公司治理与高管聘任 - 公司严格遵循上市公司治理准则与相关法律法规，所有高级管理人员的聘任均履行了合法、合规的决策程序 [2] - 公司高级管理人员的任职资格、专业背景与经验经历符合公司经营管理与发展需要 [2] - 在上市公司层面，公司根据业务发展需要，聘任了具有丰富管理经验、财务经验等专业背景的高级管理人员 [2] 公司运营管理模式 - 公司采用“集团化管理，分院区经营”的运营模式 [2] - 公司下属医疗机构院级领导班子成员为医疗专业管理人员，并有深厚的行业管理经验 [2] - 公司聘任的高级管理人员为公司规范运作和高效管理提供了有力支持 [2]

公司融资与战略布局 - 公司披露向特定对象发行股票预案 拟募集资金总额不超过10.08亿元[1] - 募集资金拟主要投资于智慧康养项目 质子治疗中心二期项目及补充流动资金[1] - 公司表示本次募投项目实施将推动业务从传统诊疗向高端放疗领域横向延伸 构建“综合诊疗+精准放疗”的协同业务模式[6] 智慧康养项目与“银发经济”机遇 - 公司拟将大部分募集资金投入智慧康养项目 旨在打造专业化 高品质的智慧康养服务基地 把握“银发经济”发展机遇[3] - 2024年末我国65周岁及以上人口达约2.20亿人 占总人口比例约为15.6%[2] - 我国医疗卫生支出总额由2014年的3.54万亿元快速增长到2023年的9.06万亿元 年均复合增长率为11.01%[2] - 政策目标要求机构养老服务设施中的护理型床位占比到2030年宜达到70% 到2035年宜达到80%[2] - 截至2024年末 我国注册登记的养老机构中护理型床位占比为65.7% 距离目标仍有明显差距[3] - 近期国家政策明确提出积极应对人口老龄化 健全养老事业和产业协同发展机制 支持发展医养结合服务[3] 质子治疗中心项目与市场前景 - 公司拟将部分募集资金投入质子治疗中心二期项目 旨在打造 完善西北地区第一家投用的质子治疗项目[6] - 质子治疗是先进的放射治疗方法 被誉为肿瘤放疗领域的“皇冠明珠”[4] - 2022年我国恶性肿瘤新发病例约为482.47万人次 但截至2024年底 中国大陆地区已投入运营的质子项目仅有7家[4] - 公司旗下的西安国际医学中心医院质子中心项目是西北首家质子治疗中心 计划总投资额10亿元 一期项目于2025年12月竣工[4] - 国家政策规划“十四五”期间全国重离子质子放射治疗系统配置规划数新增8台（套） 专门用于社会办医疗机构[5] - 公司认为在政策与市场需求双重作用下 放疗行业市场规模将快速扩张 本项目有利于提升公司高端诊疗能力[6]

医药行业再融资活动概览 - 12月以来，已有至少5家医药上市公司启动再融资，涵盖港股配售、A股定增、可转债发行和资产证券化四大模式 [2] 公司具体融资案例 - 三生制药拟以每股29.62港元配售1.051695亿股，占发行后股份总数约4.14%，融资总额约31.1512亿港元，净额30.8684亿港元，资金用于全球及中国研发、基础设施建设、设施购置及一般用途 [2] - 国际医学拟定增募资不超10.08亿元人民币，资金重点投向智慧康养项目及质子治疗中心二期项目 [2] - 佐力药业拟发行可转债募资不超15.56亿元人民币，投向智能化中药大健康工厂(一期)、"乌灵+X"产品研发项目及补充流动资金 [3] - 佐力药业自2011年上市以来累计完成三次股权融资，募资金额为18.66亿元人民币，累计分红金额达14.42亿元人民币，分红率达57.96% [3] 再融资资金投向与行业趋势 - 募资普遍投向创新药领域，反映了行业受国家明确鼓励与引导资源向研发创新集聚发展的共识 [3] - 在仿制药利润空间受到政策挤压的背景下，创新药成为企业寻求长期增长与高盈利回报的必然战略选择 [3] 再融资的驱动因素 - 药企纷纷开启再融资是产业发展阶段与资本周期的共振，也是行业在政策、市场、企业自身发展等多重因素作用下的综合体现 [3] - 医药研发具有投入大、周期长的特点，再融资是企业获取发展资金的重要途径 [3] - 未来，众多自身拥有硬核创新能力的药企也将踏出再融资的步伐 [3]

