公司经营情况 - 公司近期经营情况正常 [1] - 公司内外部经营环境未发生重大变化 [1] 重大事项披露 - 公司不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司未处于筹划阶段的重大事项 [1]

激励计划会议时间 - 2025年7月3日董事会等会议审议激励计划相关议案[1][3] - 2025年7月7日董事会审议通过调整激励对象名单议案[3] 激励对象调整 - 激励对象人数由243人调整为245人[4] 调整相关说明 - 调整符合规定，不影响财务和经营成果[6] - 调整议案需提交股东大会审议[7] - 委员会和律所认为调整合规[8][9] 公告时间 - 公告发布于2025年7月7日[10]

限制性股票激励计划规模 - 2025年限制性股票激励计划授予股票总数为1620.83万股，占公告日公司股本总额的1.50%[1] 激励对象获授情况 - 董事、高级管理人员获授212.00万股，占授予总数的13.08%，占股本总额的0.20%[1] - 董事长胡启金获授65.00万股，占授予总数的4.01%，占股本总额的0.06%[1] - 其他240名员工获授1327.79万股，占授予总数的81.92%，占股本总额的1.23%[1] - 预留部分限制性股票数量为81.04万股，占授予总数的5.00%，占股本总额的0.08%[1] 激励计划规则 - 激励对象个人权益总额未超公司股本总额的1%[3] - 有效期内股权激励计划标的股票总额累计未超公告时公司股本总额的10%[3] - 激励对象不包括独立董事和大股东及其亲属[3] - 激励对象放弃权益，董事会将调整授予及预留数量[3] - 预留授予部分激励对象在计划通过后12个月内确定[3] 其他信息 - 公司董事会日期为2025年7月7日[8] - 公司有众多其他核心人员，序号从62到240[6][7]

激励计划审议 - 2025年限制性股票激励计划相关议案于7月3日经多会议审议[8][9] - 调整激励对象名单议案于7月7日经多会议审议[10] 激励对象调整 - 激励对象人数由243人变更为245人[10][13][14] 后续流程 - 需提交股东大会审议，公示激励对象不少于10天[12] - 股东大会前五日披露审核及公示情况说明[12] - 自查内幕信息知情人买卖股票情况[12] 计划评估 - 激励计划结合三方利益，利于长远发展[15] - 多方认为调整无明显损害利益情形[15] - 调整已取得现阶段必要批准，符合规定[16]

股权激励资格 - 公司不存在禁止实施股权激励计划的情形，具备主体资格[1][2] - 激励对象不存在不得参与情形，主体资格合法有效[3][4] 流程规定 - 激励对象名单公示期不少于10天[4] - 董事会薪酬与考核委员会将在股东大会审议前5日披露审核及公示情况说明[4] - 股权激励计划相关议案需提交股东大会审议通过方可实施[4] 其他要点 - 公司无向激励对象提供财务资助的计划或安排[5] - 实施股权激励计划有利于公司可持续发展，无明显损害股东利益情形[5]

