公司基本信息 - 投资者关系活动类别为 2025 年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待日 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 23 日下午 16:00 - 18:00 [2] - 接待人员包括董事长陈辰、董事及财务总监黄增伟、副总经理及董事会秘书薛芬 [2] 控股股东支持 - 中泰集团先后两次增持公司股份，给予产业协调、业务与资源等方面支持，实现资源共享和优势互补，提升公司整体竞争力 [2][3][5] 估值与市值管理 - 公司于 2025 年 3 月 15 日披露《新疆中泰化学股份有限公司估值提升计划》，将落实方案，聚焦主责主业，开展降本增效，推进科技创新和精细化管理，加强规范化管理，提高市场开拓能力，提升经营业绩 [3][7][9][12][17][19] - 公司目前市净率 0.6 倍，为氯碱行业最低，将通过上述措施提升市净率 [19] - 股价受多种因素影响，公司积极推动甲醇项目、召开业绩说明会与投资者沟通 [29] 业务与产品情况 生产计划 - 暂无生产碳纤维的计划 [3] - 控股子公司新鑫科技 1 万吨/年聚苯硫醚（PPS）装置正在进行技术与质量、产能的升级改造，尚未实现量产目标 [4] 产能情况 - 公司控股、参股公司煤矿产能规模约 730 万吨/年 [6] - 粘胶纤维产能为 88 万吨/年、粘胶纱产能为 320 万锭/年 [33][34] 产品盈利与价格 - 2024 年度业绩同比大幅减亏，净利润较上年同期减亏 19 亿元，与同行业存在差异是因业务布局、产品结构和经营模式不同 [3] - 美克化工 2024 年度因 BDO 市场行情不佳亏损，暂无装入上市公司计划 [10] - 公司产品价格随行就市，与同行业在业务布局、产品结构、产能规模、销售区域和运输距离等方面存在差异 [8] 业务应对措施 - 稳定 PVC 产能，对现有 PVC 装置进行改造升级，组织开展多牌号树脂联合研发，扩大下游产品种类及 PVC 应用领域，推动产品结构高端化、差异化、绿色化；依托现有国际贸易基础，开拓新兴海外市场 [8] - 2025 年以市场需求为导向，优化生产负荷，狠抓精细化管理，提高粘胶就地转化水平，提升纺织盈利能力 [11] 财务相关情况 费用情况 - 公司管理费用率低于同行业平均水平，销售费用与同行业在多方面存在差异 [6][10] - 公司负债规模较大与产能和资产规模相关，属于资本密集型行业，建设项目需融资支持 [28][32] 分红计划 - 2024 年度亏损未分红，2025 年将研究落实相关决策部署，适当增加分红频次，提高分红比例，年度现金分红比例累计不少于当年可分配利润的 20% [6] 融资计划 - 目前暂无股权融资计划 [14] 现金流情况 - 2024 年度经营性现金流量净额 58.84 亿元，可满足公司目前发展需要 [29] 项目进展情况 甲醇项目 - 中泰新材料甲醇项目已生产出合格产品，因试生产时间短，装置性能正在测试，从正式投产到全面达产并产生经济效益尚需时间 [12][20][21] 煤矿项目 - 正在办理将军庙矿区南黄草湖煤矿探矿权的再次延续手续，该矿区的总规环评尚未批复，采矿权取得时间不确定 [12][13][14][15][17] 钾盐矿项目 - 控股子公司新疆中泰金晖能源股份有限公司拥有大宛其钾盐矿的探矿权，目前尚未完成勘探 [21] 其他情况 - 公司 2021 年实施了限制性股票激励计划 [7] - 研发投入为公司可持续发展提供保障，2024 年新增授权专利 163 项，其中发明专利 5 项，有严格的内部控制和监督机制确保费用合理合规使用 [8][25] - 公司摘帽已获深圳证券交易所审批通过，5 月 20 日开市起撤销 ST 并恢复交易，控股股东主体评级于 2025 年 4 月 25 日由 AA +展望负面调整为 AA +展望稳定，目前公司和控股股东发债不受影响 [16] - 截至 2025 年 5 月 9 日，公司股东户数为 82,471 [14] - 环鹏公司持有公司 7500 万股，不存在做空套利情形 [14] - 公司二季度在手订单稳定 [29] - 深股通标的股票由深交所根据相关规则定期调整，以官方网站公布名单为准 [25]

