股东减持情况 - 股东任杭中因个人资金需求减持股份 持股比例由10 29280%降至9 99999% [1] - 减持通过大宗交易方式进行 减持期间为2025年6月30日 [1] - 减持股数为156 44万股 占总股本的0 29281% [1] - 权益变动后 任杭中持有公司股份5342 72万股 [1] 公司控制权影响 - 本次减持不触及要约收购 [1] - 不会导致公司控股股东 实际控制人发生变化 [1]

减持计划 - 任杭中拟于2025年5 - 8月大宗交易减持不超1054.22万股，占总股本1.97%[12] - 2025年6月30日已减持1564400股，减持比例0.29281%[14] 持股情况 - 本次权益变动前持股54991632股，占10.29280%；变动后持股53427232股，占9.99999%[13][24] - 变动后无限售股12183508股，占2.28039%；限售股41243724股，占7.71960%[14] 未来展望 - 未来12个月不排除增减持可能，暂无明确计划[12][25]

股份变动 - 任杭中减持1564400股，比例0.29281%，持股降至9.99999%[3] - 无限售股减至12183508股，占比2.28039%，限售股不变[6] 影响说明 - 本次变动不影响控股权、治理及经营[4] 未来计划 - 任杭中暂无未来12个月增减持计划[3] 信息披露 - 已编制简式权益变动报告书，详见巨潮资讯网[4]

公司 IP 资源与规划 - 公司拥有丰富 IP 资源，外部授权 IP 涵盖“名侦探柯南”等多个国内外热门 IP，自主培育“汐西酱”“MIMO”等 IP，“汐西酱”在小红书有 10 万粉丝 [2] - 未来持续打造多元化 IP 矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [2][3] 公司合作情况 - 凭借前瞻性战略和市场洞察力，与众多版权方建立紧密合作关系，推出文创及二次元周边产品 [4] 新品开发进展 - 已完成与“名侦探柯南”IP 联名的毛绒挂件产品开发并投放市场，后续围绕不同 IP 推进设计开发 [5] IP 联名产品推广 - 结合不同 IP 特质与合作方主题活动构建营销矩阵，如借《名侦探柯南：独眼的残像》上映推出新品矩阵，形成“观影 - 种草 - 消费”闭环 [6] - 参加行业展会打造沉浸式体验，参加 2025 年哔哩哗哩世界数字娱乐动漫文化博览会，构建全链路营销体系 [6] 美国关税影响与应对 - 2024 年度境外收入占比 28.07%，境内收入占比 71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比 [7] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，越南、柬埔寨 2024 年度实现营业收入 4.51 亿元，占文教办公用品业务境外收入的 63.97% [7][8] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入增加附加值，减少关税影响 [8]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：广博股份 - 行业：IP 衍生品行业 纪要提到的核心观点和论据 广博股份业务结构与占比 - 2024 年收缩互联网营销业务，注销相关传媒公司，聚焦文具和国内办公直销主业，加速向 IP 文创业务转型 [3] - 2024 年内销收入占比 70%，办公直销业务占比约 60%，IP 文创业务收入占比 7%；外销代工和跨境电商业务占比接近 30%且保持稳健 [3] 广博股份 IP 文创业务盈利能力与预期贡献 - IP 文创业务毛利率超 43%，显著高于其他业务，预计带动公司整体利润未来两三年以 20%-30%复合增速增长 [2][4][5] - 国产 IP 内容崛起带动国内文创产品需求增长，2025 年以来文创门店净开店，IP 衍生品行业向上发展 [4] 广博股份在 IP 文创领域竞争优势 - 在纸制品印刷和供应链方面积累优势，通过自有品牌和 IP 联名积累产品设计经验，成功打造爆款产品，易获取后续 IP [2][6] - 核心竞争力体现在产品和供应链端，印刷能力强，受益于宁波文具产业链配套，能快速组织外部供应链，毛利率有上升空间 [14] - 2017 年发展自有品牌 Timbo 成国内头部手帐本品牌，粉丝超 276 万，与知名 IP 联名积累丰富 IP 运营和设计经验 [15] 中国 IP 衍生品市场情况 - 市场规模接近 2000 亿元，受国产 IP 崛起、零售渠道扩张和低渗透率影响，中长期稳健增长，竞争格局分散，多数品类有新企业机会 [2][7] - 主要消费群体是 15 - 29 岁 Z 世代，消费倾向高，是主要消费增量，为新消费赛道提供支撑 [2][8] - 在全球占比约 10%，北美、日韩等成熟市场合计占比达 60%，国内企业出海空间大，人均 IP 玩具和卡牌消费支出至少翻倍增长 [4][11] 广博股份 IP 衍生品业务进展 - 2023 年获三丽鸥 IP 授权并结合优势文具品类销售良好，2024 年末授权费大幅增长，新 IP 产品将大幅增加 [16] - 产品品类从文具拓展到谷子类产品，2025 年研发推出差异化设计产品 [16] - 加强渠道赋能，与经销商合作开展快闪业务，配合 IP 影视化作品营销节奏推出大 IP 产品 [16] 广博股份未来增速与估值 - 未来三年收入增速预计 10% - 15%，利润增速预计 20% - 30% [17] - 2026 年市盈率 21 倍，相较于可比公司估值有上修空间 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - IP 衍生品产业链分为上游 IP 内容生产、中游产品化过程和终端销售，泡泡玛特具备全产业链一体化能力，电视广播等企业靠获取外部授权 IP 商品化销售，核心竞争力在于产品、供应链等打造能力 [13] - IP 衍生品细分赛道中，卡牌、玩具和玩偶等赛道格局集中，文具、纯玩具和服装等品类竞争格局分散 [12] - 广博股份谷子类产品受众为 18 - 22 岁年轻女性，消费者购买动机是支持喜爱 IP 内容，进行情绪表达和社交，情绪消费成刚需 [2][9]

