回购方案 - 2025年4月24日通过回购部分A股股份方案，资金1 - 2亿元，价格不超15元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，回购652.1万股，占总股本1.1%[3] - 成交最高价11元/股，最低价10.49元/股，总金额6998.6694万元[4] 合规情况 - 回购时间、数量等符合法规，未在禁期回购，集中竞价符合要求[5][6][7] 后续计划 - 将根据市场情况在期限内继续实施并披露信息[7]

板块整体表现 - 商用车板块当日上涨1.46%，显著跑赢大盘指数，上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.17% [1] - 板块内10只个股中7只上涨，3只下跌，涨幅最高为江淮汽车（领涨），跌幅最大为中国重汽下跌1.48% [1] - 板块成交活跃度分化明显，福田汽车成交量73.54万手居首，江铃汽车成交量2.18万手最低 [1] 个股价格表现 - 江淮汽车作为领涨股未在价格表中显示具体涨幅，但资金流向显示主力净流入3.12亿元 [1][3] - 涨幅居前个股包括东风股份（0.98%）、曙光股份（0.85%）、金龙汽车（0.73%） [1] - 下跌个股除中国重汽外，福田汽车下跌0.37%，中隼车辆下跌0.35% [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入3.16亿元，游资净流出2824.19万元，散户净流出2.88亿元 [3] - 江淮汽车获得主力资金大幅流入3.12亿元，净占比8.96%，同时游资净流出6625.70万元 [3] - 一汽解放呈现资金分歧，主力净流入402.38万元（4.28%），游资净流入942.68万元（10.03%），但散户净流出1345.06万元 [3] - 中国重汽主力净流入173.21万元（0.78%），但游资净流出1481.55万元（6.71%），散户净流入1308.35万元 [3] 成交活跃度 - 福田汽车成交额1.98亿元居首，中国重汽成交额2.21亿元最高 [1] - 中通客车成交量7.50万手相对较低，但成交额达8216.34万元 [1] - 东风股份成交量25.07万手位列第二，成交额1.81亿元 [1]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘，中通客车股价报11.14元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.09% [1] - 当日开盘价为11.15元，最高触及11.17元，最低下探至10.97元 [1] - 成交量为15.17万手，成交额1.68亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为客车及零部件的研发、制造与销售 [1] - 产品涵盖新能源客车、传统燃油客车等 [1] - 主要应用于公交、旅游、团体等领域 [1] 行业属性 - 公司隶属于汽车整车行业 [1] - 涉及新能源车、车联网等概念板块 [1] 财务表现 - 上半年归母净利润预计同比增长 [1] - 公司估值处于今年以来30%分位数以下 [1] 市场动态 - 近期A股上市公司回购规模持续扩大 [1] - 年内累计回购金额已接近900亿元 [1]

