纪要涉及的行业和公司 - **行业**：空间信息行业、低空经济行业、计算机行业、智能驾驶行业、制药行业、金融行业、教育行业、安全行业、办公与编程行业 [2][7][9] - **公司**：中科星图、同花顺、东方财富、比亚迪、Plan Optik、拓尔思、国投智能、金蝶、青云科技 [2][13][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 中科星图相关 - **AI领域布局**：2025年2月10日接入DeepSeek R1大模型，提升工作效率、降低开发成本，使用户意图识别和逻辑推理能力整体提升10%，提升空间信息行业垂类应用智能体构建效率30%；为星图云等海量空间信息应用场景带来创新 [2][3] - **低空经济领域布局**：2025年1月18日推出“星图低空云1.0”，基于数据、算力和生态合作，通过双引擎技术打造综合服务平台，已为全国十个城市开通线上样板间；提出“一加二加N加M”战略，实现高性能可计算低空管理 [2][3] - **商业航天方向措施**：通过技术大模型智能体精准掌握商业卫星参数，降低用户开发门槛，推动全产业链布局，借助DeepSeek提升原有产品体系服务能力 [4] - **低空经济战略规划**：未来五年实施“天象控”计划，构建相关系统实现全链路覆盖，已签约15家单位推动区域示范项目落地 [5] - **推动行业发展方式**：利用技术优势，融合DeepSeek R1大模型优化产品体系，构建综合性平台提供定制化解决方案，推动行业信息化与智能化升级 [5] 低空经济行业相关 - **发展现状和前景**：自2024年初国家成立相关机构后经历两波行情，增长确定性高且速度快，与国家战略和安全密切相关，2025年有显著进展，预计大量订单落地，远期规模巨大 [7] - **市场空间测算**：政府客户市场需求预计超百亿，考虑县级行政区总规模可达200亿以上，空管系统投资和通用航空机场建设带来增量价值 [2][8] 计算机板块相关 - **过去表现特点**：过去两到三年牛短熊长，农历年前表现差，2025年1月13日开始迅速回升 [9] - **当前成交量和市值情况**：近期连续三日成交额突破3000亿元，占全市场成交额18%，总市值4.73万亿元，占A股上市公司市值4.8%，极端情况占比可达7.6% [2][10] - **指数点位较高原因**：国产算力在过去几年得到兑现 [10] - **行情判断**：计算机行业行情远未结束，2025年是AI应用端落地关键一年 [10] AI技术应用前景相关 - **应用前景广阔**：算力成本下降、大模型开源，2025年开始将在各领域带来突破性进展，类比2013 - 2014年互联网转型 [13] 市场走势相关 - **短期走势**：指数上涨快，可能出现分化，但会突破2023年前期高点 [13] - **长期走势**：新技术和产业变化将共振向上发展 [13] 值得关注领域相关 - **国产化与智能化结合**：如上周龙科发布C +服务器芯片，具备投资潜力 [14] - **具体领域**：智能驾驶、制药、金融、教育、安全、办公与编程 [15] 其他重要但可能被忽略的内容 将在北京、上海和深圳举办一系列AI论坛，邀请青云科技及其他算力相关公司代表参会，可深入了解市场热门公司 [16]