委托理财情况 - 委托理财总额度不超50,000万元，期限不超12个月[1] - 2025年6月25日以5,000万元购华夏理财，可在10,000万元内滚动操作[1] - 资金为自有，产品无固定期限、低风险[1][2] 风险与监管 - 面临信用、市场、流动性等风险[3][4][5] - 董事会授权，多部门核查监督[6] 其他情况 - 未赎回银行理财23,735万元，占净资产22.51%[9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖广博股份，给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 广博股份依托传统文具制造优势，加速 IP 文创转型，2023 - 2024 年收入利润修复明显，IP 文创业务高盈利，带动公司盈利能力提升 [8][9] - “新消费”因人口代际变化崛起，Z 世代创造消费增量，国内 IP 衍生品市场规模增长，全球 IP 授权方格局集中，国产内容输出等推动市场持续增长 [8][9] - 公司积累供应链资源优势，打造自有品牌，具备 IP 运营经验，通过持续 IP 授权增加、品类扩充实现高增，中长期有出海空间，选取可比公司 2026 年平均 PE 估值，对应目标市值较当前有 23%向上空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 广博股份：加速 IP 文创转型，驱动盈利提升 - 依托文具制造优势转型 IP 文创，2024 年以来快速发展该业务，持续增加授权 IP 和产品类型 [19] - 业务聚焦纸制品文具和办公直销，2023 年以来经营修复，2024 年剔除互联网营销业务后主业 CAGR 为 19.3%，25Q1 收入和归母净利润同比增长 [21] - 2024 年内销收入占比 72%，IP 文创收入 1.87 亿元，占比 7%且同比提升 0.7pct，该业务毛利率 43.3%，同比提升 8.9pct，带动公司综合毛利率提升 [25] - 截至 2025 年 3 月末，公司股权结构稳定，实控人王利平合计持股 29.68% [27] 行业：IP 衍生品需求高景气，格局塑造期 丰富的 IP + 多样化的载体，构成庞大的 IP 衍生品市场 - “新消费”因 Z 世代消费倾向高而崛起，15 - 29 岁人口 2033 年前相对稳定，支持“新消费”需求增长 [34][37] - 2024 年国内 IP 衍生品 GMV 达 1742 亿元，同比增长 30.2%，各细分赛道规模有限但增长快，预计 2024 - 2029 年 CAGR 为 14% [40] - IP 衍生品细分赛道消费属性和受众有差异，广博主要经营谷子和收藏卡，受众以 18 - 22 岁女性为主 [46] - 国内情绪消费需求崛起，IP 衍生品满足年轻消费者需求，定价低、多样化，有社交属性 [49][50] - 全球 IP 授权方格局集中，影视动漫类占比高，排名前 20 授权商零售额占上榜公司 83.1% [54] - IP 内容丰富，谷子和卡牌多联名动漫、游戏 IP，国产 IP 兴起加速谷子和卡牌类衍生品发展 [57][60] - 线下零售渠道转型，通过引入谷子门店实现客流和销售额增长，2025 年以来谷店保持净开店 [65] - 2024 年全球 IP 衍生品市场规模 1.4 万亿元，北美、日韩市场成熟，中国有提升空间，东南亚增长快 [68][69] 行业格局仍在塑造期，优质企业保持市占率提升 - 国内 IP 衍生品细分赛道中，卡牌和玩具优势龙头明显，其他品类格局分散，2024 年行业 CR5 为 30.6% [72] - IP 产品化公司核心竞争力在于产品力、渠道力和营销力，优势企业可实现高市占 [79] 公司：IP 多元化 + 载体丰富化 + 长期出海，驱动文创 IP 增长放量 - 早期从印刷业务起家，积累供应链资源优势，位于宁波产业链集群完善，智能化产线布局保障交付效率，2023 - 2024 年 IP 文创毛利率好于部分传统玩具公司 [83] - 2017 年以来打造多个自有品牌，kinbor 粉丝超 276 万，有原创和联名系列产品 [84] - 组建设计研发团队，每年推出超千款新产品，涵盖多品类 [89] - 基于优势文具品类实现 IP 联名产品热销，获得授权方认可，强化 IP 获取能力，2023 年以来获得多个 IP 授权，2024 年末授权费大幅增加 [90] - 通过 IP 多元化、载体丰富化和长期出海驱动文创 IP 增长，2024 年研发完成毛绒吧唧等新品 [92][93] 盈利预测和估值分析 盈利预测 - IP 文创业务预计 2025 - 2027 年收入增速同比 +100%/50%/30%，毛利率分别为 45%/46%/47% [10][95] - 办公直销业务预计 2025 - 2027 年收入增速同比 +12%/10%/10%，毛利率均为 4.6% [11][95] - 外销代工业务预计 2025 - 2027 年收入同比 +10%/10%/10%，毛利率均为 31.2% [11][95] - 跨境电商业务预计 2025 - 2027 年收入同比均 -50%，毛利率均为 40% [96] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 32.02/36.37/40.90 亿元，归母利润分别为 1.95/2.61/3.18 亿元 [96] 估值分析 - 选取泡泡玛特、布鲁可等作为可比公司，以可比公司 2026 年平均 PE 26X 为目标 PE 估值，公司 2026 年盈利预测 2.61 亿元，对应目标市值 68 亿元，较当前有 23%向上空间 [97]