市场表现与行业动态 - A股市场7月29日量价齐升 沪指涨0.33% 深证成指涨0.64% 创业板指涨1.86% [1] - 光模块与医药板块领涨 CRO概念指数大涨6.37% 光模块概念指数涨5.36% 半导体/中药/水电涨幅居前 [3] - 传统板块表现较弱 养殖/保险/银行板块下跌 [3] 上市公司回购规模与趋势 - 7月A股回购金额达140.12亿元 环比6月增长12.06% 连续4个月单月回购超百亿元 [4] - 年内累计回购金额达889.93亿元 27家公司单月回购超1亿元 [4] - 美的集团/TCL科技/国泰海通/宝钢股份回购金额均超5亿元 [4] 重点企业回购案例 - 美的集团推出两轮回购方案 上限金额合计130亿元 已执行回购24.83亿元（15.1亿元+9.73亿元） [4] - 牧原股份累计回购5254.2万股（占总股本0.96%） 成交总额21.1亿元 [7] - 553家公司发布回购预案 30家回购金额上限超10亿元 美的/宁德时代/茅台位列前三（130/80/60亿元） [8] 行业回购特征分析 - 家用电器/基础化工/电子/医药生物为最积极回购行业 单行业回购金额均超10亿元 [4] - 家用电器行业指数表现较弱 通过回购彰显长期信心 [4] - 323家获回购贷款企业中民营企业占比73.68%（238家） 贷款金额379.83亿元 [7] 政策支持与融资机制 - 央行设立股票回购增持再贷款 显著降低企业融资成本 [6] - 上市公司获回购增持专项贷款上限919.17亿元 其中595.05亿元（64.74%）用于股票回购 [6] - 牧原股份获中信银行25亿元专项贷款 期限延长至3年 [7] 估值与业绩关联性 - 32家发布回购预案公司市盈率处于年内30%分位数以下 [9] - 5家低估值公司上半年归母净利润同比增长 包括宝丰能源（54-59亿元 同比增63.39%-78.52%）/四川长虹/中通客车/思源电气/山金国际 [9] - 宝丰能源拟回购10-20亿元股份用于员工激励 [9]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 增速逐步恢复，乘用车继续稳定快速增长，科技引领与“反内卷”改革共振，带动行业呈现科技拉动、改革托底的发展势头，建议关注科技端人工智能、自动驾驶、具身智能相关标的，“反内卷”端关注经销商等细分领域触底反弹的相关机会 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.07.19 - 07.25） - 本周汽车板块上涨1.03%，汽车相关子板块全部上涨，沪深300指数全周上涨1.69%，汽车行业指数跑输0.66pcts，在申万一级行业中位列第25位，商用车板块涨幅最大为4.22% [13] - 乘用车板块长城汽车、长安汽车、比亚迪涨幅靠前，海马汽车、上汽集团、赛力斯跌幅靠前；商用车板块江淮汽车、江铃汽车、中集车辆涨幅靠前，汉马科技、宇通客车、中通客车跌幅靠前；汽车零部件板块福赛科技、天普股份、神驰机电涨幅靠前，英利汽车、海联金汇、潍柴重机跌幅靠前 [13] 本周数据跟踪（2025.07.19 - 07.25） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 7月1 - 20日，全国乘用车市场零售97.8万辆，同比增长11%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售1188万辆，同比增长11%；全国乘用车厂商批发96.0万辆，同比增长22%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发1424万辆，同比增长13% [21] - 7月1 - 20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比增长23%，较上月同期下降12%，零售渗透率54.9%，今年以来累计零售600.6万辆，同比增长32%；全国乘用车厂商新能源批发51.4万辆，同比增长25%，较上月同期下降12%，批发渗透率53.6%，今年以来累计批发696.2万辆，同比增长36% [21] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在各周销量领先，不同品牌排名有波动 [29] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，问界、零跑等品牌表现突出，排名有变化 [30] 重要月度数据跟踪 - 2020 - 2025年H1，皮卡、微卡销量呈下降趋势，轻卡、中卡、重卡销量有不同变化，各车型同比增速也有差异 [31] - 2020 - 2025年H1，大客、中客销量有降有升，轻客销量整体上升，客车汇总销量有增长 [33] 本周行业要闻（2025.07.19 - 07.25） 国内车市重点新闻 - 工信部拟推新政，新车登记后6个月内禁转二手，打击零公里二手车，多部门和企业采取行动维护市场秩序 [34][35] - 广汽华为联合AI方案入选国际电联全球影响案例，在智能研发、制造等领域取得突破 [36] - 理想汽车OTA7.5即将推送，新增多项功能提升驾驶体验和车辆智能化水平 [39] - 智己汽车“超级增程”8月1日全球首发，三、四季度将推出两款新车 [40] - 智界S7 OTA首批推送开启，新增多项智能辅助驾驶功能，优化整车体验 [41] - 广东、安徽两省出台政策推动汽车行业“反内卷”，营造公平竞争市场环境 [42] - 交通运输部服务区充电桩覆盖率达98.4%，缓解新能源车“里程焦虑”，新能源车占比提升 [43] - 商务部上半年新能源乘用车零售量增长33.3%，渗透率达50.2%，乘用车市场活跃 [44][45] - 字节发布通用机器人模型GR - 3及搭载该模型的机器人ByteMini [46] - 公安部加强“智驾”系统管理，杜绝虚假宣传，探索辅助驾驶操作规范入驾考 [47] - 科技部发布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，明确不同级别自动驾驶责任主体 [48] - 小马智行第七代自动驾驶车辆获北京L4路测许可，开启路测 [49] - 三部门联合开展车辆运输车专项治理行动 [50] - 小鹏图灵AI芯片按国际车规级标准设计，小鹏G6制定降本方案，四季度投产，售价下调 [51] 国外车市重点新闻 - 特斯拉和比亚迪计划扩张日本门店，有望引领日本EV市场转型 [52] - 美国关税政策重创欧洲日本汽车出口，日本汽车出口额连续三个月下降 [53] - 比亚迪仰望品牌进军欧洲，挑战豪华车市场 [54] - 欧盟拟强制租车公司自2030年起仅采购电动汽车 [55] - 马来西亚政府力争降关税，但在关键领域不让步 [56] - 2025年上半年特斯拉欧洲销量暴跌33%，大众成新销冠 [57] - 中欧汽车碳足迹核算、核查与互认指南上线 [58] - 长城汽车与贾跃亭合作进军美国市场 [60] - 英国汽车产量创70年新低，电动车补贴政策或带来转机 [61] - 比亚迪匈牙利工厂计划年底前启动生产，目标峰值产能30万辆 [62] - 特斯拉第二季度净利润11.72亿美元，同比减少16%，预计下半年平价车型量产 [62] - 美国电动汽车制造商Lucid牵头结成美国电池材料联盟 [63][64] 国元汽车主要关注标的公告（2025.07.19 - 07.25） - 三花智控H股发行稳定价格期结束，整体协调人行使超额配售权 [65] - 比亚迪2024年度利润分配及资本公积金转增股本实施，明确相关日期和方案 [66] - 瑞鹄模具2025年半年度报告摘要显示，营收、净利润等指标增长 [67][68] - 江铃汽车2025年半年度业绩快报显示，营业总收入增长，部分利润指标下降 [69] - 三花智控控股股东等持股比例被动稀释，不影响公司治理和经营 [70] - 伯特利可转换公司债券“伯25转债”上市，明确相关条款和募集资金用途 [71]

