品牌升级与线下渠道拓展 - 2025年11月28日，广博文创潮玩首店在上海大悦城开业，店内设置IP首发区、活动区等多个互动区域，产品包括谷子周边、毛绒、文创文具等 [2][3] - 2025年12月12日起，公司在上海静安大悦城举办“圣诞主题快闪活动”，上线“女神异闻录”、“无期迷途”等二次元谷子新品及“初音未来”等IP毛绒 [4] - 品牌体验店与快闪活动是公司从传统文具向文创潮玩转型的战略落地，旨在以轻量化投入试水市场、强化品牌年轻化属性，并构建线上线下融合的全渠道生态 [4] 产品线与新品开发进展 - 公司联动热门IP《名侦探柯南 M28：独眼的残像》打造食玩系列产品，取得较好市场反响，未来将持续挖掘全球优质IP，拓展食品供应链，丰富IP趣玩食品矩阵 [5][6] - 2025年公司重点推进卡牌、毛绒、食玩等新项目孵化，于8月和11月分别推出《诛仙》动画“问天”收藏卡牌第一弹、第二弹，获得目标用户关注 [6] 营销与运营策略 - 品牌体验店开业期间邀请知名COSER与粉丝互动，增强沉浸感与趣味性 [3] - 日常运营依托“广博”、“kinbor”等多个小红书账号持续发布新品资讯与品牌活动，构建线上线下联动的营销矩阵 [4]

公司概况与市场地位 - 公司为铜质工艺品龙头杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司，主要消费人群为30岁至55岁的男性，被称为“中年男人的泡泡玛特”[1] - 公司年营收体量超5亿元，铜质财神、关公、葫芦等文创产品为核心品类，自有IP产品营收占总收入的九成左右[1] - 公司在中国铜质文创工艺品细分市场占据龙头地位，2024年该细分市场规模约15.8亿元，公司市场份额达到35%，与另一品牌“朱炳仁·铜”共同占据近七成市场[2] 产品与消费者 - 公司产品以国潮风格为主，颜色多为黄、红等亮色，价格带跨度大，从几十元的小摆件到上万元的佛像雕塑皆有[2] - 目前大圣、财神、“牛柿”、葫芦造型的摆件销售较好，到店顾客多为中年人，主要作为桌面摆件[2] - 消费主力为两类高净值人群：生活品质高的中青年企业家/收藏家，以及消费力强的年轻二代，客群以男性为主，共同特征是消费品质高，可支配能力强，对收藏、艺术与文化有追求[2] - 公司希望吸引更多年轻消费者，但有资深潮玩爱好者表示，若有预算更倾向于联系设计师或工作室购买更具个性化的收藏品[3] 销售渠道与运营 - 公司销售严重依赖线上电商平台，线上直销和线上经销渠道贡献了70%以上的收入[3] - 公司正进行线下销售布局，截至2025年6月30日，拥有56家获授权线下经销商经营共63家门店[3] - 线下门店作为重要“引流”场景，对于提升品牌形象、扩大消费群体十分重要[3] - 公司面临生产计划与销售需求匹配的挑战，曾出现类似泡泡玛特IP Labubu的情况，即消费者反响热度超出预期，导致预订周期延长、交付时效降低[3] 发展战略与挑战 - 公司面临持续开发契合消费者偏好变化产品的挑战，若无法做到，可能面临品牌关联度降低、客户吸引力下降及消费者忠诚度衰减的风险[4] - 公司已逐步将材质品类从铜质拓展至塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品等多元方向[6] - 公司核心的“性价比”策略面临原材料价格波动的挤压，铜价从2020年的每吨48773.5元飙升至2024年的每吨74958.3元，复合年增长率达11.3%[8] - 公司内部生产模式属于铜密集型生产，且集中于杭州，成本上升可能制约其定价灵活性，并对生产安排、存货周转、订单交付、毛利率及经营业绩造成重大影响[8] 行业背景与资本动态 - 全球文创产业市场规模从2019年的16.0万亿元增长至2024年的19.5万亿元[7] - 行业增长动力源于目标消费群体对品质生活的追求提升，以及“情绪经济”兴起下工艺品与IP、传统文化的深度融合[7] - 中国金属文创工艺产品市场参与者数量众多，登记实体超过3万家，绝大多数是小型企业或作坊式运营[7] - 公司备受资本青睐，已完成五轮融资，约15家投资机构参投，包括顺为资本、凯辉基金等，顺为资本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%[6] - 资本对非遗工艺和黄金饰品相关消费企业产生新一轮角逐，渴望投出下一个“老铺黄金”或“泡泡玛特”[6] 上市进程与市场环境 - 公司资本市场之路并不顺利，四年间辗转两大交易所，曾于2022年启动A股创业板上市辅导，2024年终止，后于2024年5月及近期两度向港交所递交招股书[1] - 2024年前11个月，港股市场共有91家企业完成IPO，合计募集资金达2598.89亿港元，较去年同期大幅增长约228%[4] - 港股市场结构性分化加剧，受高利率压制流动性、外资下调中国预期及新股集中发行等因素叠加影响[4] - 展望未来1—3年，港股有望迎来结构性、分层的理性回暖，市场机会将更多集中在高质量项目上，新消费等赛道加速分化，具有盈利可见度、分红能力与公司治理的优质企业将更受资本青睐[4]