公司资本运作 - 公司计划向不超过35名特定投资者定向增发A股股票，募集资金总额不超过10.08亿元[1] - 此次定增旨在为前景广阔但投入巨大的新项目提供资金，并缓解日益紧绷的流动性[2] - 市场关注本次定增能否成为公司的“救命稻草”[3] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后，将主要投向三个项目[4] - 智慧康养项目拟投入约6.38亿元，旨在建设集医养护理、康复治疗于一体的综合性项目[4] - 质子治疗中心二期项目拟投入约1亿元，目标是完善并打造西北地区首家投用的质子治疗中心[4] - 补充流动资金拟投入2.7亿元，直接用于缓解公司运营资金压力[5] 资金配置策略与业务挑战 - 公司资金配置策略试图在长期战略投入与短期流动性安全之间寻求平衡[6] - 质子治疗中心业态属于典型的资本密集型，前期投入巨大、运营成本高企，投资回收周期长[6] - 智慧康养项目同样依赖大规模固定资产先行投入，在运营成熟前难以形成稳定的经营性现金回流[6] - 将募集资金主要部分配置于资本性支出，反映出管理层推进业务结构升级的决心，但也凸显短期盈利或将持续承压[6] 财务基本面与经营困境 - 公司扣非净利润已连续七年为负，2021年至2024年累计亏损达26.21亿元[7] - 2025年前三季度营收同比下降16.94%，而亏损同比扩大38.45%，呈现“收入降、亏损增”的局面[7] - 高端医疗领域“重资产、长周期”商业模式面临挑战，巨额资本投入无法与现金流回报匹配[7] - 截至2025年9月末，公司货币资金仅剩3.31亿元，较2021年末的15.2亿元大幅缩水78%[7] - 公司资产负债率高达68.80%，有息负债规模巨大，最近三年一期利息费用累计超6.9亿元[7] 补充流动资金的作用 - 用于补充流动资金的2.7亿元将直接用于满足日常运营需求，降低对债务融资的依赖，从而减轻利息负担[8] - 公司表示此举可降低资金需求压力，满足未来业务发展的资金需求，同时提高公司的持续经营能力[8] - 市场关注此次募资是推动公司走向良性发展的转折点，还是仅仅延缓了潜在的风险[8] 控股股东股权质押情况 - 控股股东世纪新元及其一致行动人的频繁且高比例的股权质押行为，引发了市场对公司治理和控股权稳定性的关切[9] - 2025年5月，控股股东在72小时内连续发布三则公告，累计将超过8860万股股份的回购期限延长[9] - 截至5月17日，世纪新元质押的股份数量达4.32亿股，占其持股比例的70.10%[9] - 截至6月25日，世纪新元及其一致行动人的合计质押比例迅速攀升至81.45%，占公司总股本的22.39%[9] - 11月28日，控股股东世纪新元解除1912万股权质押，而一致行动人申华控股同日再次新增质押2000万股[10] - 申华控股未来一年内到期的质押股份累计数量增至4531万股，占其持有本公司股份总数的74.91%，占公司总股本的2.02%[10] 市场表现 - 今年以来公司股价整体波动下行，截至12月4日，下跌至4.7元/股，总市值为105.2亿元[11] - 股权质押风险与公司自身的财务风险相互交织，构成了投资决策中不可忽视的警示信号[11]

