回购方案调整 - 回购股份实施期限延至2026年3月24日[3] - 回购资金来源调整为自有和自筹资金[3] - 2025年5月22日通过调整回购方案议案[8] 回购进展 - 截至2025年4月30日回购14960774股，占总股本0.69%[5] - 截至2025年4月30日，成交最高价24.91元/股，最低价13.64元/股[5] - 截至2025年4月30日，支付资金总额247957474.24元[5] 其他信息 - 2024年6月25日同意以自有资金回购A股，不超31元/股，总额10 - 12亿元[4] - 调整符合规定，无需股东会审议[9] - 回购存在方案无法实施等风险[10] - 回购股份拟用于可转债，未实施或注销[10]

回购股份方案调整 - 公司将回购股份实施期限延长9个月 由原定的2025年6月24日延期至2026年3月24日 调整后回购期限为2024年6月25日至2026年3月24日 [1] - 公司调整回购股份资金来源 从单一使用"自有资金"改为"自有资金和自筹资金"相结合 [1] - 除上述两项调整外 回购股份方案的其他内容保持不变 [1]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年5月20日召开2024年年度股东会，会议地点为天合路2号天合光能股份有限公司会议室，由董事长高纪凡主持 [3] - 会议通知通过中国证监会指定信息披露媒体公告，实际召开时间、地点、议案内容与公告一致 [3] - 现场会议采用记名投票方式表决，网络投票时间为交易时段（9:15-15:00），通过上证所交易系统或互联网投票平台进行 [3][4] 参会人员与表决权分布 - 现场出席股东及代理人共10人，代表股份未披露具体数量；网络投票股东326名，代表113,926,418股（占总股本5.2967%） [4] - 中小投资者共331人，代表股份未披露具体比例；合计出席股东336人，代表总表决权股份未披露总数 [4][5] - 公司董事、监事、高级管理人员及律师列席会议，网络投票股东资格由系统验证 [5] 议案表决结果 - **议案1**：通过率98.8455%（同意1,055,308,980股），反对率1.1287%（12,051,242股），弃权率0.0258%（274,143股） [6] - **议案2**：通过率99.7401%（同意1,064,859,699股），反对率0.2337%（2,495,229股），弃权率0.0262%（279,437股） [7] - **议案3**：通过率99.7505%（同意1,064,971,270股），反对率0.2238%（2,389,658股），弃权率0.0257%（273,437股） [8] - **议案4**：中小投资者支持率98.6034%（同意227,141,861股），反对率1.2425%（2,862,263股） [8] - **议案7**：通过率99.7593%（同意1,065,065,487股），反对率0.2101%（2,243,640股） [9] - **议案10**：中小投资者支持率98.9335%（同意227,902,296股），反对率0.9409%（2,167,642股） [11] 法律程序合规性 - 股东会召集程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及公司章程规定 [12] - 表决程序与结果经律师见证，确认合法有效，无新增议案或程序瑕疵 [6][12]

股东会召开情况 - 会议于2025年20月日在常州市新北区天合路2号天合光能股份有限公司会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为336人 持有表决权数量为1,067,634,365股 占公司总表决权数量的49.6363% [1] - 公司总股本为2,179,365,412股 其中回购专用账户持有28,451,731股不享有表决权 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 由董事长高纪凡主持 程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 所有议案均获通过 普通股股东对各议案同意比例均超过98% [1][2] - 最高同意比例为99.7698%（1,065,177,615票） 最低同意比例为98.8455%（1,055,308,980票） [1][2] - 反对票最高占比0.2773%（2,961,035票） 弃权票最高占比0.2337%（2,495,229票） [1][2] - 涉及5%以下股东表决的议案包括2025年度薪酬方案及利润分配方案 [2] 法律合规性 - 律师宋盼茹、连奕昕见证认为会议程序符合《公司法》《证券法》及《股东会规则》要求 [3] - 会议召集程序、出席人员资格及表决结果均被确认合法有效 [3]

本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2025 年 5 月 20 日 | 转债代码：118031 | 转债简称：天 | 23 | | | --- | --- | --- | --- | | | 转债 | | 公告编号：2025-054 | | 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | | | 天合光能股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （二） 股东会召开的地点：常州市新北区天合路 2 号天合光能股份有限公司会 议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 336 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 336 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 1,067,634,365 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 1,067,634,365 | | 3、出席会议的股东所持有表决 ...

