公司战略与业务发展 - 公司正在积极参与可控核聚变的电源项目 [1] - 公司将可控核聚变相关电源业务提升至公司战略高度 [1] - 公司设立专门部门并由副总工程师带领团队进行技术攻关 [1] 合作与研发进展 - 公司与相关科研机构及项目公司保持密切联系 [1] - 公司团队致力于提供符合核聚变要求的相关产品 [1]

行业竞争格局 - 手持智能影像设备市场2023年规模为364.7亿元，预计到2027年将达592亿元，年均复合增长率约12.9% [2] - 市场竞争高度集中，2024年影石创新、大疆创新和GoPro合计占据78.9%的市场份额 [2] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%增长至2024年的35.6%，而大疆创新份额从19.1%降至13.2%，GoPro从38.2%降至30.1% [2] - 以大疆Pocket系列为代表的手持云台相机和影石Insta360 Go系列为代表的运动相机是两大主要品类 [2] 新进入者威胁 - OPPO等手机厂商已内部立项手持智能影像设备，计划于2026年内发布新品，直接对标大疆和GoPro [1] - 手机厂商切入该领域具备资源复用优势，包括镜头与传感器选型、算法调校、成像等能力积累，以及现有的用户基础、门店和售后资源 [1] - 手机市场增长放缓，2025年二季度全球智能手机出货量小幅下降至2.888亿部，促使手机厂商寻求手持影像设备作为新增长曲线 [4] 市场吸引力与盈利性 - 手持智能影像设备被视为需求庞大且蓬勃发展的领域，是手机厂商在行业增长放缓背景下的新增长点 [1] - 影石创新在2020至2024年间营收从8.50亿元增长至55.74亿元，年复合增速达60.02%，2022至2024年毛利率介于51.49%至55.95% [4] - 相比手机硬件业务（许多厂商硬件净利润率甚至达不到5%），手持智能影像设备是一个兼具规模与利润的优质赛道 [4] 技术壁垒与核心竞争力 - 手持云台相机产品设计中，便携性与高画质存在核心矛盾，技术壁垒较高 [3] - 大疆Pocket3发布后市面上鲜有对标竞品，其核心技术涉及镜头模组微型化、云台增稳马达与算法辅助等多个团队的协作优化 [3] - 手机厂商在智能影像设备技术上存在高复用性，硬件共享CMOS图像传感器、光学镜头等核心供应链，软件方面具备防抖、AI算法等能力 [5] - OPPO将影像作为重点领域，影像团队总人数超过1000人，每年研发费用超过10亿元 [5] 公司战略动态 - 大疆在消费级手持影像设备领域的核心腹地正面临手机厂商开辟的“延展战场”挑战 [1] - 手机厂商入局意味着大疆将直面更激烈的跨界竞争，但同时可能推动整个智能影像行业发展 [5]

新股市场整体表现 - 今年以来A股市场新股上市首日表现抢眼，78只新股上市首日无一破发，平均涨幅达242.33% [1] - 新股上市首日涨幅前三名分别为三协电机（785.62%）、江南新材（606.83%）和广信科技（500.00%） [3] - 发行价格低于10元/股的18只新股，上市首日平均涨幅达344.44% [4] 新股板块分布 - 按板块划分，创业板新股数量最多，为29只，主板、科创板和北交所分别为26只、8只和15只 [2] - 创业板和科创板（双创板块）新股合计占比达47% [2] - 在首日涨幅超过300%的22只新股中，主板、创业板和北交所各占7只，科创板占1只 [3] 个股表现亮点 - 三协电机上市首日收盘涨幅785.62%，发行价格8.83元，发行市盈率11.86倍，产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体等多个行业 [4] - 影石创新为今年最大“肉签”，首日收涨274.44%，以单签500股计算，盈利规模达6.49万元 [4] - 弘景光电、同宇新材、矽电股份等新股单签盈利均在5万元以上 [6] 公司业务与技术 - 三协电机是一家专注于控制类电机研发、制造与销售的高新技术企业，主营步进电机、伺服电机等产品 [4] - 影石创新以全景技术为核心，构建了全景图像采集与拼接、防抖、AI影像处理等核心技术体系 [6]