摘星脱帽公司复牌情况 - 6只ST/*ST股将于5月20日复牌并撤销退市风险警示或其他风险警示，股票简称变更但代码不变 [2][3] - *ST傲农2024年实现营业收入87.63亿元，净利润5.79亿元，净资产25.66亿元，2023年非标意见影响已消除 [4] - *ST名家2024年营业收入1.17亿元，净资产9644.01万元，撤销退市风险警示但继续实施其他风险警示 [5] - *ST科新2024年营业收入3.75亿元，净利润3997.70万元，净资产4.88亿元，退市风险警示情形已消除 [6][7][8] - ST中泰、ST升达、ST目药撤销其他风险警示，分别更名为中泰化学、升达林业、天目药业 [8][9][10] 重大资产重组公司复牌情况 - 信邦智能拟收购英迪芯微控股权，标的为车规级数模混合信号芯片供应商，交易价格未定 [12] - 慧博云通拟收购宝德计算67.91%股份，标的为信息技术基础设施提供商，交易价格未定 [13] 公司财务及经营改善情况 - ST中泰控股股东占用资金及利息已全部归还，完成历年财报差错更正 [8] - ST升达原控股股东资金占用及违规担保问题已解决 [9] - ST目药2024年净利润1524.58万元，扣非净利润996.39万元，经营状况改善 [9][10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注草甘膦供给端扰动，海外产能供给扰动加上国内行业反内卷将助力竞争格局改善和龙头公司市占率提升，增强产业链议价能力和持续盈利能力 [5][24] - 伴随政策对国内需求的刺激，纺服终端消费有望提振，化纤行业景气度未来有向上弹性 [34] - 市场受出口政策预期主导，国内尿素、磷铵价格上行 [51] 化工行情跟踪及事件点评 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.7%，上证综指、沪深 300 指数、化工行业指数均上涨，化工板块多数个股周度上涨 [18] 本周行业观点 - 拜耳寻求就除草剂致癌案达成和解并探讨让子公司孟山都破产，关注草甘膦供给端扰动，推荐兴发集团等标的，受益标的有江山股份等 [5][24] 本周重点产品跟踪 - 化纤：涤纶长丝库存天数下降，价格上行、价差扩大，推荐新凤鸣等标的，受益标的有新乡化纤等 [34][35] - 纯碱：本周供应下降，现货市场价格持稳观望，推荐远兴能源等标的，受益标的有中盐化工等 [46][48] - 化肥：市场受出口政策预期主导，国内尿素、磷铵价格上行，推荐尿素、磷铵、钾肥相关标的，受益标的有磷铵、钾肥相关公司 [51][58] 本周行业新闻 - ST 中泰撤销其他风险警示，新疆中泰甲醇项目开车成功 [6][60] 化工价格行情 化工品价格涨跌排行 - 本周丁二烯、SBS 等领涨，液氯、三氯甲烷等领跌 [71] 本周化工价差行情 本周价差涨跌排行 - “丙烯 -1.2×丙烷”价差扩大，“丙烯酸甲酯 -0.87×丙烯酸 -0.25×甲醇”价差跌幅明显 [75] 重点价格与价差跟踪 - 本周聚合 MDI 价差小幅扩大，涤纶长丝 POY 价差扩大，有机硅 DMC 价差小幅扩大，磷酸一铵、二铵价差小幅扩大，赖氨酸、蛋氨酸价格基本稳定 [79][106][129] 化工股票行情 覆盖个股跟踪 - 继续看好化工龙头华鲁恒升、盐湖股份等，对多家覆盖个股进行盈利预测和评级 [159][160] 股票涨跌排行 - 本周渝三峡 A、集泰股份等个股领涨，艾艾精工、永悦科技等个股领跌 [174]

公司信息 - 公司证券代码为002092，简称为ST中泰，债券代码为148437，简称为23新化K1[1] 活动安排 - 公司将参加2025年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动2025年5月23日15:00 - 17:30网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] - 公司高管将在线就2024年度业绩等与投资者交流[2]

