核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入113.17亿元 同比下降50.82% [2] - 归属于上市公司股东净利润-28.68亿元 亏损同比扩大171.52% [2] - 公司连续三年累计亏损超260亿元 亏损扩大趋势未改善 [2] 房地产业务表现 - 签约销售面积60.7万平方米 同比增长4.12% [3] - 签约销售金额94.9亿元 同比下降15.72% 呈现量价背离 [3] - 存货跌价损失累计达182.58亿元 2021-2024年分别为12.56亿/115.1亿/33.94亿/20.98亿 [3] 旅游业务表现 - 接待游客3771万人次 同比增长3.77% [3] - 通过国潮文化节联动故宫文创等IP提升吸引力 [3] - 深圳创意文化园嘉途酒店试业 完善文旅产业链布局 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额25.55亿元 较去年同期-28.32亿元实现190.22%增长 [5] - 销售费用同比下降23.57% 经营费用降3.25% 财务费用降9.37% [5] - 每股经营性现金流从去年同期的-0.11元提升至0.32元 [5] 债务与融资结构 - 有息负债总额1288.3亿元 与2024年末基本持平 [7] - 中长期借款占比提升至68.3% 短期债务占比降至31.7% [7] - 平均融资成本降至3.5% 较年初下降11个基点 [7] 土地投资策略 - 新增重庆沙坪坝小龙坎项目 土地面积18002平方米 计容建筑面积5.28万平方米 [7] - 土地储备总面积1401.84万平方米 总建筑面积2321.74万平方米 聚焦一二线核心区域 [8] - 2019-2021年新增土地投资从494亿元降至178亿元 2022-2024年大幅收缩至15亿/60亿 [7] 战略转型举措 - 获取浙江衢州、安徽祁门2个轻资产服务项目 向城市运营商转型 [8] - 提出旅游与地产业务独立运营 走专业化发展道路 [8] - 前华润置地总裁吴秉琪出任集团总经理 曾带领华西大区销售额实现37.8%增长 [8][9]

线上擦边经济向线下业态迁移 - 线上擦边内容占据互联网流量30%以上 具有低投入高回报的变现逻辑 [1] - 线上擦边红利验证后 线下业态开始效仿男色营销模式 [2][3] - 线下男色营销实现更高效的流量向消费转化 [3] 线下男色营销发展轨迹 - 2021年起主题公园率先引入帅哥NPC模式 单日创造壁咚300余名游客纪录 [4] - 深圳欢乐谷呈现五步一男模场景 推动周末入园人数突破4万 其中98%为15-30岁女性 [5] - 男模NPC模式带动周边业态增长 2024年春节深圳6家星级酒店接待顾客2.93万人次 营收1380.38万元 同比分别增长62.59%和80.70% [5] 商场与餐饮行业实践成效 - 福州东百中心男模拎包活动使日均客流量增长 春节期间总销售额超9000万 总客流110万+ [7][8] - 海底捞2025年上半年营业收入同比下降3.7% 净利润下滑13.7% 翻台率降至3.9次/天 [9][10] - 海底捞夜店模式使深圳门店夜间客流量提升10% 部分门店翻台率高达10次/天 夜间营收翻倍 [11] 行业经营压力与擦边经济依赖 - 2025年一季度线下消费热度指数同比增长14.2% 但主题公园22%处于亏损状态 [13] - 餐饮行业普遍亏损 呷哺呷哺净亏损0.8-1.0亿元 西安餐饮亏损4800-6000万元 全聚德净利润大跌52.28%-62.51% [13] - 76%景区计划增加NPC投入 主题公园NPC话题社交曝光量达12亿次 带动门票收入增长18% [14] 同质化与成本困境 - 仅12%主题公园具备NPC差异化运营能力 多数互动话术和表演流程高度重合 [15] - 景区为NPC支付月薪3万元高薪 但旅游企业业绩承压：峨眉山旅游净利润1.21亿元同比跌8.48% 长白山旅游净利润-205.13万元同比降109.75% 张家界亏损3327.14万元 [15] - 头部主题公园盈利恶化：香港迪士尼20年仅4年盈利 华强方特毛利率下降12个百分点至40.88% 欢乐谷母公司文旅收入272.99亿元同比下滑13.03% [16][17] 消费需求升级与文化体验崛起 - 2025年情绪消费市场规模突破2万亿元 但家庭游客占比提升 暑期亲子订单占比突破40% [19][20] - 年轻人旅游偏好转变：暑期订单均价增长9.9% 沉浸式慢游以55.3%占比成为最受欢迎方式 [21] - 文化主题项目表现突出：长安十二时辰街区接待游客680万人次 洛阳牡丹文化节接待游客1033.71万人次 旅游总收入82.93亿元 [21][22] - 洛邑古城带动汉服产业快速发展 2024年汉服店达1100余家 创造3万余个就业岗位 [24]

