担保情况 - 公司为下属公司担保总额不超260亿元[3] - 本次担保后，对青岛东方雨虹担保金额6.5亿元，剩余可用额度12.1亿元[5][6] - 本次担保后，对昆明风行担保金额0.5亿元，剩余可用额度4.5亿元[5][6] - 本次担保后，对徐州卧牛山担保金额1.3亿元，剩余可用额度5.5亿元[5][6] - 公司与青岛银行崂山第三支行为青岛东方雨虹担保债权本金余额最高1亿元[1] - 公司与民生银行昆明分行为昆明风行担保最高债权本金4000万元[2] - 公司与安宁稠州村镇银行为昆明风行担保最高本金限额1000万元[2] - 公司与江苏银行徐州分行为徐州卧牛山担保最高债权本金5000万元[3] - 截至公告披露日，公司及全资、控股子公司担保余额59.832689亿元，占2024年末经审计净资产比例24%[20] - 截至公告披露日，为下属公司担保余额59.357389亿元，占2024年末经审计净资产比例23.81%[20] - 截至公告披露日，对外担保余额4753万元，占2024年末经审计净资产比例0.19%[20] - 考虑新增担保额度后，担保金额61.832689亿元，占2024年末经审计净资产比例24.8%[21] 业绩数据 - 青岛东方雨虹2024年营收11.31亿元，净利润6456.55万元[7] - 青岛东方雨虹2025年上半年营收6.16亿元，净利润975.12万元[8] - 截至2024年底，青岛东方雨虹资产总额13.11亿元，负债总额11.68亿元，净资产1.44亿元[7] - 截至2025年6月，青岛东方雨虹资产总额9.04亿元，负债总额7.51亿元，净资产1.53亿元[8] - 昆明风行2024年营收3.29亿元，净利润236.73万元[10] - 昆明风行2025年上半年营收1.72亿元，净利润 - 27.61万元[10] - 截至2024年底，昆明风行资产总额4.32亿元，负债总额2.30亿元，净资产2.02亿元[10] - 截至2025年6月，昆明风行资产总额3.65亿元，负债总额1.63亿元，净资产2.01亿元[10] - 徐州卧牛山2024年末资产总额13.9983628174亿元，负债总额11.0766476314亿元，净资产2.921715186亿元，营业收入11.4478550457亿元，利润总额1.4493139963亿元，净利润1.2315797486亿元[12] - 徐州卧牛山2025年上半年末资产总额12.942172365亿元，负债总额10.190017384亿元，净资产2.752154981亿元，营业收入4.8091945592亿元，利润总额0.7313325862亿元，净利润0.621704551亿元[13]

股东户数变动概况 - 803家公司公布截至9月10日股东户数数据 其中110只股票股东户数连续减少3期以上 最长连续下降达12期[1] - 股东户数连降12期的ST华闻最新户数为63,064户 累计降幅14.42% 连降11期的*ST精伦最新户数为39,050户 累计降幅36.88%[1] - 最新一期股东户数降幅最大的是北方长龙(-16.91%) 湖北广电(-10.31%)和先锋电子(-10.00%)[1] 市场表现分析 - 股东户数连降股中43只股价上涨 67只下跌 涨幅前三为线上线下(+65.56%) *ST清研(+37.28%)和东方雨虹(+31.03%)[2] - 22只股票跑赢大盘 占比20% 超额收益前三为线上线下(+57.48%) *ST清研(+28.43%)和力聚热能(+23.40%)[2] - 跌幅最大个股包括ST应急(-33.33%) 邵阳液压(-23.28%)和哈焊华通(-19.11%)[2][3][4] 行业分布特征 - 机械设备行业包含21只股东户数连降股 基础化工行业12只 医药生物行业10只[2] - 主板有59只连降股 创业板有51只[2] 机构关注度 - 近一个月17只股东户数连降股获机构调研 东港股份(4次) 大连重工(3次)和腾亚精工(3次)调研频率最高[2] - 中航光电(72家) 桂林三金(21家)和民爆光电(16家)获最多机构家数调研[2] 重点个股数据 - 东方雨虹股东户数177,149户 连续下降8期 期间股价上涨31.03% 相对沪指超额收益17.34%[4] - 苏盐井神股东户数25,524户 连续下降8期 期间股价上涨14.06%[5] - 国投丰乐股东户数67,355户 连续下降9期 期间股价下跌4.76%[5]