财务表现 - 2025年前9月公司实现营收126.0亿元，同比增长2.8%，归母净利润11.8亿元，同比增长6.0% [1] - 2025年第三季度单季实现营收47.3亿元，同比下降3.7%，归母净利润6.3亿元，同比增长1.6% [1] - 2025年前9月公司毛利率为25.0%，同比下降0.2个百分点，归母净利率为9.4%，同比上升0.3个百分点 [2] - 2025年第三季度单季归母净利率为13.3%，同比上升0.7个百分点 [2] 全球化战略 - 公司通过全球化产能布局、智能化生产技术及AI/环保类新产品构建海外市场差异化竞争优势 [1] - 2024-2025年公司在菲律宾、墨西哥、印尼等地投资建设生产基地，产能陆续释放，海外业务布局日益完善 [1] - 海外市场盈利表现整体优于国内，伴随海外业务收入占比提高，公司整体盈利能力有望改善 [1] 业务拓展与成本控制 - 公司积极布局文创潮玩新消费、AI等领域，相关项目落地情况良好，贡献收入韧性 [1] - 公司通过控股子公司将业务拓展至软包装、智能包装设备领域，工业业务板块展现出发展潜力 [1] - 2025年前9月公司管理费用率为6.3%，同比持平，销售费用率为2.8%，同比下降0.1个百分点 [2]

核心观点 - 2025年服贸会文旅服务专题朝阳展区集中展示文创潮玩产品 多家企业推出融合传统文化与创新技术的IP衍生品 吸引年轻消费者并推动行业跨界融合 [1][2][4][5] 泡泡玛特 - 以核心IP Molly为主体推出非遗联名限量产品 包括采用南京绒花装饰的玩偶和粉彩轧道瓷工艺陶瓷体玩偶 [1] - 通过服贸会平台展现IP多样性与传统文化技艺 强调潮玩IP深度延展能力与全球化业务拓展战略 [1] 量子之歌 - 作为潮玩头部企业携WAKUKU、SIINONO等知名IP参展 推出情绪共鸣型产品线Letsvan奇梦岛系列 [2] - 结合中网赛事推出体育文创跨界联名限量盲盒 标志"体育+文创"领域战略布局 [2] 阿里鱼 - 阿里巴巴旗下IP运营平台展示《流浪地球》笨笨、《黑神话》公仔等合作IP产品 [4] - 已与国内外200多家IP版权方合作 提供从IP授权到营销推广的全链路服务能力 [4] 蔚领时代 - 发布超写实3A级XR互动影视作品《木兰2125 XR》 采用UE5引擎与AI制作技术实现180°环幕视角与单目4K画质 [5] - 作品入围第82届威尼斯国际电影节沉浸单元 为中国大陆团队独立制作的唯一竞赛作品 [5] 朝阳文旅集团 - 展示文商体旅融合空间资源 包括奥林匹克森林公园、亮马河国际风情水岸等双奥公园资产 [5] - 自主咖啡品牌Double U Coffee与茶艺文创产品吸引大量观众现场体验 [5]

公司 IP 资源与规划 - 公司拥有丰富 IP 资源，外部授权 IP 涵盖“名侦探柯南”等多个国内外热门 IP，自主培育“汐西酱”“MIMO”等 IP，“汐西酱”在小红书有 10 万粉丝 [2] - 未来持续打造多元化 IP 矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [2][3] 公司合作情况 - 凭借前瞻性战略和市场洞察力，与众多版权方建立紧密合作关系，推出文创及二次元周边产品 [4] 新品开发进展 - 已完成与“名侦探柯南”IP 联名的毛绒挂件产品开发并投放市场，后续围绕不同 IP 推进设计开发 [5] IP 联名产品推广 - 结合不同 IP 特质与合作方主题活动构建营销矩阵，如借《名侦探柯南：独眼的残像》上映推出新品矩阵，形成“观影 - 种草 - 消费”闭环 [6] - 参加行业展会打造沉浸式体验，参加 2025 年哔哩哗哩世界数字娱乐动漫文化博览会，构建全链路营销体系 [6] 美国关税影响与应对 - 2024 年度境外收入占比 28.07%，境内收入占比 