会议信息 - 2025年第一次临时股东会于11月27日14:00现场、9:15 - 15:00网络投票召开[2] - 参加会议股东及代表共114名，代表股份842,103,156股，占比88.8306%[3] 议案审议 - 《关于修订<公司章程>》等议案全体股东同意占比超99.95%[5][10] - 《关于修订<累积投票制实施细则>》全体股东同意占比99.9576%[19] - 《关于修订<控股股东、实际控制人行为规范>》全体股东同意占比99.9580%[19] 会议结果 - 律师认为本次股东会召集、召开、表决程序合法，结果有效[18]

股东信息 - 公司表示股东人数信息将在定期报告中披露 [2] - 截至2025年9月30日公司股东人数为17734户 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 就业数据改善，期待政策托底[1] - 国家统计局10月调查失业率企稳改善，但M1、投资和消费的同比数据显示经济承压，主要原因是高基数[3] - 短期推荐首先是欧美出口产业链，其次市场对地产链的进一步放松也有所预期[3] - 十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展[3] - 三季报显示地产链业绩仍较为平淡，但大部分公司费用率有所下降，印证地产链出清已近尾声的判断[3] - 中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，美欧日财政扩张倾向对AI和创新药等板块形成刺激[3][4] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为352.3元/吨，较上周上涨1.2元/吨，但较2024年同期下降74.8元/吨[3][11] - 价格上涨地区包括泛京津冀地区（+10.0元/吨）、两广地区（+7.5元/吨）、华北地区（+8.0元/吨）等；价格下跌地区包括长江流域地区（-2.9元/吨）、西南地区（-8.0元/吨）等[3][11] - 全国样本企业平均水泥库位为69.8%，较上周下降0.2个百分点，但较2024年同期上升3.3个百分点[3][18] - 全国样本企业平均水泥出货率为46.2%，较上周微升0.3个百分点，但较2024年同期下降6.1个百分点[3][18] - 十一月中旬，全国天气情况好转，南方市场需求环比略有恢复，北方需求萎缩速度放缓，企业出货率环比微幅提升0.3个百分点[10] 玻璃 - 卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1195.4元/吨，较上周下降1.9元/吨，较2024年同期下降258.4元/吨[3][43] - 全国13省样本企业原片库存为5962万重箱，较上周减少54万重箱，但较2024年同期增加1821万重箱[3][45] - 本周国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱运行，部分价格重心下移，市场交投转弱[41] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格稳定为主，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨，全国企业报价均价维持3524.75元/吨，较上一周持平，同比上涨0.38%[3][55] - 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，较上一周基本持平；7628电子布报价维持3.9-4.4元/米[3][56] - 普通直接纱和合股纱龙头企业引领复价，将推动当前竞争较激烈品类价格回升；风电、热塑短切等中高端品类同时复价，体现龙头企业提升盈利共识[5] 行业动态跟踪 - 陕甘宁重点水泥企业稳增长座谈会在西安召开，提出建立长效协作机制，强化区域联动，有望加强区域供给侧自律，有利于区域盈利中枢修复[70] - 生态环境部审议并原则通过全国碳市场水泥行业配额总量和分配方案，大气污染治理和碳市场工作持续推进有望提升行业准入门槛，推动落后产能退出[71] 本周行情回顾及板块估值 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.97%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.47%，超额收益分别为2.05%、1.44%[3][72] - 海螺水泥2025年预测市盈率为13.27倍，中国巨石为18.13倍，北新建材为10.50倍[77] - 根据分红收益率测算，海螺水泥2025年预测股息率为3.8%，华新建材为2.5%，上峰水泥为4.2%[78]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：中国卫生洁具行业、智能坐便器市场[2] * 公司：箭牌家居集团股份有限公司[4] 核心观点与论据 公司市场地位与品牌 * 箭牌家居在中国卫生洁具市场份额排名第三，仅次于科勒和东陶[2][4] * 公司旗下拥有箭牌、法恩莎和安华三个品牌，分别覆盖高端、中低端和轻奢市场[4] 近期业绩表现 * 受房地产下行和价格竞争影响，公司业绩承压，今年前三季度收入同比下降7.5%[2][5] * 今年前三季度归母净利润同比微增1.7%，达到3,000万元[2][5] * 公司收入主要来自卫生陶瓷和龙头五金，智能坐便器收入占比已超过20%[5] 智能坐便器市场趋势 * 中国智能坐便器市场规模从2017年的106亿元增长至2021年的147亿元，年复合增长率为9%[2][6] * 市场增长驱动因素包括：线上渠道增长、精装修配套率提升、年轻及老年群体接受度提高、住宅更新及非住宅需求具韧性[2][6] * 国内智能坐便器渗透率相比发达经济体仍有较大提升空间[6] 公司竞争优势 * 在智能坐便器领域具有性价比优势，均价低于科勒和TOTO等外资品牌[2][7] * 擅长利用抖音、小红书等新兴网络渠道进行线上推广，线上渠道市占率靠前[2][7] * 在品牌知名度、渠道建设及服务方面具有明显优势，并持续加大研发投入[2][7] 销售渠道策略 * 销售以经销为主、直销为辅，经销零售占比超过40%[2][8] * 2025年上半年国内经销零售收入约10亿元，同比增长4%[8] * 公司推行店效倍增计划，旨在提高门店效率并赋能经销商[2][8] * 终端门店网点超过1万个，并持续增加，作为品牌营销及零售增长的重要支撑[2][8] * 电商渠道收入虽有下滑，但直销电商收入仍在增长[8] 未来业绩预期 * 预计2025年归母净利润达到5,000万元，2026年达到1.3亿元，2027年达到2.7亿元[3][9] * 预期改善基于行业价格竞争趋缓，以及公司通过门效倍增计划改善经营质量[3][9]