文章核心观点 星图云接入DeepSeek - R1大模型服务升级，为空天信息赋能千行百业注入新动力 [1] 接入模型后的能力提升 - 用户意图识别和逻辑推理能力提升10% [1] - 提供零代码开发智能体快速构建流程，构建效率提升30% [1] 星图云的功能特点 - 以星图地球为依托，打造统一智能地球问答入口，实现“自然语言 + 可视化交互”，便捷获取多领域信息 [1] - 深度融合DeepSeek大模型与自研智能计算架构，提升解析效率与精度 [1] - 融合空天信息专业知识库、向量库和功能函数接口库，通过自然语言大模型决策与多智能体代理执行模式，全面覆盖数字地球应用场景 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7][45] 报告的核心观点 - 中科星图在AI+低空领域以天强空、以算制空，通过低空云迈向新征程，率先基于真实场景数据进行AI模型训练，先发优势显著，有望参与低空领域标准制定并全国推广，实现订阅式收入 [5][6] - 预计2024 - 2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%，归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23% [7][45] 根据相关目录分别进行总结 规模：2026年我国低空经济规模有望突破万亿元 - 政策重视，国家发改委成立低空司协调资源，低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，中央空管委将在六城市开展eVTOL试点 [13][14] - 2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，同比增长33.8%，赛迪顾问预计2026年有望突破万亿元 [14] 低空云是公司体系化竞争优势在低空领域的落地体现 架构：自主可控的星图云IaaS基础设施 - 数据全面，具备多圈层对地观测体系和十大圈层数据能力，整合近300颗在轨遥感卫星资源 [22] - 算力先进，与郑州超算合作构建星图地球超算数据工场，实现四域融合与统一管理 [22] - 算法强大，“空天·灵眸”大模型接入PB级数据和多种算法，在国际数据集领先，纳入国际标准 [22] 架构：高性能可计算的空擎・低空PaaS中台 - 空域网格引擎领先，参股公司参与起草标准，公司打造G - DGGS体系实现空域资产数字化 [25] - 具备综合低空数据管理能力，可管理底板、要素、动态数据 [25] - 有网格场景管理能力，支持各类低空数据网格化 [28] - 空域计算器可进行静态、动态、专题计算 [28] 架构：领航・一站式低空监、管、服飞行服务SaaS平台 - 提供低空全要素三维可视化、航路自动规划、飞行计划冲突自动评估、实时冲突告警、低空气象情报、智能预警等功能 [31][33][34] 优势：类比自动驾驶，率先基于真实场景数据进行AI模型训练 - 有领先的空域网格图，打造G - DGGS体系为地方空域资产商业化奠基 [36] - 具备自主天基卫星数据，实现全国影像和气象预报更新，支持多种无人机电磁环境感知 [36] - 星图地球智脑生成式AI引擎接入大量数据和算法 [36] - 超算和AI算力强大，可快速构建地形和白模网格，支持百万级无人机路径规划 [37] - 建设两大低空试验场，用真实飞行数据提升低空云能力 [39] 应用案例：支持一周内交付+线上线下订阅制，未来规模化推广可期 - 可高效交付“静态”“动态”样板间，降低用户成本 [40] - 已签约15 + 低空区域示范战略合作单位，开通10 + 个城市在线样板间，采用多租户管理和周期性付费，有望全国推广并获订阅式收入 [40] 盈利预测和估值 - 预计2024 - 2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%，归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%，维持“买入”评级 [7][45]

公司战略与产品发布 - 中科星图发布低空新战略和星图低空云V1 0版本新产品 构建一朵星图低空云 建设两个低空试验场 打造N个区域示范 挖掘M个行业场景 加速低空应用规模化拓展 [1] - 中科星图布局建设电磁星座 气象星座 遥感测绘星座等天基卫星星座 基于自主构建的天基能力 为低空飞行活动提供空天信息数据保障 [1] - 数字地球超级计算机实现云计算域 超算域 智算域 大数据域的四域融合和统一管理 构建强大的低空智能计算能力 提供稳定可靠的低空数据底座智能计算更新能力 [1] - 星图低空云V1 0提供四大专项能力 全要素数据供给能力 低空网格构建能力 低空数字孪生构建能力 全时空数据计算能力 [3] - 星图低空云V1 0提供三类低空飞服平台落地模式 本地化飞服平台交付 在线样板间 在线飞服平台交付 目前已经为全国客户开通在线样板间10+个城市 [3] 低空经济布局与落地 - 中科星图早在2020年便开始布局低空经济领域 持续进行技术攻关 不断将科技成果转化为现实生产力 [3] - 中科星图基于自主的数字地球理论 自主的空间基础设施 自主的数字地球软件 自主的IT基础设施 研发并在2024年推出了GEOVIS数智低空大脑 [3] - 中科星图在山东青岛和安徽合肥分别搭建一个数字仿真低空试验场和一座实体物理低空试验场 通过开展低空飞行模拟验证 预测评估 迭代优化以及对比分析 优化飞行特性和策略 [4] - 中科星图通过与沈阳 呼和浩特 九江 雄安新区 德州等地方政府 以及德州交投集团 厦门信息集团 厦门翔业集团等众多产业单位合作 打造众多基于低空云的城市示范引领项目 构建区域低空经济发展新引擎 [4] 未来规划 - 中科星图未来将继续通过技术创新和应用牵引 积极把握低空经济万亿产业机遇 继续加大科技研发投入 紧跟低空经济发展方向 基于星图低空云V1 0平台创造更加广泛的应用场景 [4] - 中科星图将通过打通低空产业上中下游产业链 实现低空信息资源从获取 处理 存储 共享到应用全产业链布局 赋能千行百业 [5]

