股东会信息 - 2025年第一次临时股东会由第九届董事会第十三次会议提议，董事会召集[3] - 2025年10月15日在巨潮资讯网刊登股东会通知[3] - 股东会于2025年10月30日14点30分在福州马尾区公司会议室召开[4] - 股东会网络投票时间为2025年10月30日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 出席股东会现场及网络投票的股东及代理人786人，代表股份513,734,310股，占比51.4270%[6] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》：同意483,148,037股，占94.0463%[8] - 《关于公司向银行申请综合授信额度的议案》：同意513,264,110股，占99.9085%[9] - 《关于修订<股东大会议事规则>并更名的议案》：同意483,134,137股，占94.0436%[9] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》：同意482,247,037股，占93.8709%[9] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》：同意513,377,010股，占99.9305%[10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 各业务板块全面向好，收入利润超预期 [1] - 公司主业业绩稳健，各项业务向好 [6] - 基于2025年盈利预测，当前市盈率仅21倍 [6] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业总收入62.44亿元，同比增长12% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润9.18亿元，同比增长12% [6] - 2025年第三季度单季度实现营业总收入22.24亿元，同比增长15% [6] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润3.23亿元，同比增长12% [6] - 预计2025-2027年营业总收入分别为96.28亿元、108.06亿元、118.87亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.75亿元、16.92亿元、17.94亿元 [6] 盈利能力分析 - 2025年第三季度单季度毛利率为35.71%，较第二季度的32.92%有所提升 [6] - 2025年第三季度单季度净利率为16.64%，较第二季度的15.47%有所提升 [6] - 2025年第三季度销售费用增速为10%，较第二季度的37%明显减缓 [6] - 2025年第三季度管理、研发费用增速分别为0%和-2%，控费严格 [6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为17.8%、19.4%、18.5% [5] 业务运营亮点 - 2025年第三季度海外支付设备收入同比增长超26% [6] - 2025年第三季度支付服务交易总规模近5700亿元，同比增长超18% [6] - 2025年前三季度支付服务交易总额达1.62万亿元 [6] - 公司推出的AI营销产品已有超15万商户试用 [6] - 公司将持续加码AI在支付垂类场景的应用布局，并加速推进跨境支付及海外收单业务 [6]

投资评级与目标价 - 维持“优于大市”评级 [4] - 给予公司2026年25倍市盈率，目标价为38.71元 [4] - 2025-2027年每股收益预测值分别为1.26元、1.55元、1.89元 [4] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度营收22.24亿元，同比增长14.86%；归母净利润3.23亿元，同比增长11.75%；扣非归母净利润3.38亿元，同比增长29.77% [4] - 2025年前三季度营收62.44亿元，同比增长12.04%；归母净利润9.18亿元，同比增长12.15% [4] - 2025年第三季度销售毛利率为35.71%，同比小幅下降0.25个百分点，但较第二季度有所恢复 [4] - 预测2025年归母净利润为12.78亿元，2026年、2027年预测值分别调整至15.69亿元和19.13亿元 [4] - 预测营业总收入将从2025年的86.53亿元增长至2027年的117.05亿元，年均复合增长率可观 [3] 业务运营亮点 - 商户运营服务板块前三季度交易流水达1.62万亿元，其中第三季度流水近5700亿元，同比增长超18% [4] - 交易流水自2024年第三季度以来保持逐季度环比增长趋势，24Q4至25Q3的季度流水分别约为4500亿、5200亿、5300亿、5700亿元 [4] - 智能终端业务在海外市场取得突破，第三季度海外支付设备收入同比增长超26% [4] 人工智能与创新进展 - 公司在2025年第三季度推出AI营销产品，已有超15万商户试用 [4] - 子公司于2025年9月携手阿里云首发支付行业专属大模型，并自研智能体开发平台 [4] - 基于该平台成功开发多项AI应用，并逐步搭建支付行业MCP广场，面向SaaS开发商、支付服务商、银行及商户开放服务 [4]

