投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 公司充分受益光学迭代创新 预计2025-2027年归母净利润为12.46/14.99/18.40亿元 对应PE为31.05/25.80/21.03倍 [8] - 2025上半年实现营收30.20亿元 同比+13.77% 归母净利润5.01亿元 同比+17.35% 毛利率29.46% 同比+1.86个百分点 [8] - 单季度业绩稳健增长 2Q2025营收15.38亿元 同比+17.45%/环比+3.75% 归母净利润2.80亿元 同比+12.80%/环比+26.70% [8] 业务表现 - 消费电子业务收入25.4亿元 同比+12.8% 毛利率29.52% 同比+1.69个百分点 受益于AI手机渗透率提升和光学升级趋势 [8] - 汽车业务收入2.4亿元 同比+79.07% 毛利率25.24% 同比+16.79个百分点 成功获得LCOS技术路线AR-HUD项目定点和多个新项目订单 [8] - AR/AI眼镜领域取得突破 反射波导与头部客户合作打通量产路径 衍射波导实现小批量商业级应用落地 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入71.67/85.44/101.07亿元 增长率14.2%/19.2%/18.3% [7] - 预计归母净利润12.46/14.99/18.40亿元 增长率21.0%/20.3%/22.7% [7] - 预计EPS 0.90/1.08/1.32元 ROE 12.7%/14.0%/15.6% [7] - 毛利率维持在31.4%-31.8%水平 营业利润率提升至19.8%-20.8% [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳步增长，总营业收入30.20亿元，同比增长13.8%，归母净利润5.0亿元，同比增长17.4% [1] - 毛利率和净利率分别提升至29.5%（同比+1.86个百分点）和16.8%（同比+0.25个百分点） [1] - AR/VR领域布局成为未来核心增长催化剂，已与头部企业达成深度合作并具备3D视觉解决方案能力 [3] - 预测2025-2026年归母净利润分别为12.5亿元和15.3亿元，同比增长21.03%和22.71% [3][4] 分业务表现 - **薄膜光学业务**：成为业绩核心引擎，增量来自越南厂非手机产品及大客户手机端份额提升 [2] - **涂布滤光片**：在安卓机份额持续提升，实现大客户量产突破，处于产能快速扩建期 [2] - **微棱镜业务**：在大客户中维持高份额并持续技术迭代 [2] - **半导体光学**：拓展窄带新应用，3D模组业务实现显著增长 [2] - **车载光学**：受益于AR-HUD渗透率提升，25H1收入同比增长79%，获LCOS技术路线项目顶点及多个新订单 [2] 技术布局与战略方向 - **AR/VR技术路线**：以反射光波导为主，同步布局衍射光波导，已打通反射光波导量产路径 [3] - **3D视觉方案**：通过双目视觉和结构光为AR眼镜提供解决方案 [3] - **三大发展目标**：构建海外与国内双循环体系、成为全球AR光学显示龙头、与大客户形成核心战略伙伴关系 [3] 财务预测数据 - 2025年预计营业收入73.87亿元（同比增长17.68%），2026年达87.89亿元（同比增长18.97%） [4] - 2025年预计毛利率31.71%，净利率16.87%，ROE提升至12.40% [4][7] - 每股收益2025E为0.90元，2026E为1.10元，对应市盈率21.63倍和17.63倍 [4]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入30.20亿元同比增长14% 归母净利润5.01亿元同比增长17% 扣非归母净利润4.46亿元同比增长14% [2] - 第二季度营业收入15.38亿元同比增长17%环比增长4% 归母净利润2.80亿元同比增长13%环比增长27% [2] - 上半年毛利率29.46%同比提升2个百分点 净利率16.58%同比提升0.5个百分点 每股收益0.37元/股同比增长19% [2] 业务板块表现 - 消费者电子业务收入25.43亿元同比增长13% 占总收入84.19% 毛利率29.52% [3] - 