投资评级 - 中科星图(688568.SH)的投资评级为"买入"（维持）[2] 核心观点 - 中科星图在低空领域具备体系化优势，能够有效协调中科院股东资源，拥有自主可控的星图云IaaS基座，集天基数据、AI算法和超算算力于一体[6] - 公司已签约15+低空区域示范战略合作单位，未来有望参与低空领域整体国家和行业标准制定，并将低空云在全国范围内进行推广[7] - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%，归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%[7] 市场表现 - 中科星图1M、2M、3M的绝对涨幅分别为-8.85%、-18.38%、29.17%，相对涨幅分别为-6.05%、-14.44%、28.54%[4] 公司优势 - 领先的空域网格图：子公司北斗伏羲参与起草了《地球空间网格编码规则》国家标准，设计了低成本、动态更新的低空立体导航空域图，打造了G-DGGS空域网格体系[5] - 自主的天基卫星数据：基于自主构建的天基卫星星座能力，实现了全国影像0.8/0.5米天级更新、实况气象23类分钟/小时/天级预报、支持50+种无人机的电磁环境感知[5] - 星图地球智脑生成式AI引擎：集成与中科院合作的首个面向跨模态遥感数据的生成式预训练大模型"空天·灵眸"，接入了PB级分析就绪数据，20余个基础处理算法、30余个行业通用算法、15余个专题应用算法和800余个算子服务[5] - 强大的超算和AI算力：自主设计了数字地球超级计算机，以某省会城市为例，可以使用512个超算处理器，在3小时内完成1.1万平方公里的8米网格的地形+白模网格的快速构建[5] - 两大低空试验场：建设了全数字化仿真低空试验场、实景仿真低空试验场，使用真实的飞行数据来持续提升低空云能力[5] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%[7] - 预计2024-2026年毛利率分别为48.2%/49.5%/49.8%[8] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为11.4%/15.8%/21.7%[8] 行业背景 - 低空空域安全是国家安全的重要组成部分，我国在政策层面充分保障低空经济发展[6] - 美国国家科学、工程与医学院发布《加强空中交通国家蓝图》，提出使用新型智能航空器在本地、区域内、跨区域及城市等开展空中交通运输服务的发展愿景[6] - 我国低空政策频出，低空司+专项资金+六地试点实现央地协同[6]

公司动态 - 中科星图于1月18日在北京成功举办低空战略暨产品发布会 [1] - 公司发布低空新战略和星图低空云V1.0版本新产品 [1] - 成立"中科星图低空云科技有限公司（筹）"，旨在完善低空布局 [1] 战略合作 - 中科星图将与合肥市、青岛市共建低空试验场 [1] - 公司与合肥市、青岛市开展低空战略合作 [1] 业务发展 - 新公司将围绕技术能力创新和商业化场景应用，构建低空云技术生态与商业生态 [1] - 公司与生态伙伴共同拓展低空经济新领域、新场景 [1]

投资评级 - 报告首次覆盖中科星图(688568 SH)，给予"买入"评级 [1] 核心观点 - 中科星图是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业，依托中科院空天院和中科曙光的强大背景，实现了算力、数据、算法的有机融合，业绩持续高速增长 [3] - 公司通过AI应用、低空算力和商业航天三大逻辑，打造第二增长曲线，未来发展空间广阔 [4] - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为35 69/53 82/83 65亿元，同比增长41 86%/50 82%/55 41%，归母净利润分别为4 38/6 96/11 57亿元，同比增长27 98%/58 75%/66 23% [4] 公司概况 - 中科星图成立于2006年，是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业，面向政府、企业、特种领域及大众用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务 [12] - 公司实控人为中科院空天院，中科曙光为第二大股东，二者分别为公司提供领先技术和强劲算力支持 [18] - 公司高管多为中科曙光(先进计算)、中科院(空天数据)硕博出身，实现了算力及数据的有机融合 [20] 业务板块 - 公司形成特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大业务板块 [12] - 2024年前三季度，公司收入20 07亿(同比+43 44%)、归母净利润1 46亿(同比+41 27%)、毛利率47 49% [3] - 技术开发与服务为公司第一大营收业务，2024H1占比71 8% [27] - 特种领域为公司第一大营收，2023年占比33 23%，智慧政府、气象生态、企业能源等业务重要性亦逐年提升 [27] AI应用 - 公司对标PLTR，打造星图云第二增长曲线 [4] - 基于空天院牵头研制的"空天·灵眸"生成式预训练大模型、十大圈层多源卫星天基数据、中科曙光自研的超算以及GEOVIS可计算数字地球产品体系，打造了星图云平台 [4] - 2024H1，星图云助力下，公司以云服务模式打造第二增长曲线业务收获个人认证开发者21306户、企业认证开发者17245户，实现收入2164 98万元 [63] 低空经济 - 公司以天强空、以算制空，通过低空云实现降维打击 [4] - 基于天基数据+超算算力+GEOVIS可计算数字地球产品体系，打造低空云产品体系 [4] - 2026年我国低空经济规模有望突破万亿元，成为中国经济新的增长点 [4] - 公司自2020年开始部署低空经济领域，已在该领域形成了明显的竞争优势 [80] 商业航天 - 公司直接持股星图测控34 77%股权，具备国有背景的自主可控国产化洞察者系列产品 [4] - 星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人" [4] - 星图测控的核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，并正力争逐步实现对国际主流航天分析软件STK的产品替代 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为35 69/53 82/83 65亿元，同比增长41 86%/50 82%/55 41% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4 38/6 96/11 57亿元，同比增长27 98%/58 75%/66 23% [4] - 预计2024-2026年PE为57 5/36 2/21 8X [99]

