行业概述 - 葡萄籽保健品是从葡萄籽中提取有效成分制成的保健食品，含有维生素、矿物质、氨基酸及抗氧化物质，具有抗氧化、改善皮肤健康、保护心血管等功效 [3] - 产品形态包括片剂、胶囊、口服液等，按功效可分为抗氧化、抗衰老、调节免疫等类型，使用场景涵盖日常保健、美容养颜、运动营养等 [5] - 2019年中国市场规模为50亿元，2024年增长至90亿元，年复合增长率达12% [1][16] 产业链分析 - 上游为葡萄种植及提取环节，中国葡萄产量从2015年1316.41万吨增至2023年1616.61万吨，为原料供应提供保障 [10][12] - 中游生产环节采用溶剂提取法、超临界二氧化碳萃取等技术提升提取物纯度，如原花青素(OPC) [10] - 下游销售渠道包括药店、专卖店及电商平台，线上线下融合趋势显著 [10][26] 政策环境 - 2023年《轻工业稳增长工作方案》提出拓展功能性食品市场，2024年《公共安全标准化筑底工程》完善保健食品标准体系 [6][9] - 2024年《促进健康消费专项行动方案》深化特殊食品注册改革，鼓励产品创新 [9] 竞争格局 - 国内主要企业包括汤臣倍健、康恩贝、同仁堂等，通过技术升级和品牌建设提升份额 [18][19] - 国际品牌如Nature's Way、NOW Foods参与竞争，小型企业通过细分市场创新突围 [18] 代表企业 - 汤臣倍健2025Q1营收17.92亿元（同比-32.29%），推出含PCC1成分的葡萄籽维生素C加E片 [19] - 康恩贝2024年特色健康消费品收入6.4亿元（同比+10.37%），主打葡萄籽提取物与维C/E复合配方 [21] 发展趋势 - 需求端：女性及18-35岁年轻群体占比达83.7%，推动产品多元化 [24] - 技术端：纳米技术、微封装技术提升产品吸收率，如汤臣倍健与科研机构合作开发抗衰物质 [25] - 渠道端：电商与实体店融合加速，国际化布局增强 [26][27]

控股股东股份解除质押 - 控股股东秦本军解除质押股份540.74万股 占其所持股份比例1.99% 占公司总股本比例0.73% 质权人为海通证券 质押起始日为2024年5月28日 解除日期为2025年6月20日 [1] 股东累计质押情况 - 秦本军持股总数27,138.96万股 占公司总股本比例36.59% [1] - 累计质押股份17,374.44万股 占其所持股份比例64.02% 占公司总股本比例23.43% [1] - 未质押股份7,668.88万股 其中限售股8,878.13万股 占未质押股份比例90.92% [1] 未来质押到期计划 - 未来半年内到期质押股份16,663.44万股 占所持股份比例61.40% 占公司总股本比例22.47% 对应融资余额22,307.6107万元 [2] - 未来一年内到期质押股份16,663.44万股 占所持股份比例61.40% 占公司总股本比例22.47% 对应融资余额22,307.6107万元 [2] 质押风险控制措施 - 目前质押股份不存在平仓风险或被强制平仓情形 [2] - 股份质押不会导致公司实际控制权变更 不会对公司生产经营和治理产生影响 [2] - 若出现平仓风险 控股股东将采取补充质押、提前购回、追加保证金等措施应对 [2]

股东持股与质押情况 - 秦本军持股27138.96万股，占总股本36.59%[1] - 累计质押17374.44万股，占其所持64.02%，占总股本23.43%[1] - 已质押中限售等合计7668.88万股，占已质押44.14%[1] 本次解除质押 - 秦本军本次解除质押540.74万股，占其所持1.99%，占总股本0.73%[2] 未来到期质押 - 未来半年和一年内到期质押均为16663.44万股，占所持61.40%，占总股本22.47%，对应融资余额22307.6107万元[3]

担保情况 - 公司为子公司提供不超10000万元额度担保[2] - 对华高生物实际担保余额10000万元，占净资产3.20%[3] - 累计对外担保额度20000万元，实际余额18000万元，占比5.76%[9] 财务数据 - 华高生物2024年末资产负债率54.19%，2025年3月末51.61%[4] - 2024年营收24443.91万元，2025年1 - 3月5632.06万元[4] 融资情况 - 华高生物向成都银行申请1000万元最高额融资额度[2] - 最高额保证反担保合同主债权本金最高额1000万元，保证期三年[6]

