持股情况 - 新湖智脑持有公司15,702,226股，占总股本8.75%[2] - IPO前取得5,168,740股，其他方式取得10,533,486股[3] 减持计划 - 拟自公告披露日起15个交易日后3个月内减持[2] - 计划减持不超4,486,200股，占比不超2.50%[4] - 减持期间为2025年9月30日至2025年12月29日[4] - 拟减持股份来源为IPO前取得，原因是自身资金需求[4] 前期减持 - 2024年11月28日至2024年12月11日减持2,496,500股，占比1.39%[4] - 减持价格区间60.38 - 65.60元/股[4] 其他情况 - 减持计划实施有多种不确定性因素[7] - 减持不会导致上市公司控制权变更[7]

股东减持计划 - 股东新湖智脑拟减持不超过公司总股本1.00%的股份 通过集中竞价交易方式减持1,794,500股 [1] - 股东新湖智脑拟减持不超过公司总股本1.50%的股份 通过大宗交易方式减持2,691,700股 [1] - 减持计划实施时间为公告披露日起15个交易日后的3个月内 [1]

股东持股及减持计划 - 新湖智脑当前持有宏华数科1570.22万股 占公司总股本比例8.75% [1] - 因自身资金需求 计划通过集中竞价方式减持不超过179.45万股 [1] - 通过大宗交易方式减持不超过269.17万股 [1] - 合计减持不超过448.62万股 占公司总股本比例不超过2.50% [1] - 减持计划时间区间为2025年9月30日至2025年12月29日 [1]

股东减持计划 - 浙江新湖智脑投资管理合伙企业持有公司8.75%股份[1] - 拟通过集中竞价方式减持179.45万股（不超过总股本1%）[1] - 拟通过大宗交易方式减持269.17万股（不超过总股本1.5%）[1] 减持原因 - 股东因自身资金需求实施减持计划[1]

会议基本信息 - 杭州宏华数码科技股份有限公司将于2025年9月15日召开2025年第二次临时股东会 会议采用现场投票和网络投票相结合方式 其中网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 投票时间为交易时间段9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00及互联网投票平台时间9:15-15:00 [4] - 现场会议地点设在杭州市滨江区浦沿街道伟业路1号公司九楼会议室 [4] 会议议程安排 - 会议将审议两项主要议案：议案一关于董事会换届选举暨提名第八届董事会非独立董事 议案二关于董事会换届选举暨提名第八届董事会独立董事 [5] - 议案一包含3项子议案 分别选举金小团 郑靖 王钦为第八届董事会非独立董事 采用累积投票制 应选董事3人 [5][6] - 议案二包含3项子议案 分别选举顾新建 吴学友 胥芳为第八届董事会独立董事 采用累积投票制 应选独立董事3人 [5][6][7] 董事候选人资质 - 非独立董事候选人金小团 郑靖 王钦经第七届董事会第二十九次会议审议通过 任期自股东会审议通过之日起三年 [6] - 独立董事候选人中顾新建 吴学友已取得独立董事资格证书 其中吴学友为会计专业人士 胥芳尚未取得独立董事培训证明但承诺尽快参加培训 [7] 会议议事规则 - 股东发言需经主持人许可 发言时间不超过5分钟 发言内容需围绕会议议题 [2] - 表决采取现场投票与网络投票结合方式 股东需对议案明确表示同意 反对或弃权 未填 错填或字迹无法辨认的表决票均视为弃权 [3] - 会议由律师事务所执业律师现场见证并出具法律意见书 [4]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会9月15日14:00在杭州滨江公司九楼召开[11] - 采用现场与网络投票结合，网络投票9月15日进行[11] - 会议由董事会召集[11] 议案内容 - 议案为董事会换届，提名非独立董事、独立董事各3人[11][13][16] - 候选人任期自审议通过起三年[13][16] - 本议案8月29日经第七届董事会二十九次会议通过[14][17]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 公司业绩稳健增长 2025H1实现营收10.38亿元 同比增长27.16% 归母净利润2.51亿元 同比增长25.15% [5] - SinglePass设备销售高增长带动收入结构优化 数码喷印设备营收6.7亿元 同比增长42.75% [6] - 募投项目产能持续释放 年产2000套设备工厂已投产 年产3520套生产线预计2025Q3投产 [7] - 积极拓展数码喷印技术应用领域 书刊印刷 自动缝纫设备 喷染设备等多领域取得显著进展 [8] 财务表现 - 2025H1毛利率43.79% 同比下降2.04个百分点 期间费用率15.40% 同比下降1.19个百分点 [6] - 预计2025-2027年营收分别为22.95/29.23/36.60亿元 同比增长28.16%/27.40%/25.20% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.19/6.48/7.99亿元 同比增长25.17%/24.88%/23.40% [10] - 2025-2027年对应PE估值分别为24.94/19.97/16.18倍 [10] 业务进展 - 墨水业务采用"设备先行 耗材跟进"模式 销售规模随设备保有量提升持续增长 [6] - 天津宏华数码新材料有限公司建设年产4.7万吨墨水项目 厂房基建已完成 [7] - 自动缝纫设备整合国内供应链与德国技术 2025H1国产自动床单机 被套机等订单显著增长 [8] - 数字微喷涂设备针对高端染色面料开发 已进入市场推广阶段 2025H1订单同比增长显著 [8] 估值指标 - 最新收盘价72.08元 总市值129亿元 市盈率31.07倍 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.89/3.61/4.45元 [12] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为14.9%/16.5%/18.0% [15]

