科创50指数整体表现 - 科创50指数单日上涨3.34%，报收1436.86点 [1] - 科创板全日成交量为41.60亿股，成交额为2178.67亿元 [1] - 市场加权平均换手率为2.18% [1] 科创板个股涨跌分布 - 上涨个股共405只，其中涨幅超过10%的有10只，长光华芯、华盛锂电涨停 [1] - 涨幅在5%至10%之间的个股有28只 [1] - 下跌个股共182只，跌幅超10%的有1只 [1] 个股换手率区间分布 - 换手率超过20%的个股有3只，换手率10%~20%的有16只 [1] - 换手率5%~10%的个股有40只，换手率3%~5%的有85只 [1] - 换手率1%~3%的个股最多，达322只，换手率不足1%的有126只 [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率超5%的个股中，上涨的有44只 [2] - 涨幅居前的个股为长光华芯、华盛锂电、源杰科技，分别上涨20.00%、20.00%、16.44% [2] - 跌幅居前的个股为航天宏图、禾元生物、福昕软件，分别下跌15.92%、8.74%、7.42% [2] 高换手率个股行业分布 - 电子行业高换手率个股数量最多，有21只 [2] - 电力设备行业紧随其后，有15只高换手率个股 [2] - 国防军工行业有6只高换手率个股 [2] 高换手率个股资金流向 - 38只高换手率个股获主力资金净流入，净流入金额较多的有灿芯股份、西部超导、普冉股份，净流入金额分别为2.67亿元、1.98亿元、1.95亿元 [2] - 净流出金额较多的个股有阿特斯、禾元生物、嘉元科技，净流出金额分别为2.84亿元、2.82亿元、2.16亿元 [2] 杠杆资金动向 - 33只高换手个股近期获杠杆资金净买入 [2] - 近5日融资余额增加较多的个股有阿特斯、国盾量子、天合光能，分别增加5.44亿元、3.95亿元、2.74亿元 [2] - 融资余额减少金额较多的个股有华虹公司、源杰科技、京仪装备，分别减少5.37亿元、1.98亿元、1.53亿元 [2] 换手率居前个股详情 - 换手率最高的个股为禾元生物，换手率达39.70%，收盘下跌8.74%，成交额17.29亿元，主力资金净流出2.82亿元 [1][2][3] - 必贝特换手率为22.78%，收盘下跌5.14%，成交额3.44亿元，主力资金净流出4479.78万元 [1][3] - 西安奕材换手率为22.24%，收盘上涨0.98%，主力资金净流入3889.07万元 [1][3]

板块整体表现 - 11月6日生物制品板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股如万泽股份涨停（+9.99%），而禾元生物领跌（-8.74%）[1][2] 领涨个股表现 - 万泽股份涨幅最大，收盘价20.69元，涨幅9.99%，成交额5.70亿元，成交量28.03万手 [1] - 东宝生物上涨2.09%，收盘价5.86元，成交额1.33亿元 [1] - 欧林生物上涨1.96%，收盘价22.93元，成交额1.02亿元 [1] 领跌个股表现 - 禾元生物跌幅最大，下跌8.74%，收盘价102.21元，成交额17.29亿元，成交量16.27万手 [2] - 三元基因下跌3.85%，收盘价28.00元，成交额7364.32万元 [2] - 赛升药业下跌2.28%，收盘价12.00元，成交额1.29亿元 [2] 板块资金流向 - 生物制品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为7.75亿元 [2] - 游资资金净流入3.03亿元，散户资金净流入4.72亿元 [2] 个股资金流向 - 万泽股份主力净流入9371.52万元，主力净占比16.43%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 上海莱士主力净流入2469.47万元，主力净占比9.27% [3] - 我武生物主力净流入1099.16万元，主力净占比5.64% [3]

股价与交易表现 - 11月5日收盘价112.00元，单日下跌12.55% [1] - 全天振幅达15.30%，成交额为22.06亿元 [1] - 换手率高达45.34%，因日换手率达30%登上龙虎榜 [1] 龙虎榜资金动向 - 前五大买卖营业部合计成交6.66亿元，净卖出829.76万元 [1] - 买入金额合计3.29亿元，卖出金额合计3.37亿元 [1] - 最大买入方为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道营业部，买入9460.42万元 [1] - 最大卖出方为中信建投证券安徽分公司，卖出8696.55万元 [1] 主力资金流向 - 当日全天主力资金净流出2.77亿元 [1]