汽车电子AR+业务收入2.41亿元同比增长79% 毛利率25.24% [3] - 反光材料业务收入1.87亿元同比增长2% 毛利率27.63% [3] - 外销收入21.68亿元同比增长11.66%占比72.77% 内销收入7.75亿元同比增长19.66%占比25.63% [3] 费用与资本支出 - 期间费用率11.9%同比上升0.6个百分点 费用总额3.6亿元同比增加约6000万元增幅20% 主要因研发投入和薪酬成本增加 [3] - 维持2025年营业收入增长0-30%目标 预计资本性支出占营业收入10%-15% 全年期间费用率预计与去年持平 [3] 产品进展与客户合作 - 二季度末为北美大客户量产涂布滤光片 国内安卓端市场份额较高 车载和无人机领域订单热情提升 [4] - 微棱镜产品量产以来表现稳定 公司始终是主力供应商 二季度消费电子增量主要来自微棱镜/薄膜光学面板/大客户滤片线 [4] - 为北美大客户配套多种产品 正在开发未来主摄升级项目 [4] 汽车电子AR+业务 - 上半年HUD出货量提升 下半年有新客户交付 毛利率提升受益于雷达视窗片等车载元件产品 [4] - AR-HUD市场份额保持国内新能源市场行业前三 业绩增长主要源于行业渗透率提升 [4] - 与多家海外主流车厂合作从HUD延伸到光学全品类 能为海外客户提供全套光学解决方案 [4] AR业务与产能布局 - 为AR提供晶圆/滤片等产品 反射光波导业务处于黄金线建设阶段 旨在打通量产环节 [4] - 台州厂区现有产能可满足涂布滤光片订单需求 新200亩土地自2024年10月开始基建 将根据客户需求逐步扩产 [4] - 认为衍射光波导与反射光波导可能长期并行 衍射光波导实现稳定量产面临较大挑战 [4]

公司财务与业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中光学光电子行业占比92.2% [1] - 反光材料行业收入占比6.21% [1] - 其他业务收入占比1.6% [1] 市场表现与公司动态 - 截至发稿时公司市值为387亿元 [1] - 公司于2025年8月28日接受国盛证券等投资者调研 [1] - 公司董事长李夏云参与调研问答环节 [1]

财务与战略 - 公司2025年半年度业绩由副总经理兼财务总监郑萍女士介绍 [3] - 公司十五五战略规划由董事长李夏云女士介绍 目标包括建成双循环运营体系 将内销与外销比例维持在安全区间 [3][12] - 公司上市以来始终保持稳定的复合增长率 不主张盲目规模扩张 倾向扎实稳健的内生式增长 [19] AR行业趋势与技术 - AR行业经历三阶段发展：2020年前因实用性与价值问题未获市场认可 2020-2023年AI技术注入成为引爆点 当前处于光学技术突破与增长期 [3] - AR眼镜成为下一代终端产品重要形态 需具备三要素：轻薄设计、全天候使用能力及低消费者门槛 [5] - 光波导技术两大主流路线：反射光波导(GWG)与表面浮雕光栅(SRG) GWG在视场角/漏光控制/能量效率领先但量产存在瓶颈 SRG在色彩均匀性与制造工艺面临挑战 [5][9] - 行业拐点需待高性能低成本量产方案成熟 预计2025年迎来众多眼镜类产品 但真正拐点仍有待催化 [7] 公司技术布局与优势 - 公司自2011年布局AR领域 与Lumus/Digilens合作 体全息光波导已实现北美商用小规模量产 [6] - 聚焦反射光波导(GWG)技术 作为一号工程 同时布局衍射体全息波导技术 [6][9] - 核心优势在于镀膜技术全球领先 冷加工与自动化量产能力突出 具备端到端光学设计与测试能力 [6] - 产品覆盖显示系统(光波导片)/投影单元光学元件/其他光学零组件 并推进3D模组等小型化技术布局 [6][18] 客户合作与项目进展 - 与多家大客户合作项目涵盖稳定量产/NPI(新产品导入)/NPD(新产品开发)多个阶段 [10][11] - 合作模式从依托大规模制造优势转变为共同探索解决方案 实现技术整合与创新超越客户预期 [11] - 国内战略核心合作伙伴包括H客户 合作涵盖智能手机/车载等领域 目标巩固消费电子龙头地位并拓展无人机/汽车电子/AR/3D视觉感知/泛机器人等新领域 [12] 产能与制造能力 - 在GWG技术上重点突破自动化难题 以支撑百万级/千万级规模需求 目前工艺成熟度与黄金线打造已有很好进展 [9] - 具备全球竞争力解决方案能力 目标成为全球AR显示解决方案龙头企业 [7] 人才与组织建设 - 第七届董事会完成调整 体现代际传承/全球化与年轻化战略决心 新引进技术研发与市场业务高级人才 [13] - 通过水晶商学院双轨机制(领导力学院与工程师学院)系统培养管理人才与工程师 构建不依赖个人的体系化研发能力 [14] - 学习国际大客户先进管理与方法论 融入产品开发与项目管理流程 形成可复用规范化创新机制 [14] 风险管控与发展策略 - 客户多元化布局 北美西海岸科技公司均为重要目标客户群体 同时扩大内循环发展国内业务 [15] - 项目立项遵循三原则：战略必要性、能力匹配性及失败兜底能力 并行评判商业价值与战略价值 [21] - 通过收购埃科思布局3D视觉感知能力 聚焦多模态融合感知技术 暂不涉及芯片设计能力 [18] - 现阶段技术布局多位于"无人区" 主要依靠内生式增长而非外延并购 [19]

财务业绩表现 - 2025年H1营业收入30.20亿元，同比增长14% [10][11] - 2025年H1归母净利润5.01亿元，同比增长17% [10][11] - 2025年H1扣非归母净利润4.46亿元，同比增长14% [10][11] - 2025年Q2营业收入15.38亿元，环比增长4%，同比增长17% [13][14] - 2025年Q2归母净利润2.80亿元，环比增长27%，同比增长13% [13][14] - 2025年Q2扣非归母净利润2.39亿元，环比增长15%，同比增长8% [14] - 2025年H1毛利率29.46%，同比上升2% [15][17] - 2025年H1净利率16.58%，同比上升0.5% [16][17] - 基本每股收益0.37元/股，同比增长19% [18][19][21] - 加权平均净资产收益率5.39%，同比上升0.5% [18][19][21] 业务板块表现 - 消费电子收入25.43亿元，同比增长13%，营收占比84.19%，毛利率29.52%，同比上升1.69% [23][27] - 汽车电子AR+收入2.41亿元，同比增长79%，营收占比8.00%，毛利率25.24%，同比上升16.79% [23][27] - 反光材料收入1.87亿元，同比增长2%，营收占比6.21%，毛利率35.68%，同比上升4.27% [23][27] - 外销收入21.98亿元，同比增长14.11%，营收占比72.77% [28][30] - 内销收入7.75亿元，同比增长19.66%，营收占比25.63% [28][30] 费用与现金流 - 2025年H1期间费用率11.9%，同比上升0.6% [31][33] - 期间费用35,974万元，同比增加5,899万元，增幅20% [32][34] - 经营活动产生的现金流量净额50,026.32万元，同比下降28.69% [35] 2025年全年展望 - 营业收入增长目标0%-30% [38] - 资本性支出预计占营业收入10%-15% [39] - 期间费用率预计同比持平 [39]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入30.20亿元，同比增长14% [3] - 归母净利润5.01亿元，同比增长17% [3] - 扣非归母净利润4.46亿元，同比增长14% [3] - 二季度营业收入15.38亿元，同比增长17%，环比增长4% [3] - 二季度归母净利润2.80亿元，同比增长13%，环比增长27% [3] - 上半年毛利率29.46%，同比提升约2% [3] - 上半年净利率16.58%，同比提升约0.5% [3] - 上半年每股收益0.37元/股，同比增长19% [3] - 加权平均净资产收益率5.39%，同比提升约0.5% [3] - 期间费用率11.9%，同比提升0.6% [4] - 期间费用总额3.6亿元，同比增加约6000万元 [4] - 2025年资本性支出预计占营业收入10%-15% [4] 业务板块表现 - 消费电子业务收入25.43亿元，同比增长13%，占比84.19% [3] - 汽车电子AR+业务收入2.41亿元，同比增长79% [3] - 反光材料业务收入1.87亿元，同比增长2% [3] - 消费电子业务毛利率29.52%，同比提升1.69% [3] - 汽车电子AR+业务毛利率25.24%，同比提升16.79% [3] - 反光材料业务毛利率35.68%，同比提升4.27% [3] - 