71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比 [7] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，越南、柬埔寨 2024 年度实现营业收入 4.51 亿元，占文教办公用品业务境外收入的 63.97% [7][8] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入增加附加值，减少关税影响 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002103，证券简称为广博股份 [1] - 投资者活动类别为特定对象调研和现场参观，参与单位有国海富兰克林基金、嘉实基金等，时间为 2025 年 5 月 21 日，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书江淑莹和证券事务代表王秀娜 [2] 经营业绩 - 2025 年第一季度，公司实现营业总收入 4.84 亿元，同比上升 10.12%，实现归属于上市公司股东的净利润 2,991.03 万元，同比上升 31.24% [2] 股票发行计划 - 公司年度股东大会审议通过相关议案，但董事会将根据实际情况决定是否在授权时限内启动以简易发行向特定对象发行股票程序及具体时间和方案，事项存在不确定性 [2][3] 渠道建设 - 海外布局积累丰富资源与渠道，拓宽产品销售范围 [4] - 国内在主要城市设办事处或服务网点，维护传统渠道，推进文创渠道开发，建立终端渠道竞争优势 [4] - 线上在京东、天猫、抖音等电商平台开旗舰店，利用小红书、微信小店等社交媒体营销推广，转化线上流量 [4] - 积极布局生活潮玩馆渠道，为业务拓展和 IP 周边产品推广提供支撑 [4] 外销业务 - 2024 年度境外收入占比 28.07%，境内收入占比 71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比，构建双循环格局 [5] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，越南、柬埔寨基地 2024 年度营业收入 4.51 亿元，占文教办公用品业务境外收入的 63.97% [5] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入，增加产品附加值，减少关税影响 [6] IP 资源 - 目前拥有丰富 IP 资源，外部授权 IP 有“咒术回战”等多个热门 IP，自有 IP 有“汐西酱”“MIMO”等，“汐西酱”在小红书有 10 万粉丝 [6] - 未来持续打造多元化 IP 矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [6] 创意产品 - 2024 年度创意产品收入 1.87 亿元，同比增长 15.95%，毛利率 43.29%，同比增长 8.92%，推出徽章等多系列流行产品 [7] - 2025 年拓宽 IP 衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [7] 员工持股计划 - 2025 年 4 月 17 日开设员工持股计划专用证券账户，目前正在实施进展中 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广博股份进行调研，展示其2025年一季度经营业绩提升，介绍员工持股计划、应对美国关税措施、IP资源与业务布局、文具业务竞争力、创意产品发展等情况，体现公司发展战略与业务优势 [15][16][18] 根据相关目录分别进行总结 调研基本信息 - 调研日期为2025年05月20日，行业为家用轻工，对象是广博股份，接待人员有董事会秘书、副总经理江淑莹和证券事务代表王秀娜 [1][2][8] - 参与调研机构包括人保养老、中信建投基金等多家机构 [2][9] 公司经营情况 - 2025年第一季度，公司营业总收入4.84亿元，同比上升10.12%，归属于上市公司股东的净利润2991.03万元，同比上升31.24% [15] 员工持股计划 - 2025年3月28日和4月15日分别召开董事会和股东大会，审议通过员工持股计划相关议案，拟受让公司回购股票，受让价格5.60元/股，数量上限534.18万股，占总股本0.9998%，自筹资金不超2991.4080万元 [16] - 