术将开拓行业新蓝海，CPO光引擎市场规模中性假设下达192亿美元 [2] - OIO光引擎市场规模或达691亿美元，市场空间潜力巨大 [2]

股权激励计划自查情况 - 核查对象为公司2025年限制性股票激励计划的内幕信息知情人及激励对象 [1] - 共有6名内幕信息知情人在自查期间存在股票买卖行为，交易基于已公告减持计划或个人独立决策，未涉及内幕信息 [3] - 381名激励对象在自查期间存在股票交易行为，交易基于解除限售/回购注销或公开信息判断，无内幕交易情形 [4] - 公司确认未发现内幕信息知情人或激励对象利用内幕信息进行股票交易或泄露信息 [5] 股权激励计划批复进展 - 公司第七届董事会第二十二次会议审议通过2025年限制性股票激励计划草案，并于2025年3月25日披露 [7] - 实际控制人中国信科集团于2025年4月15日批复同意实施该激励计划 [7] - 计划尚需股东大会审议通过后方可实施 [7] 高管变动情况 - 副总经理徐勇因年龄原因辞职，持有公司股份273,650股（占总股本0.0345%），辞职后继续在公司工作 [8] - 辞职不影响公司日常经营管理 [8] 激励对象公示与审核 - 激励对象名单于2025年4月3日至4月12日通过公司内网公示10日，无异议反馈 [10] - 监事会确认激励对象均为董事、高管、中层及核心骨干，无持股5%以上股东或关联方，且无法律禁止情形 [11][12] - 监事会认定激励对象资格合法有效 [13]

激励计划进展 - 2025年3月25日披露2025年限制性股票激励计划相关议案[1] - 4月15日收到中国信科集团原则同意实施的批复[1] - 激励计划尚需公司股东大会审议通过方可实施[1]

自查情况 - 自查期间为2024年9月24日至2025年3月24日[1] - 核查对象为2025年限制性股票激励计划的内幕信息知情人及激励对象[1] 交易情况 - 6名内幕信息知情人自查期有股票买卖，基于已公告减持计划等[3] - 381名激励对象自查期有股票交易，基于往期获授股权激励限售股解除限售等[4] 结果 - 未发现内幕交易或泄露内幕信息情形[5]

激励计划 - 2025年3月24日审议通过2025年限制性股票激励计划草案等议案[1] - 首次授予激励对象名单2025年4月3 - 12日公司内网公示，无异议[1] 激励对象 - 为公司董事等核心人员，不包括外部董事等特定人员[3] - 激励对象符合相关条件，合法有效[3]

人事变动 - 2025年4月16日副总经理徐勇因达退出年龄申请辞职[1] - 辞职报告送达董事会生效，徐勇辞职后继续在公司工作[1] 股权情况 - 截至公告披露日徐勇持股273,650股，占总股本0.0345%[1] 影响说明 - 本次副总经理辞职对日常经营管理无重大影响[1]

纪要涉及的公司 - 中际旭创（Innolight，300308.SZ），是中国数据通信市场按收入计最大的光收发器供应商 [7] 纪要提到的核心观点和论据 财务业绩与展望 - 2025年第一季度净利润预计为14 - 17亿元，中点15.5亿元（约2.12亿美元），同比增长54%，环比增长9%，符合预期；剔除股份支付费用后，光收发器业务净利润为16 - 19亿元，显示出强劲需求和出货趋势 [1] - 预计从2025年第二季度起对美国（从泰国发货）的产品征收36%关税，公司和客户平均分担关税负担，供应商通过降价15.3%承担部分关税；预计2025年第二季度起毛利率下降，全年净利润同比增长17% [2] 投资论点 - 中际旭创在全球用于人工智能网络的800G/1.6T光收发器领域占据领先地位，是人工智能/数据中心扩张的主要受益者 [8] - 光收发器升级节奏加快，产品组合更有利，将推动毛利率和资本回报率提升 [8] - 公司在产能提升和新产品开发方面执行力强，能满足客户部署计划；与全球领先的超大规模数据中心运营商、网络和GPU供应商保持紧密供应关系，巩固了先发优势和市场地位 [8] 价格目标与风险 - 基于2026年预期市盈率17倍，设定12个月目标价为115元，较当前价格有59.7%的上涨空间 [9][10] - 主要下行风险包括800G需求低于预期、1.6T产品爬坡速度慢于预期、利润率不稳定、地缘政治风险以及组件供应情况恶化限制出货增长 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 财务数据表格 - 提供了2021 - 2027年各季度及年度的营收、毛利、营业费用、营业利润、税前利润、净利润、每股收益、利润率等财务数据，以及季度环比和同比变化情况 [5] 研究相关说明 - 高盛因子分析（GS Factor Profile）用于比较股票与市场和行业同行的关键属性，包括增长、财务回报、估值倍数和综合指标 [12] - 并购排名（M&A Rank）用于评估公司被收购的可能性，中际旭创排名为3，代表低概率（0% - 15%），不影响目标价 [14] - 量子数据库（Quantum）可用于深入分析单个公司或比较不同行业和市场的公司 [15] 评级与覆盖范围 - 高盛对股票的评级分为买入（Buy）、中性（Neutral）、卖出（Sell），中际旭创评级为买入 [10][28] - 覆盖范围包括众多公司，评级是相对于覆盖范围内的其他公司而言 [16][28] 监管披露 - 高盛预计未来3个月从为中际旭创提供投资银行服务中获得或寻求补偿，过去12个月与中际旭创有投资银行服务客户关系 [17] - 介绍了不同地区的监管披露要求，如澳大利亚、巴西、加拿大等 [24] 研究分发与使用限制 - 高盛全球投资研究在全球范围内为客户提供研究产品，不同地区由不同实体分发 [32] - 研究仅供客户使用，使用有诸多限制，未经书面同意不得转售、复制或用于机器学习等 [47]

制度制定 - 公司于2025年4月制定自愿性信息披露管理制度[1] 披露定义与原则 - 自愿信息披露指未达规定标准但为维护投资者利益的披露[2] - 自愿披露信息应真实、准确、完整，遵守公平原则[4] 披露情形与程序 - 发生签订协议、产品进展等情形时可自愿披露信息[5] - 自愿性信息披露有报告、草拟、审核、披露及归档程序[5] 责任主体 - 董事会秘书是信息披露工作直接负责人[8] - 董事会秘书办公室负责具体办理信息披露事项[8] - 董事、监事、高级管理人员对信息披露负责[8] 其他规定 - 信息披露文件档案保存期限不少于10年[9] - 制度由董事会负责解释、审议及实施[11]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会4月24日召开，现场14:30开始[2] - 会议召集人为公司董事会，议案4月8日通过[2] - 股权登记日为2025年4月17日[5] 审议议案 - 审议《武汉光迅科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划(草案)》等4项特别表决事项[7][8] 登记信息 - 现场登记时间为2025年4月18日9:30—16:30[9] - 登记方式为现场、信函或传真，地点在公司董事会秘书办公室[9] 投票信息 - 网络投票代码362281，投票简称光迅投票[17] - 深交所交易系统投票时间为4月24日9:15—9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[18] - 深交所互联网投票系统9:15开始，15:00结束，需身份认证[20]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十三次会议于2025年4月8日现场表决召开[1] - 会议通知于2025年4月2日以电子邮件和书面方式发出[1] - 应参加董事9名，实际参加9名，监事会3名监事和部分高管列席[1] 议案表决 - 《关于制定<自愿性信息披露管理制度>的议案》9票同意[2] - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》9票同意[2]