外销收入21.98亿元，同比增长14.11%，占比72.77% [4] - 内销收入7.75亿元，同比增长19.66%，占比25.63% [4] 产品与技术进展 - 涂布滤光片已为北美大客户量产 [5] - 涂布滤光片在安卓端市场需求旺盛 [5] - 非手机领域（车载/无人机/手持设备）涂布滤光片订单增长 [5] - HUD出货量提升，新客户下半年交付 [6] - 激光雷达视窗片出货量增长 [6] - 玻璃基激光雷达视窗片保持高市场份额 [6] - 通过激光雷达客户渠道拓展机器人终端客户 [6] - 反射光波导业务处于黄金线建设阶段 [8] - 微棱镜产品保持主力供应商地位 [10] - 为北美大客户供应涂布滤光片/薄膜光学面板/微棱镜/环境光传感器等多品类产品 [14] 战略与布局 - 德国斯图加特设立海外办事处开拓主流车厂 [7] - 与海外主流车厂合作从HUD延伸至光学全品类 [7] - 2025年营业收入增长目标维持0-30% [4] - 从OEM向ODM转型，从制造型向技术型升级 [14] - 台州新200亩土地自2024年10月基建中 [12] - 反射光波导与衍射光波导技术路线长期并行 [13]

核心观点 - 公司管理层完成代际传承 新任高管团队首次集体亮相并与投资者交流 [1] - 2025年上半年业绩稳健增长 营业收入30.20亿元同比增长13.77% 归母净利润5.01亿元同比增长17.35% [2] - 公司正从制造型企业向技术驱动型公司转型 重点布局AR/VR和AI领域 [3][4][5] - 构建"双循环运营体系"以应对地缘政治风险 推动全球化布局和客户结构多元化 [6][7] 财务表现 - 营业收入30.20亿元 同比增长13.77% 归母净利润5.01亿元 同比增长17.35% 均位于0%-30%增长目标区间 [2] - 第二季度毛利率达30.91% 环比提升2.96个百分点 净利率18.9% 环比上升3.3% [2] - 经营活动现金流量净额2.8亿元 环比大增36.2% 经营质量显著提升 [2] - 上半年资本开支3.82亿元 较去年同期下降 全年预计维持在营收的10%-15%区间 [2] 技术转型 - 从制造型企业全面转向技术驱动型公司 进入全球光学"无人区" [3] - 深度参与AR/VR核心模组研发与制造 多个采用GWG技术的光波导项目进入NPI阶段 [3] - 具备反射光波导量产能力 已在美国西雅图设立分公司布局AR领域 [5] - 加大国际化 技术型人才引入 同步推动内部体系化创新 [3] AR与AI布局 - AR作为下一代人机交互入口地位凸显 布局十几年的AR业务将迎来爆发 [4] - 在AI领域积极布局视觉感知 智能传感方向 具备3D模组能力 [5] - 未来将结合光和双目视觉方案整合进AI领域 [5] 战略规划 - 构建"双循环运营体系" "外循环"推动全球化布局 "内循环"布局泛机器人和3D视觉模组产业基地 [6] - 打造营销平台 技术平台 供应链制造平台等支撑体系 [6] - "十五"战略规划已提前启动 目标实现内销与外销比例更加健康 降低客户集中度风险 [7] - 深化与国内大客户战略合作 已是手机摄像头 传感器及汽车HUD 光学薄膜等光学元器件核心供应商 [6]

核心财务表现 - 上半年营业收入30.20亿元 同比增长13.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元 同比增长17.35% [1] 消费电子业务 - 光学元器件业务高端滤光片量产并拓展至车载、无人机和运动相机新场景 [2] - 涂布滤光片在北美大客户项目正式量产 成为未来主要增长点 [2] - 微棱镜产品市占率提升 传统单反相机业务保持稳定 [2] - 薄膜光学面板通过优化结构实现销售和利润双增长 [2] - 3D模组业务通过技术升级和结构优化实现增长 并拓展机器人等新兴领域 [2] 车载光学业务 - 汽车电子（AR+）板块营业收入2.41亿元 同比增长79.07% [3] - 获得基于LCOS技术路线的AR-HUD项目定点 并在国内一线主机厂及合资品牌取得新订单 [3] - 多款车载光学核心部件出货量提升推动毛利率改善 [3] AR/VR业务布局 - 形成显示系统（波导片）、3D模组、核心光学元器件、衍射晶圆及反射方片的业务布局 [3] - 光波导产品进入快速迭代期 进展超出预期且接近世界一流水平 [3] 战略方向 - 锚定消费电子、车载光学和AR/VR三大核心业务方向 [1] - 经营方针聚焦资源整合与管理优化 增强内生竞争力 [1]

