行业概述 - 气体扩散层是燃料电池和电解槽中的核心组件 位于催化剂层与双极板之间 核心功能包括为气态反应物提供均匀扩散通道 排出液态水 传导电子和热量 并支撑催化剂层结构[3] - 气体扩散层通常由基底层或覆有微孔碳层的碳纸/碳布组成 基底层直接与气流通道接触用作气体分散体和集电体 微孔层含有碳粉和疏水剂管理液态水和水蒸气的流动[3] - 基底层材料主要包括碳纤维纸 碳纤维编织布 无纺布及炭黑纸 其中碳纤维纸和碳纤维编织布是主要应用材料[4] 市场规模 - 2024年中国气体扩散层行业市场规模达到12.58亿元 同比上涨52.4%[1][10] - 2024年中国碳纤维纸市场规模达到6.2亿元 同比上涨6.9%[6] - 2024年中国碳纤维布行业市场规模为77.13亿元 同比上涨19.0%[7] - 2024年中国氢燃料电池行业市场规模增长至59.9亿元 2020年仅为15亿元[9] 产业链分析 - 气体扩散层行业上游是碳纤维 碳纸 碳布等原材料供应商 原材料质量和性能直接影响气体扩散层制备与表现[6] - 中游是气体扩散层生产制造企业 利用上游原材料通过精细工艺制备高质量产品[6] - 下游应用集中在燃料电池 PEM电解槽等领域 新能源汽车和分布式能源发展推动燃料电池市场快速增长[6] - 中国是碳纤维生产大国 2024年碳纤维产量达到59044吨 同比上涨8.2%[6] 政策驱动 - 2024年12月工业和信息化部 国家发展改革委 国家能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》提出加快氢燃料电池车应用 高质量推进燃料电池汽车示范城市群建设[1][10] - 国家战略规划明确加快新能源体系建设 力争2060年前实现碳中和目标 氢能战略价值日益凸显[9] 竞争格局 - 气体扩散层多年来被美国Avcarb 日本东丽 日本三菱化学等国外企业垄断[10] - 2023年气体扩散层国产化率不足10% 2024年该比例有望提升 但仍然是燃料电池核心材料中国产化率最低的材料[10] - 主要国内企业包括碳能科技 山东仁丰特种材料 湖南金博碳素 上海嘉资新材料 深圳市通用氢能科技等[10] 重点企业 - 湖南金博碳素股份有限公司2025年上半年实现营业收入4.11亿元 同比上涨19.69% 归母净利润亏损1.68亿元 同比下降62.64%[12] - 金博股份开发了气体扩散层用碳纸 气体扩散层材料 高强度高导电柔性碳基双极板等产品 技术性能达国际领先水平 相关产品已通过国内多家头部企业验证并批量交付[12] - 深圳市通用氢能科技有限公司可实现气体扩散层年产能110万平 质子交换膜年产能10万平 已获得IATF16949等质量管理体系认证 与六十多家企业达成合作[13][14] 发展趋势 - 纳米技术发展有望改善气体扩散层微观结构 精准调控微孔尺寸与分布 实现更高效的物质传输[14] - 新型低成本高性能材料不断涌现 如特殊取向结构的碳纤维材料 有望显著提升机械性能与导电性能[14] - 行业将通过技术革新 规模化生产和优化供应链等方式降低成本 提高市场竞争力[15] - 新企业凭借技术创新 成本控制或服务模式等差异化优势可能打破现有市场格局 推动竞争格局多元化发展[16]