公司融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者定向增发A股股票 募集资金总额不超过10.08亿元[1] - 募集资金在扣除发行费用后 拟投资用于智慧康养项目 质子治疗中心二期项目以及补充流动资金[1] 募集资金具体用途 - 智慧康养项目预计总投资7.51亿元 拟使用募集资金6.38亿元 该项目旨在把握“银发经济”发展机遇 并利用公司旗下闲置场地以盘活存量资产[1] - 质子治疗中心二期项目总投资9993.13万元 拟投入募集资金9993.13万元 旨在填补中国西北地区质子治疗市场空白并推动业务向高端放疗领域延伸[2] - 拟将2.7亿元募集资金用于补充流动资金 占募资总额的26.8% 以降低资金需求压力并满足未来业务发展需要[2] 公司财务状况与历史融资 - 公司资产负债率较高 2022年末至2025年9月30日分别为67.95% 66.29% 67.36%和68.80%[2] - 公司有息负债金额较大 最近三年一期利息费用分别为1.91亿元 2.19亿元 1.73亿元和1.08亿元[2] - 公司最近三年营收复合增长率为33.28%[2] - 公司上一次非公开发行股票在2021年1月 向控股股东发行约3.05亿股募集资金10亿元 净额约9.93亿元全部用于补充流动资金及偿还银行贷款[3] 公司经营业绩与资产状况 - 公司近年来持续亏损 2021年至2024年净利润分别为-8.22亿元 -11.77亿元 -3.68亿元 -2.54亿元 4年累计亏损26.21亿元[3] - 2025年前三季度 公司亏损2.94亿元[3] - 公司货币资金连续下降 2021年末至2024年末分别为15.2亿元 11.78亿元 9.44亿元 5.91亿元 截至2025年三季度末为3.31亿元 较2024年末减少43.94%[3] - 截至2025年9月30日 公司固定资产总额为68.38亿元 占总资产比例为69.84%[1] 公司股权质押情况 - 截至11月28日 公司控股股东世纪新元及其一致行动人所持股份共质押4.7514亿股 占其所持股份比例66.12% 占公司总股本比例21.22%[3] 行业与市场背景 - 国内癌症发病率近年来持续攀升 质子治疗因精准度高 对健康组织辐射小 成为高端癌症治疗的重要方向[2] - 截至2024年底 我国大陆地区已投入运营的质子项目仅有7家 中国西北地区尚未有一家投用的质子治疗中心 市场需求存在显著缺口[2]

股价与交易表现 - 截至2025年12月4日收盘，国际医学股价报收于4.7元，下跌3.29% [1] - 当日换手率为1.02%，成交量为22.54万手，成交额为1.07亿元 [1] 资金流向分析 - 12月4日，主力资金净流出673.79万元，占总成交额的6.29% [1] - 当日游资资金净流入452.13万元，占总成交额的4.22%，散户资金净流入221.66万元，占总成交额的2.07% [1] - 融资方面，当日融资买入1373.6万元，融资偿还1695.19万元，融资净偿还321.6万元 [2] - 融券方面，融券卖出0.0股，融券偿还100.0股，融券余量为1.0万股，融券余额为4.7万元 [2] - 融资融券余额为3.11亿元 [2] 公司主要财务与估值指标 - 公司总市值为105.23亿元，低于行业均值181.25亿元，在43家公司中排名第13 [3] - 公司净资产为30.54亿元，低于行业均值58.61亿元，在43家公司中排名第14 [3] - 2025年前三季度，公司主营收入为29.95亿元，同比下降16.94% [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润为-2.94亿元，同比下降38.45%，在行业内43家公司中排名最后 [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为9.61亿元，同比下降18.95%，单季归母净利润为-1.29亿元，同比下降234.24% [3] - 公司动态市盈率为-26.88，市净率为3.15，低于行业均值4.43，在行业内排名第23 [3] - 公司毛利率为6.59%，远低于行业均值36.47%，在行业内排名第42 [3] - 公司净利率为-12.49%，净资产收益率(ROE)为-8.37%，均显著低于行业均值，在行业内分别排名第41和第41 [3] - 公司负债率为68.8%，前三季度财务费用为1.11亿元，投资收益为2075.86万元 [3] 机构观点 - 最近90天内，共有2家机构给出评级，均为增持评级，机构目标均价为5.5元 [4]

