锂矿行业市场表现 - 12月10日，锂矿指数盘中上涨2% [1] - 成分股多数走强，其中盛新锂能涨7.41%，大中矿业涨5.46%，雅化集团涨5.26%，国城矿业涨4.73%，天华新能涨4.68% [1]

能源金属板块市场表现 - 12月10日，能源金属板块出现拉升行情 [1] - 盛新锂能股价上涨超过8% [1] - 博迁新材、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业等公司股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - 12月8日，能源金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.94% [1] - 当日上证指数报收于3924.08点，上涨0.54%，深证成指报收于13329.99点，上涨1.39% [1] - 从资金流向看，能源金属板块当日主力资金净流入5.75亿元，游资资金净流入1.35亿元，散户资金净流出7.1亿元 [1] 领涨个股表现 - 赣锋锂业领涨板块，收盘价为62.99元，涨幅达5.55%，成交量为69.54万手，成交额为43.23亿元 [1] - 盛新锂能涨幅为5.41%，收盘价31.20元，成交量60.15万手，成交额18.61亿元 [1] - 天齐锂业涨幅为4.02%，收盘价53.10元，成交量64.00万手，成交额33.69亿元 [1] - 永杉锂业涨幅为4.99%，收盘价11.37元，成交量22.70万手，成交额2.54亿元 [1] 个股资金流向详情 - 赣锋锂业获得主力资金净流入3.67亿元，主力净占比8.50%，但游资净流出1.19亿元，散户净流出2.48亿元 [2] - 盛新锂能主力资金净流入1.78亿元，主力净占比9.59%，游资净流入573.93万元，散户净流出1.84亿元 [2] - 天齐锂业主力资金净流入1.50亿元，主力净占比4.45%，游资净流入9745.84万元，散户净流出2.47亿元 [2] - 融捷股份主力资金净流入1.17亿元，主力净占比高达13.46%，游资净流入3848.65万元，散户净流出1.55亿元 [2] - 永兴材料主力资金净流入7278.11万元，主力净占比9.17%，游资净流入4804.44万元，散户净流出1.21亿元 [2]

市场整体表现 - 12月8日午间收盘，主要指数大幅上涨，沪指涨0.62%，深成指涨1.55%，创业板指涨3.02% [1] - 市场呈现普涨格局，两市超3500只个股上涨，成交急剧放量，较昨日放量超2980亿元 [1] - 分析认为市场回暖信号明确，主要受保险、证券行业监管政策调整等多重利好刺激 [1] 政策与资金面动态 - 保险行业新规调整了保险公司业务的风险因子，下调风险因子可释放更多保证金 [1] - 证监会主席吴清表示将强化分类监管，适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率 [1] - 上述政策有望给保险、证券和基金行业带来直接利好，并为市场带来更多增量资金 [1] - 大金融板块的资金反馈将在很大程度上决定市场强弱，若其能继续放量拉升，后市行情更值得期待 [1] 上涨板块及驱动因素 - **大金融板块集体发力**：证券板块拉升，兴业证券领涨，中银证券、华泰证券等跟涨；保险板块走高，中国太保、中国平安等多股上涨 [2] - **商业航天板块再度走强**：龙洲股份4连板，顺灏股份、西部材料2连板 [2][4] - **CPO概念再度拉升**：东田微涨停，天孚通信、中际旭创大涨并创历史新高 [2][6] - **能源金属板块活跃**：锂矿概念大涨，盛新锂业、赣锋锂业、天齐锂业领涨 [2] - **光伏概念盘中异动拉升**：荣科科技、迈为股份20cm涨停 [2] 下跌板块 - 煤炭、贵金属、电力等板块跌幅居前 [3] 热门板块深度分析 - **商业航天**：板块受国内外多重消息利好提振，年产1000颗卫星的文昌卫星超级工厂即将投产，目标2027年实现航天产业集群营收100亿元；SpaceX正启动新一轮二次股票出售 [4] - **券商板块**：证监会主席关于拓宽券商资本空间与杠杆上限的表态，为行业“适度加杠杆”打开了政策空间，杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益 [5] - **CPO概念**：消息面上，OpenAI最快将于周二发布GPT-5.2；在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，光隔离器上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺成为制约产能扩张的关键环节 [6] 机构后市观点 - **中信证券**：认为在超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估是潜力方向；配置上延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向 [7][8] - **光大证券**：认为市场仍处牛市，但短期或宽幅震荡；美联储降息预期升温、海外市场回暖、国内政策预期升温对市场形成利好；配置上短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [8] - **国金证券**：认为市场主线格局将逐步清晰，金融市场非银机构的约束放松将进一步与全A的盈利回升形成正向循环；推荐工业资源品链条、非银金融、中国设备出口及优势制造业、以及受益于资本回流和入境人数增加的消费板块 [3][8]