业绩说明会信息 - 公司计划参加2025年半年度科创板新材料行业集体业绩说明会[3] - 时间为2025年9月18日15:00 - 17:00[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[3][5] - 投资者2025年9月11日至17日16:00前可预征集提问[3][5] - 参加人员有总裁戴朝晖等[5] - 投资者可在2025年9月18日15:00 - 17:00在线参与[5] - 联系人彭女士，电话0737 - 6202107，邮箱KBC@kbcarbon.com[6] 其他 - 公司2025年8月27日发布2025年半年度报告[3] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌2.34%，领跌个股为上能电气（跌幅9.93%）[1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点，与板块走势形成分化[1] - 板块内个股表现两极分化：涨幅最高为ST泉为（9.35%），跌幅最深为上能电气（-9.93%）[1][2] 个股价格变动 - 涨幅前列个股包括ST泉为（13.45元，+9.35%）、*ST个股（6.68元，+3.89%）、晶盛机电（34.55元，+3.88%）[1] - 跌幅显著个股包括大全能源（30.25元，-8.05%）、通威股份（22.26元，-6.00%）、首航新能（36.17元，-4.92%）[2] - 头部企业普遍下跌：锦浪科技（84.49元，-4.43%）、德业股份（70.15元，-3.75%）、晶科能源（5.75元，-3.20%）[2] 资金流向特征 - 板块整体主力资金净流出37.25亿元，游资净流入6.05亿元，散户净流入31.19亿元[2] - 晶盛机电获主力资金净流入1.39亿元（净占比8.12%），但遭散户资金净流出1.23亿元[3] - 金博股份主力净流入7337.23万元（净占比17.05%），散户净流出6899.48万元[3] - 海优新材主力净流入1615.67万元（净占比10.58%），游资基本持平（净流出2.62万元）[3] 成交活跃度 - 通威股份成交额最高达30.29亿元（成交量134.81万手），上能电气成交31.95亿元（94万手）[2] - 阿特斯成交121.04万手，晶科能源成交114.31万手，显示龙头股交易活跃[2] - 弘元绿能主力净流入1790.07万元但游资净流出2235.24万元，反映资金分歧[3]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心财务表现 - 2025H1实现收入4.11亿元，同比增长19.69%；归母净利润为-1.68亿元 [2][5] - 2025Q2实现收入2.51亿元，同比增长77.94%，环比增长57.31%；归母净利润为-0.82亿元 [2][5] - 2025Q2研发费用支出0.34亿元，研发费用率为13.68% [11] - 销售、管理、财务费用率环比均有所降低，反映较强费用控制能力 [11] 业务进展 - 新业务锂电和交通领域收入同比增长305.35% [11] - 光伏领域收入减少及开工率下降导致阶段性亏损 [11] - 交通领域：与合作伙伴共同拓展碳陶制动后市场，近期获得定点 [11] - 锂电领域：与主要头部硅碳企业建立良好客户关系，提供个性化多孔碳产品解决方案 [11] - 氢能领域：与北京氢璞创能科技签署战略合作协议，聚焦氢燃料电池碳纸领域；获得国内知名氢燃料电池系统制造商定点开发通知书 [11] 战略与运营 - 公司深耕先进碳基材料领域，围绕碳基材料产业化平台战略，重点拓展碳基材料在交通、锂电等领域的应用 [11] - 全面落实提质、降本、增效措施，持续保持高比例研发投入，推动产品和技术迭代升级，构建差异化壁垒 [11] - 积极调整市场重心，加大新业务市场拓展力度，丰富先进碳基材料产品在各领域的多元化应用 [11] - 调整、优化组织机构与资源配置，进一步降低经营管理成本，提高公司整体经营效率 [11] - 光伏和半导体领域主动调整客户合作策略，持续优化客户结构，加强客户信用管理 [11] 未来展望 - 随着光伏反内卷持续推进，产业链价格和盈利有望得到修复 [11] - 公司将持续开展新产品、新技术的研发创新工作，重点推进碳陶制动盘、锂电热场部件、多孔碳等新产品的市场推广 [11]

股价表现 - 9月9日股价下跌5.03%至36.06元/股 成交额4.25亿元 换手率5.65% 总市值73.62亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售 [1] - 锂电领域产品占比48.39% 光伏和半导体领域产品占比26.09% 交通领域产品占比24.88% 其他业务占比0.65% [1] 机构持仓情况 - 中加改革红利混合基金持有3.96万股 占基金净值比例2.56% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约7.57万元 [2] 基金业绩表现 - 中加改革红利混合基金规模3938.66万元 今年以来收益22.25% 近一年收益37.26% 成立以来收益18.34% [2] - 基金经理黄晓磊管理资产规模6868.41万元 任职最佳回报5.8% 最差回报-8.06% [3] - 基金经理于成琨管理资产规模3938.8万元 任职最佳回报40.71% 最差回报-3.92% [3]