投资评级 - 报告对新大陆维持“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年前三季度收入及利润超预期，营业总收入达62.44亿元，同比增长12%，归母净利润达9.18亿元，同比增长12% [7] - 单三季度业绩表现强劲，营业总收入22.24亿元，同比增长15%，归母净利润3.23亿元，同比增长12%，扣非归母净利润3.38亿元，同比增长30% [7] - 公司单季度毛利率提升至35.71%，较第二季度的32.92%有所改善，同时费用控制见效，销售费用增速放缓至10%，单季度净利率提升至16.64% [7] - 海外支付设备收入增长显著，第三季度同比增长超26%，智能终端在欧美、拉美、中东非等新兴市场取得突破 [7] - 支付服务业务流水增长强劲，前三季度交易总额达1.62万亿元，单三季度交易规模近5700亿元，同比增长超18%，自2024年第三季度以来保持环比增长 [7] - AI与海外业务布局持续推进，AI营销产品已有超15万商户试用，公司将持续加码AI在支付垂类场景的应用，并加速跨境支付及海外收单业务布局 [7] 财务数据与预测 - 公司预计2025年营业总收入为96.28亿元，同比增长24.3%，归母净利润为13.75亿元，同比增长36.2% [6][7] - 预计2026年营业总收入为108.06亿元，同比增长12.2%，归母净利润为16.92亿元，同比增长23.1% [6][7] - 预计2027年营业总收入为118.87亿元，同比增长10.0%，归母净利润为17.94亿元，同比增长6.0% [6][7] - 盈利能力指标改善，预计2025年摊薄ROE为17.8%，2026年提升至19.4% [6] - 基于2025年盈利预测，当前市盈率仅为21倍 [6][7]

公司概况与财务表现 * 公司为新大陆，专注于数字支付领域，业务涵盖智能支付终端和商户运营服务[1] * 2025年前三季度营业总收入为62.44亿元，同比增长12.04%[3] * 2025年前三季度扣非归母净利润为9.37亿元，同比增长14.03%[3] * 第三季度单季扣非归母净利润达3.38亿元，同比增长29.77%，创历史新高[2][3] 支付服务业务表现 * 2025年前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿元，第三季度单季接近5,700亿元，同比增长超过18%[2][3][5] * 支付流水自2024年第三季度消费回暖后逐季环比增长，2025年第三季度同比增速接近20%[5] * 扫码支付流水占比提升至45%左右，扫码笔数同比增长90%以上，金额同比增长70%左右[2][5] * 刷卡流水相对平稳，增长主要受益于线下消费经济温和复苏及公司优秀的真实商户服务能力[5] * 收单费率呈稳中向好趋势，每年约有万分之一到万分之二的提升[13] * 公司商户质量提升，小型KA商户流水明显上升[13] 智能终端与设备业务表现 * 2025年前三季度海外支付设备收入同比增长超过26%，第三季度呈现加速局面[2][3][6] * 设备需求稳中有增，受AI和加密货币等新技术催化，以及国内互联网大厂投放新支付方式带动的设备升级换代需求影响[6] * 公司全球支付终端市占率预计在2025年达到10%左右，计划在未来3至5年内实现15%至20%的市占率提升[4][11][12] * 全球设备业务市场空间估计每年约有300亿到500亿元[11] * 设备业务毛利率环比回升，主要因地区结构变化，欧美市场放量后毛利率预计稳中向好[6] 海外市场拓展与战略 * 欧美市场本地化部署成效显著，进入厚积薄发阶段[2][6] * 拉美、中东非等新兴市场取得突破，以提升市占率为目标[2][4][6] * 亚太区域选择优质客户和盈利能力好的产品进行销售[6] * 2025年公司调整海外策略，以市占率为主导，利用头部竞争者组织变动的窗口期，上半年每个区域均实现20%以上增速[18] * 通过在全球低关税地区设厂、优化产品结构、建设本地化团队来应对政策风险和关税波动，保障毛利率稳定[4][16] 跨境支付业务进展 * 2025年七八月份实现跨境支付及海外收单业务从0到1的突破，未来将进入快速的1到N复制阶段[2][8] * 业务将助力人民币国际化建设受理环境，为出海企业和海外商户提供支付解决方案[2][8] * 公司积极响应央行跨境二维码统一网关建设，已完成第一批跨境二维码支付体系搭建，并部署聚合支付场景[4][10] 人工智能（AI）技术应用与合作 * 公司与阿里云达成战略合作，联合发布基于行业垂直大模型和商户侧AI代理产品[2][9] * AI技术应用提高了客服效率、商户质量及合规审核效率，显著降低人工成本[2][9] * 公司AI营销产品于2025年9月上线，两个月内试用商户从1,000多家扩展至超过15万家[3][20] * AI产品功能包括文案宣传、海报设计、营销视频策划及AI数字人等，帮助小微商户完成基本营销活动[20] * 使用AI技术后，单店营业额可提升15%至20%，通过分发营销二维码实现线下转化[21] 增值服务与发展 * 