电力板块表现 - 韶能股份涨停，报6.12元/股，涨幅10.07%，成交额911.85万，换手率0.14% [1][3] - 华银电力涨停，报6.70元/股，涨幅10.02%，成交额22.68亿，换手率11.37%，近5个交易日斩获4个涨停板 [1][7] - 豫能控股涨停，涨幅10.00%，成交额9790.7万，换手率1.21% [1] - 新中港涨幅9.95%，成交额2.14亿，换手率3.99% [1] - 深南电A涨幅8.54%，成交额1.62亿，换手率4.55% [1] - 乐山电力涨幅5.03%，成交额12.33亿，换手率9.40% [1] - 晋控电力涨幅4.15%，成交额1767.73万，换手率0.19% [1] 公司动态 - 韶能股份拟向特定对象发行A股股票，募集资金不超过4亿元，用于补充流动资金，控股股东变更为工业资产与金财投资，实际控制人变更为韶关市国资委 [4] - 华银电力预计2025年半年度归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比增加1.75亿元至2.15亿元，2025年一季报主营收入23.07亿元，同比上升5.06%，归母净利润7567.49万元，同比上升894.61% [7] 高温天气影响 - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长接近1.5亿千瓦，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37% [10] - 高温天气带动电煤、制冷、防晒需求提升 [11] - 第三代主流制冷剂R32在华东地区市场价为52500元/吨，月涨幅4% [12] 高温概念股表现 - A股电力、制冷、防晒三大板块相关概念公司126家，6月以来平均涨幅4.49%，超过沪指涨幅3.73%，其中电力公司平均涨幅4.25%，制冷公司平均涨幅4.93%，防晒公司平均涨幅接近7% [14] - 21家公司股价6月以来涨幅超过10%，协鑫能科涨幅接近75%，玉马科技涨幅超过35%，华银电力涨幅超过30% [14] - 协鑫能科2024年参与市场化交易服务电量270.57亿千瓦时，绿电交易4.42亿千瓦时，国内国际绿证对应电量合计12.24亿千瓦时 [14] - 玉马科技涉及露营经济，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料，遮阳面料可用于户外帐篷、遮阳伞等 [14] - 冰山冷热6月以来涨幅接近30%，是中国制冷空调行业领军企业 [15] 行业展望 - 6月至9月用电高峰期，供需偏紧大概率催化电力板块行情，气温变化与空调销量显著正相关，极端高温天气有望大幅拉动空调内、外销量提升 [16] - 新一轮限额式国补资金将陆续到位，有望接力刺激国内需求释放，夏季空调需求整体向好 [16]

公司股权结构变化 - 公司拟向金财投资定向增发不超过1.01亿股 发行价3.96元/股 募集资金不超过4亿元用于补充流动资金 [1] - 定向增发完成后 韶关市国资委将通过工业资产和金财投资合计控制公司21.75%股权 董事会席位超过半数 成为实际控制人 [2] 激励与分红机制 - 推出限制性股票激励计划 授予1620.8万股 覆盖243名高管及员工 授予价2.52元/股 考核目标为2025-2027年归母净利润较2024年增长30%/64%/97% [1] - 制定三年股东回报规划 承诺在盈利且资金允许情况下 现金分红比例不低于近三年年均可分配利润的30% [1] 新能源业务发展机遇 - 韶关被列为"东数西算"工程粤港澳大湾区枢纽节点 数据中心建设将推动电力需求增长 当地规划2035年光伏/风电装机达8GW/4GW [3] - 作为韶关地区清洁能源企业 公司有望获取新能源项目 受益于"绿电直供"政策带来的稳定回报预期 [3] 财务预测 - 华源证券预测公司2025-2027年归母净利润为1.16亿/1.36亿/1.7亿元 对应PE为57/49/39倍 [3] - 另一预测显示2025年归母净利润可能达1.39亿元 对应PE为47.08倍 [4]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案、限制性股票激励计划草案和未来三年股东回报规划，定向增发完成后实控人将变为韶关市国资委，积极开展股权激励和分红承诺展现对未来业绩增长信心和与股东分享成果决心，韶关打造“算力之城”支撑用电需求，公司作为当地清洁能源上市企业有望获新能源项目实现增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.36、1.7亿元，同比增速分别为51.1%、17.5%、25.1%，当前股价对应PE分别为57、49、39倍，维持“增持”评级 [7] 各部分总结 市场表现 - 2025年7月7日收盘价6.12元，一年内最高/最低7.43/3.38元，总市值66.1298亿元，流通市值66.1242亿元，总股本10.8055亿股，资产负债率66.47%，每股净资产3.75元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4107|4442|4925|5155|5408| |同比增长率（%）|6.71%|8.15%|10.87%|4.67%|4.91%| |归母净利润（百万元）|-266|77|116|136|170| |同比增长率（%）|-258.25%|128.83%|51.07%|17.54%|25.06%| |每股收益（元/股）|-0.25|0.07|0.11|0.13|0.16| |ROE（%）|-6.21%|1.78%|2.65%|3.05%|3.73%| |市盈率（P/E）|-24.86|86.22|57.08|48.56|38.83| [6] 事件 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案，发行对象为金财投资，发行数量不超过1.01亿股，发行价格3.96元/股，募集资金不超过4亿元用于补充流动资金；发布限制性股票激励计划草案，授予股票数量1620.8万股，授予对象243人，授予价格2.52元/股，分三年（2025 - 2027年）考核，要求以2024年归母净利润为基数，2025 - 2027年增长率分别不低于30%、64%、97%；发布未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划，明确除重大资金支出安排外，在当年盈利、累计未分配利润为正且满足正常生产经营资金需求时，最近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30% [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各项目数据及主要财务比率、估值倍数等情况，如2025E营业收入4925百万元，营业成本4064百万元等 [8]