行业整体表现 - 2025年1-6月客车销量26.5万辆，同比增长8.7%，增速是2024年同期3.9%的两倍多 [2] - 6月单月销量5.3万辆，环比和同比均增长22.6%，呈现"翘尾"态势 [2] - 大中型客车累计销售55857辆，同比增长6.58% [3] - 行业CR4销量占比逼近60%，头部集中度提升，尾部品牌加速出清 [2] 新能源客车市场 - 上半年新能源客车销量20788辆，同比增长33.14% [3] - 6米以上新能源客车销量占比达总量七成 [2] - 6月大中型新能源客车销量5499辆，同比增长62.74%，其中公交客车销量2155辆，同比激增192.80% [4] - 政策驱动明显：国家补贴标准从6万元/辆提至8万元/辆，江苏补贴达12万元/辆，青海最高补贴30万元/辆 [3][4] - 公交大单招标增多，预计四季度将出现"末班车"行情带动爆发式增长 [4] 出口市场表现 - 上半年大中型客车出口25396辆，同比增长16.51%，占总销量50.02% [5] - 2023-2024年出口同比增速分别达48.63%和46%，持续高增长 [5] - 6月出口5757辆，同比增29.72%，宇通单月出口2103辆，同比增33.19% [5] - 主要出口区域：中东、拉美、独联体国家，典型案例包括土库曼斯坦700辆燃油车、乌兹别克斯坦200辆新能源车等订单 [2][5] 上市公司业绩 - 金龙汽车预计净利润1.16亿元，同比增长74.71%，主要因出口业务收入占比提升 [6][7] - 中通客车预计净利润1.65-2.10亿元，同比增长48.72%-89.28%，出口业务带动销量及收入显著提升 [6][7] - 宇通客车在中亚市场连续斩获大单，6月出口环比大增129.33% [5][7] 行业趋势 - 新能源渗透率重抬升势，政策拉动效应将持续显现 [2][4] - 出口成为第二增长极，中国客车凭借性价比、技术、交付周期等优势持续拓展海外市场 [5][7] - 国内产能过剩背景下，出口占比大概率继续提升 [7]

苏州园区港首票外贸集装箱"CCA进口业务"落地 - 苏州园区港首票外贸集装箱"CCA进口业务"正式落地，首艘集装箱驳船受金龙联合汽车工业（苏州）有限公司委托，从德国汉堡港起运，经上海洋山港中转，最终在苏州园区港完成通关放行后送至苏州金龙工厂 [1] - 苏州园区港依托"苏州园区港海关监管作业场所"创新推行"一单制"通关模式，实现"一次委托、一次结算、一次放行"，通关效率提升50%以上 [1] 通关模式创新 - "一单制"通关模式显著提升效率，实现"一次委托、一次结算、一次放行"的流程简化 [1] - 新模式使通关效率提升50%以上，大幅缩短货物周转时间 [1] 物流路径优化 - 货物运输路径为德国汉堡港→上海洋山港→苏州园区港→苏州金龙工厂，形成国际-国内高效联运通道 [1] - 该业务模式为苏州地区制造业企业提供了更便捷的进口物流解决方案 [1]