财务表现 - 2025H1公司实现收入10.38亿元，同比增长27.16%，归母净利润2.51亿元，同比增长25.15% [1] - 2025Q2收入5.59亿元，同比增长25%，归母净利润1.42亿元，同比增长25.12%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长17.19% [2] - 2025H1毛利率43.79%，同比下降2.05个百分点，净利率25.47%，同比上升0.03个百分点 [2] 业务板块表现 - 数码喷印设备收入6.70亿元，同比增长42.75%，墨水收入2.72亿元，同比增长14.76%，自动化缝纫设备收入0.42亿元，同比下降30.39% [3] - 数码喷印设备毛利率42.64%，同比下降3.41个百分点，墨水毛利率49.91%，同比下降0.66个百分点，自动化缝纫设备毛利率10.22%，同比下降16.95个百分点 [3] - Singlepass机型销售占比显著提升，墨水销售规模随设备保有量增长持续扩大 [3] 费用结构 - 2025H1销售费用率6.83%，同比上升0.16个百分点，管理费用率5.15%，同比下降0.28个百分点，财务费用率-2.52%，同比下降0.96个百分点，研发费用率5.94%，同比下降0.11个百分点 [2] - 销售费用增长主要系薪酬支出、差旅费用、技术服务费及股份支付费用增加所致 [2] - 财务费用变动主要系汇兑收益同比增加 [2] 技术拓展与创新 - 书刊数码印刷海外销售规模同比大幅提升 [4] - 自动缝纫设备通过中德技术整合实现国产化替代，国产自动床单机、被套机等订单显著增长 [4] - 喷染设备和数字微喷涂设备专注于高端小批量染色面料，解决高能耗高污染问题，订单同比增长显著 [4] 产能建设与产业链协同 - 年产2000套数码喷印设备与耗材智能化工厂已投产，2025H1实现效益约0.9亿元 [5] - 年产3520套数码喷印设备智能化生产线计划2025Q3投产 [5] - 年产4.7万吨墨水及200台喷印机的一体化基地厂房基建完成，正在进行设备选型安装 [5] 行业前景与增长动力 - 公司充分利用下游行业传统工艺向数码化转型契机，积极开拓市场推动业务规模扩大 [2] - 数码喷印行业渗透率处于快速提升阶段，公司具备设备先行耗材跟进的商业模式优势 [6] - 募投项目投产后将打通全产业链协同，实现关键耗材自主可控，提升成本管控和市场响应能力 [5]

投资评级与目标价 - 报告对宏华数科维持"强推"评级 目标价为88.59元 当前股价为72.75元[1][3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入10.38亿元 同比增长27.16% 归母净利润2.51亿元 同比增长25.15%[1] - 2025年第二季度收入5.59亿元 同比增长25% 归母净利润1.42亿元 同比增长25.12%[6] - 预计2025-2027年收入分别为23.35亿元/29.78亿元/36.16亿元 同比增长30.4%/27.5%/21.4%[6][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.30亿元/6.79亿元/8.24亿元 同比增长27.9%/28.1%/21.4%[6][8] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率43.79% 同比下降2.05个百分点 净利率25.47% 同比上升0.03个百分点[6] - 费用率变化：销售费用率6.83%(+0.16pct) 管理费用率5.15%(-0.28pct) 财务费用率-2.52%(-0.96pct) 研发费用率5.94%(-0.11pct)[6] - 分业务毛利率：数码喷印设备42.64%(-3.41pct) 墨水49.91%(-0.66pct) 自动化缝纫设备10.22%(-16.95pct)[6] 业务板块表现 - 数码喷印设备收入6.70亿元 同比增长42.75% 墨水收入2.72亿元 同比增长14.76% 自动化缝纫设备收入0.42亿元 同比下降30.39%[6] - Singlepass机型销售占比显著提升 带动设备收入增长[6] - 墨水销售规模随设备市场保有量提升而持续增长[6] 技术应用与产业拓展 - 书刊数码印刷海外销售规模同比大幅提升[6] - 自动缝纫设备通过中德技术整合推进国产化替代 国产自动床单机、被套机等国内订单显著增长[6] - 喷染设备和数字微喷涂设备进入市场推广阶段 2025年上半年订单同比增长显著[6] 产能建设与募投项目 - 年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂已投产 2025年上半年实现效益约0.9亿元[6] - 年产3520套工业数码喷印设备智能化生产线计划于2025年第三季度建成投产[6] - 天津宏华年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机的一体化基地项目厂房基建基本完成[6] 估值与投资逻辑 - 基于2025年30倍PE估值给予目标价88.59元[6] - 投资逻辑：数码印花行业渗透率快速提升 设备先行耗材跟进的商业模式优异 在产品研发和市场拓展上具备先发优势[6]