电力行业市场表现 - 电力板块近期表现活跃，7月7日多只电力股涨停，包括韶能股份、华电辽能、乐山电力、华银电力、深南电A、豫能控股 [1] - 华银电力成为本轮电力炒作龙头股，近五个交易日累计上涨48.56%，录得四天三板 [2] - 6月30日~7月7日，20只电力股涨幅超过10%，华银电力领涨板块上涨51%，华电辽能、乐山电力、韶能股份等涨逾20% [2] 电力需求与业绩 - 全国用电负荷创14.65亿千瓦历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，华东地区及6个省（区）电网负荷创新高 [1] - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元~2.2亿元，同比增加1.75亿元~2.15亿元，主要因发电量增加和燃料成本下降 [2] - 动力煤价格上半年跌幅约20%，火电企业受益于成本下降，但新能源装机提升可能挤压传统火电电价 [3] 行业整合与并购 - 国家能源集团、华电集团、华能集团、国家电投集团、大唐集团仍有39%、67%、27%、63%、40%的电力装机未注入上市平台 [5] - 华电国际以71.67亿元收购华电江苏能源等8个标的资产，提升装机规模和竞争力 [5] - 湖南发展拟收购湖南能源集团四家水电公司股权，电投能源拟收购白音华煤电100%股权 [6] 市场驱动因素 - 夏季高温用电需求攀升及并购新规发布推动电力板块炒作，4~5月已有一波行情 [1] - 长江证券研报认为煤炭价格显著回落将支撑火电经营稳定，北方及华东部分省份电价降幅较小 [3] - 机构指出2025年电力板块行情α之一为并购重组，需关注重组实质进展及中报业绩兑现 [6]

生物质能发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，生物质能发电概念上涨2.83%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内40股上涨，韶能股份、华光环能、世茂能源等涨停，迪森股份、江苏新能、九洲集团涨幅居前，分别上涨18.56%、7.63%、7.31% [1] - 跌幅居前的有ST新动力、ST华西、武汉天源等，分别下跌2.69%、1.82%、1.81% [1] 资金流动情况 - 生物质能发电概念板块获主力资金净流出4.28亿元 [2] - 15股获主力资金净流入，5股净流入超千万元，韶能股份净流入6518.41万元居首，世茂能源、飞马国际、中闽能源分别净流入4567.16万元、2437.19万元、1452.94万元 [2] - 资金流入比率方面，韶能股份、世茂能源、维尔利居前，主力资金净流入率分别为66.58%、38.91%、16.00% [3] 个股资金动态 - 主力资金净流入榜显示，福龙马、维尔利、上海环境分别净流入1345.22万元、561.71万元、544.89万元 [3] - 主力资金净流出榜中，协鑫能科净流出34370.96万元，迪森股份净流出5978.20万元，九洲集团净流出3182.24万元 [4] - ST华西、ST新动力、金禾实业净流出金额分别为2698.84万元、1316.18万元、2698.65万元 [4]