报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 报告的核心观点 - 预计25Q2延续行业利润修复趋势，行业盈利能力从低点快速反弹，是利润弹性释放后的修复性大幅度增长，25年基于24年低基数效应预计维持中高速增长 [4][18] - 行业呈现出良好的“收入 - 成本错配”结构性剪刀差，25Q2 - Q4薪酬成本增速将维持在1%的低水平，技术密集型行业基层岗位薪酬增长转向结构性倾斜 [18][19] 分组1：2025Q2单季度计算机业绩前瞻 - 对55家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q2净利润预测显示，增速超50%的有13家占比23.6%，30% - 50%的有6家占比10.9%，0% - 30%的有25家占比45.5%， - 30% - 0%的有4家占比7.3%，低于 - 30%的有7家占比12.7% [4][5][6] - 详细列出各公司2025Q2收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [7][8][9] 分组2：2025H1计算机业绩前瞻 - 对60家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025H1净利润预测显示，增速超50%的有12家占比20.0%，30% - 50%的有10家占比16.7%，0% - 30%的有25家占比41.7%， - 30% - 0%的有7家占比11.7%，低于 - 30%的有6家占比10.0% [12][13] - 详细列出各公司2025H1收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [14][15][16] 分组3：计算机行业利润修复情况 - 24Q4/25Q1行业收入增速分别为5%/21%，净利润增速分别为 - 68%/82%，行业盈利能力从低点快速反弹 [18] - 24年各季度薪酬成本增速较23年稳定下降，24Q2首次出现负值，24Q4/25Q1薪酬成本增速（不考虑资本化）均为2%，员工总数增速/人力增速为 - 1% [18] - 假设25Q2 - Q4行业人均薪酬增速2%、人力增速 - 1%，薪酬成本增速将维持在1%的低水平 [19] 分组4：计算机单季度业绩增速和先导指标 - 展示2022Q2 - 2025Q1计算机单季度业绩增速和先导指标相关数据，包括营业总收入增速、营业总成本增速等多项指标 [20] 分组5：计算机重点公司估值表 - 列出部分计算机重点公司2025/7/14总市值、2024A - 2027E归母净利润及对应PE数据，盈利预测取Wind一致预期 [24]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 稳定币/RDA 共振背景下金融 IT 与跨境支付企业有望迎来较好发展机遇 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 稳定币是一类保持价值相对稳定的数字货币通常通过锚定外部资产稳定价格主要有法币支持型、加密资产支持型、算法稳定币和大众商品支持型四种类型市场参与者走向多元化应用范围向真实世界拓展 [11][12][13] - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》深圳市区块链协会主办 RWA 标准体系建设研讨会无锡要求探索稳定币赋能外贸发展路径上海国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效 [15][16][17] - 中国人民银行修订形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》规范参与者和运营机构账户开立等业务行为 [18] - 上海数交所提出 RDA 新范式将实数融合的实体资产作为价值载体推动实体资产在数字世界的价值映射 [20] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器行业长鑫科技启动上市辅导备案深圳设 50 亿专项基金助推半导体产业发展等 [22] - 云计算行业多地发放算力券全国首个算力互联公共服务平台发布等 [23] - 人工智能行业 2025 世界人工智能大会多个重大产业项目签约 AI 眼镜新品密集发布等 [24] - 数字经济行业 2025 全球数字经济大会举办多项活动香港推出人工智能专项资助计划等 [25] - 网络安全行业工信部印发网络安全专项行动方案 3 项网络安全国家标准获批发布等 [26] - 工业互联网行业浪潮云洲依托平台创建跨境数字供应链服务体系 [27] 公司动态 - 久远银海预计 2025 年上半年营收 4.14 - 4.54 亿元同增 5% - 15% 归母净利 0.26 - 0.32 亿元同比增 130% - 180% [3][28] - 浪潮信息拟 2 - 3 亿元回购 A 股股份预计回购 2,645,852 - 3,968,778 股占总股本 0.18% - 0.27% [3][28] - 超图软件股东隆慧投资减持 124.66 万股持股降至 4.999990% [28] - 科大讯飞预计 2025 年上半年归母净利 -2.8 ~ -2.0 亿元同增 30.12% ~ 50.08% 扣非归母净利 -4.0 ~ -3.2 亿元同增 17.20% ~ 33.76% [28] - 新北洋预计 2025 年上半年归母净利 0.35 - 0.38 亿元同比增 100% - 120% 扣非归母净利 0.31 - 0.34 亿元同比增 650% - 720% [29] 投资建议 - 建议关注润和软件、南天信息、博睿数据、慧辰股份、数字政通、久远银海等公司 [4]

算力租赁概念股表现 - 科华数据封板涨停 [1] - 依米康涨超10% [1] - 利通电子一度触及涨停 [1] - 润泽科技、光环新网、浪潮信息、奥飞数据等跟涨 [1]