好的，我将为您总结这份研报的核心观点和关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我将遵循您的指令，专注于提炼投资相关的核心信息，并忽略风险提示、免责声明等内容。 核心观点 报告覆盖多个行业及重点公司的中报业绩表现，核心观点可概括为：多数公司上半年业绩呈现分化态势，传统行业如煤炭普遍面临“以量补价”的挑战，而新能源、AI技术应用、汽车电子等新兴领域则展现出强劲增长势头和盈利弹性，成为推动业绩超预期的主要动力 [2][4][5][6][10][12][14][18][29][36][39][42][53][56][70][72] 分行业及公司总结 电力设备行业 - 中国化学与物理电源行业协会发布磷酸铁锂发展倡议书，旨在维护行业健康有序发展，助推价格稳定，当前中国磷酸铁锂材料产能占全球总产能比重已超95% [5] 建筑装饰行业 - 矩阵股份Q2业绩增长大幅提速，扣非业绩高增103%，归母净利率大幅提升，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.78/0.93亿元 [6] - 中国建筑Q2业绩增长提速，现金流持续改善，预计2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元 [10] - 中国能建2025H1营收2121亿元同增9%，扣非业绩25亿元同增8%，新能源运营高速增长，预计2025-2027年归母净利润分别为93/101/108亿元 [14][17] 计算机行业 - 金证股份半年报业绩符合预期，2025H1营收12.08亿元同比减少48.55%，归母净利润-0.39亿元同比减亏，预计2025~2027年营收分别为44.02/46.59/50.27亿元 [8] - 纳思达半年报业绩符合预期，2025H1营业总收入123.27亿元同比下降3.65%，归母净利润-3.12亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.83/20.13/22.92亿元 [83] 轻工制造行业 - 公牛集团2025H1营业总收入81.68亿元同比-2.60%，归母净利润20.6亿元同比-8.00%，其中新能源业务快速增长，预计2025-2027年实现归母净利润44.81/49.01/52.56亿元 [10] 农林牧渔行业 - 温氏股份猪业成本保持领先，上半年销售生猪1793.19万头同比增加25%，肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，头均盈利313元/头，鸡价触底反弹可期，黄羽肉鸡价格已上涨至6.4元/斤 [12] 传媒行业 - 风语筑2025H1业绩同比扭亏为盈，营收7.75亿元同比增长33.97%，归母净利润1695.21万元，销售回款同比增长14.81%至8.45亿元，现金流状况明显改善 [18][21] - 荣信文化营销赋能Q2业绩高增长，打造AI+儿童陪伴新载体，预计2025-2027年归母净利润分别为0.14/0.38/0.59亿元 [26] - 盛天网络《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能，2025H1营收6.33亿元同比增长17.23%，归母净利润5230.43万元同比增长1186.02% [56][60] - 巨人网络《超自然行动组》表现卓越，AI创新游戏交互体验，2025H1营收16.62亿元同比增长16.47%，归母净利润7.77亿元同比增长8.27%，预计2025-2027年归母净利润20.74/34.63/39.33亿元 [70][73] - 中信出版持续领跑大众出版市场，动漫绘本占有率位居市场第一，预计2025-2027年实现归母净利润1.34/1.47/1.63亿元 [48] 家用电器行业 - 海尔智家首次实施中期分红，2025H1营业总收入1564.94亿元同比增长10.22%，归母净利润120.33亿元同比增长15.59%，预计2025-2027年实现归母净利润210.87/237.23/264.46亿元 [27][28] - 北鼎股份内销复苏趋势显著，2025H1营收4.3亿元同比+34.0%，归母净利润0.6亿元同比+74.9%，预计2025-2027年归母净利润分别为1.15/1.41/1.63亿元 [62] - 新宝股份业绩超预期，2025H1营业总收入78.0亿元同比+1.0%，归母净利润5.4亿元同比+22.8%，预计2025-2027年归母净利润分别为12.1/13.6/15.0亿元 [74] 环保行业 - 龙净环保业绩稳健增长，2025H1新能源业务释放高盈利弹性，预计2025-2027年实现归母净利润11.0/14.9/18.6亿元 [29][30] 房地产行业 - 越秀地产营收高增业绩降幅收窄，2025H1营收475.7亿元同比+34.6%，归母净利润13.7亿元同比-25.2%，目前已售未结金额1490亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为9.8/11.6/13.5亿元 [31][32] 美容护理行业 - 登康口腔业绩稳健增长，2025H1收入8.42亿元同比+19.7%，归母净利润0.85亿元同比+17.6%，电商及其他渠道收入3.25亿元同比+81.1%，预计2025-2027年归母净利润同增26.5%/22.9%/22.5%至2.04/2.51/3.07亿元 [33] 煤炭行业 - 潞安环能Q2量增降本业绩超预期，2025H1原煤产量2863万吨同比+3.5%，Q2吨煤综合成本298元/吨同比-18.4%，预计2025-2027年归母净利润分别为35.50/50.40/61.47亿元 [34][35] - 山煤国际Q2以量补价业绩回升，2025H1原煤产量1782万吨同比+15.9%，Q2自产煤销量593万吨环比+34.3%，预计2025-2027年归母净利润分别为20.66/24.12/25.93亿元 [39][41] - 晋控煤业Q2产销显著回升，2025Q2煤炭产量936万吨同比+10.4%，商品煤销量803万吨同比+7.1%，预计2025-2027年实现归母净利20.65/24.68/27.17亿元 [44][46] - 陕西煤业降本增效，2025H1营收779.83亿元同比减少14.19%，归母净利润76.38亿元同比减少31.18%，预计2025-2027年归母净利分别为160/180/193亿元 [77] - 平煤股份降本增效持续践行，25H1原煤产量1453万吨同比+2.3%，商品煤综合毛利151元/吨，预计2025-2027年实现归母净利润6.7/12.4/14.0亿元 [78][79] - 山西焦煤资源禀赋优势依旧，2025H1营收180.53亿元同比减少16.3%，归母净利润10.14亿元同比减少48.44%，拟半年度分红每10股派0.36元，预计2025-2027年归母净利20/25/28亿元 [85][86] 汽车行业 - 科博达Q2业绩表现亮眼，2025Q2营收16.73亿元同比+26%，归母净利润2.45亿元同比+61%，新获定点项目预计生命周期销售额超70亿元，预计2025-2027年归母净利润10/13/15亿元 [36][38] 有色金属行业 - 中钨高新二季度业绩实现稳增，2025H1归母净利5.1亿元同比+8.7%，Q2同环比+13%/+31%，受益于钨、铋等多金属价格上涨，预计2025-2027归母净利14/21/25亿元 [42][43] 电子行业 - 南芯科技季度收入持续环比提升，2025H1营收14.70亿元同比+17.60%，Q2营收7.85亿元环比+14.54%，研发人员数量增至756人较上年年末增长33.33%，预计2025-2027年营收33.38/43.03/54.94亿元 [53] - 京东方A持续推进产线整合，坚持分红+回购回报股东支持 [4] 食品饮料行业 - 三只松鼠淡季利润承压，2025H1营收54.8亿元同比+7.9%，归母净利润1.4亿元同比-52.2%，分销顺利拓展 [64] - 有友食品成长亮眼利润提速 [4] 纺织服饰行业 - 海澜之家2025Q2主品牌环比改善，电商盈利质量优化，预计2025~2027年归母净利润为24.5/28.4/32.3亿元 [82] - 申洲国际2025H1收入增长超预期，核心客户份额提升 [4] 医药生物行业 - 福瑞股份MASH药物持续获批加速行业变革，卖水人有望进一步受益 [49] 海外公司 - 京东方精电经营体现韧性，2025H1关注高端产品成长，预计2025-2027年总收入152/174/199亿港元，归母净利润4.6/5.6/6.8亿港元 [83]