公司基本情况 - 华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业及高新技术企业，专注连接器领域60余年[3]。 - 公司曾长期担任中国电子元件行业协会电接插元件分会理事长单位，现在是国际标准化组织 IEC TC48/SC48B中国技术归口单位、全国电子设备用机电元件标准化技术委员会副主任委员单位、中国电子元件行业协会电接插元件分会副理事长单位[3]。 - 2018年前近十年发展停滞不前，后通过一系列改革措施扭转局面，如2018年推进存续分立解决历史包袱，2019年推进员工持股计划解决经营活力问题，2020年引入战略投资者解决资产负债率过高问题，2021年推进相关工作解决骨干人才激励问题并深化客户合作关系等[3]。 公司业务发展 - 近几年聚集资源重点投向“高速”“系统”两个方面，在高速方面承担国家工信部“强基工程”和国家发改委重大专项工程，突破国外企业对10Gbps及以上速率高速背板连接器技术封锁，实现国产化替代；在系统方面建立提供多种系统解决方案的能力[3]。 - 子公司江苏信创连围绕服务器周边连接器产品布局，目前在客户处进行产品认证和导入，预计未来年度逐步上量[5]。 2024年第三季度经营业绩 - 营业收入26,511.95万元，较上年同期增长30.05%，通讯业务、工业业务销售收入同比增长[3]。 - 归母净利润 -3,072.64万元，同比下降，原因一是为完成高速线模组订单投入大量人力致成本上涨毛利下降，二是防务产品市场需求拉动不足加剧价格竞争致销售收入和毛利下降，三是孵化创新产品致研发和运营费用提升[3]。 高速线模组相关 - 今年7月开始量产，产能稳步提升，保障客户需求，后续新增产能将根据客户需求规划建设[4]。 - 根据客户需求指引，明年需求量较今年会有提升，公司将适时扩建产能[4]。 防务产品相关 - 2024年第三季度订单数量同比增长，但收入确认情况同比下降，一是组件类产品增加致生产和收入确认周期长，二是受行业中期调整影响需求拉动不足加剧价格竞争，三是加大研发和市场投入致成本上升影响收入和利润[4]。 - 包括系统互连产品、防务连接器、组件等，主要应用在航天、电子、船舶、兵器、核电等领域[5]。 人工投入情况 - 在高速线模组能力建设阶段投入大量生产类人力资源并引进专业员工加强自动化能力建设，致人工费用占产值比例阶段性很高，自动化产线爬坡完成后回归正常[5]。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 通信产能逐步投产，产品放量带动营收向上 - 公司Q3实现营收2.7亿元，同比+30%，环比+3%，主要系公司报告期内加速通信新业务产能建设，线模组、背板连接器等产品开始放量 [6] - 公司线模组已在核心客户获得突破，同时布局建设4条高速模组自动生产线。线模组产品开发难度高，公司具备技术先发优势，同时拥有客户资源，预计随着客户订单持续交付，公司营收有望进一步环比向上 [6] 高研发静待产出，防务主业短期承压 - Q3公司销售毛利率为12.2%，同比-17.6pct，环比-10.6pct，毛利率下滑主要有以下三点原因：1)公司紧抓线模组行业机遇，产能未完全建成前，为满足客户订单前期投入大量资源；2)公司防务主业市场价格和需求承压，高毛利业务下滑导致公司毛利率下降；3)公司持续孵化CPU Socket、高速连接器等一系列创新产品，研发保持高投入强度 [6] - Q3公司费用优化得益于营收规模提升，短期业绩承压，但随着高投入逐步转化为营收增长，业绩有望加速释放 [6] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为13.31/19.10/25.79亿元，同比增长47.32%/43.49%/35.04%；归母净利润分别为1.01/1.49/2.10亿元，同比增长39.48%/47.87%/40.46%，CAGR-3为43% [7] - 公司2024-2026年预测市盈率分别为165.2/111.7/79.6倍，市净率分别为10.5/9.7/8.8倍 [8]