消费级无人机市场新动态 - 影石创新和追觅科技两家科技企业于今年第三季度宣布进入消费级无人机市场 [2] - 为应对新竞争者，行业巨头大疆在9月17日发布了新款Mini 5 Pro迷你航拍机 [2] - 影石创新的首款产品影翎Antigravity A1全景无人机在8月中旬亮相并开启公测，并于9月5日起在部分门店进行实机展览 [2] 消费者需求与产品特性演变 - 消费级无人机的主要客群已从注重性能的科技爱好者转变为注重使用体感的普通消费者 [6] - 当前消费者关注的考量要素包括智能跟拍功能以及产品的便携性 [2] - 无人机正从一个昂贵的玩具转变为一个操作简便的“智能拍摄搭子” [6] 产品创新与用户体验提升 - 大疆Mini 5 Pro着重加强了智能拍摄功能，并延续了轻量化设计风格 [2] - 影翎Antigravity A1遵循轻量化设计，配备全景摄像功能，对新手操作友好，并可通过飞行眼镜与体感遥控器实现沉浸式飞行体验 [3] - 影石创新的门店中，为了一睹A1产品而来的顾客和游客数量一度占据每日人流量的三成 [3] 共享商业模式与行业应用拓展 - 针对旅拍痛点，出现了扫码租赁无人机的共享模式，单次服务收费20-50元 [7] - 该模式已在全国数百个景区铺设机柜，提供自动跟随、环绕等多种智能拍摄模式，无需用户具备专业操作技能 [7] - 共享无人机通过规范化运营和技术手段，帮助景区管理解决了“黑飞”难题，部分景区还划定了专用飞行区域 [8] 技术融合与未来展望 - AI技术简化了航拍创作流程，共享无人机拍摄的素材可通过云端AI系统秒级生成本地化视频，内置模板可适配不同景区特色 [7] - 共享无人机的“文旅先行”模式为低空经济的多元化应用提供了可复制的实践路径 [8] - 行业专家指出，未来无人机市场竞争将更为贴近用户需求和市场感知，向技术体感和商业服务模式等多方面纵深发展 [8]

文章核心观点 - 手机巨头OPPO和vivo正式进入手持智能影像设备市场，OPPO已确认新形态影像产品系列计划于2026年内发布，vivo相关产品据传可能在明年推出 [1] - 手机厂商进入手持影像市场，旨在利用其在移动影像领域积累的技术和供应链优势，寻找新的增长点，以应对手机主业增长放缓的局面 [1][6] - 手持影像市场目前由大疆、影石创新和GoPro高度集中，但中国市场增长潜力巨大，且行业毛利率较高，为手机厂商提供了可见的增量空间和盈利机会 [3][6][11] 手持影像市场竞争格局 - 全球智能影像设备市场（主要包括运动、全景和航拍三类）竞争高度集中，2024年CR3（前三名企业）合计占据78.9%市场份额，核心玩家包括中国的影石创新、大疆创新以及美国的GoPro [3] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%大幅增长至2024年的35.6%，成为增长最快的头部企业；GoPro市场份额从38.2%降至30.1%；大疆创新则从19.1%降至13.2% [6] - 大疆旗舰款手持云台产品在线下渠道需求旺盛，大促期间通常需要预订 [3] 手持影像市场增长潜力 - 全景相机品类中，中国市场2023～2027年复合增长率预计达17.8%，远高于北美和欧洲市场（8%左右）以及亚洲其他市场（13%左右） [6] - 运动相机品类中，中国市场2023～2027年复合增长率预计为26.1%，增速等同于亚洲其他市场，同样远高于北美和欧洲市场（11%左右） [6] - 影石创新披露的招股书显示，2022～2024年间，公司主营业务毛利率持续高于50%，专业级智能影像设备和配件市场的毛利率表现高于消费级市场 [11] 手机厂商的竞争优势 - 硬件方面，手机厂商在供应链、设计和量产等方面拥有坚实护城河，手机的精密程度远超其他硬件 [7] - 软件方面，移动影像关注的防抖、AI算法、色彩还原等能力，也是手机镜头近些年来持续演进的方向，不同厂商已形成各具特色的解决方案 [7] - 智能影像设备行业上游供应链（如CMOS感光模组、光学镜头、锂电池等关键部件）与手机供应链企业名单多有重合，手机厂商具备先天竞争优势 [7][8] 手机厂商的业务拓展战略 - 头部手机厂商正试图撕掉“纯手机”业务标签，挖掘更广泛的智能终端市场成长空间 [10] - 相比小米和华为在智能终端生态的广泛布局，OPPO在业务拓展上相对审慎，更聚焦于做精品和随身设备 [10] - 除手持影像外，OPPO和vivo也在持续积累MR眼镜技术，vivo还提出进入家庭机器人市场，但这些领域仍处于前期探索阶段 [10]