北京市金杜律师事务所上海分所 关于天合光能股份有限公司 2024 年年度股东会 之法律意见书 致：天合光能股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所（以下简称本所）接受天合光能股份有限 公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委 员会《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》）等中华人民共和国境 内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、 中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规 范性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派律师出席了公司于 2025 年 5 月 20 日召开的 2024 年年度股东会（以下简称本次股东会），并就本次股东会 相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限 于： 1 1. 经公司 2024 年第四次临时股东大会审议通过的《天合光能股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）； 2. 公司提供的《天合光能股份有限公司第三届董事会第二十五次会议决 议》； 3. 公司提供的《天合光 ...

债券发行 - 2023年2月13日公司发行8864.751万张可转换公司债券，总额886475.10万元[4] 转股价格调整 - “天23转债”初始转股价格69.69元/股，2023 - 2025年多次调整[5][6][7][9] 转股价格修正条件 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权修正[10] 潜在修正情况 - 2025年5 - 6月或触发转股价格修正条款，公司将依规披露[12][14]

电解水制氢行业2024年发展概况 - 15家涉足电解水制氢装备业务的企业分为两类：11家来自传统能源装备/光伏/汽车零部件领域的跨界企业，4家以氢能为主营的企业 [2] - 跨界企业普遍体量较大但业绩承压，11家企业中双良节能、天合光能、隆基绿能净利润分别为-21.34亿元、-34.43亿元、-86.18亿元，主因行业供需失衡与光伏产品价格下跌 [4] - 纯氢能企业全部亏损，国富氢能、国鸿氢能、亿华通、重塑能源净利润分别为-2.09亿元、-4.072亿元、-4.56亿元、-7.37亿元，反映行业商业化初期特征 [5][6] 跨界企业制氢业务布局 - **中国中车**：子公司中车株洲所推出PEM电解槽，电流密度达30000A/㎡，能耗4.37kWh/Nm³，功率波动范围5%-130% [7] - **阳光电源**：阳光氢能2024年签约市占率行业第一，中标多个大型绿氢示范项目，拥有PWM制氢电源及ALK/PEM电解槽全栈技术 [8] - **上海电气**：氢器时代碱性电解槽电流密度突破10000A/m²，直流电耗仅3.94度，升降负荷速率行业领先 [11] - **双良节能**：发布全球最大5000Nm³/h碱性电解槽，电流密度与能耗指标打破行业纪录 [15] - **隆基绿能**：3000Nm³/h碱性电解槽获全球首张碳足迹证书，海外项目覆盖乌兹别克斯坦及欧洲市场 [17] 纯氢能企业技术进展 - **国富氢能**：电解水制氢设备收入同比增长102.9%至0.32亿元，重点研发液氢储运与电解设备 [18] - **国鸿氢能**：开发兆瓦级PEM电解槽及1000Nm³碱性电解槽技术，提升氢气生产纯度与稳定性 [19] - **亿华通**：PEM电解槽在新疆伊宁实现-20℃稳定运行，产氢压力达4MPa，抗冲击能力超行业50% [19] - **重塑能源**：同步布局PEM与ALK路线，推出兆瓦级PEM电解槽及制氢膜电极产品 [20] 行业技术突破方向 - 电解槽性能提升：电流密度（最高30000A/㎡）、能耗（最低3.94kWh/Nm³）、宽功率波动（5%-130%）成为竞争焦点 [7][11][15] - 低温适应性：亿华通PEM设备在-20℃环境下实现24小时无人值守运行 [19] - 系统集成能力：阳光电源、中国中车等企业提供风光制氢一体化解决方案 [8][7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 公司业务多元化布局助力穿越周期，虽产业链价格低位运行使企业盈利能力承压，但组件出货稳步增长、多业务协同发展可期，调整盈利预测后给予2026年20x PE，对应目标价17.10元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为802.82亿、732.80亿、826.80亿、992.84亿元，同比增速分别为 - 29.2%、 - 8.7%、12.8%、20.1% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为 - 34.43亿、 - 15.98亿、18.63亿、31.18亿元，同比增速分别为 - 162.2%、53.6%、216.6%、67.4% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为 - 1.58元、 - 0.73元、0.85元、1.43元，市盈率分别为 - 9倍、 - 20倍、17倍、10倍，市净率分别为1.2倍、1.3倍、1.2倍、1.1倍 [4] 业绩情况 - 2024年营收802.82亿元，同比 - 29.20%；归母净利润 - 34.43亿元，同比转亏；毛利率9.59%，同比 - 6.26pct；归母净利率 - 4.29%，同比 - 9.17pct [8] - 2024Q4营收171.34亿元，同比 - 46.91%，环比 - 15.09%；归母净利润 - 25.97亿元，同比转亏，环比增亏；毛利率 - 0.95%，同比 - 14.36pct，环比 - 10.44pct；归母净利率 - 15.15%，同比 - 16.56pct，环比 - 8.35pct [8] - 2025Q1营收143.35亿元，同比 - 21.48%，环比 - 16.34%；归母净利润 - 13.20亿元，同比转亏，环比减亏；毛利率6.61%，同比 - 8.23pct，环比 + 7.57pct；归母净利率 - 9.21%，同比 - 12.03pct，环比 + 5.95pct [8] 组件业务 - 2024年组件出货超70GW，外销64.5GW，同比 + 18%，自用约6GW，组件价格回落且低位运行致盈利能力承压 [8] - 2025年一季度组件出货超15GW，毛利率环比改善实现减亏，公司预计在量和盈亏间平衡，加大欧洲、澳洲等盈利较好市场布局，出货目标70 - 75GW [8] 技术研发 - 2024年11月，自主研发的高效N型双面i - TOPCon电池最高电池效率达26.58%，刷新TOPCon效率世界纪录 [8] - 2025年3月，210大尺寸钙钛矿/晶体硅两端叠层电池组件峰值功率达808W；4月，该叠层电池最高效率达31.1%，实现从电池效率到组件功率的全面突破 [8] 多业务发展 - 储能业务2024年出货4.3GWh，24Q4出货1.8GWh，海外占比持续提升、持续减亏，2025年有望高速增长 [8] - 光伏支架2024年出货7.3GW，同比持续增长，在欧洲、拉美、中东等区域出货领先，在沙特设厂并多次中标GW级订单保障全球份额 [8]

