能源规划与重大工程推进 - 甘肃能源监管办调研750千伏秦川变电站 重点关注"陇电入鲁"工程白银新能源基地450万千瓦风光电项目接入的间隔预留和系统调试情况 [1] - 调研组全面了解"十四五"能源规划确定的重大能源工程推进情况 包括变电站远期规模及本期投运进展 [1] 电网接入与新能源发展 - 新能源项目接入电网存在实际困难 调研组现场分析研判并协调落实解决方案 [2] - 督促推动关键接入工程安全施工并尽快投运 以促进450万千瓦风光电项目并网 [1][2] 用电营商环境建设 - 深入兰州新区供电公司中心营业厅调研网架结构和生产经营情况 检查优化用电营商环境政策落实效果 [1] - 查阅用户服务档案和供电信息公开情况 重点关注"获得电力"服务水平提升措施 [1] 用户侧能源管理实践 - 实地调研瑞岭翠苑充电桩项目 详细了解充电桩报装流程及运行状况 [1] - 在兰州东金硅业有限公司考察用户受电设备配置 用电容量达450万千瓦级别 并了解用电价格机制及生产经营中的能源管理实践 [1] 服务优化与政策落实 - 现场听取用户关于优化供电服务的具体建议 调研组要求有关单位主动履责 [1][2] - 坚决落实国家能源局关于全面打造现代化用电营商环境的要求 推动供电服务水平争创一流 [2]

本周市场表现 - 公用事业板块整体下跌0.5%，表现劣于大盘（沪深300上涨2.4%）[1][2] - 电力子板块下跌0.78%，燃气子板块上涨1.75%[1][2] - 电力细分板块中火力发电下跌1.55%，水力发电下跌1.26%，核力发电下跌0.95%，热力服务上涨1.71%[2] - 电力板块个股涨幅前三为上海电力(8.99%)、深圳能源(2.53%)、浙江新能(-0.13%)，跌幅前三为华能国际(-4.61%)、华电国际(-3.78%)、国电电力(-3.45%)[2] 电力行业数据 动力煤价格 - 秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价695元/吨，周环比上涨17元/吨[1][2] - 年度长协价668元/吨，月环比上涨2元/吨[2] - 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价630元/吨周环比持平，大同南郊粘煤坑口价584元/吨周环比上涨16元/吨[3] - 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价69.5美元/吨，周环比上涨1.80美元/吨[3] 库存与日耗 - 秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比增加20万吨[1][3] - 内陆17省煤炭库存8557.3万吨，周环比增加17.1万吨(0.20%)，日耗357.6万吨，周环比下降51.6万吨/日(12.61%)，可用天数23.9天[6] - 沿海8省煤炭库存3468.3万吨，周环比增加31.9万吨(0.93%)，日耗237.6万吨，周环比下降14.2万吨/日(5.64%)，可用天数14.6天[6] 水电与电价 - 三峡出库流量13600立方米/秒，同比下降12.26%，周环比下降0.73%[1][6] - 广东电力日前现货周度均价274.24元/MWh，周环比上升29.40%，实时现货均价254.73元/MWh，周环比上升49.97%[6] - 山西电力日前现货周度均价324.60元/MWh，周环比下降20.60%，实时现货均价284.31元/MWh，周环比下降25.41%[6] 天然气行业数据 价格表现 - 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4172元/吨，同比下降15.60%，环比下降1.14%[1][6] - 欧洲TTF现货价格10.83美元/百万英热，同比下降12.1%，周环比下降2.2%[6] - 美国HH现货价格3.07美元/百万英热，同比上升44.1%，周环比下降7.0%[6] 供需与库存 - 欧盟第29周天然气供应量60.8亿方，同比上升4.2%，周环比下降2.8%，其中LNG供应量25.8亿方（占比57.6%）[1][6] - 欧盟天然气库存706.48亿方，同比下降21.93%，周环比上升3.46%，库存水平73%[6] - 