公司股票交易变更 - 公司股票交易将于2025年5月19日停牌一天 [1] - 公司股票自2025年5月20日开市起复牌 [1] - 公司股票自2025年5月20日开市起撤销其他风险警示 [1] 公司证券简称及代码变更 - 证券简称由"ST中泰"变更为"中泰化学" [1] - 证券代码仍为"002092" [1] 公司股票交易规则调整 - 撤销其他风险警示后，公司股票交易的日涨跌幅限制由5%变为10% [1]

股票信息 - 公司股票于2025年5月19日停牌一天，5月20日开市起复牌[2][3][18] - 公司股票自2025年5月20日起撤销其他风险警示，简称由“ST中泰”变为“中泰化学”，涨跌幅限制由5%变为10%[2][3][4][18] 处罚与整改 - 2024年3月27日，公司及相关责任人收到行政处罚事先告知书[5] - 2024年5月17日，公司及相关责任人收到行政处罚决定书，股票被实施其他风险警示[6] - 控股股东已归还占用本金及利息，公司对多期财报进行会计差错更正[7] - 公司成立整改小组，推进合规治理，完善内控体系[8] - 公司符合撤销其他风险警示的条件，已整改完毕相关违法事实[11] 业绩数据 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为 - 97,651.54万元，扣除非经常性损益后的净利润为 - 106,026.72万元[14] - 2024年公司营业收入301.23亿元，扣除后为291.78亿元[16] - 2024年公司利润总额 - 11.25亿元，归母净利润 - 9.77亿元，扣非归母净利润 - 10.60亿元[16] - 2024年末公司归母净资产217.84亿元[16] 审计与合规 - 2025年3月15日，公司披露标准无保留意见的2024年度审计报告和内控审计报告[10] - 中兴华对公司2024年度财报出具标准无保留意见审计报告[16] - 公司不存在资金占用、违规担保等被实施风险警示的情形[14] - 公司累计现金分红低于近三年年均净利润30%且低于5000万元情形不存在[15] - 公司不存在追溯重述后相关财务指标异常等情形[16] - 公司不存在被证监会处罚致财报虚假等情形[16] - 公司撤销其他风险警示申请获深交所同意[18]

公司董事会决议 - 八届二十六次董事会于2025年5月12日以通讯表决方式召开 全体9名董事参与表决并一致通过撤销其他风险警示申请议案 [1] 其他风险警示实施背景 - 因中国证监会行政处罚事先告知书认定公司年度报告财务指标存在虚假记载 股票自2024年5月21日起被实施其他风险警示 证券简称变更为ST中泰 涨跌幅限制为5% [1] 申请撤销风险警示依据 - 控股股东已将占用本金及利息全额归还公司 [2] - 公司已完成2020-2022年度财务报表追溯重述 并于2024年4月24日披露会计差错更正公告及专项审核报告 [2] - 2024年度审计报告和内部控制审计报告均获标准无保留意见 于2025年3月15日披露 [2] - 自中国证监会行政处罚决定书作出之日起已满12个月 触发撤销条件 [2] - 经自查不存在《上市规则》第九章规定的退市风险警示或其他风险警示情形 [3] 申请安排 - 定于2025年5月16日正式向深圳证券交易所提交撤销其他风险警示申请 [1][2]

公司决策 - 2025年5月12日董事会全票通过申请撤销其他风险警示议案[2] - 2025年5月16日将向深交所申请撤销股票交易其他风险警示[2] 股票情况 - 2024年5月20日停牌，5月21日复牌并被实施其他风险警示，简称变“ST中泰”[4] 整改情况 - 控股股东归还占用本金及利息[5] - 对2020 - 2023年多期财报进行会计差错更正[5] - 行政处罚违法事实整改完毕，警示因素消除[8] 审计报告 - 2025年3月15日披露2024年度标准无保留意见审计和内控审计报告[6] 其他说明 - 申请撤销警示需深交所审核，结果不确定[10] - 指定信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网[10]