国际医学定向增发 - 公司拟向不超过35名特定对象定向增发A股股票，募集资金总额不超过10.08亿元 [1] - 募集资金计划用于三个项目：智慧康养项目拟投入募集资金约6.38亿元（总投资约7.51亿元），质子治疗中心二期项目拟投入募集资金9993.13万元（总投资9993.13万元），补充流动资金项目拟投入募集资金2.7亿元（总投资2.7亿元） [1] - 定增战略聚焦于智慧康养与尖端医疗，质子中心二期瞄准西北市场空白，康养项目旨在顺应老龄化趋势并拓展服务链 [1] 中泰证券对创新药板块观点 - 研报认为创新药仍是医药板块最重要的主线，且近2~3个月板块经历震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置均回到相对合理偏低位置，投资安全边际及收益回报价值凸显 [2] - 在板块内部高低切换或主题轮动中，建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股 [2] - 核心观点认为板块经历回调后估值趋合理，已进入较好配置窗口，并提示存在结构性轮动机会，整体逻辑基于“估值回归”与“周期拐点” [2] 众生药业研发进展 - 公司控股子公司自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液新增“代谢相关脂肪性肝炎”适应证的药物临床试验获得国家药监局批准 [2] - 该药物进入MASH（代谢相关脂肪性肝炎）临床试验属于重要进展，该领域因患者基数庞大且国内尚无获批药物，市场需求明确且潜力可观 [3] 天坛生物研发进展 - 公司下属企业研制的“人凝血酶原复合物”完成了Ⅲ期临床试验并取得临床试验总结报告 [4] - 临床试验结果显示，该产品输注后能显著提升血友病B患者的凝血因子Ⅱ/Ⅶ/Ⅸ/Ⅹ水平、提高凝血功能，并改善出血症状和体征，验证了其良好疗效 [4] - 完成Ⅲ期临床并取得积极结果是血液制品领域的重要进展，为产品上市申请奠定了关键基础 [4]

热点公告 - 格林达拟以8000万元人民币认购沐曦股份首次公开发行的1.91%股份 [1] - 福蓉科技澄清其产品本身不具有AI功能 [1] 项目投资公告 - 博汇纸业拟投资17亿元人民币规划建设年产32万吨化学浆项目 [1] - 天沃科技拟投资建设玉门鑫能30万千瓦“光热+风电一体化”项目 [1] - 穗恒运Ａ拟投资建设恒运电厂煤电机组等容量技改项目 [1] 中标合同公告 - 精工科技中标武汉青山高性能碳纤维生产基地项目 [1] - 中铝国际作为联合体成员中标电解铝项目 [1] - 重庆建工中标约19.75亿元人民币的工程项目 [1] 股权变动公告 - 永和智控拟挂牌转让其全资孙公司成都山水上100%股权及债权 [1][2] - 汉仪股份拟将子公司嗨果科技100%股权无偿划转给另一子公司翰美互通 [1] 股份回购与增减持公告 - 志邦家居拟斥资8000万元至1.1亿元人民币回购公司股份 [1][2] - 美凯龙股东杭州灏月计划减持不超过1.31亿股公司股份 [1][2] - 德尔股份股东戊戌15号基金拟减持不超过公司2.98%的股份 [2] - 唯赛勃股东香港唯赛勃拟减持不超过公司2.99%的股份 [2] 其他重要公告 - 国际医学拟定增募资不超过10.08亿元人民币 [1][2] - 贵州百灵实际控制人姜伟收到中国证监会立案告知书 [1][2]

2025年度向特定对象发行股票预案核心信息 - 公司计划向不超过35名特定投资者发行A股股票，全部以现金方式认购 [1] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过671,669,025股 [2] - 本次发行拟募集资金总额不超过100,753.93万元人民币 [2] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后，将投资于三个项目：智慧康养项目、质子治疗中心二期项目、补充流动资金 [2] - 智慧康养项目拟投入募集资金63,760.81万元，占本次募集资金总额的63.28% [3] - 质子治疗中心二期项目拟投入募集资金9,993.13万元，占本次募集资金总额的9.92% [3] - 补充流动资金拟投入募集资金27,000.00万元，占本次募集资金总额的26.80% [3] - 以上三个项目投资总额合计112,126.19万元 [3] 公司股权结构与控制权 - 截至预案公告日，公司总股本为2,238,896,753股 [4] - 实际控制人刘建申及其一致行动人合计持有上市公司32.10%表决权 [4] - 本次发行完成后，刘建申及其一致行动人预计仍合计持有公司不低于24.69%表决权，控制权不会发生变化 [4] 近期股东股份质押情况 - 2025年11月26日，一致行动人申华控股质押其持有的公司股份20,000,000股，占其所持股份的33.07%，占公司总股本的0.89% [5] - 截至公告披露日，世纪新元及其一致行动人所持质押股份合计475,140,000股，占其所持股份的66.12%，占公司总股本的21.22% [5][7] - 股东曹鹤玲持有的42,097,770股（占其持股的100%）未进行质押 [7] 公司近期财务表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入9.61亿元，同比减少18.95% [7] - 2025年第三季度，归属于上市公司股东的净利润为-1.29亿元 [7] - 2025年初至报告期末，公司实现营业收入29.95亿元，同比减少16.94% [8] - 2025年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为-2.94亿元 [8] - 2025年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为9.21亿元，同比增长47.67% [8] 公司历史财务表现 - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已连续亏损7年（2018-2024年） [9] - 2024年，公司实现营业收入48.15亿元，同比增长4.28% [9] - 2024年，归属于上市公司股东的净利润为-2.54亿元，较2023年亏损额（-3.68亿元）有所收窄 [9] - 2024年，经营活动产生的现金流量净额为10.09亿元，同比减少7.19% [9] - 2018年，公司曾实现归属于上市公司股东的净利润21.84亿元，主要因非经常性损益影响 [9][10]