科创50指数整体表现 - 科创50指数上涨0.23%，报收1390.39点 [1] - 科创板全日成交量38.56亿股，成交额1770.74亿元，加权平均换手率为2.02% [1] - 可交易科创板股中，256只收盘上涨，327只收盘下跌，涨幅超过10%的有4只，跌幅超10%的有1只 [1] 个股涨跌与换手率分布 - 涨幅居前的个股包括阿特斯上涨20.02%、金冠电气上涨19.99%、金盘科技上涨18.12% [2] - 跌幅居前的个股包括禾元生物下跌12.55%、奥来德下跌6.33%、益方生物下跌6.28% [2] - 换手率超过20%的有2只，换手率10%~20%的有11只，换手率5%~10%的有41只 [1] - 换手率最高的个股为禾元生物，换手率达45.34%，其次是必贝特，换手率为36.21% [1] 行业分布特征 - 换手率超5%的个股中，电子行业个股最多，有18只上榜 [2] - 电力设备行业有17只个股上榜，医药生物行业有6只个股上榜 [2] 资金流向分析 - 高换手率个股中，27股获主力资金净流入，阿特斯净流入4.06亿元，天合光能净流入3.31亿元，金盘科技净流入1.75亿元 [2] - 主力资金净流出较多的个股包括国盾量子净流出4.20亿元、禾元生物净流出2.77亿元、华虹公司净流出2.49亿元 [2] - 近5日融资余额增加较多的有国盾量子增加3.50亿元、阿特斯增加2.93亿元、金盘科技增加1.85亿元 [2] - 融资余额减少金额较多的有华虹公司减少1.29亿元、海博思创减少1.01亿元、源杰科技减少8356.90万元 [2]

市场表现与打新收益 - 2025年10月A股发行新股11只，合计募资153亿元，环比增加29%[10] - 10月沪深新股上市首日收盘涨幅平均235%，环比提升28.2个百分点，其中3只未盈利新股首日平均涨幅达162%[28] - 未盈利新股网下申购中，A1档平均中签率为0.073%，较比例限售模式提高76%，而A2档中签率下降38%至0.026%[20] - 2亿元规模产品参与未盈利新股打新，A1/A2/A3/B档的非限售部分收益率分别为0.13%/0.07%/0.03%/0.03%，收益梯度分化明显[31] - 2025年1-10月，2亿元A类产品申购A1/A2档的网下双边打新收益率为2.13%/2.08%[29] 政策与机制改革 - 创业板改革拟设置更契合新兴企业的上市标准，可能侧重支持未盈利企业发行上市[6] - 新股配售机制优化，研究对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例，以鼓励长期持有[6] - 10月首批3只科创板成长层新股平均吸引6691户产品参与询价，较6月增加8.6%，约9成A类产品选择限售要求更高的A1或A2档[20] 审核与排队情况 - 截至2025年10月底，A股正常待审待发项目共287个，合计拟募资2755亿元，其中沪深两市存量114个，拟募资2078亿元[53] - 10月沪深交易所共有8个IPO项目上会，过会率100%，沐曦股份已过会并报送注册；同期有9个项目注册通过，包括未盈利企业摩尔线程和昂瑞微[50][54]

重组蛋白概念板块市场表现 - 截至11月5日收盘，重组蛋白概念板块整体下跌1.06%，在概念板块跌幅榜中排名前列[1] - 板块内15只个股上涨，涨幅居前的包括英诺特上涨1.72%、德展健康上涨1.36%、奥浦迈上涨1.33%[1] - 跌幅居前的个股包括*ST万方跌停、禾元生物下跌12.55%、三生国健下跌8.47%、华熙生物下跌3.82%[1][2] 板块资金流向 - 重组蛋白概念板块当日获得主力资金净流出5.42亿元[2] - 33只个股遭遇主力资金净流出，其中13只净流出金额超过千万元[2] - 资金净流出居前的个股为禾元生物净流出2.77亿元、热景生物净流出3827.27万元、华熙生物净流出3439.22万元、华兰生物净流出3292.46万元[2] - 资金净流入居前的个股为健友股份净流入1718.45万元、西陇科学净流入1367.39万元、博瑞医药净流入892.63万元[2] 个股交易数据 - 禾元生物除股价下跌12.55%外，换手率达到45.34%，主力资金净流出27653.05万元[2] - 三生国健下跌8.47%，换手率2.72%，主力资金净流出2626.33万元[2] - 英诺特上涨1.72%，换手率3.59%，主力资金净流入346.44万元[3] - 德展健康上涨1.36%，换手率2.65%，主力资金净流出87.47万元[3] - 奥浦迈上涨1.33%，换手率0.79%，主力资金净流入17.37万元[3]