股价表现 - 9月8日盘中金博股份涨停 股价报38.93元 成交6.62亿元 换手率9.12% 振幅17.97% [2] - 科创板392只个股上涨 18只涨幅超10% 除金博股份外 浙海德曼 微导纳米 中国电研等亦涨停 [2] - 科创板186只个股下跌 跌幅较大包括源杰科技跌13.38% 东芯股份跌9.06% 生益电子跌9.00% [2] 资金动向 - 上一交易日主力资金净流出143.60万元 近5日净流出1252.34万元 [3] - 最新两融余额6.02亿元 其中融资余额6.01亿元 较前日增842.72万元（增幅1.42%） 融券余额77.17万元 较前日增3.66万元（增幅4.98%） [3] - 近10日两融余额增加1192.20万元（增幅2.02%） 融资余额增长2.02% 融券余额增长4.00% [3] 财务数据 - 上半年营业收入4.11亿元 同比增长19.69% [3] - 上半年净利润-1.68亿元 同比下降62.64% [3]

公司治理结构变更 - 金博股份第四届董事会第七次会议审议通过取消监事会及修订公司章程等多项议案 [2]

交易决策 - 涉及资产总额占比10%以上等6种情况由董事会决策[4] - 涉及资产总额占比50%以上等6种情况有特定规定[7] - 累计超总资产30%需股东会审议并三分之二以上通过[10] 文件内容 - 投资项目建议书应含项目名称等内容[13] - 投资方案草案应含项目名称等内容[15] 审计评估 - 达规定标准或必要时对拟处置资产审计或评估[14] - 交易标的为股权需提供审计报告[15] - 非现金资产应提供评估报告[15] - 审计报告和评估报告有时间限制[15] 项目执行 - 重大投资项目批准后董事长签署意见，财务办手续[16]

适用人员 - 适用本办法人员包括公司董事、首席科学家、总裁等[2] 薪酬原则与构成 - 董事和高级管理人员薪酬遵循按劳分配等五项原则[3] - 高级管理人员薪酬包括基本年薪、绩效薪酬等五类[7] 激励与评价 - 董事及高级管理人员激励包括员工持股等中长期激励[7] - 董事会薪酬与考核委员会负责绩效评价[9] 薪酬发放与调整 - 基本薪酬按月发放，绩效薪酬按考核周期发放[16] - 薪酬调整依据包括同行业薪酬增幅、通胀水平等[14] 其他 - 公司按规定代扣代缴个人所得税[16] - 办法自股东会审议通过之日起生效[21]

担保审批 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%须股东会审批[4] - 对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后提供的担保需股东会审批[4] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需股东会审批[4] - 按担保金额连续12个月累计计算超公司最近一期经审计总资产30%的担保需股东会审批，且股东会审议时应经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[4][5] - 董事会审议担保事项须全体董事过半数通过，且出席董事会会议的三分之二以上董事同意[5] 担保管理 - 发现被担保人债务到期后15个工作日未履行还款义务，公司应及时了解并披露信息[9] - 担保合同应明确被担保的主债权种类、金额，债务人履行债务的期限等条款[10][11] - 各子公司须定期向公司财务中心报送担保额度使用情况[19] - 公司作为保证人，同一债权有物的担保，债权人放弃物的担保，公司在其放弃权利范围内拒绝承担保证责任[19] - 对于未约定保证期间的连续债权保证，发现继续担保有风险应书面通知债权人终止保证合同[20] - 法院受理债务人破产案后债权人未申报债权，公司应参加破产财产分配预先行使追偿权[21] 档案管理 - 公司对外担保档案管理应与担保同步进行，收集整理归档各环节文件资料[21] - 担保合同订立后，财务中心指定专人保管担保文件并定期整理归档等[21] - 子公司签对外担保合同后应将复印件交公司财务中心备案[21] 责任追究 - 公司董事等擅自越权签担保合同造成损害，追究当事人责任[23] - 相关人员违法违规擅自担保造成损失，应承担赔偿责任[23] - 相关人员未正确履职造成损失，可视情节给予罚款或处分[23] 其他规定 - 办法中“以上、内”含本数，“以下、过、低于”不含本数[25] - 办法由公司董事会负责解释，经股东会通过后生效[26] - 办法未尽事宜按有关规定执行，抵触时按国家法律和章程规定执行[27]