会议情况 - 公司第二届监事会第三次会议于2024年10月28日通讯召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》，3票赞成[3] - 审议通过《关于增加2024年远期结售汇业务额度的议案》，3票赞成[4] 业务额度 - 远期结售汇业务额度增至不超130.69万美元及29.27万欧元[4]

营业收入与成本 - 公司第三季度营业收入为265,119,456.97元，同比增长30.05%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为749,161,345.33元，同比增长21.0%[17] - 公司2024年前三季度营业总成本为838,100,803.37元，同比增长36.1%[17] 净利润与亏损 - 归属于上市公司股东的净利润为-30,726,397.13元，同比下降1,596.56%[2] - 公司2024年第三季度净利润为-53,344,060.22元，同比下降246.2%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为-48,653,148.38元，同比下降222.6%[18] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.11元，同比下降210%[19] 研发投入 - 研发投入合计为31,673,968.52元，同比增长24.86%，占营业收入的11.95%[3] - 公司2024年前三季度研发费用为82,708,164.38元，同比增长20.1%[17] 资产与负债 - 公司总资产为2,675,202,306.99元，同比增长4.11%[3] - 公司2024年第三季度流动资产合计为1,476,672,080.64元，同比下降21.1%[13] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为1,198,530,226.35元，同比增长71.8%[13] - 公司2024年第三季度应付账款为429,595,957.77元，同比增长58.5%[13] - 公司2024年第三季度流动负债合计为714,772,788.80元，同比增长40.3%[14] - 公司2024年第三季度负债合计为1,226,652,738.45元，同比增长17.2%[14] 所有者权益 - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,432,353,947.11元，同比下降4.69%[3] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为1,432,353,947.11元，同比下降4.7%[16] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额为-101,556,994.11元，主要由于扩大生产规模，购买原材料增加[6] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-101,556,994.11元，同比下降541.8%[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-388,517,305.88元，同比下降451.4%[21] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为35,595,765.23元，同比下降93.8%[22] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为799,368,534.83元，同比增长17.3%[20] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为597,604,819.72元，同比增长27.7%[21] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为202,241,076.54元，同比增长3.4%[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为310,762,192.93元，同比下降64.2%[22] 产品与市场 - 公司通讯领域产品销售收入增长，主要系逐步完成通讯新业务的产能建设[6] - 公司孵化CPU Socket、高速连接器等创新产品，导致研发成本及日常运营费用显著提升[6] - 公司防务产品市场需求拉动不足，加剧价格竞争压力，导致产品销售收入下滑及毛利额下降[6] 股东与持股 - 公司控股股东四川长虹电子控股集团有限公司持股145,710,720股，占总股本的31.61%[8] - 公司员工持股平台共青城华飞投资合伙企业（有限合伙）持股19,422,000股，占总股本的4.21%[8] - 申银万国创新证券投资有限公司参与转融通业务，期末转融通出借股份且尚未归还的数量为0股[11] 货币资金与金融资产 - 公司2024年第三季度货币资金为347,220,913.15元，较2023年底的777,268,090.10元有所下降[12] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为110,139,903.41元，较2023年底的206,125,811.31元减少[12] 应收账款与票据 - 公司2024年第三季度应收账款为593,334,123.92元，较2023年底的487,049,019.45元有所增加[12] - 公司2024年第三季度应收票据为46,147,087.57元，较2023年底的100,020,567.22元减少[12] - 公司2024年第三季度预付款项为2,645,272.35元，较2023年底的2,409,271.91元略有增加[12] - 公司2024年第三季度其他应收款为9,206,166.53元，较2023年底的4,599,921.33元有所增加[12] - 公司2024年第三季度应收款项融资为60,489,634.56元，较2023年底的60,606,159.74元略有减少[12] 存货 - 公司2024年第三季度存货为302,150,770.71元，同比增长30.9%[13]