核心财务表现 - 2025年上半年营收113.2亿元同比腰斩50.8% [1] - 归母净亏损28.7亿元同比增亏18.1亿元 [1] - 公司连续第四年亏损2022至2024年累计亏损超260亿元 [1] 业务结构变化 - 旅游综合业务营收81.65亿元占比72.15%同比下滑27.9% [3][4] - 房地产业务营收30.76亿元占比27.18%同比大幅下滑73.51% [3][4] - 业务结构明显调整旅游业务成为核心营收动力 [4] 地区营收分布 - 华南地区营收53.04亿元占比46.87%同比下滑13.13% [4] - 华东地区营收18.74亿元占比16.56%同比大幅下滑75.66% [4] - 中部地区营收21.96亿元占比19.4%同比下滑50.91% [4] - 西北地区营收18.67亿元占比16.49%同比下滑59.91% [4] 房地产业务状况 - 毛利率从2020年59.32%持续下滑至2025年上半年5.49% [5] - 2025年上半年仅新增1宗土地储备面积1.8万平方米 [5] - 剩余可开发建筑面积1045.37万平方米集中于西安肇庆等城市 [5] 债务与现金流 - 总负债规模2410.86亿元其中流动负债1491.03亿元 [6] - 短期债务占总债务比重61.85%超六成债务集中于短期 [6] - 经营性净现金流25.6亿元较上年同期增加53.9亿元 [6] - 有息负债总额1288.3亿元中长期借款占比68.3%平均融资成本3.5% [6] 经营策略 - 通过差异化营销加速回款推进存量资产盘活 [7] - 旅游业务采取存量产品提升与增量项目拓展双轮驱动 [7] - 房地产业务通过资源优化与产品提升协同发展 [7]

公司IP合作战略 - 欢乐谷公司坚持"城市IP娱乐主场"发展定位 积极拓展IP合作 将知名IP深度融入主题公园运营 [1] - 2021年重庆欢乐谷与奥飞娱乐联合打造"超级飞侠训练营"主题区 [1] - 2024年深圳欢乐谷引入《迷你世界》IP 推出"冒险山"主题区 [1] 合作伙伴与IP资源 - 与腾讯 上影元等头部IP方建立深度合作关系 [1] - 成功引入上影元旗下《大闹天宫》《葫芦兄弟》《中国奇谭》等国民级IP [1] - 获得腾讯《王者荣耀》《英雄联盟》《欢乐斗地主》及网易《蛋仔派对》 祖龙娱乐《以闪亮知名》等IP授权 [1] IP内容运营模式 - 打造沉浸式IP主题街区 IP角色大巡游等多元化表现形式 [1] - 从场景构建 演艺互动到营销推广等多维度丰富IP内容 [1] - 通过深度IP融合持续增强主题公园市场竞争力 [1]

财务表现 - 营业收入113.17亿元 同比下滑50.82% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润-28.68亿元 亏损同比扩大171.52% [1][2] - 扣除非经常性损益净利润-29.15亿元 亏损同比扩大147% [1][2] 每股指标 - 基本每股收益-0.3568元/股 同比下降153.05% [2] - 稀释每股收益-0.3568元/股 同比下降153.05% [2] - 加权平均净资产收益率-5.90% 同比下降202.56个百分点 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额25.55亿元 同比改善190.22% [2] - 上年同期经营活动现金流为-28.32亿元 [2] 资产负债结构 - 总资产3127.02亿元 较上年度末下降3.55% [2] - 归属于上市公司股东净资产504.31亿元 较上年度末下降5.19% [2]