公司治理 - 公司于2025年11月10日召开第二届第二十一次董事会会议，审议关于修订和制定公司相关治理制度的议案 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份，公司营业收入中制造业占比98.68%，其他业务占比1.32% [1] 市场表现 - 公司当前股价为8.23元，总市值约为80亿元 [1]

提名委员会构成 - 由三名董事组成，含二名独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设主任委员一名，由独立董事担任[4] 任期与会议 - 任期与董事会一致，可连选连任[5] - 定期会议每年召开一次，提前三日通知[11] - 会议需三分之二以上委员出席，过半数通过[11] 其他 - 董事会秘书列席，必要时邀他人[11] - 会议记录保存不少于十年[12] - 工作细则决议通过生效，修改亦同[14]

募集资金支取与通知 - 公司一次或十二个月内累计从专户支取金额超5000万元人民币或募集资金净额的20%，公司及商业银行应及时通知保荐人或独立财务顾问[10] - 商业银行三次未及时向保荐人或独立财务顾问出具对账单或通知专户大额支取情况，公司可终止协议并注销该募集资金专户[10] 项目论证与资金使用 - 募集资金投资项目搁置时间超一年，公司需重新论证项目可行性等[14] - 超过募集资金投资计划完成期限且募集资金投入金额未达相关计划金额50%，公司需重新论证项目[14] - 公司单个或全部募集资金投资项目完成后，节余资金（含利息收入）低于该项目募集资金净额10%，使用节余资金需经董事会审议通过并由保荐人或独立财务顾问发表明确意见[16] - 节余资金（含利息收入）达到或超过该项目募集资金净额10%，使用节余资金还需经股东会审议通过[16] - 节余资金（含利息收入）低于500万元或低于项目募集资金净额1%，可豁免履行相关程序，使用情况在年度报告中披露[17] 资金置换与管理 - 公司原则上应在募集资金转入专户后六个月内实施以募集资金置换预先投入的自筹资金[17] - 自筹资金支付后六个月内实施置换，置换前需对外公告[18] - 现金管理产品需为安全性高、期限不超十二个月、不可质押的产品[19] - 闲置募集资金临时补充流动资金单次不得超十二个月[20] 项目调整与延期 - 募集资金投资项目年度实际使用与预计使用金额差异超30%，需调整投资计划[30] - 公司使用闲置募集资金临时补充流动资金到期需归还，无法归还需提前公告[21] - 募集资金投资项目延期需董事会审议通过，保荐机构发表意见[21] 资金用途变更 - 改变募集资金用途需董事会决议、保荐机构发表意见并提交股东会审议[22] 永久补充流动资金 - 全部募集资金项目完成前，部分用于永久补充流动资金需满足到账超一年等要求[25] 超募资金使用 - 公司应按补充项目资金缺口、临时补充流动资金、现金管理顺序使用超募资金[28] 项目进展核查 - 董事会每半年度核查募集资金项目进展，出具专项报告并聘请会计师事务所鉴证[30] - 鉴证结论为“保留结论”“否定结论”或“无法提出结论”，公司董事会应分析理由、提出整改措施并在年报披露[33] 保荐人核查 - 保荐人或独立财务顾问至少每半年对公司募集资金存放、管理和使用情况进行一次现场核查[33] - 每个会计年度结束后，保荐人或独立财务顾问需对公司年度募集资金存放、管理与使用情况出具专项核查报告并披露[33] - 公司募集资金情况被出具特定鉴证结论，保荐人或独立财务顾问应分析原因并提出核查意见[33] - 保荐人或独立财务顾问发现公司未履行三方协议等情况，应督促整改并报告[33] 制度生效与解释 - 本制度及修订经公司股东会审议通过之日起生效[35] - 本制度未明确或冲突事项以相关规则为准[35] - 本制度的解释权属于公司董事会[36]