宏观政策 - 国务院专题学习强调新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体，十五五时期发展空间仍很大[1] - 文旅部与民航局部署15项措施，包括提升国内旅游通达性、加密入境航线、规范低空旅游等[1] - 浙江发布政策加大人工智能券支持力度，支持打造低空产业先导区，计划新开国际航线5条以上及无人机航线100条以上[1] - 美联储12月降息25个基点的概率接近90%[1] - 美国政府准备加速推进机器人发展，考虑明年发布机器人技术行政命令[1] 资本市场 - 摩尔线程股票将于12月5日在科创板上市，沐曦股份IPO申购发行价104.66元，预计募资38.99亿元[2] - 摩根大通将中国股市评级从中性上调至增持，预计MSCI中国指数有19%上涨空间，看好AI应用加速[2] - 时创意、术锐机器人、纽氏达特三家硬科技企业启动A股IPO辅导[2] 行业动态 - 具身智能领域特斯拉Optimus人形机器人发布跑步视频，宇树H2与G2进行对抗格斗测试[4] - 商业航天领域朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨但回收试验失败[4] - 芯片领域亚马逊云部门推出AI芯片Trainium3，称可比英伟达GPU以更低成本更高效率提供算力[4] 公司要闻 - 飞天茅台售价降至1399元，跌破官方指导零售价[5] - 摩根大通对万科H股持有比例从4.72%增至5.23%，黑石集团持股从4.83%增至5.45%[5] - 贵州百灵实控人因涉嫌内幕交易等事项被立案[5] - 蓝思科技配合多家头部客户开发AI端侧硬件设备包括眼镜、手表、手环等[5] - 赛微电子全资子公司拟参与设立初芯微科技[5] - 中石科技拟收购中石讯冷51%股权完善液冷业务生态[5] - 格林达约8000万元参与认购沐曦股份首发战略配售股票[7] - 王府井拟使用不超15.2亿元闲置募资进行现金管理[7] - 中铝国际控股子公司联合中标30.3亿元电解铝项目[7] - 国际医学拟定增募资不超10.08亿元用于智慧康养等项目[7] - 博汇纸业拟17.01亿元投资化学木浆扩建项目[7] - 豫能控股及子公司获配65万千瓦风电项目建设指标[7] 股东增减持 - 山西汾酒第二大股东华创鑫睿已减持1.33%公司股份[6] - 美凯龙股东杭州灏月拟减持不超3%股份[6] - 佰维存储股东国家集成电路产业投资基金二期减持464.6万股[6] - 唯赛勃控股股东拟减持不超2.99%股份[6] - 腾景科技股东拟减持不超1.96%股份[6] - 天山铝业实控人拟合计减持不超1%股份[6] - 棒杰股份股东拟减持不超400万股[6] - 德尔股份戊戌15号基金拟减持不超2.98%股份[6] - 华凯易佰股东拟合计减持不超2.94%股份[6] - 安孚科技股东拟减持不超1%股份[6] - 志邦家居拟8000万元-1.1亿元回购股份[6] 风险提示 - 航天机电提示公司股价波动幅度与基本面存在较大偏离[7]