主力资金流向概况 - 早盘主力资金净流入通信和汽车整车板块 净流出电新行业、机械设备、医药等板块[1] - 通信板块主力资金净流入14.53亿元 净流入率达2.44%[2] - 汽车整车板块主力资金净流入6.99亿元 净流入率达5.88%[2] 电新行业资金表现 - 电新行业主力资金净流出47.06亿元 居净流出板块首位[1][2] - 净流出率达5.70% 显示资金大幅撤离该板块[2] 机械设备与医药板块资金动向 - 机械设备板块主力资金净流出39.93亿元 净流出率达5.63%[2] - 医药板块主力资金净流出37.94亿元 净流出率达5.60%[2] 个股资金净流入前十 - 利欧股份获主力资金净买入11.91亿元 净流入率37.89% 居首位[1][3] - 新易盛获净流入11.31亿元 净流入率15.31%[3] - 浪潮信息获净流入5.87亿元 净流入率11.62%[1][3] - 比亚迪获净流入4.34亿元 净流入率12.99%[1][3] 个股资金净流出前十 - 兆易创新遭主力资金净卖出4.38亿元 净流出率26.03% 居流出榜首位[1][4] - 中远海科净流出3.61亿元 净流出率21.17%[4] - 常山药业净流出3.47亿元 净流出率12.47%[1][4] - 大智慧净流出2.84亿元 净流出率12.08%[1][4]

AI海外链与国内链表现分化 - AI海外链相关公司股价强劲反弹 英伟达 微软等领军企业股价突破历史新高 反映海外资本市场对AI技术迭代推动产业变革的高度认可 [1] - AI国内链相关标的未出现类似海外市场的强劲反弹 包括基础层算力芯片企业 中间层算法服务提供商 应用层行业解决方案公司 [1] - 海外与国内市场AI产业链公司股价分化形成剪刀差 且差距仍在扩大 [1] 国内AI技术迭代与性能提升 - DeepSeek-R1模型更新版本在数学 编程与通用逻辑等基准测评中表现优异 接近国际顶尖模型水平 复杂推理任务表现显著提升 [2] - 豆包大模型1 6版本支持深度思考 多模态理解 256k长上下文等能力 视频生成模型和语音播客模型迭代更新 [3] - 阿里Qwen-3模型集成快思考与慢思考 国内大模型技术持续精进 [3] 国内AI应用商业化进展 - 快手Kling AI年化收入运行率突破1亿美金 月度付费金额超1亿元人民币 P端用户贡献70%营业收入 [4] - AI应用在情感陪伴 教育 智慧搜索等细分领域展现强劲存在感 如PolyBuzz Solvely 夸克 Genspark等 [4] - AI搜索 tokens消耗增长10倍 AI编程增长8 4倍 K12在线教育场景tokens消耗增长12倍 [3] 国内AI产业链投资机会 - AI算力国内链关注推理芯片 如寒武纪 海光信息 及AI服务器厂商 如浪潮信息 华勤技术 联想集团 [5] - AI应用领域关注TO C端快手-W 万兴科技 TO B端汉得信息 广联达等标的 [5] - 日均tokens使用量达16 4万亿 较去年增长137倍 应用普及拉动云端算力需求 形成"应用-算力"正向循环 [3]

指数表现 - 中证人工智能产业指数上涨0.11% [1] - 成分股科沃斯涨停10%，石头科技上涨9.61%，光环新网上涨5.09%，奥比中光上涨4.18%，中际旭创上涨3.12% [1] - 人工智能ETF当日收涨0.19% [1] 流动性及规模 - 人工智能ETF单日换手率2.67%，成交额9137.85万元 [3] - 近1周日均成交额1.40亿元 [3] - 最新规模34.08亿元 [3] - 融资净买入额381.82万元，融资余额1.15亿元 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨33.88% [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨3个月，连涨涨幅43.97% [3] - 上涨月份平均收益率6.80% [3] - 近1年夏普比率1.26，年内相对基准回撤0.26% [3] 产品结构 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [3] - 近1月跟踪误差0.010% [3] - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只代表性上市公司证券 [4] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(5.80%)、新易盛(3.89%)、科大讯飞(5.36%)等 [4] 权重股表现 - 寒武纪上涨2.00%权重6.33%，中际旭创上涨3.13%权重5.80% [6] - 中科曙光下跌0.16%权重6.42%，豪威集团微涨0.02%权重6.11% [6] - 科大讯飞下跌1.30%权重5.36%，金山办公下跌1.98%权重5.06% [6] 行业观点 - 中长期关注AI+出海+卫星核心标的 [6] - 海外AI核心方向包括光模块、光器件、液冷等领域 [6] - 国产算力线如服务器、交换机、AIDC等方向值得关注 [6] - 海风行业国内复苏加速，海外出海存在机遇 [6] - 卫星互联网产业受催化拉动 [6]

