核心观点 - 市场整体呈现放量下跌态势 三大指数均收中阴线 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点 创业板指下跌4.25%至2776.25点 [4] - 半导体 通信服务等科技板块领跌 银行 零售等防御性板块表现相对抗跌 [12] - 清洁机器人 新能源电价市场化 脑机接口等新兴行业存在增长机会 [8] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3765.88点 单日跌幅1.25% [4] - 深证成指收盘12118.7点 单日跌幅2.83% [4] - 创业板指收盘2776.25点 单日跌幅4.25% [4] - 沪深当月连续合约收盘4349.4点 单日跌幅1.88% [4] - 两市成交额25443亿元 较前一日增加1802亿元 [12] - 大盘资金净流出1229.75亿元 [12] 行业动态与机会 - 清洁机器人行业需求强劲 IDC预测销量将保持高增长 相关公司包括九号公司和科沃斯 [8] - 新能源电价市场化推进 浙江区域优化服务重要性凸显 国能日新和朗新集团等相关公司受益 [8] - 脑机接口产业获上交所关注 举办专题产业沙龙 翔宇医疗和优刻得等公司涉及该领域 [8] 上市公司重点动态 - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌 "龙泉二号"全固态电池成功下线 [10] - 安孚科技旗下象帝先研发的新一代"伏羲"架构芯片完成流片验证 图形渲染与并行计算性能优异 [10] - 神州数码在AI基础设施领域以神州鲲泰智算产品为基础 持续丰富算力设备形态和创新架构设计 [10] 市场结构特征 - 权重股领跌市场 代表大市值权重股的白线全天在下运行 中小盘股黄线表现相对抗跌 [12] - 银行与零售板块获得资金净流入 消费食品等防御性板块涨幅较大 [12] - 半导体和通信服务板块资金净流出较多 板块内32家跌停 涨停集中在零售板块共37家 [12] 技术走势分析 - 上证指数回踩3732点关键位置获得支撑 但支撑力度相对较弱 [13] - 半导体 PCB CPO等泛科技题材板块指数出现放量短期顶部结构 预计将进入反复宽幅震荡阶段 [13] - 市场存在空头衰竭博弈机会 若再次回踩支撑伴随缩量可考虑布局指数型宽基产品 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入715.9亿元，同比增长14.4% [1] - 归属净利润4.26亿元 [1] AI业务增长驱动 - AI相关业务总收入133.32亿元，同比增长56% [1] - AI软件及服务业务收入同比增长100%，由"神州问学企业级Agent中台"与"神州问学智能流程工作台"驱动 [1] - 自有品牌AI算力设备业务收入6.6亿元，同比增长14% [1] - 第三方AI算力服务业务收入9.5亿元，同比增长62%，合作方包括Azure、AWS、GCP、阿里云等云服务商 [1] - AI相关IT分销业务收入117亿元，同比增长59%，聚焦微电子及服务器领域 [1] 行业拓展战略 - 除医疗、零售、制造、运营商等传统行业外，新切入金融、能源、碳中和等重点行业 [1] - AI应用产品与服务商机数量大幅增长 [1] - 积极拓展机器人行业，与宇树科技等具身智能头部企业合作 [2] - 合作涵盖产品分销及联合开发面向巡检、安防等特定场景的解决方案 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [1] - 战略业务毛利额占比提升6.4个百分点至26.2% [1] - 经营性现金流保持正向流入 [1] AI业务发展 - AI相关业务总营收达133.32亿元 同比增长56% [3] - AI软件及服务收入实现翻倍增长（同比增长100%） [3] - 自有品牌AI算力设备神州鲲泰系列实现营收6.6亿元 同比增长14% [3] - 第三方AI算力服务营收达9.5亿元 同比增长62% [3] - AI相关IT分销实现收入117亿元 同比增长59% [3] 战略布局 - 提出"AI for Process"企业级智能化转型路径 [3] - 围绕AI基础设施、平台应用、咨询服务与产业生态四大维度打造全栈式AI服务能力 [3] - 构建AI原生的企业级数智化技术架构 [4] - 神州问学企业级Agent中台实现算力、模型、知识与应用的高效协同 [4] - 智能流程工作台聚焦业务流程闭环管理 [4] 行业应用 - AI解决方案在医疗领域为药企搭建智能体平台 与三甲医院合作开发胰腺外科术后辅助诊断系统 [4] - 在金融、能源、碳中和等新兴赛道布局初显成效 [4] - 拓展机器人等具身智能前沿领域 与宇树科技等企业建立战略合作开发巡检、安防解决方案 [4] 产品体系 - 形成覆盖服务器、PC、私有化部署方案的完整AI产品链 [5] - 神州鲲泰推出基于鲲鹏架构的大模型训推一体机KunTai R624 K2等新品 [5] - 建成全国产化AI智算OpenLab [5] - 孵化国潮AIPC品牌"灵觅"开启消费端AI硬件布局 [5] 行业前景 - IDC预测到2028年中国人工智能总投资规模将突破千亿美元 [5] - 五年复合增长率达35.2% [5] - 公司将持续加码AI投入 深耕"AI for Process"方法论 [5] - 强化全栈技术能力 拓展行业应用场景 [5] - 积极响应国家"人工智能+"行动号召 [5]