增值服务规模已从小几个亿发展到10亿元量级，通过增值服务提升毛利率单价[7][14] * 疫情后商户对持续经营需求增加，付费意愿显著提升，营销服务、扫码点餐等已成为标配[14] * 增值服务有助于提高利润率及整体费率[13][14] 政策与行业机遇 * “十五规划”提出提振内需和科技领先，扩大内需有助于消费场景打造及交易流水市场规模扩大[7] * 公司作为国库支付通道之一，受益于政策[7] * 人民币国际化是重要方向，公司围绕此机遇推进业务布局[7][23] * 《国家网络身份认证公共服务管理办法》于2025年7月15日实施，公司网证网号业务收入水平明显提升，场景对接和商业模式复制加快[19] 其他业务亮点 * 支付宝“碰一碰”业务贡献了支付宝40%的新增流水交易量，为公司带来设备销售和流水质量提升的积极影响[17] * 欧美市场POS机换机需求包括正常更新和设备智能化，全球智能POS渗透率仅30%，仍有大量更新需求，软件服务毛利率较高[15][16] * 截至2025年9月30日，公司累计回购金额达3.70亿元[3] 长期战略展望 * 公司未来10年战略方向是成为全球支付产业龙头[23] * 中短期设备业务进入收获期，长期紧锣密鼓部署全球收单运营，对标2016年中国二维码支付爆发带来的市场机遇[23] * 全球市场每年有200万亿元交易规模，中国领先支付解决方案的渗透、现金替换和稳定币使用场景将带来更大市场空间[23][24] * 公司致力于数字支付线下场景赛道，将中国顶尖支付解决方案应用到全球，助力人民币国际化[23][24]

盈利能力 - 公司营业总收入为62.44亿元，归母净利润为9.18亿元 [1] - 公司最新毛利率为35.74%，在已披露的同业公司中排名第33，较上季度毛利率减少0.02个百分点，较去年同期毛利率减少2.29个百分点 [3] - 公司摊薄每股收益为0.32元，较去年同报告期减少0.49元，同比下降60.21% [3] - 公司最新ROE为12.78% [3] 现金流状况 - 经营活动现金净流入为1.34亿元，较去年同期经营活动现金净流入减少1.25亿元，同比下降48.38% [1] 财务杠杆与偿债能力 - 公司最新资产负债率为44.77%，在已披露的同业公司中排名第48，较上季度增加3.56个百分点，较去年同期增加3.18个百分点 [3] 营运效率 - 公司最新总资产周转率为0.47次 [3] - 公司最新存货周转率为3.76次 [3] 股权结构 - 公司股东户数为6.60万户，前十大股东持股数量为4.28亿股，占总股本比例为42.27% [3] - 第一大股东为新大陆科技集团有限公司，持股比例为30.4% [3] - 第二大股东为香港中央结算有限公司，持股比例为3.45% [3]

公司战略转型 - 公司提出全新“生态价值坐标系”，旨在从内容平台向“全域生态体”跃迁 [1][5][7] - 战略核心包括三条新航路：从内容到人、从流量到创造、从商业到共生 [1][9] - 目标是以优质内容驱动生态焕新，寻找内容价值多重兑现的新大陆 [1][10] 生态价值坐标系具体内涵 - 全矩阵营销：整合湖南卫视与芒果TV双平台IP优势及艺人社媒矩阵，进行全域精准运营 [5] - 全链路贯通：利用数智技术拓展IP后链路，布局潮玩衍生、内容电商、动漫游戏、数字文创等新领域 [5] - 全类型共创：革新广告营销范式，创新定制微综微剧、视频播客、剧情广告等多元产品 [5] 内容储备与IP矩阵 - 发布近百部综艺晚会内容，以“声”为核心进行创新，包括《声生不息·华流季》、《乘风2026》、《歌手》等顶级音综 [14][15][16] - 剧集板块公布近80部大剧，涵盖古装史诗、都市现实等多重题材，如《水龙吟》、《玉茗茶骨》等 [25][26] - 发布超过60部短剧微综，形成三大主题短剧场景矩阵，其中改编自经典IP的短剧《还珠》未播先火 [37] 商业模式与生态合作创新 - 提出三条破局路径破解品牌投放困境：人的热链图、场域寻宝图、传播破圈图，旨在实现品牌力与转化双向增长 [39] - 小芒电商聚焦“上头生意”，过去一年卡牌单品销售突破3000万元，明星杂志发售营收超1500万元 [41] - 公司积极探索内容后链路价值，如文旅合作，通过城市主题曲、微综艺、特产带货等方式实现从情绪触达到价值沉淀 [42] 资源与生态基础 - 公司四大平台艺人自媒体组成的“芒系流量矩阵”粉丝量已超6.58亿，形成矩阵式精准营销格局 [12] - 活动吸引超过1000家品牌客户参与，展示了强大的品牌号召力 [1] - 李维嘉、张雅琪等艺人宣布签约芒果新媒体，在情感、旅行等多个垂直赛道发力，强化内容生态 [12]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入62.44亿元，同比增长12.04% [3] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润9.37亿元，同比增长14.03% [3] - 第三季度单季度扣非归母净利润达3.38亿元，同比增长29.77% [3] 业务板块运营亮点 - 智能终端板块海外市场销售加速拓展，报告期内海外支付设备收入同比增长超26% [3] - 