流动性表现 - 人工智能ETF盘中换手率达1.76%，半日成交额6029.80万元 [3] - 近1月日均成交额为1.32亿元 [3] 规模与杠杆资金 - 最新规模达34.08亿元 [3] - 前一交易日融资净买额381.82万元，融资余额1.15亿元 [3] 收益能力 - 近1年净值上涨33.88% [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.80% [3] 指数构成与权重股 - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只代表性上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(5.80%)、新易盛(3.89%)、科大讯飞(5.36%)等 [4] - 权重股中寒武纪涨2.35%，中际旭创涨2.60%，科大讯飞跌1.09% [6] 行业动态 - 澜起科技预计2025年H1营收26.33亿元(同比+58.17%)，归母净利润11.00-12.00亿元(同比+85.50%-102.36%) [6] - 海外算力产业链形成技术迭代与应用推广的正向循环，光模块行业具备高增长潜力 [7] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)场外联接基金包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

浪潮信息股份回购方案 - 公司计划以集中竞价交易方式回购A股股份，用于减少注册资本，回购资金总额不低于2亿元且不超过3亿元，回购价格不超过75.59元/股 [1] - 按回购资金总额上限3亿元和价格上限75.59元/股计算，预计回购股份数量约为2,645,852股至3,968,778股，占公司总股本的0.18%至0.27% [3] - 回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内，资金来源为公司自有资金及金融机构借款 [1][3] - 回购完成后，公司总股本将从1,472,135,122股减少至1,468,166,344股至1,469,489,270股 [6] 回购方案审议及授权情况 - 回购方案已经2025年6月20日第九届董事会第十五次会议和2025年7月9日2025年第二次临时股东大会审议通过 [10] - 股东大会授权董事会及管理层全权办理回购相关事宜，包括制定具体方案、调整回购价格和数量、签署相关文件等 [9] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立回购专用证券账户 [10] 回购对公司影响分析 - 按回购资金上限3亿元计算，约占公司2024年末总资产的0.42%，占净资产的1.50% [6] - 管理层认为回购不会对公司持续经营和未来发展产生重大影响，不会影响公司上市地位和控制权 [7] - 全体董事承诺回购不会损害公司债务履行能力和持续经营能力 [7] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨1.06%，市盈率20倍，最新份额56.9亿份，减少2400万份，主力资金净流入474.3万元 [12] - 游戏ETF(159869)近五日上涨4.11%，市盈率44.35倍，最新份额49.3亿份，减少1.2亿份，主力资金净流出5974万元 [12] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨1.08%，最新份额2.2亿份，减少400万份，主力资金净流出215.9万元 [12] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨2.03%，市盈率101.4倍，最新份额4.9亿份，主力资金净流入43.5万元 [13]

股份回购 - 拟回购A股股份用于减资，资金2 - 3亿元[3] - 回购价不超75.59元/股，数量约2645852 - 3968778股[3] - 回购期限自股东大会通过起12个月内[3] - 回购资金为自有及借款，贷款不超2.7亿，期限不超3年[9][22] 财务数据 - 2024年末总资产7119103.97万元，净资产1999737.68万元[13] - 按上限测算，回购资金占总资产0.42%、净资产1.50%[13] 其他事项 - 浪潮集团增持1 - 2亿元，期限6个月[14] - 回购存在股价等无法实施风险[23]

市场融资余额变化 - 截至7月10日市场融资余额合计1 86万亿元较前一交易日增加47 68亿元连续4个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额9356 91亿元较前一交易日增加27 31亿元 [1] - 深市融资余额9188 25亿元较前一交易日增加19 68亿元 [1] - 北交所融资余额59 88亿元较前一交易日增加6893 72万元 [1] 个股融资净买入情况 - 7月10日共有1956只股获融资净买入净买入金额在千万元以上的有468只其中17只融资净买入额超亿元 [1] - 中油资本融资净买入额居首当日净买入2 77亿元 [1] - 中际旭创融资净买入2 36亿元阳光电源融资净买入2 27亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有新易盛1 77亿元大智慧1 74亿元立讯精密1 52亿元 [1] 行业与板块分布 - 融资客净买入超亿元个股中通信行业有4只计算机行业有2只有色金属行业有2只 [1] - 主板有12只创业板有5只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股中融资余额占流通市值比例算术平均值为3 14% [2] - 盛和资源融资余额占比最高达6 00%融资余额14 43亿元 [2] - 浪潮信息融资余额占比5 47%太辰光4 49%中际旭创4 31% [2] 个股涨跌幅与融资数据 - 中油资本7月10日涨6 15%融资净买入2 77亿元最新融资余额22 28亿元占流通市值1 86% [2] - 中际旭创涨0 89%融资净买入2 36亿元最新融资余额69 85亿元占流通市值4 31% [2] - 阳光电源涨4 23%融资净买入2 27亿元最新融资余额47 96亿元占流通市值3 95% [2] - 北方稀土涨10 02%融资净买入1 30亿元最新融资余额31 26亿元占流通市值3 20% [2] - 浪潮信息涨0 29%融资净买入1 25亿元最新融资余额41 33亿元占流通市值5 47% [2]