审计委员会组成 - 成员由三名董事组成，两名独立董事，至少一名为会计专业人士[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[6] - 设主任委员一名，由独立董事中会计专业人士担任[6] 审计委员会职责 - 监督评估内外部审计等工作，审核财务信息披露[9][10] - 下列事项需过半数同意提交董事会：披露财务信息等[11] 内部审计工作 - 每季度向董事会或审计委员会报告工作和问题[16] - 至少每季度检查募集资金情况并报告结果[16] 审计委员会检查督导 - 督导内部审计每半年检查重大事件和大额资金往来[17] 会议相关 - 定期会议每季度至少召开一次，提前三日书面通知[23] - 会议须三分之二以上成员出席，决议过半数通过[23] 其他 - 任期与董事会一致，届满连选可连任[6] - 内部控制评价由内部审计部门负责[18] - 会议记录保存不少于十年，年报披露履职情况[25] - 细则自董事会通过生效，解释权归董事会[27][29]

控股股东定义 - 持股占公司股本总额超50%或持股比例未超50%但表决权足以对股东会决议产生重大影响的股东为控股股东[2] 资金与独立要求 - 董事会应在知悉控股股东等占用资金、违法违规担保事实5日内办股份锁定手续[8] - 控股股东等不得影响公司财务独立和占用公司资金[14][15] - 控股股东等应维护公司业务、生产经营等独立[15][16][17] 关联交易与股份规定 - 控股股东等与公司关联交易应遵循平等、自愿原则保护中小股东权益[17] - 控股股东等买卖公司股份应遵守规定维持控制权稳定[19] - 控股股东等出售股份致控制权变更应兼顾公司和中小股东利益[21] 信息披露要求 - 控股股东等应建立信息披露管理制度[24] - 控股股东等持股等较大变化、股份质押等情况应及时告知公司并配合披露[25] - 控股股东等出现刑事处罚等情况应及时告知公司并配合披露[25] - 重大事项进展或变化，控股股东等应书面告知公司并配合披露[26] - 控股股东等收到问询应及时了解情况并准确回复[26] - 控股股东等对未公开重大信息应保密，披露时不得提前泄露[26] - 控股股东等要求公司提供未披露信息时，应做好内幕信息知情人登记备案[26] - 媒体报道或传闻可能影响股价时，控股股东等应主动了解并告知公司[26] - 控股股东等接受采访等沟通时，不得提供未披露重大信息或虚假信息[27] - 重大事项出现特定情形，控股股东等应立即告知公司并披露[27] 其他规定 - 控股股东等应按深交所要求如实填报并更新关联人信息[28] - 特定主体行为视同控股股东、实际控制人行为[30] - 本规范由公司董事会负责解释和监督执行[32]

人员配置 - 内部审计部门至少配备3名符合要求的专业人员[4] 审计流程 - 实施审计提前3个工作日通知被审计单位[13] - 审计终结20个工作日内写出审计报告[14] - 被审计单位5个工作日内送交书面意见[14] 资料保存 - 审计工作底稿等相关资料至少保存五年[14] 职责权限 - 内部审计部门负责组织实施公司内部审计制度[4] - 对公司多方面事项进行内部审计监督[7] - 有权检查被审单位有关经营管理的账务、资料[10] 制度管理 - 审计工作确定重点、拟订计划，报相关部门批准后实施[13] - 制度由董事会负责解释，经董事会批准后生效[17]