4月17日开设专用证券账户，公司将关注实施进展并及时披露信息 [17] 美国关税影响及应对措施 - 2024年度境外收入占比28.07%，境内收入占比71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比，构建双循环格局 [18] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，其中马来西亚近期投产，越南和柬埔寨2024年度营收4.51亿元，占文教办公用品业务境外收入63.97% [18] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入增加附加值 [18] IP资源与业务布局 - 目前拥有丰富IP资源，外部授权IP有“初音未来”等，自有IP有“汐西酱”“MIMO”等，未来打造多元化IP矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [19] 文具业务核心竞争力 - 品牌优势：有“广博”等传统自有品牌及“kinbor”等子品牌 [21] - 设计研发优势：宁波本部有团队，在一线城市设设计工作中心 [21] - 丰富的IP资源：与众多热门IP合作形成初步IP矩阵 [21] - 规模化生产制造优势：有成熟供应链管理体系，保障生产经营和品质稳定 [22] - 渠道优势：在全国主要城市设办事处或服务网点，推进文创渠道开发 [23] 创意产品业务 - 2024年度创意产品收入1.87亿元，同比增长15.95%，毛利率43.29%，同比增长8.92%，开发二次元周边产品获市场关注 [24] - 2025年度拓宽IP衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [25] 股票发行计划 - 公司会根据自身发展、市场环境和股东利益，审慎研究是否启动以简易程序向特定对象发行股票程序，存在不确定性 [26]

公司经营情况 - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 4.84 亿元，同比上升 10.12%，净利润 2,991.03 万元，同比上升 31.24% [2] 员工持股计划 - 2025 年 3 - 4 月，公司相关会议审议通过《关于〈2025 年员工持股计划（草案）〉及其摘要的议案》 - 员工持股计划拟受让公司回购股票，受让价格 5.60 元/股，数量上限 534.18 万股，占总股本 0.9998%，自筹资金不超 2,991.4080 万元 - 2025 年 4 月 17 日，公司开设员工持股计划专用证券账户 [3] 外销业务与关税应对 - 2024 年度，公司境外收入占比 28.07%，境内收入占比 71.93% - 公司拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，越南、柬埔寨基地 2024 年营收 4.51 亿元，占文教办公用品业务境外收入 63.97% - 公司将推进创意产品业务、提高国内供应占比，参加国际展会找新客户，加大产品研发投入 [4] IP 资源与布局 - 公司目前拥有"初音未来"等外部授权 IP 和"汐西酱"等自有 IP，"汐西酱"小红书有 10 万粉丝，"MIMO"系列产品受市场追捧 - 未来公司将打造多元化 IP 矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [5][6] 文具业务核心竞争力 - 品牌优势：有"广博"等传统自有品牌及"kinbor"等子品牌 - 设计研发优势：宁波本部及一线城市有设计团队和工作中心 - 丰富的 IP 资源：形成初步 IP 矩阵，自有和联名产品获市场认可 - 规模化生产制造优势：有成熟供应链管理体系，保障生产经营和品质稳定 - 渠道优势：全国主要城市设办事处或服务网点，推进文创渠道开发 [7][8] 创意产品情况 - 2024 年度创意产品收入 1.87 亿元，同比增长 15.95%，毛利率 43.29%，同比增长 8.92% - 2025 年拓宽 IP 衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [9] 股票发行计划 - 公司会根据自身发展战略、市场环境及股东利益，审慎研究各类可能的合作或机会 - 董事会将根据实际情况决定是否在授权时限内启动以简易发行向特定对象发行股票程序及具体方案，事项存在不确定性 [10]