2025年6月国内天然气表观消费量350.50亿方，同比上升1.9%[1][6] - 2025年7月国内天然气产量216.00亿方，同比上升7.8%[6][7] 行业重点新闻 - 7月全国规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较6月加快1.4个百分点[1][7] - 7月规上工业天然气产量216亿立方米，同比增长7.4%，增速较6月加快2.8个百分点[7] - 甘肃新能源上网电价改革方案正式下发，存量电价0.3078元/度[7] 公司公告 - 甘肃能源2025年上半年营收39.31亿元(同比+0.19%)，净利润8.25亿元(同比+16.87%)[7] - 川投能源2025年上半年营收7.12亿元(同比+17.95%)，净利润24.61亿元(同比+6.90%)[7] - 长江电力发布2026-2030年股东分红规划，优先采用现金分红方式[7] 投资观点 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势预计稳中小幅上行[1][7] - 天然气城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商具备优势[7]

甘肃省能源行业发电数据 - 2025年6月甘肃省发电量达190.3亿千瓦时，同比增长8.8% [1] - 2025年上半年甘肃省累计发电551.3亿千瓦时，同比增长4.1% [1] 发电结构分析 - 火力发电占主导地位：2025年上半年火力发电量566.4亿千瓦时，占总发电量52.1%，同比增长9.5% [1] - 水力发电量118.9亿千瓦时，占比10.9%，同比下滑13.4% [1] - 风力发电量256.2亿千瓦时，占比23.6%，同比增长10.5% [1] - 太阳能发电量145.92亿千瓦时，占比13.4%，同比增长6.1% [1] 相关上市公司 - 涉及企业包括甘肃能化（000552）、甘肃能源（000791）、首航高科（002665）、海默科技（300084）、金刚光伏（300093）、长城电工（600192）、蓝科高新（601798）、兰石重装（603169） [1] 数据来源与统计口径 - 数据来源于国家统计局及智研咨询整理 [3] - 统计范围为年主营业务收入2000万元及以上规模以上工业企业 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收39.31亿元 同比增长0.19% 净利润8.25亿元 同比增长16.87% 扣非净利润8.23亿元 同比增长190.41% [1][2] - 2025年一季度营收22.38亿元 同比增长0.91% 净利润4.80亿元 同比增长31.59% 扣非净利润4.79亿元 同比增长869.69% [2] - 2025年二季度营收16.93亿元 同比下降0.7% 净利润3.45亿元 同比增长1.11% 扣非净利润3.44亿元 同比增长47.07% [2] 资产规模扩张 - 总资产同比增长77.1%至366.6亿元 创历史新高 2020-2024年总资产从190.4亿元增长至358.9亿元 增幅达88.5% [1][6] - 2024年11月以76.28亿元收购常乐公司66%股权 形成"风光水火储"多能互补电源结构 [1][3] 装机容量结构 - 控股总装机容量753.97万千瓦 其中火电400万千瓦 水电170.02万千瓦 风电110.35万千瓦 光伏73.6万千瓦 [5] - 常乐公司一期4×1000MW调峰火电项目为西北最大调峰火电项目 甘肃省首个百万千瓦火电项目 [3] 收购项目业绩贡献 - 常乐公司2025年上半年实现营收28.8亿元 净利润超10亿元 成为重要增长引擎 [1][4] - 2024年常乐公司扣非净利润17.14亿元 完成业绩承诺150.75% 2024-2026年业绩承诺分别为11.37/11.73/11.99亿元 [3][4] 电力销售情况 - 2025年上半年完成发电量126.37亿千瓦时 售电量121.60亿千瓦时 与上年同期基本持平 [2] - 市场交易电量120.62亿千瓦时 占总售电量99.19% 同比增加13.10亿千瓦时 主因水电参与中长期交易 [2] 新能源项目进展 - 与华润电力成立润能公司 