风电板块市场表现 - 明阳智能和吉鑫科技涨停 天能重工涨近10% 大金重工、通裕重工、泰胜风能等跟涨 [1] 全球风电装机容量预测 - 未来5年内全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦 [1] - 到2028年后增速进一步提速 2034年达到峰值200吉瓦 [1]

风光装机目标更新 - 中国提出2035年风光发电装机容量达到2020年6倍以上 力争达到36亿千瓦 [1] - 2020年提出的2030年风光装机12亿千瓦目标已于2023年提前6年实现 [1][2] 市场表现 - 二级市场相关板块普涨 光伏设备指数上涨2.20%至3389.13 光伏指数上涨0.41%至3486.43 [1] - 储能指数上涨0.75%至5417.83 风电设备指数上涨1.66%至2424.98 [1] - 个股表现突出 TCL中环上涨10.06% 亿纬锂能上涨6.47% 科华数据上涨4.99% 金风科技上涨4.92% [1] 行业意义 - 新目标标志着中国气候治理与能源转型进入新阶段 是覆盖全经济范围温室气体减排承诺的重要组成部分 [1] - 风光发电作为清洁能源主力 其装机目标与实施路径对实现整体气候目标起关键支撑作用 [2] - 新目标既是对国内能源结构优化的战略安排 也是对全球气候治理的积极贡献 [2] 装机数据 - 2024年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦 同比增长99.3% 占新增装机的91.5% [3] - 截至2024年6月底全国可再生能源装机达21.59亿千瓦 同比增长30.6% 占总装机的59.2% [3] - 可再生能源继续保持新增装机主体地位 接近全国总装机的六成 [3] 需求驱动因素 - 经济持续平稳增长带动工业 建筑 交通等领域能源需求与电气化水平提升 [2] - 数字智能技术普及推动数据中心 算力基础设施等新兴用能需求快速增长 [2]

央行流动性操作 - 中国人民银行开展6000亿元1年期MLF操作 以固定数量、利率招标、多重价位中标方式保持银行体系流动性充裕 [1][4] 上市公司市值数据 - 8月末上市公司境内股份总市值达104.16万亿元 为近4年来各月末最高点 [1][7] - 电气、电子及通讯制造业总市值22.19万亿元 自7月起超过金融业 [7] - 千亿以上市值公司160家（数量占比近3%） 100-1000亿元市值公司1703家 20-100亿元市值公司3341家 [7] 半导体行业动态 - 华天科技筹划收购华羿微电子股份有限公司 涉及发行股份及支付现金并募集配套资金 标的公司主营半导体功率器件研发生产销售 [1][8] - 精智达交付首台半导体存储器高速测试机 完成半导体存储测试设备主要产品全面布局 [9] 政策支持措施 - 八部门联合推出《关于促进服务出口的若干政策措施》 优化跨境资金流动管理及服务贸易结算便利化 [4] - 六部门发布《建材行业稳增长工作方案》 目标2026年绿色建材营业收入超3000亿元 [4][5] - 国家医保局公开征集脑机接口、手术机器人等创新医用耗材产品信息 加快创新产品赋码进度 [5][6] 企业资本运作 - 上纬新材获37%股份要约收购 收购价7.78元/股 最高资金总额11.61亿元 [10] - 影石创新推出限制性股票激励计划 授予138.71万股（占总股本0.35%） [9] - 大龙地产拟收购北京城竺房地产60%股权 标的持有北京顺义区4.13万平方米地块 [8] 科技产业进展 - 小米发布小米17系列三款新机型 雷军举办第6次年度演讲 [2] - 全球数字贸易博览会在杭州举办 [2] - 宏力达通过基金间接持有摩尔线程0.3%股份 [10] 机构研究观点 - 华泰证券看好金融股结构性机会 建议关注估值具性价比的券商银行板块 [11] - 中金公司认为AIDC建设加速带动SST需求 看好拥有电力电子技术及数据中心项目经验的厂商 [11][12]

