公司产品动态 - 影石创新旗下影翎A1全景无人机产品已实现部分区域市场的上市售卖 覆盖区域包括中国大陆 美国 加拿大 英国等地区 [1] - 公司配合影翎全景无人机产品的推出节奏和进展情况进行了一系列的宣传活动 [1] 公司未来战略 - 公司未来会继续夯实国内市场并加强海外业务拓展 [1] - 公司将加大全球市场推广与销售渠道建设 [1] - 公司将深入挖掘亚太 北美 欧洲等各主要地区用户的影像需求 [1] - 公司将持续提升品牌在全球范围的渗透率和影响力 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告持续看好AI算力板块，认为其业绩增长具备坚实支撑，行业呈现高景气度 [7][61] - 核心逻辑基于AI算力基础设施需求的刚性增长、持续的技术迭代以及谷歌与博通在TPU芯片领域的商业化推进 [7][61] 根据相关目录分别总结 1. 算力动态 - **Tokens消耗与市场份额**：报告期内（2025年12月8日至14日），周度token调用量为5.78T，环比下降6.6% [15]；市场份额前五名为：Google（20.5%）、OpenAI（19.9%）、xAI（15.5%）、Anthropic（12.9%）和Deepseek（8.1%）[16] - **算力租赁价格平稳**：上周主要云服务商的A100/A800显卡租赁价格保持稳定，例如腾讯云A100-40G配置价格为28.64元/时，阿里云同配置为31.58元/时，价格环比变化分别为+3.99%和0.00% [21][22] - **MistralAI发布Devstral2系列**：2025年12月10日，MistralAI发布专为编程设计的开源模型家族Devstral2，包含123B参数的旗舰版和24B参数的轻量版 [3][22]；该系列具备256K超长上下文窗口，在SWE-benchVerified基准测试中取得72.2的高分 [23]；同步推出的命令行工具MistralVibeCLI实现了自然语言与代码操作的直接映射 [3][25]；模型采用修改版MIT许可证，对全球合并月收入超过2000万美元的公司使用进行了限制 [27] 2. AI应用动态 - **AI应用流量跟踪**：在2025年12月5日至11日期间，AI相关网站中，Perplexity的平均停留时长环比增速最快，达+10.58% [32]；周访问量前三名为ChatGPT（1327.0M）、Bing（780.4M）和Gemini（391.7M）[34] - **OpenAI发布GPT-5.2系列**：2025年12月12日，OpenAI发布GPT-5.2系列模型，包括Instant、Thinking和Pro三个版本 [4][33]；该系列在多项基准测试中表现卓越：在SWE-BenchPro测试中得分为55.6%，在ARC-AGI-2评估中GPT-5.2Pro以52.9%位居榜首，在GDPval测试中其产出在70.9%的情况下优于或等同于人类专家 [35]；模型支持40万Token的上下文窗口，知识库更新至2025年8月31日 [39]；尽管输入输出Token价格较前代提高约40%，但因Token效率更高，整体性价比被认为更具优势 [41]；模型在编程（SWE-bench验证得分80%）、减少“幻觉”（错误回答比例降低约30%）及科学研究（GPQADiamond基准得分93.2%）方面均有显著提升 [41][42][47] 3. AI融资动向 - **Fal.ai完成大额融资**：2025年12月10日，多模态AI平台Fal.ai完成1.4亿美元D轮融资，公司估值达45亿美元 [4][48]；该平台提供超过600个AI模型，拥有超过200万开发者用户，截至2025年10月其年度经常性收入（ARR）已超过2亿美元 [49] 4. 行情复盘 - **指数表现**：上周（12月8日至12日），AI算力指数单日最大涨幅为2.28%，最大跌幅为-2.08%；AI应用指数单日最大涨幅为1.22%，最大跌幅为-1.93% [54] - **个股涨跌**：在AI算力指数内部，开普云以+21.30%录得最大涨幅，天源迪科以-14.01%录得最大跌幅 [54]；在AI应用指数内部，淳中科技以+13.90%录得最大涨幅，恒银科技以-13.62%录得最大跌幅 [54] 5. 投资建议 - **看好AI算力板块**：报告引述博通财报数据，其AI芯片销售额同比激增74%，累计未完成订单规模达730亿美元，并与谷歌合作的TPU产品能效比较前代提升六倍，认为这为AI算力板块注入强劲增长动能 [7][61] - **建议关注公司**：报告中长期建议关注四家公司：加快扩张算力业务的迈信林（688685.SH）、新能源业务高增的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件的能科科技（603859.SH）[8][62]；报告给出了这四家公司的盈利预测与“买入”评级 [10][63]