开发腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目 [5] - 凉州九墩滩300万千瓦光伏 民勤南湖100万千瓦风电 永昌河清滩100万千瓦光伏等多项项目获核准 [5] 战略定位与发展前景 - 控股股东甘肃电投为甘肃省第二大发电主体 省属发电龙头企业 国有资本投资公司改革试点单位 [6] - "风光水火储"协同发展战略深入实施 在双碳背景下有望占据更有利市场地位 [6]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，甘肃能源股价为6 45元，较前一交易日收盘价下跌0 12元，跌幅为1 83% [1] - 当日开盘价为6 57元，最高价为6 58元，最低价为6 44元 [1] - 成交量为417021手，成交额为2 70亿元 [1] 资金流向 - 2025年8月15日主力资金净流出256 26万元，占流通市值比为0 02% [1] - 近五日主力资金净流出2030 91万元，占流通市值比为0 16% [1] 业务结构 - 公司属于电力行业，主要从事火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电业务 [1] - 形成"风光水火储"多能互补的电源结构 [1] - 控股装机容量为753 97万千瓦，其中火电400万千瓦、水电170 02万千瓦、风电110 35万千瓦和光伏73 6万千瓦 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入39 31亿元，同比增长0 19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8 25亿元，同比增长16 87% [1] 发电量数据 - 所属电站累计完成发电量126 37亿千瓦时 [1] - 完成售电量121 60亿千瓦时 [1] - 参与市场交易的电量达120 62亿千瓦时 [1]

财务表现 - 2025年H1公司实现营收39.31亿元（yoy+0.19%），归母净利8.25亿元（yoy+16.87%）[1] - Q2营收16.92亿元（yoy-0.73%，qoq-24.40%），归母净利3.45亿元（yoy+1.16%，qoq-28.04%），低于预期的4.06-4.56亿元[1] - 2025-2027年归母净利润预测下调至18.95/22.47/23.17亿元，对应EPS为0.58/0.69/0.71元[4] 水电业务 - 1H25水电上网电量同比-21.07%，其中Q2同比-32.44%至11.29亿千瓦时[1] - 1H25水电上网电价（含税）同比大幅提升39.99%至0.376元/千瓦时，毛利率同比+6.07pp至31.17%[1] - 水电电价优势显著，因发电稳定性高能在用电高峰时段抢发电量[1] 火电业务 - 1H25火电上网电量同比+5.46%至88.79亿千瓦时，上网电价（含税）同比+2.30%至0.369元/千瓦时[2] - 常乐公司1H25净利润同比+57.59%至10亿元，度电净利润达0.113元（同比+3.7分）[2] - 常乐电厂5-6号200万千瓦煤电机组预计2H25投产，5号机组已并网成功[2] 新能源业务 - 1H25风电/光伏上网电价（含税）同比下降33.80%/17.17%至0.365/0.3元/千瓦时[3] - 风电/光伏毛利率同比下降30.41/12.75pp至27.45%/23.77%[3] - 已获核准的风电/光伏装机容量分别为125.025/385万千瓦，1H25无新增并网装机[3] 估值与评级 - 基于14.0x 2025E PE，目标价下调至8.18元（前值8.37元），维持"买入"评级[4] - 下调2025-2027年风电电价预测27.58%/28.13%/28.71%，光伏电价14.21%/14.63%/15.54%[4]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价8.18元人民币[1][6] 核心财务表现 - 2025年H1营收39.31亿元（yoy+0.19%），归母净利8.25亿元（yoy+16.87%）[1] - Q2营收16.92亿元（yoy-0.73%，qoq-24.40%），归母净利3.45亿元（yoy+1.16%，qoq-28.04%），低于预期[1] - 