市场布局与战略 - 美国市场开拓难度较大，主要受政策限制和本地化布局影响 [1] - 俄罗斯市场发展迅速，已完成核电认证，未来将成为主要市场之一 [2] - 海外市场空间较大但集中度不高，公司将采取稳步推进策略 [2] 产品与市场表现 - 公司产品利润主要来自技术附加值，材料成本对毛利影响较小 [1] - 特高压市场需求量少，国产替代对公司业绩影响有限，但有助于海外业务发展和品牌效应 [2] - 国内500kV以上市场份额较低，主要受用户习惯和营销不足影响 [2] 未来发展方向 - 未来工作重心将放在海外市场拓展和检修业务开拓 [3] - 海外市场开拓将同步发展服务市场，提升本地化响应速度 [3] - 新能源发电对产品需求的影响尚未在销售端显现 [3] 其他 - 公司采用全产业链模式组织生产，采购材料后加工环节大多自主完成 [1]

市场趋势与需求 - 光伏电站建设需求增加，但升压站需求减少 [2] - 电网系统对新能源发电接入不友好，存在改造需求 [2] - 柔性直流市场覆盖率低，未来将结合海上风电发展开展营销 [3] - 特高压市场需求量少，每年规划仅一两条线 [3] 产品与市场策略 - 公司产品主要集中在35kV-110kV电压等级，500kV以上市场占比低 [3] - 未来重点布局500kV以上市场的国产品牌替代 [3] - 检修业务短期瓶颈存在，长期将应用智能检测和5G通信技术 [3] - 海外市场是长期发展重点，目前市占率较低 [4] 海外市场布局 - 海外布局包括土耳其、俄罗斯、北美和拉美四家子公司 [4] - 东南亚和俄罗斯市场潜力大，俄罗斯核电认证已完成 [4] - 海外服务市场前景广阔，公司将通过本地化部署提高响应速度 [4] 收入与成本控制 - 未来收入增长主要来自海外市场拓展和检修业务发展 [5] - 通过产品结构优化和上海、遵义生产基地协同效应提高毛利 [5] - 遵义生产基地成本优势明显，将进行改造和产能升级 [5]

市场地位与竞争壁垒 - 公司分接开关产品的生产需要上千个零部件和更多的生产工艺来配套，涉及多学科复合应用 [2] - 分接开关行业处于电力设备行业中的细分市场，市场容量限制了其他竞争对手的进入 [2] - 从出货量角度计量公司的市场占比属于行业龙头，从金额角度计量占比会有所降低 [3] 业务发展与收入波动 - 2018年之前公司开展了电力工程业务，2018年由于光伏新政影响，公司主动减少了电力工程业务规模 [3] - 今年电力设备业务增长主要由于海外业务及检修服务收入增长以及新产品推出 [3] - 未来国内市场预期自然增长，海外业务发展是一个从量变积累到质变的过程 [3] 产品与技术 - 公司目前销售的产品主要集中在35kV-110kV电压等级 [4] - 公司一直在做产品的更新换代，提高产品竞争力，同时会对一些老产品做降价处理 [4] - 特高压建设线路少，需求量不大，特高压替代带来的直接收益不会对公司业绩产生重大影响 [3] 客户与市场 - 电网外的客户主要包括工矿企业、高能耗企业、高铁地铁大型写字楼等，这些客户通过指定或认证方式选择分接开关的使用 [4] - 公司保留两个品牌有利于保持合理的内部竞争关系，提高员工对产品质量和服务的意识 [4] 产能与扩产计划 - 未来公司将对遵义生产基地进行升级改造，逐步完善产业链配置，提高产能 [4] - 目前组装的产能处于饱和状态 [4]