文章核心观点 - 全景无人机（以影石创新的影翎Antigravity A1为代表）通过将360°全景相机、体感操控与VR显示深度融合，创造出“所见即所得”的沉浸式低门槛航拍新体验，有望在增长趋缓的消费级无人机市场中开辟一个全新的“中间地带”品类，其成功与否取决于能否建立起从早期用户到规模效应的正向创新循环 [3][4][9][13] 市场背景与行业现状 - 全球消费级无人机市场增长整体趋缓，2024年市场规模为42.7亿美元，同比增长7%，未来五年复合增长率预计为3.4%，与此前的两位数增长态势形成鲜明对比 [1] - 消费类无人机2024年全球出货量约480万台，市场增速趋于平缓，增长动力从首次购买转向换机与细分需求挖掘 [8] - 行业龙头大疆的业务拓展显露出多元生态布局的清晰轨迹，在巩固航拍市场的同时，陆续推出运动相机、稳定器、电影机等产品 [8] 产品创新与核心差异 - 全景无人机的核心突破在于打破了传统航拍无人机与FPV穿越机之间的界限，创造出“先飞行，后取景”的拍摄逻辑 [3][4] - 通过体感手柄实现“指哪飞哪”的直觉化操控，用户头部转动即可实时改变取景视角，实现了飞行轨迹与画面构图的解耦，大幅降低了学习门槛 [3][4] - 与传统产品相比，全景无人机在操控、视角控制、拍摄逻辑、学习门槛和核心体验上存在根本性差异，提供了“沉浸式观光+低门槛创意航拍”的体验 [4] - 影石创新将其在全景相机、运动相机领域的软件生态迁移至无人机产品，用户可在一套系统中完成素材传输、智能裁切、色彩处理与AI剪辑 [5] 市场定位与用户需求 - 全景无人机切入的是一个“中间地带”，瞄准的是被传统无人机专业性、高风险所“劝退”的潜在用户，试图开辟“沉浸式无感创作”的新路径 [9] - 产品吸引力主要集中在两类人群：一是被传统无人机操作复杂度劝退的潜在用户；二是寻求新创作方式的影像爱好者 [9] - 其“低门槛+高沉浸”特性，可能吸引大量徘徊在门槛外的潜在用户，特别是对社交分享有强需求的年轻群体 [10] - 行业观点认为，这并非与大疆的零和博弈，而是一次针对需求的深刻挖掘和品类拓展，类似于数码相机发展初期微单开辟中间市场 [9] 初期市场表现与成本挑战 - 影翎A1全球首发48小时内，销售额突破3000万元，并登上了多个线上平台的无人机相关品类单日销量榜首 [1][10] - 作为新品类，影翎A1补贴后售价6799元起，仍高于传统航拍机，主要因其配备的VR眼镜（采用高端芯片及两块一英寸Micro OLED屏）行业平均成本比无人机还高 [5] - 消费电子行业专家认为，新兴品类初期面临规模与成本的博弈，关键在于产品能否证明其体验价值足以支撑溢价，随着供应链成熟与销量攀升，成本曲线会快速下探 [6] 市场潜力与“非共识”机会 - 投行（兴业证券）给出初步测算：若按消费级无人机的全景功能需求和全景相机的无人机形态需求来看，假设两种需求占比均为10%，则全景无人机上市初期出货量规模或将达到百万台 [10] - 影石创新创始人刘靖康认为，无人机开发难度比汽车和手机简单，市场格局“一家独大”并不意味着没有机会，这是属于“非共识”的市场机会 [10] - 市场增速放缓并不意味着创新停滞，当主流产品满足大多数需求时，那些未被满足的边缘需求就可能成为新品类的土壤 [8] 未来应用场景与想象力 - 全景无人机的出现，标志着无人机正从“飞行相机”走向“全景感知平台”，为更多领域提供了新解法 [14] - 潜在应用场景包括：安防巡检（结合AI算法自动识别异常）、应急救援、城市规划、环境监测等 [14] - 在体育赛事、演艺活动直播中，观众或可自由切换观赛视角，推动沉浸式叙事与交互体验升级 [14] - 与VR/AR技术深度融合，可能提供一种低成本、高效率的空间影像采集方案，加速VR社交、VR旅游等应用落地 [14] - 新场景开拓需要完整的生态支持，包括从拍摄、编辑到分享的顺畅链路，以及主流社交平台对全景视频交互式播放的支持 [15]

公司动态 - 苏州追光时代创业投资合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额为3.11亿元人民币 [1] - 公司经营范围包括创业投资（限投资未上市企业）以及以自有资金从事投资活动 [1] - 该公司由迈信林和白冰共同持股 [1]

公司业务模式澄清 - 公司明确表示其精密制造技术（如CNC加工中心）暂未应用于算力服务器硬件（包括GPU散热模块）[1] - 公司算力业务的核心模式是“算力租赁与智算中心运营”，而非服务器生产制造[1] - 当前算力服务器相关硬件均通过集中采购成品的方式配置，公司不涉足服务器生产制造环节[1] 研发费用投入方向 - 研发费用主要聚焦于主业的技术迭代和产品创新[1] - 在军工板块，研发投入主要集中于军工配套产品的工艺编程优化、高精度加工技术升级以及特色产品研发[1] - 军工特色产品包括用于发动机燃油管的导管链接快卸卡箍，该产品能够实现国产替代[1] - 在算力板块，研发主要围绕智算中心的核心服务器编程优化、算力调度算法升级以及面向民生领域的软件平台开发[1] - 算力板块的研发旨在助力算力业务的运营效率提升与场景拓展[1]