下调2025-2027年归母净利润预测至18.95/22.47/23.17亿元，对应EPS 0.58/0.69/0.71元[5] 水电板块 - 1H25水电上网电量同比-21.07%，Q2同比-32.44%至11.29亿千瓦时[2] - 水电上网电价同比+39.99%至0.376元/千瓦时，毛利率+6.07pp至31.17%[2] 火电板块 - 1H25火电上网电量同比+5.46%至88.79亿千瓦时，电价同比+2.30%至0.369元/千瓦时[3] - 常乐公司净利润同比+57.59%至10亿元，度电净利0.113元（同比+3.7分）[3] - 常乐电厂5-6号机组（200万千瓦）预计2H25投产，5号机组已并网[3] 新能源板块 - 1H25风电/光伏电价同比-33.80%/-17.17%至0.365/0.3元/千瓦时[4] - 风电/光伏毛利率同比-30.41pp/-12.75pp至27.45%/23.77%[4] - 已核准未并网风电/光伏装机容量125.025/385万千瓦[4] 估值与同业比较 - 给予14.0x 2025E PE（同业平均16.5x），反映清洁能源电价波动性更高[5] - 当前股价6.57元对应2025E PE 11.25x，PB 1.43x[7][10]

公司业绩表现 - 百亚股份上半年营业收入17.64亿元同比增长15.12% 净利润1.88亿元同比增长4.64% [1] - 雷科防务上半年营业收入5.42亿元同比增长9.77% 净亏损4167.21万元较上年同期亏损收窄 [2] - 精工科技上半年营业收入10.61亿元同比增长10.31% 净利润1.13亿元同比增长15.55% [3] - 越剑智能上半年营业收入6.51亿元同比增长13.22% 净利润6262.88万元同比增长46.99% [4][5] - 皖维高新上半年营业收入40.61亿元同比增长4.9% 净利润2.56亿元同比增长97.47% [6] - 科力装备上半年营业收入3.18亿元同比增长12.41% 净利润8278.23万元同比增长4.88% [7] - 金沃股份上半年营业收入6.14亿元同比增长7.96% 净利润2546.93万元同比增长94% [8][9] - 龙源技术上半年营业收入3.62亿元同比增长1.48% 净利润2827.96万元同比增长135.6% [10][11] - 蓝盾光电上半年营业收入1.86亿元同比下降27.26% 净亏损3507.1万元同比由盈转亏 [12] - 光庭信息上半年营业收入2.75亿元同比增长26.88% 净利润4291.52万元同比扭亏为盈 [13][14] - 长江材料上半年营业收入5.13亿元同比增长10.43% 净利润7338.12万元同比增长5.03% [15][16] - 宜通世纪上半年营业收入12.2亿元同比下降0.54% 净亏损176.56万元同比由盈转亏 [17] - 新宏泰上半年营业收入3.08亿元同比下降2.45% 净利润3427.28万元同比下降8.94% [25] - 博通股份上半年营业收入1.49亿元同比增长5.23% 净利润1333.29万元同比增长42.95% [26][27] - 民丰特纸上半年营业收入6.01亿元同比下降23.21% 净利润1507.37万元同比下降68.88% [28] - 华工科技上半年营业收入76.29亿元同比增长44.66% 净利润9.11亿元同比增长44.87% [42] - 上海建科上半年营业收入19.35亿元同比增长0.6% 净利润2375.61万元同比增长48.57% [43] - 达瑞电子上半年营业收入14.05亿元同比增长28.04% 净利润1.32亿元同比增长25.32% [44] - 东阳光上半年营业收入71.24亿元同比增长18.48% 净利润6.13亿元同比增长170.57% [45][46] - 南都电源上半年营业收入39.23亿元同比下降31.67% 净亏损2.32亿元同比由盈转亏 [47] - 太辰光上半年营业收入8.28亿元同比增长62.49% 净利润1.73亿元同比增长118.02% [48] - 重庆啤酒上半年营业收入88.39亿元同比下降0.24% 净利润8.65亿元同比下降4.03% [49][50] - 气派科技上半年营业收入3.26亿元同比增长4.09% 