市场与需求 - 下游细分市场中，网内主要依赖国网和南网，网外市场分散，新能源上游产能扩张带来工业变压器需求 [1] - 国内分接开关市场和检修业务是今年收入增长的主要来源，海外市场因疫情和俄乌战争影响下滑 [1] - 预计明年电力设备需求将随经济发展缓慢增长，新能源产业结构带动工业产能和电网配套需求提升 [2] - 特高压对公司收入影响有限，但有助于海外业务发展和品牌效应 [3] 业务与收入 - 检修业务市场规模预计为2.5-3亿，目标在3年内实现 [2] - 检修业务受季节性影响，夏冬两季用电高峰无法停电检修，今年上半年因疫情增长低于预期 [2] - 公司产品生命周期通常为30年以上，随变压器能效提升计划，预计会更新一批老变压器 [2] - 海外业务目标市占率在5年内达到15%-20%，长期看好海外市场 [2] 产能与订单 - 公司产能不存在瓶颈，正在扩张产能和产业链，目前单班安排仍有足够弹性 [3] - 订单充足且平稳增长，从变压器厂投标到转化为公司订单的周期通常为3-6个月，部分可能长达1-2年 [3] - 公司接到订单到交货周期一般要求在1个月以内 [3] 未来展望 - 未来电网投资规模大，但公司产品处于细分领域，需求受产业投资方向影响 [3] - 公司通过优化管理和生产基地协同效应降低费用，财务费用因去年归还公司债下降明显 [4]

市场与业务 - 2020年公司电力设备业务营业收入约10亿 [2] - 公司国内市场占有率较高，但销售额仍有提升潜力 [2] - 海外市场MR占比接近80%，华明在海外市场提升空间巨大 [3] - 电网用户占公司客户结构的50%，未来企业客户占比可能上升 [3] - 海外市场价格策略因地区而异，MR价格可能是公司的3-5倍 [3] - 未来行业变量可能来自新能源电站建设、电网改造扩容等 [3] 技术与产品 - 2021年公司完成首台套无载特高压产品发货 [4] - 公司产品涉及多学科复合应用，起草和参与修订多项国家及行业标准 [4] - 公司采用全产业链模式组织生产，控制成本并保证质量 [4] - 分接开关行业投入大，市场认证和投资回收周期长 [4] 海外业务 - 海外市场用户不希望MR垄断，华明是客户最佳选择 [4] - 公司生产成本较MR低，技术上有能力对标竞争对手 [4] - 海外业务发展前期阶梯式缓慢，市场突破后订单量加速上升 [4] 财务与战略 - 2018年公司收入下降主要因光伏新政影响，减少电力工程业务 [5] - 公司致力于提升毛利和净利水平，提升企业价值 [5] - 公司未来3-5年规划包括挖掘利润空间、提高人员效率、投入检修业务 [5] - 公司未来可能进行并购或收购，关注标的利润水平和现金回报率 [6] - 公司目前尚未实施股权激励，如有计划将及时披露 [6]

市场与客户 - 公司直接客户为变压器制造企业，最终用户分为电网用户和工业企业用户 [2] - 分接开关在变压器总成本中占比较低，但技术难度大，安全性要求高，变压器厂在选择时会考虑成本和可靠性 [4] - 最终用户如电网公司和高能耗企业对分接开关产品的选择具有较强话语权 [4] 产品与市场存量 - 目前已有累计超过16万台华明及长征品牌的分接开关在全球一百多个国家和地区运行 [2] - 公司每年新增近万台产品发货 [2] - 产品寿命通常跟随变压器寿命，一般为30年以上 [2] 检修与服务 - 公司检修服务收入分为备品备件销售、现场分接开关检修施工和随变压器的完整施工 [3] - 检修服务价格根据工程量和内容差异较大，取平均数参考性不强 [3] - 公司计划利用原厂检修、原厂设备的优势进一步拓展在线检测状态运维市场 [3] 特高压与国产替代 - 公司去年上半年无载特高压首台套通过技术鉴定并完成发货 [3] - 去年底首台特高压换流变真空有载分接开关通过鉴定，正在推动挂网运行 [3] - 特高压建设线路少，需求量不大，不会给公司业绩带来明显变化，但有利于海外业务发展和国内500kV以上市场突破 [4] 产能与扩产 - 公司目前产品产线产能没有问题，短期需求扩大可通过增加排班应对 [4] - 公司正在对遵义生产基地进行升级改造，完善产业链并扩大产能 [4] - 遵义基地扩产主要考虑发挥遵义和上海生产基地的协同效应 [4] 海外市场 - 公司在中国市场以外的市场占比非常低，仅占5%左右 [5] - 海外市场中MR占80%，公司距离MR的差距还非常遥远 [5] - 公司目标是一步一个脚印逐步提高海外市场占有率，重点布局东南亚市场 [5][6] 产品更新与价格 - 公司产品每3-5年会有一个更新迭代，新产品出来后会平衡新老产品价格体系 [6] - 最终产品平均价会维持在一个比较平稳的水平 [6]

