光大证券股份有限公司关于 桂林莱茵生物科技股份有限公司 非公开发行限售股份解除限售上市流通的核查意见 光大证券股份有限公司（以下简称"光大证券"或"保荐机构"）作为桂林莱 茵生物科技股份有限公司（以下简称"莱茵生物"或"公司"）2020年非公开发行 股票项目的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第13号——保荐业务》等 有关规定，对莱茵生物非公开发行限售股份解除限售上市流通事项进行了核查，核 查情况及意见如下： 一、本次解除限售股份的基本情况 （一）解除限售股份基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]2843 号文《关于核准桂林莱茵生物 科技股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，并经深圳证券交易所同意，公司 向控股股东、实际控制人秦本军先生非公开发行人民币普通股（A 股）165,470,085 股（以下简称"本次非公开发行股份"），发行价格为 5.85 元/股，本次非公开发 行新增股份于 2022年 9 月5 日在深圳证券交易所上市。本次非公开发行的发行对象、 发行数量、限售期等具体情况如下： | 发行对象 | 认购 ...

经营与业绩情况 - 2025年上半年销售收入增速达15%以上但利润承压 主要受行业竞争、折旧增加、关税等因素影响 [1] 原料价格与产品趋势 - 罗汉果原料收购价格预计2025年维持相对稳定 甜叶菊原料价格预计与去年相近 [2] - 甜叶菊部分规格产品价格因行业竞争略有下滑 但原料成本支撑价格底线 [2] - 罗汉果提取物价格预计随原料价格进一步回升 [2] 核心技术优势 - 公司独家拥有可实现产业化落地的甜菊糖苷RM2技术 具备口感佳、复配性好、成本相对可控优势 [2] - 竞争对手涉足RM2需技术突破及通过安全性审查 认证申请周期较长 [2] RM2业务进展 - RM2国内新食添认证获批时间依政府审批节奏而定 国外已通过美国FDA GRAS认证 [2] - 正与客户推进合作洽谈 国内销售待获批后正式推进 [2] - 未来2-3年内合成生物车间产能预计能满足市场需求 [2] 工业大麻业务 - 美国大麻政策调整未引发市场明显复苏 印州工厂已改造为综合提取物工厂 [2] - 若工业大麻市场需求恢复 公司将积极跟进 [2] 天然甜味剂竞争策略 - 通过技术创新提升竞争力 在合成生物技术等方面前瞻布局 RM2等产品研发进展顺利 [2] - 拓展应用场景 在宠物营养等新兴市场积极开拓 [2] 产能利用情况 - 甜叶菊专业提取工厂上半年因原材料采购规模不大导致开工率不高 [2] - 预计9月新原料上市后产能接近满负荷运转 全年整体产能利用率有望达40-50% [2] 海外工厂优势 - 美国印州工厂能应对复杂贸易环境 核心产品在豁免清单但仍受关税政策影响 [2] - 工厂结合海外资源与市场需求 聚焦天然甜味剂生产 采用当地原料采购 在供应链安全性等方面具综合竞争优势 [2] 全年业绩展望 - 下半年随着贸易政策不确定性担忧转弱及新一季产品上市 公司预计第三、四季度经营情况可能发生积极转变 [2]