净亏损5866.86万元同比亏损扩大 [57][58] - 华映科技上半年营业收入7.21亿元同比下降16.59% 净亏损4.76亿元同比亏损收窄 [59][60] - 贝斯特上半年营业收入7.16亿元同比增长2.73% 净利润1.48亿元同比增长3.3% 拟每10股派0.3元 [61] - 长亮科技上半年营业收入6.64亿元同比下降5.64% 净亏损1910.85万元同比由盈转亏 [62] - 顺灏股份上半年营业收入6.2亿元同比下降12.19% 净利润3330.34万元同比增长23.11% [64] - 维海德上半年营业收入3.56亿元同比增长38.37% 净利润6597.02万元同比增长24.69% [65] - 华发股份上半年营业收入381.99亿元同比增长53.46% 净利润1.72亿元同比下降86.41% 拟每10股派0.2元 [66][67] - 满坤科技上半年营业收入7.6亿元同比增长31.56% 净利润6324.38万元同比增长62.3% [68][69] - 科陆电子上半年营业收入25.73亿元同比增长34.66% 净利润1.9亿元同比扭亏为盈 [69] - 三人行上半年营业收入16.57亿元同比下降13.36% 净利润1.44亿元同比增长10.83% [71] - 信维通信上半年营业收入37.03亿元同比下降1.15% 净利润1.62亿元同比下降20.18% [71] - 亿帆医药上半年营业收入26.35亿元同比增长0.11% 净利润3.04亿元同比增长19.91% [71][72] - *ST铖昌上半年营业收入2.01亿元同比增长180.16% 净利润5663.33万元同比扭亏为盈 [72] - 甘肃能源上半年营业收入39.31亿元同比增长0.19% 净利润8.25亿元同比增长16.87% [82] - 利民股份上半年营业收入24.52亿元同比增长6.69% 净利润2.69亿元同比增长747.13% [83] - 东方电缆上半年营业收入44.32亿元同比增长8.95% 净利润4.73亿元同比下降26.57% [84][85] 资本运作与投资 - 银龙股份控股子公司签署1.08亿元施工劳务分包合同 [21][22] - 信安世纪拟向银行申请不超过5000万元综合授信额度 [23][24] - 重庆啤酒控股子公司拟向嘉士伯佛山公司增资6亿元 [51][52] - 气派科技拟向实控人定增募资不超过1.59亿元 [55][56] - 科翔股份拟以简易程序定增募资不超过3亿元 [40][41] - 天佑德酒拟使用不超过1.47亿元闲置募集资金进行现金管理 [34][35] - 凌霄泵业使用590万元闲置资金购买理财产品 [36][37] - 顺灏股份拟使用不超过3.5亿元闲置资金进行委托理财 [63] - 兆威机电拟在泰国投资新建生产基地不超过1亿美元 [78][79] - 芯海科技筹划发行H股股票并在香港上市 [76][77] - 东方电缆拟设立上海分公司 [85] - *ST汇科拟2907万元收购壹证通51%股权 [88][89] 股东减持与股份变动 - 长春一东股东拟减持不超过2.97%公司股份 [29][30] - 盟科药业股东拟减持不超过3%公司股份 [38][39] - 美信科技股东拟减持不超过3%公司股份 [53][54] - 热景生物实控人拟减持不超过1.08%公司股份 [73] - 翔腾新材4股东拟合计减持不超过3%公司股份 [75] - 博实结2股东拟合计减持不超过3%公司股份 [80][81] - 中自科技股东拟减持不超过3%公司股份 [86][87] - 天地数码股东拟减持不超过95.18万股公司股份 [89] - 中岩大地股东拟减持不超过3%公司股份 [89][90] - 祥生医疗实控人拟减持不超过3%公司股份 [91][92] 产品与技术创新 - 科华生物梅毒螺旋体抗体质控品获得医疗器械注册证 [18] - 九强生物获得一项发明专利证书涉及6-磷酸葡萄糖脱氢酶突变体应用 [30] - 金固股份与鹿明机器人签署战略合作框架协议开发机器人应用 [74][75] - 中国核建7月累计实现新签合同904.8亿元 [19][20] 行业分类汇总 - 美容护理个护用品行业包含百亚股份 [1][2] - 国防军工电子行业包含雷科防务和*ST铖昌 [2][72] - 机械设备专用设备行业包含精工科技、越剑智能和泰林生物 [3][4][33] - 基础化工化学纤维行业包含皖维高新 [6] - 汽车零部件行业包含科力装备、金沃股份、光庭信息、贝斯特和金固股份 [7][8][14][61][74] - 环保设备行业包含龙源技术和雪浪环境 [10][31] - 医疗器械行业包含蓝盾光电、科华生物、热景生物和祥生医疗 [12][18][73][92] - 通信服务行业包含宜通世纪 [17] - 非金属材料行业包含长江材料 [16] - 白酒行业包含天佑德酒 [35] - 半导体行业包含气派科技和芯海科技 [56][77] - 光学光电子行业包含华映科技和翔腾新材 [59][75] - 电力设备行业包含新宏泰、长高电新、东方电缆和科陆电子 [25][33][69][84] - 高等教育行业包含博通股份 [27] - 造纸行业包含民丰特纸 [28] - 综合业务行业包含东阳光 [46] - 电池行业包含南都电源 [47] - 啤酒行业包含重庆啤酒 [50] - 通信设备行业包含美信科技 [54] - 消费电子行业包含达瑞电子和信维通信 [44][71] - 化学制药行业包含亿帆医药和盟科药业 [39][72] - 铅锌金属行业包含豫光金铅 [75] - 电机行业包含兆威机电 [79] - 物联网行业包含博实结 [81] - 电力行业包含甘肃能源 [82] - 农化制品行业包含利民股份 [83] - 汽车零部件行业包含中自科技 [87] - 软件开发行业包含*ST汇科和长亮科技 [62][89] - 计算机设备行业包含天地数码 [89] - 专业工程行业包含中岩大地 [90]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入39.31亿元 同比增长0.19% 归属于上市公司股东的净利润8.25亿元 同比增长16.87% [1] - 所属电站累计完成发电量126.37亿千瓦时 与上年同期基本持平 完成售电量121.60亿千瓦时 其中市场交易电量120.62亿千瓦时 占总售电量99.19% 同比增加13.10亿千瓦时 [1] - 可再生能源补贴应收1.66亿元 收到以前年度补贴237.46万元 [1] 资产重组与业务结构 - 2024年11月以76.28亿元收购常乐公司66%股权 使公司成为集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司 [2] - 控股装机容量753.97万千瓦 其中火电400万千瓦 水电170.02万千瓦 风电110.35万千瓦 光伏73.6万千瓦 [1] - 形成"风光水火储"多能互补电源结构 常乐公司一期4×1000MW调峰火电项目是西北地区最大调峰火电项目 [2] 子公司表现 - 常乐公司2025年上半年实现营业收入28.8亿元 净利润超10亿元 [2] - 交易对方甘肃电投承诺常乐公司2024-2026年扣非净利润分别为11.37亿元 11.73亿元 11.99亿元 [2] - 常乐公司作为西北重要调峰电源 提供稳定现金流和调峰能力 支撑新能源战略落地 [3] 新能源项目进展 - 腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目获核准 包括凉州九墩滩300万千瓦光伏和民勤南湖100万千瓦风电 [3] - 永昌河清滩100万千瓦光伏 甘肃庆阳东数西算产业园100.025万千瓦新能源 民勤100万千瓦风光电一体化项目均获核准 [3] 股东背景与战略定位 - 控股股东电投集团是甘肃省第二大发电主体 省属发电龙头企业 省政府确立的国有资本投资公司改革试点单位 [4] - 被确定为甘肃省电力产业和数据信息产业链"链主"企业 形成电力热力、数据信息、产业金融等多板块业务 [4] - 作为电投集团唯一上市资本运作平台 依托集团项目资源储备持续推进能源电力主业发展 [4]

公司业绩 - 公司2025年上半年实现归属净利润8 25亿元 同比增长16 87% [1] - 公司2025年上半年实现营业收入39 31亿元 同比增长0 19% [1] - 截至8月14日收盘 公司股价报6 57元/股 总市值213 1亿元 [1] 业务构成 - 公司主营业务包括火力发电 水力发电 风力发电和光伏发电 [1] - 公司未经营售电业务 主要产品为电力 [1] - 公司业绩主要来源于发电收入 [1]