业务发展与技术储备 - 分接开关业务技术未发生重大变革，但持续进行技术改进和产品结构更新 [2] - 35kV以下变压器未来可能采用新型电力电子控制，公司正在做相关技术储备 [2] - 2022年重点发展方向仍为电力设备业务，国内市场预计自然增长，新能源和电网改造需求尚不明确 [3] - 海外业务不受疫情影响，通过本地化部署逐步提高市场占有率 [3] - 检修服务业务将进行布局调整，增加人员和技术储备，推进在线监测技术以降低人员需求 [3] 成本控制与财务优化 - 2018年收购长征电气后，通过整合上海和遵义生产基地降低销售费用 [3] - 未来将标准化零部件，增强内部通用性，进一步降低成本 [3] - 遵义生产基地人力资源成本低，技术人员充足，地理位置靠近主要客户 [4] - 偿还7亿公司债，降低财务费用，定增完成后将进一步偿还部分有息负债 [3][4] 人员与效率管理 - 人员规模与业务发展同步，重点提高单位产值和效率 [4] - 上海招聘困难，遵义基地人力资源成本低，技术人员熟练，本地员工应对突发情况能力强 [4] 电力工程业务 - 核心业务仍为分接开关，未来根据市场实际情况开展电力工程业务，保证资金周转效率 [4]

疫情与生产 - 疫情对公司整体没有重大影响，公司提前安排员工驻厂保障生产，并通过贵州遵义生产基地转移部分订单 [1][2] - 目前在手订单比去年同期保持增长，资金收付和现金情况良好 [2] - 上海疫情对二季度业绩影响有限，公司通过驻厂生产和物流协调维持了正常运营 [7] 特高压与国产替代 - 2021年公司首台1000kV特高压变压器无励磁分接开关交付，±800kV特高压换流变压器真空有载分接开关通过国家级技术鉴定 [2] - 公司预计2022-2023年实现特高压国产分接开关的批量替代 [2] - 特高压分接开关已被列入国家科技部“十四五”重大科技攻关项目，公司有信心提供高质量产品 [14] 海外业务 - 海外业务每年保持20%左右的增长，重点市场包括巴西、东南亚、俄罗斯、土耳其及欧洲 [3][4] - 公司在新加坡组建团队并成立子公司，进一步加大东南亚市场布局 [3][4] - 海外业务分为直接出口和通过国内变压器配套间接出口，间接出口占比逐年提高 [12][13] 检修服务 - 检修服务业务同比增长72%，未来有望继续保持高速增长 [4] - 公司拥有约16万台分接开关保有量，检修单价2-3万元/台，预估市场规模不低于30亿 [6][7] - 检修服务业务是公司未来重点发展方向，预计将成为新的核心收入和利润贡献点 [12] 产能与研发 - 公司产能利用率约为80%，未来将对遵义生产基地进行升级改造，提升产能 [6] - 公司拥有国内首家通过CNAS认证的分接开关实验室，保持高研发投入 [3] - 遵义基地和上海生产基地在产品结构上有所区别，未来将分别侧重生产和创新 [7] 财务与股价 - 公司2021年计划分红2.47亿元，未来三年分红比例不少于当年可供分配利润的30% [10] - 一季度净利润同比大幅增长，主要得益于成本控制和回款管理 [14] - 公司表示二级市场股价受多方面因素影响，将继续努力提升业绩回报股东 [5][10] 新能源与储能 - 公司产品已应用于新能源光伏集中式电站、风光大基地和风电厂升压站 [5] - 公司关注储能市场发展，并通过自主开发和技术合作储备相关技术 [8] - 分布式能源转型将带来新的变压器和有载开关需求，公司产品不存在单一风险 [6] 未来发展方向 - 公司未来将重点推进特高压国产替代、海外市场拓展、检修服务业务布局和遵义基地升级 [8][12] - 特高压产品国产化落地、超高压市场拓展和海外市场开发是公司未来的主要增长点 [12] - 公司将持续关注优质资产并购机会，以提升竞争力 [9]