核心产品原料与价格趋势 - 罗汉果原料收购价格预计维持相对稳定 [2] - 甜叶菊原料收购价格与去年持平 保持平稳 [2] - 甜叶菊部分规格产品价格略有下滑 主要因行业竞争加剧 [2][3] - 罗汉果提取物价格随原料价格回升进一步向上恢复 [3] 新产品RM2技术优势与竞争壁垒 - RM2为公司独家产业化落地的甜菊糖苷新品种 [3] - RM2甜味特性接近蔗糖 无金属味/后苦味问题 溶解性更佳 [3] - RM2具备极好复配性 可应用于乳制品/饮料/烘焙/调味品等赛道 [4] - 通过酶转化RA定向生产 RM2具备生产成本优势 [4] - 竞争对手涉足需突破技术专利及转基因审查等壁垒 [6] RM2市场进展与产能规划 - RM2于2025年2月通过美国FDA GRAS认证 [6] - 已向部分海外客户提供样品 处于合作洽谈阶段 [6] - 国内销售需等待食品添加剂新品种认证获批 [6] - 合成生物车间产能可满足未来2-3年市场需求 [7] 产能与工厂布局 - 甜叶菊专业提取工厂全年产能利用率预计达40%-50% [11] - 美国印州工厂已改造为综合提取物工厂 聚焦天然甜味剂及保健品类 [8][12] - 美国工厂原料本地化采购 增强供应链安全性/确定性/及时性 [12] 行业发展与公司战略 - 天然甜味剂行业保持稳健增长 [10] - 公司通过合成生物技术/配方研发突破同质化竞争 [10] - 积极拓展宠物营养/动物饲料等新兴应用场景 [11] 财务与贸易影响 - 2025年上半年销售收入增速达15%以上 [12] - 利润承压因行业竞争/折旧增加/关税等多因素影响 [12] - 美国20%芬太尼关税对业务产生一定影响 [12]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.37亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润3811万元 同比下降41.27% [1] - 第二季度营业总收入3.93亿元 同比增长2.19% [1] - 第二季度归母净利润731.51万元 同比下降80.8% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.57% 同比下降17.59个百分点 [1] - 净利率5.22% 同比下降44.33个百分点 [1] - 扣非净利润3369.34万元 同比下降48.45% [1] - 每股收益0.05元 同比下降44.44% [1] 资产质量状况 - 应收账款7.22亿元 同比增长125.43% [1] - 货币资金2.43亿元 同比下降1.59% [1] - 有息负债2669.6万元 同比下降3.18% [1] - 每股净资产4.11元 同比增长1.38% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.4元 同比增长895.79% [1] - 货币资金占总资产比例仅为5.2% [4] - 货币资金占流动负债比例仅为25.2% [4] - 近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为0.59% [4] 费用控制 - 三费总额1.13亿元 占营收比例13.51% [1] - 三费占营收比例同比下降4.7个百分点 [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例达519.04% [4] 投资回报水平 - 2024年ROIC为5.12% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为6.32% 投资回报较弱 [3] - 2023年ROIC为3.24% 投资回报一般 [3] 经营风险指标 - 应收账款占利润比例达442.81% [4] - 公司上市以来17份年报中出现2次亏损 显示生意模式比较脆弱 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达8.37亿元 同比增长15.37% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3811万元 经营现金流净额2.95亿元 同比增长895.28% [2] 业务板块表现 - 天然甜味剂业务实现营收3.97亿元 同比增长7.67% [2] - 茶叶提取物实现营收1.08亿元 同比增长20.90% [2] - 其他提取物产品实现营收3.15亿元 同比增长26.33% [2] - 罗汉果提取物销量同比增长20.35% 营收同比增长63.61% [2] 技术创新与产品开发 - 独家开发新品甜菊糖苷RebM2 成为最理想的天然甜味剂成分之一 [3] - 通过酶转化法突破传统工艺局限 实现RebM2量产供应 [3] - 拥有1.22万平方米合成生物车间和12条自动化发酵产线 [3] - 携手江南大学推进罗汉果甜苷全合成技术产业化进程 [2] 市场认证与全球化布局 - RebM2于今年2月通过美国FDAGRAS认证 进入美国高端食品饮料市场 [3] - 国内食品添加剂认证申报进入关键阶段 征求意见稿公示期已结束 [3] - 美国印州工厂升级改造竣工并投入使用 聚焦天然甜味剂及保健品提取物生产 [3] - 工厂将结合海外资源禀赋与市场需求 完善全球供应链体系 [3] 行业环境 - 全球消费预期转强带动植物提取市场扩容 [2] - 健康消费升级浪潮推动天然甜味剂需求增长 [2]