板块整体表现 - 生物制品板块在交易日整体下跌0.96%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出6.68亿元，而游资资金净流入2.88亿元，散户资金净流入3.8亿元 [2] 领涨个股表现 - 金克领涨生物制品板块，收盘价18.09元，涨幅3.37%，成交量为4.35万手，成交额7796.29万元 [1] - 康华生物涨幅1.93%，收盘价79.20元，成交额3.45亿元，同时获得主力资金净流入4048.38万元，净占比达11.72% [1][3] - 无锡晶海、奧浦迈、康弘药业涨幅均超过1%，分别上涨1.46%、1.33%和1.17% [1] 领跌个股表现 - 禾元生物领跌板块，收盘价112.00元，跌幅达12.55%，成交量为18.58万手，成交额22.06亿元 [2] - 三生国健跌幅为8.47%，收盘价70.10元，荣昌生物下跌4.90%，收盘价92.00元 [2] - 三元基因、我武生物、康乐卫士跌幅均超过2%，分别下跌3.09%、2.73%和2.41% [2] 个股资金流向 - 康华生物获得最高主力资金净流入，达4048.38万元，华兰生物紧随其后，主力净流入3105.05万元 [3] - 金迪克和吴帆生物的主力资金净流入分别为942.69万元和610.26万元，净占比均超过11% [3] - 部分个股如凯因科技出现主力净流入但游资净流出的情况，主力净流入579.98万元，游资净流出259.12万元 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年10月A股沪深北三市新股发行上市节奏良好，募资额同比环比提升，新股首日涨幅表现优异，未盈利新股收益加持下打新收益维持高位，当前“入围”为最优打新策略，建议关注特定类型新股及拟上市公司[2][8][11][17][20] 根据相关目录分别进行总结 发行上市节奏 - 2025年10月沪深北三市上市新股9只，首发募资128.69亿元，未盈利重启后首批3只新股募资体量大带动当月募资额提升；1 - 10月上市新股87家、募资901.72亿元，较2024年同期分别提升9%和71% [2][8] - 2025年10月沪深市场6只新股首发上市，募资121.64亿元，环比持续提升；北交所发行节奏平稳，单月3只新股上市，募资7.06亿元 [4] - 2025年10月上市新股所处行业分散，机械设备、电子及医药生物板块各有2只新股上市 [5][6] 首日涨幅表现 - 2025年10月沪深市场6只新股均网下发行，首日无一破发，平均涨幅219%，环比9月持平；首批3只采用约定限售的科创板未盈利新股平均首日涨幅158% [11] - 10月主板3只新股平均首日涨幅279%，道生天合涨幅达351%领涨，马可波罗涨幅仅148%表现逊色 [11] - 10月科创板3只未盈利新股是首批采用约定限售的，首日表现优异，禾元生物涨幅179%，西安奕材涨幅212%，必贝特涨幅83% [11] - 10月创业板暂无新股上市 [11] 首批采用约定限售的未盈利新股表现 - 禾元生物、西安奕材、必贝特网下参与账户均超6000户，A1和A2档申购占比合计在65% - 79% [14] - 10月28日三项目在科创板集体上市，首日成交均价较发行价涨幅分别达178.89%、211.54%和82.89%，后续交易日仍保持上涨 [12][14] - 以首日均价卖出无锁定要求部分，西安奕材和必贝特不同档位投资者顶额申购可锁定一定收益，整体首批未盈利新股申购投资收益表现优秀 [14] 未盈利新股限售方案选择对收益的影响 - 2025年10月未盈利新股收益加持下，单月打新收益维持高位；若不考虑未盈利新股，A/B类账户当月新股申购收益分别为28.77/27.72万元 [17] - 保守考虑3只未盈利新股均选方案A3，单月A/B类合计打满收益62.34/60.88万元；乐观考虑均选方案A1，单月A/B类合计打满收益397.15/60.88万元 [17] - 10月主板3只网下发行新股合计贡献A/B类单账户打满收益28.77/27.72万元；科创板3只未盈利新股不同限售方案对应打满收益差异大，方案选择对全年打新收益增厚重要 [17] - 10月创业板暂无新股上市，未贡献增量新股申购收益 [17] 打新策略 - 当前“入围”为最优策略，建议参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下获配量较多的大市值新股 [20] - 主板注册制以来新股表现好、少有破发，2024年以来平均首日涨幅维持100%左右，虽网下配售比例低但高涨幅仍能贡献可观收益 [20] - 科创板受市场热度等因素影响显著，2025年科技板块交易火热，监管支持高新技术企业上市，板块新股有望维持亮眼涨幅 [20] - 创业板发行个股市值偏小，涨幅亮眼，建议参与市场热度充沛、安全边际较高的低价小市值新股 [20] - 不同行业、类型新股首日表现受市场风格影响，有主题热点、低股价、小流通盘新股涨幅有望超预期，大市值新股网下获配量多也有望贡献收益；已获证监会注册未上市新股中，摩尔线程等公司值得关注 [20]