核心制度修订 - 深圳华侨城股份于2025年8月28日修订《融资担保管理制度》 旨在规范融资担保行为并防范债务风险交叉传导 [1] 适用范围与形式 - 制度适用于公司及其实际控制的各级下属企业 参股公司可参照执行 [1] - 担保形式包括一般保证 连带责任保证 抵押 质押及隐性担保 但不含房地产公司为购房人提供的阶段性担保 [1] 审批权限规定 - 对外担保需在股东会审议批准的年度担保额度内 超出部分需报董事会审议 [1] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%等七种情形需董事会审议后提交股东会 [1] - 最近十二个月累计担保金额超总资产30%的事项需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过 [1] - 公司提供担保需全体董事过半数审议通过 且经出席董事会会议三分之二以上董事同意并决议 同时及时披露 [1] 担保对象与比例限制 - 原则上仅对具备持续经营和偿债能力的子公司或参股公司担保 禁止对无持续经营能力公司担保 [2] - 需严格按持股比例担保 对子公司超股比担保需经审批且由小股东等提供反担保 [2] 部门职责分工 - 董事会负责了解被担保方情况 [2] - 财务部统筹指导担保工作并审查必要性与合规性 [2] - 法律合规部负责法律合规风险审查 [2] - 董事会秘书处负责信息披露 [2] - 二级企业统筹管理下属担保事项 [2] 流程与后续管理 - 担保前需调查评估被担保人资信 合同条款变更需重新审批 到期及时终止担保关系 [2] - 建立担保台账 按"631"原则管理担保事项 监控被担保人情况 履行担保责任后及时追偿 [2] - 对违规人员追究责任并要求赔偿 [2]

公司治理结构重大调整 - 公司董事会审议通过取消监事会，相关职权将由董事会审计委员会行使，并对公司章程及相关议事规则进行全面修订 [13][54][55] - 本次调整涉及修订股东会规则、董事会议事规则、独立董事制度等多项公司治理文件，所有议案均获董事会全票通过 [16][19][24] - 公司计划于2025年9月19日召开临时股东会对这些变更进行审议，其中三项提案需以特别决议通过（三分之二以上表决权同意） [57][64] 会计师事务所变更 - 公司决定更换2025年度审计机构，由信永中和变更为立信会计师事务所，变更原因为综合考虑业务发展情况和整体审计需要 [40][45] - 立信会计师事务所2024年业务收入达47.48亿元，其中审计业务收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元，为693家上市公司提供审计服务 [41] - 本次变更已获得董事会审计委员会和董事会全票通过，尚需提交股东会审议批准 [47][48] 半年度报告及会议情况 - 公司2025年半年度报告已获董事会和监事会全票通过，监事会确认报告内容真实、准确、完整地反映了公司实际情况 [8][52][53] - 公司决定不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，也不以公积金转增股本 [3] - 第九届董事会第六次会议应到董事5人，实到5人，所有议案均获得全票通过（同意5票，反对0票，弃权0票） [9][11][14] 股东会安排 - 2025年第一次临时股东会定于9月19日召开，采用现场与网络投票相结合的方式，股权登记日为9月12日 [60][63] - 会议将审议包括变更会计师事务所、修订公司章程等在内的多项议案，股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统参与表决 [71][75][76] - 现场会议地点设在广东省深圳市南山区华侨城海景嘉途酒店3楼会议室 [64]

公司董事会会议 - 公司第九届第六次董事会会议于2025年8月28日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于2025年半年度报告的议案》等文件 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月旅游综合业务占比72.15% [1] - 同期房地产收入占比27.18% [1] - 其他业务收入占比0.67% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌和1600辆展车 [1] - 新能源领域被称为"第三极"并可能改写车市格局 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入113.17亿元 同比减少50.82% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损28.68亿元 同比扩大171.52% [1] - 扣除非经常性损益的净亏损29.15亿元 同比扩大147.00% [1] 盈利能力指标 - 基本每股亏损0.3568元 [1] - 营业收入与净利润均呈现大幅下滑趋势 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入113.2亿元 [1] - 归母净利润亏损28.7亿元 [1] - 经营性净现金流25.6亿元 同比增长190.22% [1] - 销售费用和管理费用同比下降12.8% [1] 债务结构 - 有息负债总额1288.3亿元 [1] - 中长期借款占比68.3% [1] - 平均融资成本3.5% 较年初下降11个基点 [1] 旅游业务 - 上半年接待游客3771万人次 同比增长3.77% [1] - 新增浙江衢州和安徽祁门2个轻资产服务项目 [1] - 深圳创意文化园嘉途酒店试营业 [1] - 主题公园通过"国潮文化节"IP联动获得市场热烈反响 [1] 房地产业务 - 签约销售面积60.7万平方米 同比增长4.12% [1] - 签约销售金额94.9亿元 [1] - 新增重庆沙坪坝小龙坎土地储备项目 计容建筑面积5.28万平方米 [1] 未来展望 - 下半年将通过存量产品提升和增量项目拓展双轮驱动增强旅游业务竞争力 [2] - 以资源优化和产品提升协同发力推动房地产业务稳健发展 [2]