商户运营服务板块2025年前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿，其中第三季度交易规模近5,700亿，同比增长超18% [3] - 公司推出的AI营销产品已有超15万商户试用，将持续加码AI在支付垂类场景的应用布局 [3] 主要资产负债项目变动 - 交易性金融资产期末较期初增加58,386.39万元，增幅525.24%，主要系报告期公司购买理财产品所致 [5] - 一年内到期的非流动资产期末较期初增加103,588.12万元，增幅120.93%，主要系大额存单重分类所致 [5] - 长期借款期末较期初增加33,000.00万元，增幅100.00%，主要系借入银行专用回购贷款用于回购股份所致 [5] - 库存股期末较期初增加8,887.84万元，增幅31.61%，主要系报告期公司回购股份所致 [5] 现金流量与费用变动 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少12,524.92万元，减幅48.38%，主要系控股子公司网商小贷公司自营贷款放款增加所致 [5] - 所得税费用较上年同期增加6,173.81万元，增幅87.37%，主要系智能终端集群和商户运营及增值服务业务发展较好所致 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业总收入62.44亿元，同比增长12.04% [1] - 2025年前三季度公司实现扣非净利润9.37亿元，同比增长14.03% [1] - 2025年第三季度单季度扣非净利润达3.38亿元，同比增长29.77% [1] 业务板块表现 - 公司智能终端板块海外市场销售加速拓展，在欧美、拉美、中东非等新兴市场取得较大突破 [1] - 报告期内公司海外支付设备收入同比增长超过26% [1] - 商户运营服务板块2025年前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿元 [1] - 2025年第三季度支付服务交易总规模近5700亿元，同比增长超18%，保持自2024年三季度以来逐季度环比增长趋势 [1] 技术与战略发展 - 公司旗下国通星驿深化"支付+AI"服务能力，通过监督微调训练提升模型识别精度与响应速度 [2] - 星驿支付专属大模型为商户经营场景识别模型，强化"支付+AI"技术底座并为行业智能化升级提供可复用的技术范式 [2] - 报告期内公司推出的AI营销产品已有超过15万商户试用 [2] - 公司下一步将持续加码AI在支付垂类场景的应用布局，并加速推进跨境支付及海外收单业务布局 [2]

财务业绩概览 - 2025年前三季度营业收入59.87亿元，同比增长15.17% [1] - 2025年前三季度归母净利润9.18亿元，同比增长12.15% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润9.37亿元，同比增长14.03% [1] - 基本每股收益为0.91元 [1][2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率为35.74%，同比下降2.29个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度毛利率为35.71%，同比下降0.25个百分点，环比上升2.79个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为17.13%，较上年同期下降0.58个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度净利率为16.64%，同比下降0.57个百分点，环比上升1.17个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率为12.92% [2] 费用与成本控制 - 2025年三季度期间费用为10.39亿元，较上年同期增加1247.48万元 [2] - 期间费用率为17.35%，较上年同期下降2.39个百分点 [2] - 销售费用同比增长22.87%，管理费用同比减少2.37% [2] - 研发费用同比增长0.24%，财务费用同比减少59.50% [2] 估值与市场表现 - 以10月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为26.41倍 [2] - 市净率（LF）约为4.02倍，市销率（TTM）约为3.67倍 [2] - 截至2025年三季度末股东总户数为6.60万户，较上半年末增加3639户，增幅5.83% [2] - 户均持股市值由上半年末的53.56万元下降至45.35万元，降幅为15.32% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为电子计算机及其外部设备的制造、销售、租赁 [3] - 主营业务收入构成：电子支付产品及信息识读产品49.30%，商户运营及增值服务37.65%，行业应用与软件开发及服务12.92% [3] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [3] - 所属概念板块包括华为鸿蒙、移动支付、数字货币、华为鲲鹏、AI模型等 [3]