并购交易核心信息 - 佛塑科技以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权，交易对价合计50.8亿元，其中现金支付4亿元，股份支付46.8亿元，交易已于12月9日获深交所审核通过 [2][3] - 金力股份承诺2025年至2027年净利润分别不低于2.3亿元、3.6亿元、6.1亿元，若整合顺利将显著增厚佛塑科技利润 [8] 标的企业：金力股份业务与市场地位 - 金力股份成立于2015年，是国内锂电池湿法隔膜领域的领军企业，产品覆盖动力、储能和消费电池领域，主要客户包括LG、宁德时代、比亚迪、国轩高科等 [6] - 根据起点研究院SPIR统计，2025年上半年中国锂电池隔膜出货量约133亿平方米，同比增长47.6%，其中湿法隔膜出货109.5亿平方米，占比82.3%，金力股份出货量位列行业前三 [3][5] - 截至2024年底，公司湿法锂电隔膜产能约50亿平方米，截至2025年6月30日总产能达约59亿平方米，新建产能具备规模化生产5μm及以下超薄高强隔膜的能力 [6] - 2025年1-10月，金力股份实现营业收入326,084.93万元，实现净利润25,510.24万元（数据未经审计），展现出强劲的盈利修复韧性与成长潜力 [6] 收购方：佛塑科技业务与业绩 - 佛塑科技定位为广新集团旗下新材料领域重要上市平台，专注面向新能源、电工电气等产业的高分子功能薄膜与复合材料的研发生产 [7] - 2025年前三季度，佛塑科技实现营收16.62亿元，同比增长1.57%，归属于上市公司股东的净利润8391.89万元，同比增长0.83% [8] 并购协同效应与战略意义 - 双方业务具备高度关联性，同属高分子薄膜材料领域，上游原材料和设备供应商重叠度较高，并购后可通过联合采购增强议价能力，优化供应链成本 [8] - 对佛塑科技而言，交易成功切入锂电池隔膜领域，补齐新能源材料业务短板，形成“传统高分子材料+新能源核心组件”双轮驱动格局 [8] - 对金力股份而言，借助佛塑科技的资本平台可获得更稳定的资金来源，支持产能扩张和技术研发，同时双方可在技术、客户资源上形成协同，加速产品迭代并拓展市场 [9] - 本次并购是广东国资在新能源新材料领域通过并购重组推动产业升级的典型案例，将推动锂电池隔膜行业的资源整合，促使资源向技术、规模、客户优势企业集中 [9][10] 行业活动与市场动态 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办第十届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、起点用户侧储能及电池技术论坛等活动 [2] - 众多产业链企业如海辰储能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、亿纬锂能、先导智能等将作为赞助及演讲单位参与行业活动 [4][18]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予佛塑科技“增持”评级 [1][7] 核心观点 - 佛塑科技拟收购金力股份100%股权的议案已获深交所审核通过，若交易完成，公司有望在湿法隔膜领域实现新发展 [1][7][11] - 金力股份是湿法隔膜领先企业，2024年中国市占率18%（排名第二），全球市占率15.6%（排名第二），其高端5μm超薄高强隔膜2024年国内细分市场占有率高达63% [1][7][17] - 收购有望在技术、业务、采购等多方面产生协同效应，显著增厚公司业绩 [7][31] - 湿法隔膜行业供需态势修复，盈利出现行业性回升，且5μm超薄高强隔膜作为重要技术趋势，渗透率有望快速提升，为领先企业带来结构性机会 [1][7][32][47] 收购方案与交易细节 - **交易方案**：佛塑科技拟通过“发行股份+支付现金”方式收购金力股份100%股权，标的资产作价508，000万元（50.8亿元），其中现金支付40，000万元，股份支付468，000万元，发行价格为3.81元/股（除息后）[11][12] - **配套融资**：拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过100，000万元，用于支付现金对价、补充流动资金及偿还债务 [11][12] - **业绩承诺**：交易对方承诺金力股份2025-2027年度扣非净利润分别不低于2.3亿元、3.6亿元和6.1亿元，三年累计不低于12.0亿元 [14][15] - **股权结构**：交易完成后（考虑配套融资），广新集团合计控制上市公司21.2%的表决权，实控人不变；标的公司原股东合计持有上市公司36.78%的股份 [13][15] - **备考业绩**：根据估算，并购后上市公司2025年备考净利润约4.0亿元，对应市盈率（PE）约66.9倍（考虑配套融资后为74.9倍）；在乐观假设下（单平净利0.3元），2026年备考净利润可达21.1亿元，对应PE仅12.7倍 [16] 标的公司（金力股份）分析 - **市场地位**：金力股份是国内湿法隔膜主力供应商，2024年中国湿法隔膜市场出货量排名第二，市占率18% [7][17] - **产能与出货**：截至2025年6月末，公司总产能约58亿平方米，预计2027年产能超70亿平方米，2025年上半年产能利用率约9成，预计2025年全年销量超45亿平方米 [17] - **财务表现**：2024年受行业价格战等因素影响，净利润为-0.91亿元；2025年上半年净利润为0.98亿元，单平净利为0.05元/平方米，考虑股份支付后超过0.06元/平方米 [17][18] - **客户结构**：深度绑定头部电池厂商，2025年上半年前五大客户营收占比78.48%，其中宁德时代及关联企业占比38.52% [25][26] - **产品优势**：公司聚焦5μm超薄高强隔膜，2023年已导入宁德时代体系，2024年在该细分市场国内市占率达63%；2025年上半年，该产品销量达7.69亿平方米，占出货比例提升至38.26% [7][28] - **产品单价**：2025年1-6月，公司超薄高强基膜单价为0.85元/平方米，涂覆隔膜单价为0.95元/平方米 [30] 行业趋势与前景 - **行业周期**：湿法隔膜价格已触底反转，7μm、9μm产品自2025年8月以来涨价明显，行业盈利开始修复 [32] - **供给格局**：隔膜是锂电材料中资产周转率最低的环节，扩产周期长（近一年半），且主要企业自2024年以来无新建产能公告，行业扩产意愿低，预计后续产能释放有限 [7][32][33] - **集中度提升**：2025年上半年隔膜行业CR4超过70%，较2024年进一步提升，头部企业优势明显 [33] - **技术迭代**：下游快充电池和大容量储能需求推动隔膜向“薄强快”发展，5μm超薄高强隔膜正快速渗透，预计2025年出货量占比有望达20%（约40亿平方米），未来可能平替7μm、9μm产品 [7][47] - **产品溢价**：5μm产品技术壁垒高，较7μm、9μm产品有0.2-0.3元/平方米的溢价 [7] 协同效应分析 - **技术协同**：佛塑科技的薄膜改性、精密成膜工艺可与金力股份的超高分子量聚乙烯制膜等技术结合，共同开发新材料 [7][31] - **业务与客户协同**：佛塑科技可借助金力股份已进入的宁德时代、比亚迪等头部客户渠道，拓展自身在新能源车和储能市场的业务 [7][31] - **财务协同**：金力股份可利用上市公司平台和国资背景，拓宽融资渠道，降低财务成本 [31] - **采购协同**：双方可整合聚烯烃原材料及核心设备（如德国布鲁克纳、日本制钢所等供应商）的采购需求，提升议价能力，降低采购成本 [7][31] 公司财务预测（佛塑科技原有业务） - **营业收入**：预计2025E-2027E分别为2406百万元、2571百万元、2729百万元，同比增长8%、7%、6% [2][51] - **归母净利润**：预计2025E-2027E分别为125百万元、159百万元、167百万元，同比增长5%、27%、5% [2] - **分部预测**： - 双向拉伸薄膜：2025E营收886百万元，同比增长5.00%，毛利率22% [51] - 渗析材料：2025E营收447百万元，同比增长13.06%，毛利率11% [51] - 光学薄膜：2025E营收263百万元，同比增长21.16%，毛利率27% [51] 公司基础数据与估值 - **当前股价**：12.2元 [3] - **总市值**：11.8十亿元（118亿元） [3] - **每股净资产（MRQ）**：3.0元 [3] - **历史估值**：根据PE Band，股价近期运行在35x-100x市盈率区间 [54][55]

交易方案与标的公司 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已审议通过佛塑科技发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [1] - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买金力股份100%股份，并向控股股东广东省广新控股集团有限公司发行股份募集配套资金 [1] - 标的公司金力股份主营业务为锂电池湿法基膜及涂覆隔膜的研发、生产与销售 [1] - 2024年，金力股份在中国锂电池湿法隔膜领域的市场占有率约为18%，位列行业第二 [1] - 2025年1-10月，金力股份实现营业收入326084.93万元，净利润25510.24万元（数据未经审计） [2] 交易协同与战略意义 - 佛塑科技与金力股份同属高分子薄膜材料行业，双方在技术研发、生产设备及市场资源等方面具备协同基础 [1] - 交易有望通过整合实现资源互补、降低综合成本，提升规模效益 [1] - 随着金力股份新增产能逐步释放，规模效应逐步凸显，生产效率及成本持续优化，盈利能力将不断增强 [2] - 本次交易将有助于提升公司的核心竞争力，丰富在新能源领域的产品布局，进一步打造成为聚焦战略性新兴产业的高分子功能薄膜材料龙头企业 [2] 行业市场状况 - 在全球节能减排趋势推动下，锂离子电池市场需求持续增长，带动隔膜出货量提升 [2] - 2025年上半年中国锂电池隔膜出货量达136亿平方米，同比增长49% [2] - 2025年上半年中国湿法隔膜出货量112亿平方米，同比增长58%，占隔膜总出货量比例超过80% [2]