公司调研核心信息 - 嘉实基金近期调研7家上市公司 涵盖卫星互联网、AI硬件、矿产资源、半导体测试、工程机械及AI算力等领域 [1] 普天科技（证券通信设备） - 卫星互联网是战略方向 与西电ISN成立联合实验室布局低轨卫星通信产品研制、北斗应用及PCB制造服务 [1] - 具备5G端到端自主研发能力 拥有国产TETRA和PDT系统先例 专注高可靠性特种PCB制造及高端晶振芯片自主可控 [1] - 发展数据治理业务 构建覆盖数据全生命周期的核心平台 应用于智慧仓储、市场监管和交通数据安全等场景 [1] - 6月与氦星光联、忆芯科技签署协议成立联合研发中心 推动空天智算技术突破 探索在轨数据处理与星间高速传输 [1] 乐鑫科技（AI硬件开发） - 推出AI智能体开发板"喵伴" 支持与火山引擎豆包大模型连接 实现自然语义交互与意图识别功能 [2] - 受邀参加火山引擎2024冬季FORCE原动力大会 与火山引擎及ToyCity发布AI+硬件智跃计划 [2] 章源钨业（钨矿开采） - 2025年上半年钨精矿产量1849.93吨同比增长3.24% 锡精矿产量426.12吨同比增长2.71% 铜精矿产量180.61吨同比增长2.02% [3] - 淘锡坑扩界资源开发方案已报评审 新安子矿区资源储量核实报告已报送评审 黄竹垅等探矿权勘查按计划推进 [3] - 大余石雷钨矿深部项目有序推进 新安子矿井下充填系统正常运行 [3] - 钨精矿价格上涨有正面影响 但外购原料价格波动影响成本 [3] - 钨粉销量同比增长43.68% 碳化钨粉销量增长19.25% 本部硬质合金销量下降7.17% 热喷涂粉下降1.93% [3] - 赣州澳克泰营收35353.30万元同比增长15.36% 净利润138.79万元实现由亏转盈 [3] 澜起科技（半导体芯片） - 主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片 [4] - 内存接口及模组配套芯片、PCIe Retimer芯片、MXC芯片、津逮CPU等产品主要应用于数据中心和服务器 [4] 中联重科（工程机械） - 对市场需求展望审慎乐观 设备进入8-10年集中更新期 叠加国四切换支撑行业多年发展 [5] - 国家级重大项目带动大型化、智能化、绿色化设备需求 智能化绿色化设备毛利率更高助力盈利提升 [5] - 海外收入同比增长约15% 非洲翻倍增长 中东东南亚高速增长 欧美澳市场占比达39% [5] - 土方矿山机械持续提升 工起建起混凝土市占率领先 [5] - 将加大拉美非洲欧洲资源投入 海外投入回报周期一般为2-3年 [5] - 中期分红超60% 累计分红28次超306亿元体现长期稳定回报理念 [5] 精智达（半导体测试设备） - 2025年上半年营收4.44亿元同比增长22.68% 半导体业务占比超70% [6] - CP和高速FT设备性能对标国际领先水平 交付响应更优 [6] - SoC测试机聚焦高端算力芯片全覆盖 与DRAM测试技术协同 [6] - KGSD CP测试机样机已客户验证 满足HBM速率要求 [6] - 老化测试机稳定量产 探针卡为国内MEMS工艺领先供应商 [6] - 具备全自研产品线全覆盖及端到端技术壁垒 新签订单市占份额逐步提升 [6] 神州数码（AI算力服务） - 在手信创订单超60亿元将陆续确认收入 供应链充足 [7] - 已与沐曦等国产GPU厂商合作 与宇树智元等机器人品牌达成合作探索巡检安防场景 [7] - 并购聚焦AI算力与应用 强化"算力+网络"布局 [7] - 推出"灵觅"AI PC品牌把握信创PC替换高峰 [7] - 神州问学聚焦医药金融物流 采用POD交付模式提供一站式AI服务 [7] - AI商业化挑战在于技术与商业融合 公司以全栈式服务应对 [7] 嘉实基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)11075.88亿元排名7/210 非货币公募基金6718.09亿元排名6/210 [8] - 管理公募基金数628只排名9/210 旗下公募基金经理102人排名5/210 [8] - 最近一年表现最佳产品为嘉实上证科创板芯片ETF 最新单位净值2.15近一年增长141.43% [8] - 最新募集产品为嘉实上证科创板人工智能指数发起式A 类型为指数型-股票 集中认购期2025年8月18日至9月5日 [8] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌-0.16% 市盈率21.00倍 最新份额70.5亿份增加1.2亿份 主力资金净流出2993.6万元 估值分位22.06% [9] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌-4.99% 市盈率41.51倍 最新份额53.6亿份减少800.0万份 主力资金净流入1.2亿元 估值分位60.97% [9] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.83% 最新份额4.4亿份增加3000.0万份 主力资金净流出191.9万元 [9] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌0.77% 市盈率120.96倍 最新份额4.3亿份减少400.0万份 主力资金净流入857.1万元 估值分位91.47% [10]