员工持股计划会议概况 - 广博股份2025年员工持股计划第一次持有人会议于2025年6月16日以现场结合通讯方式召开，出席持有人102人，代表份额29,914,080份，占总份额100% [1] - 会议由董事会秘书江淑莹召集主持，程序符合《2025年员工持股计划》及管理办法规定 [1] 管理委员会设立事项 - 会议全票通过设立2025年员工持股计划管理委员会的议案，授权其监督日常管理并行使股东权利 [1] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1名，任期与员工持股计划存续期一致 [1] 管理委员会成员选举 - 选举吴军杰、钟琪、陈红亚为管理委员会委员，三人均未在控股股东单位任职，与公司大股东及董监高无关联关系 [2] - 同日召开的管理委员会第一次会议选举吴军杰为主任，任期与计划存续期一致 [3] 授权事项表决结果 - 三项议案表决结果均为全票通过：同意29,914,080份（100%），反对和弃权均为0份 [2][4] - 授权范围包括持有人份额变动处理、证券账户开立及管理委员会职责履行等事项，有效期至计划终止 [4]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议6月16日举行，102人出席，代表份额29,914,080份占100%[2] 管理委员会相关 - 审议通过设立管理委员会，由3名委员组成，任期与计划存续期一致[2] - 选举吴军杰、钟琪、陈红亚为委员，吴军杰任主任[4] 议案表决 - 设立管委会、选举委员、授权办理事项议案表决同意率均为100%[3][4][6]

公司基本信息 - 证券代码 002103，证券简称广博股份 [1] - 投资者活动类别为特定对象调研和现场参观，时间为 2025 年 6 月 16 日，地点在公司会议室 [2] 一季度经营情况 - 2025 年第一季度，公司营业总收入 4.84 亿元，同比上升 10.12%，归属于上市公司股东的净利润 2991.03 万元，同比上升 31.24% [2] 第二季度订货会情况 - 公司第二季度订货会顺利结束，“咒术回战”等多个 IP 有新品推出 [3] 创意产品品类拓展 - 2024 年开发二次元周边，推出徽章等流行产品 [3] - 2025 年拓宽 IP 衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [3] 渠道策略 - 公司业务布局和渠道策略结合市场环境等多重因素综合确定 [4] 美国关税影响及应对措施 - 2024 年公司境外收入占比 28.07%，境内收入占比 71.93%，未来推进创意产品业务，提高国内供应占比 [5] - 公司拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，越南、柬埔寨 2024 年度营业收入 4.51 亿元，占文教办公用品业务境外收入的 63.97% [5] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入，增加产品附加值 [5] 并购计划 - 公司密切关注行业动态及产业链上下游机会，审慎研究合作或机会，如有相关事项将及时披露 [7]