公司活动与投资者关系 - 东方证券组织投资者实地调研莱茵生物桂林生产基地 活动由深圳证券交易所 中证中小投资者服务中心及广西证监局指导 参与人员包括莱茵生物董事会秘书 深交所代表及30余名投资者[1] - 活动旨在强化投资者保护与上市公司透明度建设 推动优质企业与投资者建立常态化互动机制 是深交所"走进上市公司"系列的重要组成部分[3] 生产基地与技术优势 - 桂林生产基地为国家级绿色工厂 集成膜分离和高效逆流萃取等20余项国际领先技术 实现全流程数字化管控[1] - 合成生物车间运行全球首条酶法合成RebM2生产线 与传统生产方式相比 生物合成技术具备能耗低 污染小 原料利用率高的优势[1] - 合成生物车间全面达产后预计年产量超过1000吨 年产值超过10亿元[1] 产品特性与市场竞争 - 生物合成的甜叶菊RM系列产品具有甜味饱满 溶解性更好 稳定性更高的特性[1] - 公司主要出口产品处于豁免清单 受国际贸易关税影响有限[3] 行业认知与投资者反馈 - 投资者通过活动认识到植物提取行业的科技含量与市场潜力 实地调研显著提升了对公司发展的信心[3] - 活动帮助投资者了解上市公司治理结构和信息披露要求 建立更科学的投资决策模式[3]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为以现有总股本741,623,525股扣除回购专用账户15,275,701股及司法冻结限制性股票14,100股后的726,333,724股为基数，每10股派发现金红利1元（含税），合计派发72,633,372.40元 [3] - 按总股本折算每10股实际现金红利为0.979383元，除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去0.0979383元/股 [3][5] - 分配方案已获2025年4月18日股东会审议通过，不送红股且不以资本公积金转增股本 [3] 股权激励调整 - 公司于2025年2月5日完成回购注销363,300股限制性股票，剩余14,100股因司法冻结暂未注销且不参与本次分红 [2] - 回购专用账户持有的15,275,701股及司法冻结的14,100股均不享有利润分配权利 [3][4] 实施安排 - 股权登记日为2025年6月6日，除权除息日为2025年6月9日，现金红利将于6月9日通过托管机构划转 [5] - 分派对象为截至股权登记日登记在册的全体股东（不含回购账户及冻结股份持有人） [5] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足，公司自行承担相关责任 [5] 其他信息 - 咨询方式包括桂林市临桂区办公地址及电话0773-3568809，联系人桂庆吉、尹菲麟 [6] - 备查文件未具体列明内容 [6]