公司股份回购 - 神州数码通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为3,629,162股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.50% [2] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [2]

公司2025年上半年实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% 战略业务毛利额占比提升6.4个百分点至26.2% [2] AI相关业务收入达133.32亿元 同比增长56% 成为重要增长驱动力 [3][5] 业务分项表现 - AI分销业务收入117亿元 同比增长59% [6] - AI软件及服务业务营业收入同比增长100% 主要依托"神州问学企业级Agent中台"与"神州问学智能流程工作台"双平台驱动 [6] - 自有品牌AI算力设备业务收入6.6亿元 同比增长14% [6] - 第三方AI算力服务业务收入9.5亿元 同比增长62% 合作平台包括Azure、AWS、GCP、阿里云等 [6] 战略布局 - 提出"AI for Process"核心战略 通过大模型重构企业业务流程 提升运营效率并降低运营成本 [5] - 发布《AI for Process企业级流程数智化变革》蓝皮书 锚定企业级AI落地场景 [5] - 构建四大业务板块：AI基础设施、AI平台和应用、AI咨询服务、AI生态 形成全栈式服务体系 [5] - 研发投入2.1亿元 重点用于自有品牌和问学平台等战略业务 未来将继续增加研发费用 [4] 行业背景 - 全球企业AI采用率预计2025年突破60% 生成式AI推动流程重构从单点提效迈向系统再造 [7] - AI将在未来两年内自动化30%的业务流程 同步重构工作流的企业EBIT提升幅度高出42% [7] - 73%的高级管理者将AI部署于流程自动化任务 任务执行速度提升40%-60% [7] - 全球人工智能IT总投资规模预计2028年达8159亿美元 五年复合增长率32.9% [8] - 中国人工智能总投资规模预计2028年突破1000亿美元 五年复合增长率35.2% [8] 技术架构 - 搭建AI原生企业级数智化技术参考架构 重点通过"神州问学企业级Agent中台"打通算力、模型、知识、应用四大要素 [7] - "神州问学智能流程工作台"聚焦业务流程全周期闭环管理 减少执行偏差并提升运营效率 [7] 发展展望 - 公司将持续聚焦"AI for Process"战略 加大AI投入力度并深化全栈AI能力 [9] - 积极顺应国家"人工智能+"行动与数字经济相关政策 挖掘AI场景价值 [9]

业务表现 - 公司在手订单总规模超过60亿元人民币 [1] - 订单收入确认将根据客户项目计划与供应节奏在今年下半年至明年陆续完成 [1] 运营能力 - 公司目前供应链充足且相关产能无虞 [1] - 公司对未来持续交付能力充满信心 [1]

公司业务发展 - 公司自有品牌神州鲲泰在算力基础设施领域持续发力[1] - 上半年陆续推出大规模训练一体机 推理服务器及企业私有化部署方案"智汇魔方"[1] - 联合京东推出消费级AIPC新品牌"灵觅"[1] - 在合肥落地安徽首条麒麟技术路线PC生产线[1] 产品布局完善 - 神州鲲泰产品矩阵进一步完善[1] - 补齐国产PC领域重要一环[1]

公司持续推进分销升级战略 通过与宇树、智元、云深处等知名机器人品牌达成合作 拓展新产品线并提升附加值[1] 公司积极布局创新业务领域 近年已尝试与无人机、智能眼镜等创新公司合作 并发展商用打印机、清洁机器人等运营业务及场景化解决方案[1] 公司全面拥抱AI技术 认为机器人是AI落地的重要载体 物理AI在计算机环境之外具有广阔应用空间[1] 公司除销售机器人产品外 正积极探索与厂商深度合作 共同开发面向巡检、安防等特定场景的解决方案[1]

算力基础设施产品矩阵完善 - 公司自有品牌神州鲲泰上半年陆续推出大规模训练一体机、推理服务器及企业私有化部署方案"智汇魔方" [1] - 产品矩阵通过新增训练一体机与推理服务器得到进一步完善 [1] 消费级AIPC与国产PC产能布局 - 公司联合京东推出消费级AIPC新品牌"灵觅" [1] - 在合肥落地安徽首条麒麟技术路线PC生产线 补齐国产PC领域重要环节 [1]