行业与公司 - 行业：商业航天、空天信息产业、低空经济[1][8][13] - 公司：中科星图[2][3][6][11] 核心观点与论据 - **公司营收与利润增长**：2019-2023年公司营收从4.9亿元增长至25.2亿元，4年复合增速50.6%；规模增利润从1亿元增长至3.4亿元，4年复合增速35.1%[2] - **两大成长曲线**：第一成长曲线为线下业务，核心推动因素是马机制；第二成长曲线为线上业务，逐步向B端和C端用户赋能[2][3] - **子公司发展**：2024年子公司星途测控和星途微天信挂牌新三板，进入创新层[3] - **线上业务布局**：公司依托Geowiz Online在线数字地球产品体系，形成云上数据、云上计算、云上应用三大线上服务体系[3] - **数据体系建设**：公司构建十圈层数据体系，通过天、零、空、地、海一体化多圈层地球观测体系，构建多圈层数据建设的统一体系标准[4] - **软件底座能力**：征途云开发者平台接入上百种空间信息产品技术和服务，涵盖数据获取、处理、发布、计算等多个环节[4] - **低空经济布局**：公司推出数字低空大脑产品，布局低空经济领域[5][22] - **政策红利**：国内空间信息产业迎来政策红利期，十四五规划提出打造全球覆盖高效运行的通信摇杆导航空间设施体系[12] 其他重要内容 - **员工激励与持股**：公司通过员工持股平台和股权激励计划绑定核心技术人员和管理人员，2021年推出股权激励计划，覆盖170人[7] - **子公司分布与集团化战略**：公司实施集团化发展战略，拥有北京、西安、青岛、合肥四个管理总部，多家控股子公司和办事处[9] - **研发投入**：2019-2023年公司研发费用率从12.9%提升至14.8%，加大科研创新投入[11] - **海外案例对标**：公司借鉴Google Earth和Palantir Technologies的成长经验，构建丰富的数据资源和市场开拓能力[16][17][18] - **盈利预测**：预计2024-2026年公司规模将利润分别为4.7亿、6.93亿、9.89亿元，对应PE分别为59倍、40倍、28倍[5] - **风险提示**：行业政策变化、市场竞争加剧、研发不及预期等风险[5][26] 数据与百分比变化 - 2019-2023年营收复合增速50.6%，利润复合增速35.1%[2] - 2023年底公司营收20.1亿元，同比增长43.4%；规模降利润1.5亿元，同比增长41.3%[11] - 2024-2026年预计利润增速分别为37.3%、47.3%、42.7%[25] - 2024-2026年预计毛利率分别为38.6%、38.4%、38.2%[23]

股权变动 - 转让后星图群英持股比例由15.47%减至13.03%，减持超1%[4] - 2022年7月18日至公告披露日，星图群英累计权益变动超5%[4] - 本次权益变动合计减持股数26,554,622股，减持比例7.07%[14] 转让详情 - 本次询价转让价格为41.60元/股，转让股票数量为15,287,652股[3] - 星图群英拟转让13,286,759股，实际转让13,286,759股，占总股本2.45%[8] - 星图荟萃拟转让2,000,893股，实际转让2,000,893股，占总股本0.37%[8] 受让情况 - 上海珏朔受让10,270,652股，占总股本1.89%，限售期6个月[18] - 毕盛资产受让1,600,000股，占总股本0.29%，限售期6个月[18] - 国泰君安受让1,360,000股，占总股本0.25%，限售期6个月[18] 转让过程 - 询价转让价格下限不低于2024年12月24日前20个交易日均价的70%[19] - 《认购邀请书》送达84家机构投资者，收到20份有效报价表[19] - 最终11家投资者获配[20]

股东持股 - 截至2024年12月24日，宁波星图群英持股84,063,641股，占比15.47%[2] - 宁波星图荟萃持股9,287,942股，占比1.71%[2] 转让情况 - 拟询价转让股数上限15,287,652股[3] - 宁波星图群英转让13,286,759股，占比2.45%[4] - 宁波星图荟萃转让2,000,893股，占比0.37%[4] - 转让价格下限不低于前20交易日均价70%[6] - 转让价41.60元/股，金额635,966,323.20元[13] 受让情况 - 11家机构受让15,287,652股，占比2.81%[15] - 上海珏朔受让10,270,652股，金额427,259,123.20元[14] 时间节点 - 2024年12月20日完成对出让方核查[19] - 12月24日出具核查意见[19] - 12月25日公告《询价转让计划书》[17] - 12月26日公告《股东询价转让定价情况提示性公告》[17] 合规情况 - 转让过程遵循公平公正原则，符合监管要求[22] - 整个过程符合相关法规规定[22]