控股股东股份情况 - 李卫国部分股份解除质押2770万股，占其所持5.60%，占总股本1.16%[1] - 李卫国及其一致行动人持股505897005股，占总股本21.18%[2][3][4] 股份质押情况 - 完成解除后累计质押252852198股，占总股本10.59%，占所持49.98%[3] - 已质押股份限售等占比100%，未质押占60.25%[2] 到期质押情况 - 未来一年到期质押233172198股，占所持46.09%，占总股本9.76%，融资余额956292889元[4] - 未来半年到期质押171827498股，占所持33.96%，占总股本7.19%，融资余额680482889元[4] 其他情况 - 本次解除质押与公司生产经营无关[4] - 李卫国及其一致行动人无侵害公司利益情形[4] - 本次解除不存在引发平仓情形[5] - 股份质押未对公司产生实质影响[5]

控股股东股份质押变动 - 公司控股股东李卫国解除质押股份2770万股 [1] - 李卫国及其一致行动人李兴国累计质押股数达2.53亿股 [1] - 合计质押股份占其持股比例为49.98% [1]

大宗交易概况 - 2025年9月18日东方雨虹发生大宗交易成交417万股 成交额4991.49万元 占当日总成交额6.81% [1] - 成交价格11.97元较市场收盘价12.6元折价5% [1] 交易明细分析 - 分两笔成交：首笔45万股成交额538.65万元 第二笔372万股成交额4452.84万元 [2] - 买方均为西南证券上海徐汇区田林东路营业部 卖方分别为广发证券北京阜成门南大街营业部和国泰海通证券北京亮马桥路营业部 [2]

板块表现 - 装修建材板块当日上涨0.34% 领先个股为友邦吊顶（涨6.23%）和中旗新材（涨6.07%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点[1] - 板块内10只个股上涨 最高成交量63.43万手（东方雨虹） 最高成交额9.82亿元（中旗新材）[1] 个股表现 - 友邦吊顶收涨6.23%至23.36元 成交12.72万手 金额2.92亿元[1] - 中旗新材收涨6.07%至55.73元 成交17.34万手 金额9.82亿元[1] - 东方雨虹收涨2.58%至12.74元 成交63.43万手 金额8.04亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3855.29万元 游资资金净流入709.68万元 散户资金净流入3145.6万元[3] - 北新建材成交2.76亿元 方大集团成交1.48亿元 晶雪节能成交6980.06万元[1]

大宗交易概况 - 东方雨虹于2025年9月16日发生两笔大宗交易，总成交量80万股，总成交金额944万元，占当日总成交额的1.27% [1] - 成交价格均为11.8元/股，较当日市场收盘价12.42元折价4.99% [1] 交易明细 - 第一笔交易成交量50万股，成交金额590万元，买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司深圳分公司 [2] - 第二笔交易成交量30万股，成交金额354万元，买方为机构专用席位，卖方同样为中国中金财富证券有限公司深圳分公司 [2] 价格分析 - 大宗交易成交价11.8元较收盘价呈现明显折价，折价幅度达4.99% [1] - 两笔交易均以相同价格成交，显示交易定价的一致性 [2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.07%至12.35元/股 成交额3.98亿元 换手率1.71% 总市值295.00亿元 [1] - 主力资金净流入2157.17万元 其中特大单净买入292.12万元(买入1421.18万元占比3.57% 卖出1129.06万元占比2.84%) 大单净买入1865.05万元(买入9366.21万元占比23.56% 卖出7501.16万元占比18.87%) [1] - 年内股价累计上涨10.96% 近5日/20日/60日分别上涨4.84%/7.07%/26.99% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入135.69亿元 同比减少10.84% 归母净利润5.64亿元 同比减少40.16% [2] - 主营业务收入构成：防水卷材40.63% 涂料29.08% 砂浆粉料14.71% 其他主营收入8.39% 工程施工6.26% 其他(补充)0.94% [1] - A股上市后累计派现107.14亿元 近三年累计派现76.03亿元 [3] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数18.14万户 较上期减少1.20% 人均流通股10558股 较上期增加1.21% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股3.72亿股 较上期增加2912.58万股 [3] - 富国研究精选灵活配置混合A新进第六大流通股东 持股1857.96万股 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF退出十大股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-防水材料 [1] - 概念板块涵盖房屋检测、水利建设、新型城镇化、地下管廊、铁路基建等 [1]