钙钛矿电池概念板块表现 - 截至5月14日收盘，钙钛矿电池概念下跌0.97%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的有13只，涨幅居前的包括聚石化学上涨4.19%、皇氏集团上涨2.11%、宝馨科技上涨1.40% [1] - 跌幅居前的个股包括信宇人、东方日升、ST泉为 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 钙钛矿电池概念跌幅0.97%，在跌幅榜中排名第五，表现弱于中韩自贸区（上涨5.44%）等涨幅领先板块 [2] - 其他光伏电池概念板块同样表现疲软，HJT电池下跌1.12%、BC电池下跌1.08%、TOPCON电池下跌1.03% [2] 资金流向分析 - 钙钛矿电池概念板块获主力资金净流出8.52亿元 [2] - 板块内43只个股获主力资金净流出，6只个股净流出超5000万元 [2] - 通威股份净流出1.57亿元居首，东方日升净流出1.01亿元，华工科技净流出7027.41万元，宝馨科技净流出6968.75万元 [2] - 中国核电净流入5749.94万元，天合光能净流入2700.49万元，皇氏集团净流入704.86万元 [2][4] 个股表现详情 - 通威股份下跌3.05%，换手率2.16%，主力资金净流出1.57亿元 [2] - 东方日升下跌5.01%，换手率9.71%，主力资金净流出1.01亿元 [2] - 宝馨科技虽然股价上涨1.40%，但换手率达24.18%，主力资金净流出6968.75万元 [2] - 聚石化学上涨4.19%，换手率3.41%，主力资金净流入522.58万元 [4] - 皇氏集团上涨2.11%，换手率5.10%，主力资金净流入704.86万元 [4]