股价与交易表现 - 11月3日公司股价上涨3.61%，成交额达16.03亿元 [1] - 当日获融资买入1.54亿元，融资偿还9045.85万元，融资净买入6389.74万元 [1] - 截至11月3日，公司融资融券余额合计2.56亿元，融资余额占流通市值的4.87% [1] 股东结构变化 - 截至10月28日，公司股东户数为4.71万，较上期大幅增加84075.00% [2] - 同期人均流通股为869股，较上期大幅减少99.85% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1966.08万元，同比减少8.51% [2] - 同期归母净利润为-1.21亿元，同比减少8.44% [2] 公司基本情况 - 公司成立于2006年11月16日，于2025年10月28日上市 [1] - 主营业务为运用水稻胚乳细胞重组蛋白表达技术平台进行植物源人血清白蛋白等产品的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：重组人白蛋白75.44%，其他业务24.56% [1]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：网下打新收益测算模型[10][39][42][46] **模型构建思路**：通过理论测算方式，估算不同规模、不同类型的投资账户（A类/B类）参与网下打新所能获得的收益和收益率[10][39][42][46] **模型具体构建过程**： * 首先，计算单只股票的“满中收益”[38] * 满中数量 = 可申购上限额度 × 网下A类平均中签率[38] * 满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) × 满中数量[38] * 其次，进行账户规模和类型的收益测算[39][42][46] * 假设条件：账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下进行测算[39][42][46] * 对于不同规模账户（如1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿），根据其可申购上限额度和中签率，计算其实际可中签数量，再结合价差计算收益[39][41] * 将特定时间段内（如逐月）所有新股的打新收益相加，得到该时间段的总收益[42][46] * 打新收益率 = 总收益 / 账户规模[42][46] 模型的回测效果 1. **网下打新收益测算模型（A类账户）**[42][43][44][45] * **2024年至今累计打新收益率（所有板块）**：1.5亿账户7.02%，2亿账户6.37%，3亿账户5.04%，5亿账户3.46%，10亿账户1.96%[42] * **2025年至今累计打新收益率（所有板块）**：1.5亿账户2.92%，2亿账户2.65%，3亿账户2.11%，5亿账户1.51%，10亿账户0.96%[42] * **2025年至今累计打新收益率（科创板）**：1.5亿账户0.76%，2亿账户0.71%，3亿账户0.64%，5亿账户0.53%，10亿账户0.39%[43] * **2025年至今累计打新收益率（创业板）**：1.5亿账户1.40%，2亿账户1.24%，3亿账户0.91%，5亿账户0.58%，10亿账户0.31%[44] * **2025年至今累计打新收益率（主板）**：1.5亿账户0.75%，2亿账户0.69%，3亿账户0.56%，5亿账户0.40%，10亿账户0.26%[45] 2. **网下打新收益测算模型（B类账户）**[46][48][49][51] * **2024年至今累计打新收益率（所有板块）**：1.5亿账户5.61%，2亿账户5.15%，3亿账户4.10%，5亿账户2.81%，10亿账户1.55%[46] * **2025年至今累计打新收益率（所有板块）**：1.5亿账户2.46%，2亿账户2.23%，3亿账户1.75%，5亿账户1.22%，10亿账户0.73%[46] * **2025年至今累计打新收益率（科创板）**：1.5亿账户0.57%，2亿账户0.52%，3亿账户0.45%，5亿账户0.35%，10亿账户0.23%[50] * **2025年至今累计打新收益率（创业板）**：1.5亿账户1.23%，2亿账户1.10%，3亿账户0.81%，5亿账户0.51%，10亿账户0.27%[49] * **2025年至今累计打新收益率（主板）**：1.5亿账户0.66%，2亿账户0.61%，3亿账户0.50%，5亿账户0.36%，10亿账户0.23%[51] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：满中收益[38] **因子构建思路**：衡量单只新股在顶格申购且全部中签的理想情况下，能够带来的绝对收益金额[38] **因子具体构建过程**： * 满中数量 = 可申购上限额度 × 网下A类平均中签率[38] * 满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) × 满中数量[38] * 其中，首次开板价使用首次开板日均价[38] 2. **因子名称**：上市首日涨幅[18][20] **因子构建思路**：衡量新股上市首日相对于发行价格的上涨幅度[18][20] **因子具体构建过程**：通过计算上市首日市场均价（或首次开板价）与发行价格的价差百分比得到[18][20] 因子的回测效果 1. **满中收益因子**[38][41] * 近两个月内新上市股票的满中收益大多位于5至100万元水平区间内，其中最高的为C奕材-U（98.18万元）、C禾元-U（78.03万元）、联合动力（50.81万元）[38][41] 2. **上市首日涨幅因子**[18][20] * 滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为219.94%，创业板个股上市首日平均涨幅为244.28%[18][20]