技术优势与市场地位 - 公司拥有超过300项分接开关相关技术专利，并参与编写和修订行业最前沿的技术和标准 [2] - 公司是国内唯一承担国产特高压分接开关制造任务的企业，也是全球首家应用六氟化硫气体做绝缘的分接开关制造商 [2] - 公司在分接开关细分市场位居国内第一、全球第二，拥有较高的市场地位 [4] 市场需求与增长 - 分接开关产品具有长期的稳定自然增长率，通常电力投资增速是GDP增速的2倍左右 [3] - 新能源发电占比和储能调峰比例提升，未来分布式电网中配置有载开关可能成为趋势 [3] - 特高压市场虽然规模不大，但实现进口替代可增加公司在500kV以上市场的占有率和收入 [3] - 海外市场发展前期缓慢，但一旦形成突破，订单量会加速上升 [3] 产品与业务 - 公司分接开关产品对外销售均价约为10万出头 [4] - 分接开关占变压器成本比重低但重要性高，客户对价格不敏感 [4] - 公司采用全产业链生产模式，从原材料到产成品，每个加工环节都积累毛利 [4] - 遵义产能扩建旨在优化生产布局，完善产业链，发挥成本、地理和人力资源优势 [4] - 公司开展EPC业务与分接开关业务协同，促进销售并提升资金周转效率 [4] 交付与周期 - 大部分订单到交货周期在1个月以内，定制化程度高的产品交付时间较长 [5]

市场表现与预期 - 2022年海外市场收入为1.62亿人民币，占公司总收入比例较小 [2] - 2022年一季度海外市场同比下滑，主要受俄乌战争和上海疫情影响 [2] - 国内市场需求增长，预计2022年国内增速可弥补海外市场波动 [2] - 2022年上半年国网招标变压器容量已达去年全年水平 [3] - 公司预计未来3-5年海外销售收入达到6000-8000万美元 [3] 生产基地与供应链 - 上海基地和遵义基地具备产品共通性，疫情期间部分订单转至遵义生产 [1][2] - 分接开关生产存在定制化需求，部分产品仅能在上海生产 [2] 竞争格局 - 全球主要竞争对手为MR和日立 [3] - 国内竞争对手主要为个别变压器厂和小厂，整体不具备规模 [3] 产品应用与市场前景 - 分接开关检修费用：本体检修约2万元/台，含变压器工程可达7-20万元/台 [4] - 新能源领域应用：地面集中式风电场、光伏电站等均需配置分接开关 [4] - 新能源领域延伸需求：硅料厂等上游制造业需求显著，单个硅料基地可能需求上百台分接开关 [4] 客户结构 - 客户分为电网客户和非电网客户，非电网客户涵盖多个领域 [5] - 典型非电网客户包括港珠澳大桥、迪士尼、虹桥高铁站等 [5] 财务表现 - 长征电气毛利率从40%提升至50%，公司目标进一步提升 [5] - 2021年原材料成本大幅上涨，但公司毛利率仍保持提升 [5]