业绩总结 - 2024年国外销售收入较前期预计增加50万美元[3] 新策略 - 2024年8月同意开展远期结售汇业务，金额不超80.69万美元及29.27万欧元[3] - 2024年10月拟增加远期结售汇业务额度50万美元[2] - 2024年度开展远期结售汇业务额度增加至不超130.69万美元及29.27万欧元[2] - 授权远期结售汇业务有效期至2024年12月31日[8] - 开展远期结售汇业务资金来源为自有资金[6] - 开展远期结售汇业务存在市场、操作、法律风险[11] 决策进展 - 2024年10月28日董事会、监事会审议通过增加额度议案[2] - 监事会同意业务额度增加至不超130.69万美元及29.27万欧元[15] - 保荐机构对增加业务额度事项无异议[16]

人事变动 - 2024年10月28日董事会通过调整首席合规官议案[1] - 聘任祁飞为首席合规官，蒋道才不再担任[1] 人员信息 - 祁飞1981年5月生，有长虹等工作经历[4] - 2024年9月至今任公司党委副书记等[4] - 祁飞未持股，无关联关系，符合任职资格[5]

业绩总结 - 2024年国外销售收入预计增加50万美元[1] 新策略 - 2024年度远期结售汇业务额度增至不超130.69万美元及29.27万欧元，可滚动使用[1][2] - 锁汇保证金用公司自有资金[2] - 授权有效期至2024年12月31日，董事长审批合约，财经管理部办理事宜[3] - 制定制度降低风险，催收账款防违约或延期交割[5][6] - 增加业务额度助公司降汇率风险，实现稳健经营[8]

业务额度 - 2024年度拟开展远期结售汇业务金额增至不超130.69万美元及29.27万欧元[2] 业务相关 - 资金来源为自有资金[2] - 有效期至2024年12月31日，额度可滚动使用[5] 审批情况 - 2024年10月28日董事会、监事会审议通过增加额度议案[6] - 监事会同意业务额度增加[10] - 保荐机构认为合规且能控风险，无异议[11][12] 风险与应对 - 业务存在市场、操作、法律风险[7] - 通过关注市场等控制风险[8] 业务意义 - 可提高应对外汇波动风险能力[9]

报告公司投资评级 公司首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 连接器核心供应商，大客户支撑稳健经营 1. 公司深耕连接器领域 60 年，从标准引进到自主创新 [9] 2. 国资持股结构稳定，设备商长期合作注资赋能 [10][11] 3. 核心客户优质，公司经营状况稳健 [12][13] 4. 三种应用布局，市场增长趋势稳定 [17][18][19][20][22] 防务连接器产品增势不变，或将迎来业绩改善 1. 资质进入门槛高，60 年行业积累铸就高技术壁垒 [23][24][25][26] 2. 占据公司营收主体地位，毛利率贡献率高 [27][28] 3. 防务类连接器需求增长趋势不变，未来有望持续向好 [30][31][32][33] 华为长期战略合作方，AI 及汽车带来新增长 1. 受益华为市场份额提升及 AI 算力需求，公司通信业务营收增长 [36][37][38][39][40] 2. 新能源汽车需求持续提升，带动公司工业类产品营收增长 [44][45] 收入预测及估值分析 1. 连接器、系统互连产品、组件等业务预计未来将保持较快增长 [46][47][48] 2. 公司市盈率高于可比公司平均水平，给予"买入"评级 [49][50] 风险提示 1. 需求不及预期 [51] 2. 新产品研发不及预期 [51] 3. 产能不及预期 [51] 4. 新技术替代风险 [51]

业绩说明会信息 - 2024年10月9日上午09:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[2][4][5][8] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][8] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][8] 提问与人员信息 - 2024年9月25日至10月8日16:00前可预征集提问[2][5] - 参加人员有总经理刘太国等[5] - 联系人蒋道才，电话0816 - 2330358，邮箱security@huafeng796.com[6] 报告发布 - 2024年8月28日发布2024年半年度报告[2]