会议基本情况 - 会议于2025年12月4日召开，采用现场与网络投票相结合的方式 [3][5] - 会议由董事长周祎先生主持，地点在四川省成都市公司会议室 [3][4][5] - 会议召集、召开与表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [5] 股东参与情况 - 共有913名股东及代理人参与，代表有表决权股份249,703,808股，占公司总股本的28.5802% [6] - 其中中小投资者906名，代表股份28,829,326股，占总股本的3.2997% [6] - 现场会议股东8名，代表股份174,246,365股，占总股本的19.9436% [7] - 网络投票股东905名，代表股份75,457,443股，占总股本的8.6366% [8] 议案审议与表决结果 - **议案一：签署锂盐产品合作框架协议暨关联交易** - 总体表决：同意股数占比99.9521% [9] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5848% [9] - **议案二：新增2025年度及2026年度日常关联交易预计** - **子议案1：与比亚迪日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.9244% [9] - 中小投资者表决：同意股数占比99.4676% [10] - 关联股东比亚迪股份有限公司已回避表决 [11] - **子议案2：与朗晟新能源及朗晟新材料日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.8247% [12] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5411% [12] - 关联股东深圳盛屯集团有限公司及其一致行动人已回避表决 [13] - **子议案3：新增与中创新航日常关联交易及预计** - 总体表决：同意股数占比99.9464% [14] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5359% [14] - **子议案4：与华友控股集团日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.9455% [15] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5283% [15] 法律意见与会议有效性 - 北京市万商天勤律师事务所律师见证并出具法律意见书，确认会议召集、召开程序、出席人员资格及表决结果均合法有效 [8][15] - 本次股东会未出现否决提案或变更以往决议的情形 [1][2][15]

股东参会情况 - 参加股东会股东及代理人913名，代表股份249,703,808股，占比28.5802%[4] - 出席现场会议股东及代理人8名，代表股份174,246,365股，占比19.9436%[5] - 通过网络投票股东905名，代表股份75,457,443股，占比8.6366%[5] 议案表决情况 - 《关于签署锂盐产品合作框架协议暨关联交易的议案》同意249,584,108股，占比99.9521%[6] - 《关于与比亚迪日常关联交易预计的议案》同意202,919,391股，占比99.9244%[7] - 《关于与朗晟新能源及朗晟新材料日常关联交易预计的议案》同意75,327,943股，占比99.8247%[9] - 《关于新增与中创新航日常关联交易及日常关联交易预计的议案》同意249,570,008股，占比99.9464%[10] - 《关于与华友控股集团日常关联交易预计的议案》同意249,567,808股，占比99.9455%[11] 会议合法性 - 律师认为本次股东会程序及决议合法有效[13]