公司战略重心 - 公司当前战略重心聚焦于军工和算力两大核心板块 [1] - 母公司不会大规模拓展民品客户，主要因部分小型民品客户存在付款周期不确定、账款拖欠风险较高的情况 [1] - 未来若规划拓展民品业务，会优先选择付款条件规范、信用资质优良的优质客户 [1] 应收账款构成 - 公司应收账款总额为7.17亿元，并非主要来自军工板块 [1] - 应收账款主要来源是算力业务板块 [1] - 军工板块的应收账款每年会有一定的涨幅，但符合预期 [1] 现有民品客户情况 - 公司目前仍有部分稳定合作的优质民品客户，主要包括半导体及西门子等知名企业 [1] - 这些民品客户均具备良好的信用资质和规范的付款流程 [1] - 合作以来未出现账款拖欠情况，与公司的合作模式也相对成熟 [1]

公司战略与业务布局 - 公司计划于2025年切入低空经济领域，无人机事业部是公司为此做出的新尝试 [1] - 公司当前业务重点聚焦民用相关场景，下游应用领域仍在拓展中 [1] - 公司将依托现有精密制造技术，为无人机提供零部件加工配套，暂不涉及整机代工业务 [1] 业务进展与合作现状 - 公司目前已与部分无人机生产厂家、设计单位签订了战略合作协议 [1] - 公司尚未与eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业、物流无人机运营商达成实质性合作 [1] - 公司无人机相关业务目前暂无显著业务成果 [1]

公司业务结构 - 从已披露的订单结构来看，算力租赁是公司当前的业务核心 [2] - 算力贸易业务是为协助地方企业及其他有需求的客户的特定项目需求而开展的配套性服务 [2] 公司资本开支规划 - 资本开支规划需结合行业发展节奏、市场需求变化及公司自身经营情况综合判断 [2] - 未来资本开支将重点聚焦于国产算力基础设施的布局 [2] - 未来资本开支将重点聚焦于核心技术的研发 [2] - 未来资本开支将重点聚焦于客户服务能力的升级 [2]

公司业务澄清 - 公司目前未与垂类大模型医疗类机构有合作 [1] 子公司业务合作 - 子公司瑞盈智算正与盖睿科技配套智慧医疗相关软件及算力服务 [1] - 合作针对贫困边缘地区的医疗场景 通过软件模型对通用并行医疗问题进行分析处理 [1] - 该业务对算力规模存在相应需求 [1] 合作内容与模式 - 公司一方面提供软件开发及测试相关设施支持 [1] - 另一方面参与软件编程工作 [1] - 相关模型的训练与部署将依托公司算力中心板块的算力资源推进实施 [1]

公司新品发布与市场表现 - 影石创新正式发售无人机“影翎 Antigravity A1”，引发市场和业界高度关注，也遭遇了密集的舆论争议 [1] - 公司董事长刘靖康发布公开信，回应新款无人机面临的市场竞争与行业质疑 [1] - 影翎Antigravity A1在中国区上市48小时销售额突破3000万元 [2] - 多个海外市场认证流程已进入尾声，即将开启全球销售 [2] - 该销售成绩对标友商成熟机型的市场表现，验证了全景无人机作为公司第二增长曲线的战略价值 [2] - 作为参照，集团手持影像业务线前三季度日均销售额是2400多万元 [2] 公司面临的供应链挑战与应对 - 在影翎Antigravity A1上市前半年，公司多家核心供应商突遭“排他”压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其它5家 [4] - 公司表示这已不是第一次面对此类攻击 [4] - 公司在极限时间内迅速切换二供，重新构建了更自主可控的供应链体系，守住了产品的生命线 [4] 公司产品战略与技术定位 - 公司重申布局全景无人机的战略逻辑，认为“全景无人机之于传统无人机，如同汽车之于马车” [4] - 公司认为全景无人机是最符合人类直觉的消费级无人机，通过全景镜头和手柄的体感操控，手指即方向，目光即焦点，无需复杂运镜 [4] - 配合VR眼镜，用户能像鸟在天空飞翔一样去感受整个空间 [4] 产品成本与定价挑战 - 公司坦承面临的挑战，VR眼镜采用的MicroOLED屏幕与高端芯片导致单机成本居高不下，短期内定价高于传统无人机 [4] - 传统遥控器成本仅占无人机总成本的1/4，而VR交互系统的硬件投入是它的数倍 [4] - 未来有赖于研发同事进一步技术工程降本，以给客户提供更低门槛的价格 [4] 市场竞争与公司业绩 - 就价格战问题，公司表示激烈的价格战也客观上推动了市场扩容 [4] - 在无人机上市前，公司三季度收入同比增长超90% [4] - 市场竞争全面锻炼了公司的能力 [4]