**行业与公司覆盖** * 房地产行业、建筑行业、建材行业[1] * 涉及公司包括房地产龙头企业（蛇口、华润、中海）、多元化标的（张江高科、衢州发展）、建筑央企（中国建筑、中国中冶、中国铁建）、建材企业（东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、中国巨石、信义光能）及独立逻辑公司（汉高集团、濮耐股份）[1][2][7][11][13][14][15][16] **核心观点与论据** * 房地产市场短期受益政策刺激和销售旺季 但四季度高基数带来挑战 需关注销售数据稳定性[1][4] * 地产投资数据缩量趋稳 当前投资规模同比-10% 新开工减少与市场需求匹配[1][5] * 二手房市场体现消费属性 价格波动受折旧逻辑主导 新房未稳前难提前企稳[6] * 地产板块投资胜率提升 龙头竞争格局改善 毛利率预计明年二季度明显改善[1][7] * 建筑行业短期承压 但四季度稳增长政策预期强 11月买入次年3月卖出历史胜率超90%[8][9] * 建材行业8月数据疲软 水泥销量同比-8% 但财政发力预期增强 内需主导公司基本面改善[1][10] * 2025年财政发力聚焦化债落地 建筑建材行业受益 防水板块（如东方雨虹）机会显著[1][12] * 全球降息背景下外需确定性增强 关注海外水泥（华新水泥）、玻璃纤维（中国巨石）、光伏玻璃（信义光能）[1][13] * 反内卷政策影响供给端 推荐有实际抓手的板块（水泥中的海螺水泥、光伏玻璃）[2][14] **其他重要内容** * 前8月房地产销售累计额同比-7%（去年同期-14%） 但9月1-11日同比转正[3] * 前8月固定资产投资增速0.5%（环比1.6%下滑） 基建投资增速降至2%（上月3.2%） 制造业投资降至5.1%（上月6.2%）[9] * 高股息资产吸引力提升（中国建筑股息率近5% 江河集团7% 四川路桥4.8%）[11] * 金属资产重估受益利率下降（中国中冶等海外矿产资源盈利显著）[11] * 独立增长逻辑公司包括汉高集团、濮耐股份[15] * 投资策略需关注防水行业资金回转、海外需求涨价预期及反倾销措施（水泥、光伏玻璃）[16]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 维持评级 [6] 核心观点 - 8月基建投资同比降幅边际收窄 地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业单月同比分别-19.9%/-5.9%/-6.4%/-1.3% 降幅环比收窄2.9/0.8/4.5/1个百分点 [1] - 1-8月累计新增专项债32641.37亿元 同比+26.9% 发行保持高增长 [1] - 建议继续关注中西部基建和重点产业投资机会 [1] 行业数据表现 - 1-8月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业累计同比分别-12.9%/+2%/+5.4%/+5.1% [1] - 地产数据全面走弱：1-8月销售面积同比-4.7% 新开工面积同比-19.5% 施工面积同比-9.3% 竣工面积同比-17% [2] - 基建细分板块分化明显：1-8月交通仓储邮政投资同比+2.7% 水电燃热投资同比+18.8% 水利环境公共设施投资同比-0.2% [2] 水泥行业状况 - 1-8月水泥产量11.05亿吨 同比下滑4.8% 8月单月产量1.48亿吨 同比下滑6.2% [3] - 水泥企业平均出货率41% 同比下降2个百分点 库存水平达66% [3] - 水泥价格止跌转涨 全国均价349元/吨 较8月初上涨5元/吨 企业涨价诉求较强 [3] 玻璃行业状况 - 1-8月平板玻璃产量64818万重箱 同比下滑4.5% 8月单月产量8267万重箱 同比下滑2% [4] - 生产商库存5500万重箱 年同比低860万重箱 [4] - 5mm浮法白玻价格63.6元/重箱 年同比低3.7元/重箱 [4] - 行业产能利用率82.04% 日熔量158855吨 较上月增加1100吨 [4] 重点公司推荐 - 报告推荐多只建筑装饰行业股票 包括四川路桥(600039) 鸿路钢构(002541) 中国化学(601117) 中材国际(600970)等 [19] - 给予买入评级的公司包括北方国际 中国中铁 中国中冶 中国铁建 中国建筑等17家公司 [17] - 给予增持评级的公司包括深圳瑞捷 蒙娜丽莎 [17]