股份回购 - 已完成363,300股限制性股票回购注销，14,100股因司法冻结暂未完成[3] - 公司累计回购股份15,275,701股，不享有相关权利[3] 利润分配 - 2024年度以726,333,724股为基数，每10股派现金红利1元，共派72,633,372.40元[4] - 按总股本折算每10股现金红利（含税）为0.979383元/股[4] 权益分派 - 除权除息参考价格=股权登记日收盘价-0.0979383元/股[6] - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.2元；1个月以上至1年（含），每10股补缴0.1元；超1年不需补缴[8] - 股权登记日为2025年6月6日，除权除息日为2025年6月9日[9] - 分派对象为2025年6月6日收市后登记在册全体股东（部分股份除外）[10] - A股股东现金红利2025年6月9日划入资金账户[11] - 部分A股股东现金红利由公司自行派发[12]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 合成生物技术可缓解企业对植物原料依赖，增强供应链稳定性，符合可持续发展和绿色生产追求，为企业提供转型升级和差异化竞争新机遇；莱茵生物将“天然提取 + 生物合成”双技术路线发展上升至战略目标，在合成生物学领域有多项成果和专利，合成生物车间已投产；公司在天然代糖、生物多糖等领域不断取得突破；因提前终止工业大麻雾化项目合作，调整盈利预测，但仍看好公司未来在植物提取与合成生物领域的发展，维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 合成生物对行业的作用 - 我国植物提取物行业2021年进入提质期，合成生物技术发展能缓解企业对植物原料依赖，规避异常气候、地缘政治等风险，增强供应链稳定性，且更符合可持续发展和绿色生产追求，为企业提供转型升级和差异化竞争新机遇 [1] 莱茵生物的战略与成果 - 自2016年起与科研机构合作开展天然甜味剂生物合成研究，取得多项阶段性成果；建立两个研发平台负责不同领域生物合成技术研究与开发；截至2024年9月，获8项专利授权和10项专利申请受理，合成生物车间正式投产，全面达产后每年可生产合成生物相关产品1000吨以上，年产值超10亿元 [2] 产品进展 - 甜菊糖苷：瑞鲍迪苷M2是重点产品，公司合成生物法生产在效率、成本、质量等方面有显著优势，2025年2月产品通过美国FDA GRAS认证 [3] - 罗汉果甜苷：2023年底与江南大学团队在实验室级别实现罗汉果甜苷V的全合成，是首家全面跑通从头合成技术路径的企业 [3] - 左旋β - 半乳葡聚糖：由赛迪科研发团队获得，具有多种作用，可应用于多个领域，预计2025年获得美国FDA的GRAS认证 [4] - 麦角硫因：公司认为其有良好市场前景，正通过多种形式开展工艺技术开发和验证工作 [4] 盈利预测与投资建议 - 调整公司盈利预测，预计25 - 27年营收20.81/24.80/29.96亿元（25 - 26年前值24.09/29.15亿元），归母净利润2.13/2.88/3.96亿元（25 - 26年前值2.63/3.46亿元），对应EPS0.29/0.39/0.53元/股；看好公司未来发展，维持“买入”评级 [5] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为14.94/17.72/20.81/24.80/29.96亿元，增长率分别为6.65%/18.60%/17.44%/19.17%/20.82%；归属母公司净利润分别为0.83/1.63/2.13/2.88/3.96亿元，增长率分别为 - 53.84%/97.56%/30.38%/35.55%/37.43%等 [6][14]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 合成生物技术可缓解企业对植物原料依赖，增强供应链稳定性，符合可持续发展和绿色生产追求，为企业提供转型升级和差异化竞争新机遇；莱茵生物将“天然提取 + 生物合成”双技术路线发展上升至战略目标，在合成生物学领域有多项成果，产品在多个领域取得突破；因终止工业大麻雾化项目合作调整盈利预测，看好公司未来在植物提取与合成生物领域发展，维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 合成生物对行业的作用 - 我国植物提取物行业2021年进入提质期，多项技术普及和突破，合成生物技术能缓解企业对植物原料依赖，规避风险，增强供应链稳定性，符合可持续发展和绿色生产追求，为企业提供新机遇 [1] 莱茵生物的战略与成果 - 自2016年起与科研机构合作开展天然甜味剂生物合成研究，取得多项阶段性成果；建立两个研发平台负责不同领域生物合成技术研究与开发；截至2024年9月，获8项专利授权，10项专利申请受理，合成生物车间投产运营，预计全面达产后每年生产合成生物相关产品1000吨以上，年产值超10亿元 [2] 产品进展 - 甜菊糖苷：瑞鲍迪苷M2是重点产品，公司合成生物法生产在效率、成本、质量方面有优势，2025年2月产品通过美国FDA GRAS认证 [3] - 罗汉果甜苷：罗汉果甜苷V是核心产品之一，2023年底公司与团队在实验室级别实现全合成 [3] - 左旋β - 半乳葡聚糖：由赛迪科研发团队获得，有多种作用，可应用于多领域，预计2025年获美国FDA的GRAS认证 [4] - 麦角硫因：公司认为有良好市场前景，正通过多种形式开展工艺技术开发和验证工作 [4] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计25 - 27年营收20.81/24.80/29.96亿元（25 - 26年前值24.09/29.15亿元），归母净利润2.13/2.88/3.96亿元（25 - 26年前值2.63/3.46亿元），对应EPS0.29/0.39/0.53元/股；维持“买入”评级 [5] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为14.94/17.72/20.81/24.80/29.96亿元，增长率分别为6.65%/18.60%/17.44%/19.17%/20.82%；归属母公司净利润分别为0.83/1.63/2.13/2.88/3.96亿元，增长率分别为 - 53.84%/97.56%/30.38%/35.55%/37.43%等 [6] 基本数据 - A股总股本7.42亿股，流通A股股本4.48亿股，A股总市值57.25亿元，流通A股市值34.55亿元，每股净资产4.19元，资产负债率36.75%，一年内最高/最低9.14/6.53元 [8]

股东减持 - 青木科技股东孙建龙拟减持不超过277.6万股，占总股本3% [1] - 莱茵生物部分董事及高管拟合计减持不超过101.85万股，占总股本0.14% [3][4] - 聚胶股份股东广州科金聚创拟减持不超过209.3万股，占总股本2.6% [14][15] - 景旺电子控股股东及实控人拟合计减持不超过2.99%股份 [17][18] - 特发服务3股东拟合计减持不超过3%股份 [21] - 信测标准股东青岛信策鑫拟减持不超过161.22万股，占总股本1% [25][26] - 秀强股份股东及一致行动人拟合计减持不超过2318.84万股，占总股本3% [27] 公司收购 - 国网信通拟以18.53亿元收购亿力科技100%股权 [9][10] - 爱仕达拟1309万元收购子公司钱江机器人7%股权，持股比例将增至97% [10][11] - 鸿铭股份筹划以1.51亿元收购深圳驰速83%股权，预计构成重大资产重组 [12][13] - 华人健康拟3.27亿元收购福建、浙江三家医药连锁公司股权 [18][19] - 迈普医学筹划购买易介医疗不低于51%股权，预计构成重大资产重组 [22] - 德福科技意向收购境外电子电路铜箔公司100%股权 [23][24] 公司股票变动 - 普利退股票及可转债将于5月22日被摘牌 [5][6] - 中航产融股票将于5月27日终止上市暨摘牌 [16][17] - *ST农尚5月23日起撤销退市风险警示，简称变更为"农尚环境" [7][8] - *ST金时撤销退市风险警示及其他风险警示，简称变更为"金时科技" [22] 公司业务动态 - 新开普实控人杨维国收到公安局《撤销案件决定书》 [2] - 科伦药业子公司注射用比阿培南/氯化钠注射液获药品注册批准 [10] - 欢瑞世纪原股东须补偿1.16亿股因未完成业绩承诺 [20][21] - 国科微筹划重大资产重组，股票停牌 [22][23]