行业碳排放与技术进步 - 2024年中国化工行业碳排放量达15.8亿吨，同比增长1.28%，增速较2023年下降6.31个百分点，显示碳排放强度增长显著放缓 [1][12] - CCUS技术商业化加速：中国石化胜利油田百万吨级CCUS示范工程年捕集量突破170万吨，中国石油吉林油田累计埋存二氧化碳超350万吨，居全国第一 [1][12] - 新能源技术突破：恒力石化建成全球最大单套光伏发电装置（年发电量1.8亿千瓦时），万华化学投产全球首套水电解制氢装置（绿氢产能10万吨/年） [1][12] 政策支持与标准建设 - 2024年8月《碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案》提出：2024年发布70项碳核算等国家标准，2025年形成三位一体碳排放核算体系，建设100家企业和园区试点 [8][9] - 2024年7月《精细化工产业创新发展实施方案》目标：到2027年培育5家世界一流企业、500家专精特新"小巨人"企业，创建20家优势化工园区 [9] - 2024年7月《化工行业智能制造标准体系建设指南》规划：到2027年制修订30项以上智能制造标准，覆盖安全生产、绿色低碳等关键场景 [9] 技术应用与装备创新 - 工信部2024年推荐12项石化化工节能降碳技术，包括高效尿素合成工艺（能耗<650kg/t尿素）、橡胶串联密炼技术（混炼时间缩短30%）、全重力平衡油气水处理技术（零VOCs排放） [14][16] - 乙烯裂解炉节能陶纤衬里材料通过热防护涂层技术实现抗高温冲刷，替代耐火砖且无需烘炉操作 [16] - 硫铁矿制酸系统协同利用有机废硫酸技术实现炉温精确调控（950-1050°C），完全替代天然气调节 [16] 重点企业动态 - 中材节能2024年营收23.24亿元（同比-24.21%），净利润0.08亿元（同比-94.7%），但在余热发电领域保持国内领先，服务200多条水泥窑生产线 [18] - 远达环保2025年Q1营收8.79亿元（同比+4.53%），净利润0.40亿元（同比+26.83%），其10万吨级碳捕集装置连续运行超16000小时创行业纪录 [20] - 万华化学通过逆向一体化布局拓展新能源材料，如正极材料和电解液领域，强化产业链协同 [18] 未来发展趋势 - 技术创新方向：生物基材料替代化石原料、电化学反应/膜分离等低碳技术研发、产品全生命周期回收技术 [22] - 产业链整合：上下游一体化发展（原料→材料）、多产品协同模式、与新能源/环保领域深度融合构建绿色供应链 [23] - 市场格局变化：碳政策差异化驱动全球化布局、新能源材料/绿色消费材料受关注、CCUS技术先发企业获成长机遇 [24]

公司财务与合规情况 - 公司因2020-2022年年报财务数据披露不准确及虚假记载，导致多期财务报表差错，已进行追溯调整并披露更正公告[2] - 中兴华会计师事务所出具专项核查报告，认为会计差错更正符合会计准则规定[3] - 公司已对行政处罚涉及的财务报告进行追溯重述，整改工作已完成并向证监局报送整改报告[4] - 2024年非经营性资金占用期初余额7.83亿元已全部偿还，2024年内控审计报告为标准无保留意见[6] 担保与负债情况 - 截至2025年1月31日，公司实际累计对外担保2361.95亿元，占净资产104.05%[12] - 2025年预计新增授信担保393.1亿元，累计担保将达2661.13亿元，占净资产117.23%[13] - 公司担保主要面向全资及控股子公司(占比88.19%)，与同行业相比担保比例处于较高水平但具有合理性[15][17] - 2024年末资产负债率63.59%，流动比率0.4，偿债能力指标较去年有所下降[20][23] - 有息负债中一年内到期占比44.58%，长期负债与公司重资产结构相匹配[28] 经营业绩与减值 - 2022-2024年营业收入分别为516.62亿、371.18亿、301.23亿元，扣非净利润连续两年亏损[32] - 2024年氯碱化工毛利率20.62%，纺织工业毛利率6.95%，现代贸易毛利率4.62%[35] - 2024年计提减值准备4.67亿元，主要涉及固定资产减值2.17亿元、在建工程减值1.86亿元[38] - 亏损主因纺织板块未扭亏及联营企业投资损失3.01亿元，但较2023年减亏19.02亿元[37] - 2025年一季度氯碱化工扭亏为盈，纺织产品价格回稳，联营企业经营改善[39]