公司治理 - 第七届第七次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中制造业占比97.47% [1] - 其他行业收入占比2.53% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.37亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润3811万元 [1] - 经营现金流净额2.95亿元 同比增长895.28% [1] 植物提取业务 - 植物提取业务收入8.21亿元 同比增长15.92% 超过行业出口增速 [2] - 中国植物提取物出口额15.44亿美元 同比增长3.78% [2] - 天然甜味剂业务收入3.97亿元 同比增长7.67% [3] - 茶叶提取物收入1.08亿元 同比增长20.90% [4] - 其他提取物收入3.15亿元 同比增长26.33% [4] 罗汉果业务表现 - 罗汉果提取物销量增长20.35% 营收增长63.61% [3] - 桂林总部综合提取工厂年原料处理能力超6万吨 [3] - 拥有从种苗研发到配方应用的全产业链布局 [3] 甜菊糖业务调整 - 甜菊糖销量下滑 因同质化竞争加剧和市场价格下滑 [3] - 实施保守销售策略以维护行业稳健发展 [3] 合成生物技术布局 - 2022年确立合成生物学为重点发展方向 [5] - 建立天然提取和生物合成双技术路线发展格局 [5] - 首家完整实现罗汉果甜苷V从头合成技术路径的企业 [5] - 拥有左旋β-半乳葡聚糖和RebM系列等量产及储备产品 [5] RebM2产品突破 - 甜菊糖苷RebM2采用酶转化法生产 口感纯净无后苦味 [6] - 独立合成生物车间建筑面积12200平米 配备12条全自动发酵产线 [6] - 2月通过美国FDA GRAS认证 [7] - 8月国内食品添加剂新品种征求意见稿结束公示 [7] 全球化产能布局 - 美国印州工厂升级改造竣工 聚焦天然甜味剂及保健品类提取物生产 [8] - 显著提升供应链响应速度和国际市场抗风险能力 [8] 股东回报 - 完成超1亿元股份回购 [8] - 实施2024年度利润分配 派发现金红利7263.34万元 [8]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入8.37亿元 同比增长15.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3810.998万元 同比下降41.27% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3369.34万元 同比下降48.45% [1] - 基本每股收益0.05元 [1]

募集资金情况 - 公司非公开发行165,470,085股A股，发行价5.85元/股，募集资金967,999,997.25元，净额961,109,931.12元[1] - 募集资金于2022年8月18日到位[2] - 截至2025年6月30日，募集资金净额96,110.99万元，累计到账利息收入扣除手续费净额1,478.40万元[4] 资金投入情况 - 截至2025年6月30日，直接投入募集资金投资项目 - 64,422.05万元，甜叶菊专业提取工厂建设项目 - 56,553.66万元，莱茵天然健康产品研究院建设项目 - 7,868.39万元[4] - 本年度投入募集资金总额为3,863.96万元，已累计投入募集资金总额为64,422.05万元[13] - 甜叶菊专业提取工厂建设项目承诺投资73,000万元，本年度投入2,279.13万元，累计投入56,553.66万元，进度为77.47%[13] - 莱茵天然健康产品研究院建设项目承诺投资23,800万元，本年度投入1,584.83万元，累计投入7,868.39万元，进度为33.06%[13] 资金管理情况 - 公司制定募集资金管理制度，开设专户存储，与银行、保荐机构签监管协议[5] - 公司募集资金存放、使用、管理及披露无违规情形[10] 资金补充及收益情况 - 截至2025年6月30日，尚未使用的募集资金余额33,167.35万元，闲置募集资金暂时补充流动资金33,060.00万元，募集资金专户余额107.35万元[4] - 截至2023年9月29日，公司购买定期存款产品到期赎回，实际收益1214.99万元[15] 项目情况 - 甜叶菊专业提取工厂于2024年12月投产，因年度项目投产时间短和未进入生产季，未达预计收益[13] - 2023年3月27日公司将莱茵天然健康产品研究院建设项目实施主体变更为全资子公司桂林莱茵健康科技有限公司[13]

桂林莱茵生物科技股份有限公司 2025 年半年度财务报告 桂林莱茵生物科技股份有限公司 2025 年半年度财务报告 （未经审计） 2025 年 8 月 1 桂林莱茵生物科技股份有限公司 2025 年半年度财务报告 财务报告 一、审计报告 半年度报告是否经过审计 □是 否 公司半年度财务报告未经审计。 二、财务报表 财务附注中报表的单位为：元 1、合并资产负债表 编制单位：桂林莱茵生物科技股份有限公司 单位：元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 243,135,166.38 | 165,063,469.93 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 11,469,812.44 | 22,960,090.33 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | 5,109,475.00 | 2,633,110.00 | | 应收账款 | 721,811,944.53 | 911,777,244.67 | | 应收款项融资 | | | | 预付款项 | 31,877,374.67 | ...