市场走势 - 上证指数收盘3,813.56点 跌幅1.16% [4] - 深证成指收盘12,472.00点 跌幅0.65% [4] - 创业板指收盘2,899.37点 涨幅0.95% [4] - 科创50指数收盘1,306.48点 跌幅1.64% [4] 新材料行业 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 推动AI新材料高速发展[5] - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元 2025年预计增至1587亿美元[5] - 中国AI算力市场2024年达190亿美元 同比增长86.9%[5] - 高频高速覆铜板核心材料需求提升 关注PPO树脂/碳氢树脂/low-dk电子布[5][6] - 新材料指数本周上涨3.72% 跑输创业板指4.01%[5] - 电池化学品板块上涨5.82% 电子化学品上涨4.43%[5] - 芳纶价格周环比上涨17.62%至10.27万元/吨[5] 天然色素行业 - FDA计划2026年底淘汰石油基合成食用色素[8] - 天然色素用量较合成色素提升4-12倍[8] - 美国日落黄色素需求约2500吨 替代需至少1万吨天然色素[8] - 欧洲天然色素渗透率超80% 美国接近33% 中国低于美国水平[8] - 晨光生物辣椒红/叶黄素/辣椒精产品全球领先[8][9] 亚钾国际(000893.SZ) - 2025H1营收25.2亿元 同比增长48.5%[10] - 归母净利润8.5亿元 同比增长216.6%[10] - 氯化钾销量104.54万吨 同比增长21.4%[10] - 氯化钾毛利率58.2% 同比提升10.3个百分点[10] - 老挝钾盐矿折纯储量约10亿吨[10] - 现有300万吨/年产能 二期三期各100万吨项目推进中[10] 建龙微纳 - 2025H1营收3.78亿元 同比增长0.33%[11] - 归母净利润0.49亿元 同比增长4.91%[11] - 泰国基地收入5746.50万元 同比增长47.89%[11] - 拟收购上海汉兴能源 强化材料-设备-工艺包闭环能力[11][12] - 布局SAF/二氧化碳储能/碳捕集等新兴领域分子筛[11] 先导智能(300450.SZ) - 2025H1营收66.10亿元 同比增长14.92%[16] - 归母净利润7.40亿元 同比增长61.19%[16] - 锂电池智能装备收入45.45亿元 同比增长16.40%[16] - 光伏智能装备收入5.31亿元 同比增长32.04%[16] - 海外业务收入11.54亿元 毛利率40.27%[19] - 固态电池设备获欧美日韩头部客户订单[19] 宏华数科(688789.SH) - 2025H1营收10.38亿元 同比增长27.16%[20] - 归母净利润2.51亿元 同比增长25.15%[20] - 数码喷印设备收入6.70亿元 同比增长42.75%[20] - 墨水收入2.72亿元 同比增长14.76%[20] - IPO项目年产2000套设备工厂已投产 上半年效益9007.80万元[20] - 定增项目年产3520套设备生产线预计25Q3投产[20] 杰克股份(603337.SH) - 2025H1营收33.73亿元 同比增长4.27%[23] - 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57%[23] - 国外营收17.85亿元 同比增长22.82%[23] - 毛利率34.07% 同比提升2.26个百分点[23][24] - 计划2025年下半年推出高端AI缝纫机[23] - 预计2026年下半年发布人形机器人产品[23] 浙江荣泰(603119.SH) - 2025H1营收5.7亿元 同比增长15.0%[27] - 归母净利润1.2亿元 同比增长22.2%[27] - 新能源产品收入4.6亿元 占比80.5%[27] - 毛利率35.7% 净利率21.6%[27] - 收购上海狄兹51%股权和广州金力15%股权[27] - 泰国和墨西哥生产基地建设中[28] 青达环保(688501.SH) - 2025H1营收11.9亿元 同比增长130.8%[31] - 归母净利润1.1亿元 同比增长351.8%[31] - 炉渣节能环保系统收入3.4亿元 同比增长54.5%[32] - 烟气节能系统收入3.3亿元 同比增长28.8%[32] - 光伏工程收入4.9亿元[32] - AI智能输渣设备获国际领先水平认证[31] 光伏产业链 - 多晶硅致密料均价48.0元/kg 周环比上涨4.3%[33] - 颗粒硅均价47.0元/kg 周环比上涨2.2%[33] - 3.2mm光伏玻璃价格20元/㎡ 周环比上涨8.1%[35] - 2.0mm光伏玻璃价格13.0元/㎡ 周环比上涨18.2%[35] - 182mm N型电池片均价0.30元/W 周环比上涨1.7%[33] - TOPCon双玻组件价格0.685元/W 保持稳定[35]