分组1：2025年客车行业及公司运营情况 - 2025年上半年行业6米以上客车累计销量约[具体数字缺失]万辆，同比增长6.58%，出口市场表现佳，国内旅团市场调整，公交市场在以旧换新补贴政策支持下增速明显 [1] - 公司1 - 6月累计销售客车5839辆，同比增长2.38%，预计下半年行业继续正增长 [1] - 2025年上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润在16,500万元至21,000万元之间，比上年同期上升48.72%至89.28%，运营质量不断提升 [1] 分组2：海外市场发展情况 - 海外新兴市场国家（或地区）加大交通基础设施建设和城市化进程力度，对公共交通需求持续增加，伴随中国影响力提升及客车产品优势，客车出口呈较好趋势，海外市场空间广阔 [2] 分组3：公司海外市场拓展规划 - 海外市场是公司未来高质量发展重要方向，积极践行“一带一路”倡议，稳定已有市场，推进销售网络扩展，开发欧美等高端市场 [2] - 利用山东重工集团资源渠道协同拓展海外市场，做好人才培养及储备，完善海外售后服务、配件供应体系 [2]

汽车行业2025半年度业绩概况 - 11家整车上市公司披露2025半年度业绩预告，7家预计归母净利润为正，5家预计亏损 [1] - 长城汽车率先披露正式半年报，归母净利润63.4亿元同比下降10.2%，营业收入923亿元同比增长1.03% [2][5] - 乘用车企业表现分化，商用车企业普遍预喜，客车企业优于货车企业 [8][9] 乘用车企业业绩表现 盈利企业 - 赛力斯归母净利润27亿~32亿元，同比增长66.2%~96.98%，主要受益于问界M8/M9车型协同效应（M9销量6.25万辆+6.28%，M8交付超4.8万辆） [3][5] - 长城汽车二季度归母净利润45.86亿元同比增长19.46%，但一季度17.51亿元同比下滑45.6%拖累整体表现 [5] 亏损企业 - 广汽集团预计亏损18.2亿~26亿元，北汽蓝谷预计亏损22亿~24.5亿元，江淮汽车预计亏损6.8亿元（高端新能源车产能爬坡未达规模效应） [3][5][6] - 众泰汽车亏损1.35亿~2亿元但同比减亏22.66%~47.8%，海马汽车亏损6000万~9000万元 [3][5] 商用车企业业绩表现 - 福田汽车归母净利润7.76亿元同比增长87.5%，海外销量7.85万台 [9][11] - 金龙汽车归母净利润11.6亿元同比增长74.71%，中通客车1.65亿~2.1亿元同比增长48.72%~89.28%，均受益于出口业务增长 [9][11] - 安凯客车归母净利润1500万~2100万元同比增长106.67%~189.34% [9] - 一汽解放归母净利润1800万~2200万元同比下滑96.45%~95.66%，受商用车存量竞争及能源转型影响 [9][12] 行业趋势 - 客车出口7.1万辆同比增长10.8%，货车出口43万辆同比增长10.5%，海外市场对客车行业贡献有望3-5年内再造一个"中国市场" [11] - 行业反"内卷"政策推动利润改善，燃油车消费稳定政策及报废更新措施有望促进行业稳中向好 [12]

电动公交车采购项目 - 塞尔维亚贝尔格莱德计划为2027年世博会采购100辆海格电动公交车，其中50辆电池供电，50辆超级电容器储能 [1] - 采购包括15辆25米双铰接式公交车，其中9辆负责国家体育场站至世博会场馆运输，6辆负责45区与世博会间往返 [3] - 采购总成本约1.5亿欧元（12.57亿元人民币），采用直接谈判方式，车辆将在世博会后移交当地公交运营商GSP Belgrade [4] 海格客车市场地位 - 海格客车成为继比亚迪和宇通之后中国第三大电动公交车出口商 [4] - 公司产品将参与国际大型活动基础设施建设项目，展现中国新能源客车制造实力 [1][4] 商用车行业动态 - 三一重卡上半年销售1.3万辆新能源重卡，同比增长168% [8] - 江铃E福顺物流车凭借装载能力和安全性能获得市场关注 [8] - 行业头部企业正通过产品召回等方式主动消除商用车安全隐患 [8]