交易方案核心审批结果 - 深交所并购重组审核委员会于2025年第13次会议审议通过佛塑科技发行股份购买资产事项，认为其符合重组条件和信息披露要求[1] - 审核会议现场问询主要关注标的公司业绩下滑风险及业绩承诺方案的谨慎合理性[2] - 需进一步落实事项为无，表明审核流程顺利[3] 交易方案具体细节 - 交易方案由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成，两项实施互为前提[5] - 公司拟购买袁海朝、华浩世纪等102名交易对方持有的金力股份100%股份，交易完成后将全资持有金力股份[5] - 标的资产以2024年12月31日为基准日评估，股东全部权益评估值为508,371.92万元，较母公司口径账面价值增值87,479.45万元，增值率20.78%[6] - 交易各方协商确定交易作价为508,000.00万元，其中40,000万元以现金支付，468,000万元以发行股份支付[6] - 发行股份购买资产的发行价格经除息调整后为3.81元/股[8] - 公司拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金，总额不超过100,000万元，发行数量不超过262,467,191股[9] - 募集资金在扣除相关费用后，将用于支付现金对价、补充流动资金及偿还债务，其中补充流动资金及偿债比例不超过交易作价的25%[9] 标的公司业务与历史沿革 - 标的公司金力股份主营业务为锂电池湿法隔膜的研发、生产及销售[9] - 金力股份曾于2022年12月申请科创板IPO并获受理，后于2023年9月主动撤回申请[10] - 撤回IPO申请的主要原因是2023年至2024年上半年，随着新建产能释放和下游需求增速减缓，锂电池隔膜行业供需格局呈阶段性失衡，产品价格下调，导致公司业绩出现一定程度下滑[10] 交易背景与战略意义 - 公司表示，通过本次交易可以切入锂电池隔膜领域，打开新能源发展空间[11] - 交易旨在借助上市平台推动标的公司实现高质量发展，并增强上市公司持续经营能力，提高股东回报水平[11] - 本次交易构成关联交易且构成重大资产重组，但不构成重组上市[7]

重大合同与订单 - 精工科技与湖北裕创签署7.29亿元销售合同，提供碳纤维生产线，合同金额占公司2024年度经审计营业收入的42.16% [1] - 和顺电气预中标国家电网采购项目，预计中标总金额为1.07亿元，占公司2024年营业收入的24.97% [2] - 佰奥智能预中标某大型国有公司多个系统项目，合计金额2750.21万元 [5] - 精测电子及其子公司连续十二个月内与同一客户签订多份半导体量检测设备销售合同，累计金额达4.33亿元 [18] 重大投资与项目建设 - 永茂泰拟由全资子公司投资约4亿元建设镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目 [3] - 兴福电子拟投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目，并拟以4626.78万元购买关联方光刻胶用光引发剂制备专有技术及设备 [14] - 龙江交通控股子公司拟投资26.79亿元建设年处理200万吨石墨矿采选联合项目 [31] 资本运作与股权变更 - 莱茵生物控股股东筹划控制权变更，拟向广州德福营养协议转让部分股份并放弃部分表决权，同时公司拟发行股份及支付现金购买北京金康普食品科技至少80%股权 [6] - 博瑞传播拟以6649.02万元收购关联方每经科技51%股权 [7] - 九强生物股东拟向国药投资协议转让合计2931.54万股（占总股本5%），转让总价款4.01亿元，转让完成后国药投资持股比例将达23.49% [10][11] - 嘉美包装控股股东筹划控制权变更事项，可能导致公司实际控制人发生变更 [26] - 再升科技控股股东郭茂拟通过协议转让方式向中融华信转让6.04%公司股份，转让总价款3.44亿元 [27] - 富乐德拟转让参股公司海古德410.07万股，转让价格合计6999.89万元 [28] - 佛塑科技发行股份及支付现金购买河北金力新能源科技100%股份并募集配套资金事项获深交所审核通过 [36][37] 股份回购与股东增减持 - 惠泰医疗拟以2亿元-2.5亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [8] - 宋城演艺拟以1亿元-2亿元回购股份，用于注销并减少注册资本 [12] - 东华测试控股股东及其一致行动人拟减持不超过1.99%公司股份 [19][20] - 酷特智能控股股东、实控人的一致行动人拟减持不超过2%公司股份 [22] - 奥康国际股东项今羽拟减持不超过3%公司股份 [25] - 立新能源股东山东电建拟减持不超过1%公司股份 [29] - 豪威集团控股股东未减持公司股份并决定提前终止原不超过1.99%的减持计划 [32] - 东百集团股东丰琪投资通过集中竞价方式卖出公司股份2595.29万股 [38] 融资与上市计划 - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划 [4] - 益方生物拟发行H股并在香港联交所主板上市 [9] - 兆易创新发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板上市获证监会备案 [24] 资产出售与重组 - 海默科技拟以3.7亿元转让控股子公司思坦仪器99.33%的股份，并不再持有其股份，同时拟出售海默水下20%股权及相关业务无形资产 [17] - 思瑞浦终止筹划以发行股份及/或支付现金方式购买奥拉股份股权并募集配套资金事项，公司股票复牌 [30] - 海光信息终止通过发行A股股票换股吸收合并中科曙光并募集配套资金的重大资产重组 [34] 产品研发与注册进展 - 中红医疗控股子公司产品一次性使用输液用肝素帽拟中选江西省医用耗材集中带量采购项目 [13] - ST诺泰收到醋酸阿托西班注射液的药品注册证书 [16] - 兴齐眼药SQ-22031滴眼液干眼Ⅱ期临床试验完成首例受试者入组 [21] - 东诚药业子公司达肝素钠注射液新增规格(0.2ml：5000AXaIU)获批上市 [23] 分红预案 - 海光信息公布2025年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.9元（含税），合计拟派发2.09亿元 [34] - 中科曙光公布2025年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税），合计拟派发1.02亿元 [35] 风险警示与处罚 - 嘉澳环保因收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》，公司股票将被实施其他风险警示 [15] - 惠伦晶体收到广东证监局《行政处罚事先告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，拟被责令改正、警告并处以300万元罚款，公司股票自12月11日起被实施其他风险警示 [33] - ST凯文股票自12月11日起撤销其他风险警示，股票简称变更为“凯撒文化” [27]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买河北金力新能源科技股份有限公司100%股份 [1] - 交易对方为袁海朝、北京华浩世纪投资有限公司等102名交易对方 [1] - 公司将向控股股东广东省广新控股集团有限公司发行股份募集配套资金 [1] 交易进展 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年12月9日召开2025年第13次会议审议本次交易 [1] - 根据审议结果公告，本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买河北金力新能源科技股份有限公司100%股份 [1] - 交易对方为袁海朝、北京华浩世纪投资有限公司等102名交易对方 [1] - 公司拟向控股股东广东省广新控股集团有限公司发行股份募集配套资金 [1] 交易进展 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年12月9日召开2025年第13次会议审议本次交易 [1] - 审议结果为本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1]

并购交易方案 - 佛塑科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买河北金力新能源科技股份有限公司100%股份[1] - 交易对方为袁海朝等102名股东[1] - 公司同时拟向控股股东广东省广新控股集团有限公司发行股份募集配套资金[1] 交易审核进展 - 深交所并购重组审核委员会于2025年12月9日召开2025年第13次并购重组审核委员会审议会议[1] - 会议审议结果为本次交易符合重组条件和信息披露要求[1]

并购重组交易进展 * 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购河北金力新能源科技股份有限公司100%股份并募集配套资金的交易申请已获深圳证券交易所并购重组审核委员会审议通过 [1] * 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年12月9日召开2025年第13次审议会议对交易进行了审议 [1] * 审议结果为本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1] 后续实施条件 * 该交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复后方可实施 [1] * 相关事项能否取得批复及最终取得时间存在不确定性 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟购河北金力新能源100%股份并向控股股东募资[1] - 2025年12月9日深交所审核通过本次交易申请[1] - 交易尚需获中国证监会同意注册批复方可实施[2] - 交易获批及时间存在不确定性[2]