榜单概况 - 福布斯中国发布跨国经营30强榜单 聚焦品牌 供应链及研发端全面全球化公司 [1] - 调研样本覆盖市值超过百亿国内上市企业 综合评估经营业绩 海外市场占有率 实体规模 海外员工 国际化投资者比例及股价表现等指标 [3] - 比亚迪 江波龙 立讯精密 协创数据 影石创新等5家深圳企业入选 深企占比达六分之一 [1][3] 新能源车企表现 - 新能源车企实现不俗增长 比亚迪最近一个财务年度海外收入同比净增616.6亿元 为A股上市公司之最 [3] 算力领域企业表现 - 海外收入增速最快企业多来自算力领域 协创数据从传统电子制造平台转型为AI算力服务商 [3] - AI服务器市场需求爆发式增长 未来规模有望实现十倍甚至百倍增长 [3] - Meta OpenAI 特斯拉 微软等科技巨头宣布未来三年各自投入数千亿美元用于大模型训练 [3] 消费电子企业全球化策略 - 影石创新凭借全景相机和运动相机产品加速全球市场布局 海外收入占比接近八成 [4] - 通过精细化营销策略针对不同地区和场景定制差异化方案 [4]

持续督导工作概况 - 中信证券作为保荐人履行持续督导职责 制定了相应工作计划并明确现场检查要求 于2025年7月22日完成现场检查[1][2] - 督导工作包括查阅公司治理制度、财务内控、资金往来、募集资金使用等文件 并对高管进行访谈及公开信息核查[3] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年营业收入367,065.93万元 同比增长51.17% 主要因市场开拓及新品推出[21] - 净利润51,976.48万元 同比仅增0.25% 主因研发费用同比增长100.35%及销售费用增长75.46%[21] - 境外销售收入263,005.75万元 占主营业务收入72.38%[9] 技术研发与核心竞争力 - 研发投入56,167.98万元 研发人员1,836人（占总员工56.75%） 同比增长78.08%[7][23][32] - 拥有境内外授权专利998项 含发明专利222项[23] - 产品获多项国际奖项 如2024年《时代》杂志年度最佳发明奖、日本Good Design设计奖等[27][29] 风险因素分析 - 美国关税政策变动频繁 2025年多次加征关税 最高达34% 可能影响境外销售增长[8] - 涉美337调查及诉讼仍在进行 若败诉可能导致产品在美禁售或经济赔偿[13][14] - 外协加工费用18,028.06万元 占主营业务成本10.14% 存在供应链管理风险[10] - 存货账面价值149,976.27万元 原材料及委托加工物资占比49.20% 存在跌价风险[12] - 芯片依赖索尼、安霸等国际供应商 可替代性较差[17] 新增业务与募集资金使用 - 无人机产品处于公测阶段 未正式发售 未产生实际收入[34] - 募集资金使用符合制度要求 进度与原计划基本一致[35] 股权与治理结构 - 控股股东、实际控制人及高管持股数量无变化 无质押、冻结及减持情况[36]