会议信息 - 股东会通知于2025年11月19日公告[3] - 现场会议于2025年12月4日下午14:30召开[3] - 网络投票时间为2025年12月4日[3] 参会情况 - 出席股东及代理人共913名，持股249703808股，占比28.5802%[6] - 现场8名，持股174246365股，占比19.9436%[6] - 网络905名，持股75457443股，占比8.6366%[6] 议案审议 - 锂盐协议议案赞成249584108股，占比99.9521%[8] - 关联交易议案赞成202919391股，占比99.9244%[7]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 锂行业在2025年第三季度出现显著边际改善，价格强势反弹，上市公司业绩大幅扭亏，行业周期拐点逐步接近 [1][9][12] - 供给端展现出超强生产韧性，需求端受新能源汽车和储能电池强劲增长带动，产业链加速去库 [9][12][17] - 中资企业资本开支已处于周期底部约3年，2025Q3同比大幅转正，预计2026-2028年锂盐项目投产节奏放缓，支撑周期反转判断 [9] 市场层面分析 - **价格**：2025Q3电池级碳酸锂价格从6.13万元/吨最高上涨至8.57万元/吨，Q3均价为7.3万元/吨，环比增加11.92% [12]；国庆假期后储能订单超预期，至11月18日价格涨至8.7万元/吨 [12] - **产量**：2025Q3中国锂盐产量32.85万吨，同比增长17.9%，环比增长9.7% [14]；氢氧化锂产量占比进一步下滑至22.67% [14] - **库存**：2025Q3锂盐库存由15万吨下降至13万吨，10月份后去库速度加快，单周下降超3000吨，截至11月18日库存降至12万吨 [17] 上市公司业绩层面 - **营业收入**：12家A股锂上市企业2025Q3营业收入共计397.18亿元，同比+27.01%，环比+12% [18] - **归母净利润**：12家企业2025Q3归母净利润共计53.28亿元，同比+110%，环比+65% [21]；天齐锂业净利润环比增加581%至0.95亿元，盐湖股份归母净利润19.88亿元环比增长45% [22] - **毛利率与净利率**：2025Q3平均毛利率24.7%，环比+2.35pct；平均净利率13.42%，同比+5.31pct，环比+4.29pct [29] - **四费费用**：2025Q3四费费用共计32.6亿元，四费费用率为8.21% [38]；财务费用同比增加9%、环比增加214%，研发费用同比增加7%、环比增加30% [38] - **资本支出**：2025年前三季度资本开支共计169.43亿元，同比+15.65% [49]；2025Q3资本开支55.36亿元，同比+38.29% [49]；华友钴业资本开支同比增长162%，盐湖股份同比增长225.63% [49] - **偿债能力**：2025Q3平均现金比率0.79，资产负债率38.75%，偿债能力总体处于合理区间 [55] 产业核心变化 - **供给端生产韧性强**：宜春云母产量受影响有限，锂价回暖带动澳洲及智利资源发运量增加和非一体化工厂开工率提升 [9] - **需求带动产业链去库加速**：2025Q3全球新能源汽车销量540万辆，同比+23%；储能电池出货量170Gwh，同比+98.5% [9] - **资本开支周期底部抬升**：资本开支周期与价格周期基本同步，本轮已出现明显抬升趋势，叠加未来供给投产放缓，周期拐点接近 [9]

2025年11月A股定增实施情况 - 2025年11月A股上市公司共计实施定增9起，同比下降36% [1][2] - 实际募资总额约344.61亿元，同比大幅上升147%，环比下降8% [1][2] - 募资规模前三的公司为远达环保（235.76亿元）、沪硅产业（67.16亿元）、湖北能源（29.00亿元） [4][5] - 募资规模在5亿元以下的有6家公司，其中南方精工、博菲电气募资规模相对较小 [4] - 按中证行业分类，工业行业和可选消费行业各实施3起定增，工业行业募资规模合计约239.19亿元，位居各行业之首 [6][7] 2025年11月A股定增预案披露情况 - 2025年11月A股上市公司披露定增预案共计29起，拟募资规模合计约287.79亿元，同比下降35%，环比下降20% [7] - 拟募资规模最大的公司为节能风电，拟募资不超过36亿元 [9][11] - 盛新锂能、德明利拟募资规模均为32亿元，并列第二 [9][11] - 维信诺、生益电子、南网能源的拟募资最高金额均不低于20亿元 [9] - 按中证行业分类，工业行业发布8起定增预案，数量居首；信息技术行业有6起预案，拟募资额合计109.58亿元 [13][14]

市场整体表现 - 沪指12月1日上涨0.65% [1] - 申万所属28个行业上涨，涨幅居前为有色金属（2.85%）和通信（2.81%） [1] - 跌幅居前行业为农林牧渔（-0.43%）、环保（-0.23%）和房地产（-0.06%） [1] - 两市主力资金全天净流入7.75亿元 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，达72.21亿元，行业上涨1.58% [1] - 通信行业主力资金净流入55.59亿元，行业上涨2.81% [1] - 电力设备行业主力资金净流出规模居首，达29.94亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出23.01亿元 [1] 有色金属行业表现 - 有色金属行业涨幅2.85%，位居涨幅榜首位 [1][2] - 行业主力资金全天净流入36.92亿元 [2] - 行业137只个股中106只上涨，3只涨停，29只下跌 [2] - 行业76只个股资金净流入，10只净流入资金超亿元 [2] 有色金属个股资金流入 - 紫金矿业主力资金净流入8.86亿元，股价上涨5.18% [2] - 北方稀土主力资金净流入8.66亿元，股价上涨5.71% [2] - 江西铜业主力资金净流入4.40亿元，股价上涨9.16% [2] - 湖南白银、白银有色、中国铝业等个股资金净流入均超2亿元 [2] 有色金属个股资金流出 - 盛新锂能主力资金净流出1.61亿元，股价下跌3.86% [2][4] - 盛屯矿业主力资金净流出1.35亿元，股价上涨1.94% [2][4] - 华友钴业主力资金净流出1.13亿元，股价上涨0.45% [2][4] - 斯瑞新材、云南锗业资金净流出均超1亿元 [4]