财报披露 - 公司于2025年8月29日披露《2025年半年度报告》[3] 业绩说明会 - 公司计划于2025年9月18日参加半年度科创板新材料行业集体业绩说明会[3] - 会议15:00 - 17:00召开，地点为上证路演中心[6][7][8] - 方式为网络互动，投资者9月11 - 17日16:00前提问[6][7][8] - 提问可登录网站或发邮箱，参加人员含董事长等[6][7][8] - 联系人是证券部，会后可通过上证路演中心查看情况[9]

人事变动 - 颜悦2025年9月8日辞去总经理职务，原定任期至2027年12月26日[2][3] - 辞职后担任重大攻关项目总负责人[2][3] - 公司将尽快选聘新任总经理[5] 股权情况 - 截至公告披露日，颜悦间接持股276,672股，占总股本0.06%[4] 影响说明 - 颜悦做好工作交接，辞职不影响公司生产经营[4]

人事变动 - 公司董事会近日收到颜悦辞去总经理职务的书面报告 因工作调整原因申请辞职 [1] - 颜悦辞去总经理职务后将担任公司重大攻关项目总负责人 辞任报告自送达董事会时生效 [1]

人事变动 - 公司总经理颜悦因工作调整辞去职务 [1] - 颜悦辞任后将担任公司重大攻关项目总负责人 [1]

根据提供的晨会纪要内容，以下是关于各公司和行业研究的核心观点及关键要点总结： 美年健康 (医疗服务) - 2025年上半年营业收入41亿元，同比下降2.28%，归母净利润亏损2.21亿元，亏损同比扩大2.59% [4] - 旗下分院总数566家，控股体检分院304家，总接待量955万人次，控股体检分院接待量600万人次，体检客单价656元，体检服务收入39亿元 [6] - AI技术相关收入1.40亿元，同比增长62.36%，包括心肺联筛、AI-MDT报告等产品 [6] - 推进医疗数据资产RWA代币化，以设备资产、数据资产等收益权作为底层资产 [5][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为104亿元、114亿元、126亿元，归母净利润分别为3.57亿元、7.73亿元、11.97亿元 [7] 中简科技 (航空装备) - 2025年上半年营业收入4.64亿元，同比增长59.46%，归母净利润2.08亿元，同比增长99.15%，销售毛利率63.86%，同比增长3.22个百分点 [8] - 碳纤维收入3.46亿元，同比增长76.54%，碳纤维织物收入1.18亿元，同比增长24.78% [8] - 2025Q2营收2.25亿元，同比增长55.96%，归母净利润0.95亿元，同比增长109.41% [10] - 高性能碳纤维及织物产品项目投资进度96.85%，预计2026年6月30日达到预定可使用状态 [11] - 拟投资14.02亿元建设2000吨/年高性能碳纤维及配套产品项目，预计达产年销售收入15.88亿元，净利润7.74亿元 [11] - 预计2025-2027年营业收入分别为10.60亿元、12.74亿元、15.92亿元，归母净利润分别为4.65亿元、5.58亿元、7.04亿元 [13] 金发科技 (塑料) - 2025H1营业收入316亿元，同比增长36%，归母净利润5.85亿元，同比增长54% [15] - 改性塑料营收165亿元，同比增长19%，销量131万吨，同比增长20%，新材料营收20亿元，同比增长28%，销量13万吨，同比增长31% [15] - 2025Q2营收160亿元，同比增长24%，归母净利润3.4亿元，同比增长23% [16] - 海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17% [16] - 研发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺、低介电常数LCP等材料，应用于AI服务器、机器人等领域 [17][18] - 新建项目包括年产1.5万吨LCP合成树脂、4万吨/年透明聚酰胺等，部分产能计划2026年投产 [18] - 预计2025-2027年营业收入分别为646亿元、737亿元、828亿元，归母净利润分别为14.0亿元、18.2亿元、23.4亿元 [19] 斯瑞新材 (金属新材料) - 2025H1营业收入7.72亿元，同比增长23.74%，归母净利润0.75亿元，同比增长33.61% [20] - 高强高导铜合金材料收入3.59亿元，中高压电接触材料收入1.77亿元，医疗影像零组件收入0.41亿元 [20] - 研发费用4,240.32万元，同比增长30.73% [20] - 推进液体火箭发动机推力室材料、医疗影像装备零组件、光模块芯片基座等项目产业化 [21] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.62亿元、19.02亿元、22.87亿元，归母净利润分别为1.57亿元、1.91亿元、2.78亿元 [22] 伊利股份 (饮料乳品) - 2025年上半年营业收入619.33亿元，同比增长3.37%，归母净利润72亿元，同比下降4.39%，扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78% [23] - 2025Q2营收289.15亿元，同比增长5.77%，归母净利润23.26亿元，同比增长44.65% [23] - Q2液态奶营收164.85亿元，同比下降0.85%，奶粉及奶制品营收77.65亿元，同比增长9.65%，冷饮营收41.24亿元，同比增长37.96% [24] - Q2毛利率34.19%，同比增长0.6个百分点，归母净利率8.05%，同比增长2.16个百分点 [25] - 预计2025-2027年营业收入分别为1199.66亿元、1251.41亿元、1299.07亿元，归母净利润分别为111.57亿元、117.64亿元、126.04亿元 [26] 新乳业 (饮料乳品) - 2025年上半年营业收入55.26亿元，同比增长3.01%，归母净利润3.97亿元，同比增长33.76% [27] - Q2营收29.01亿元，同比增长5.46%，归母净利润2.63亿元，同比增长27.37% [27] - 低温品类销额同比增长超10%，高端鲜奶实现双位数增长，"活润"系列增长超40% [28] - 直营渠道营收33.87亿元，同比增长22.96%，占总收入比重66.25% [28] - Q2综合毛利率同比增长1.4个百分点，归母净利率9.08%，同比增长1.57个百分点 [29] - 预计2025-2027年营业收入分别为111.89亿元、119.28亿元、127.45亿元，归母净利润分别为7.07亿元、8.44亿元、9.92亿元 [30] 北京银行 (城商行) - 2025Q2营业收入同比增长5.12%，归母净利润同比增长5.11% [31] - 发放贷款和垫款总额同比增长10.3%，吸收存款总额同比增长13.3% [32] - 个人贷款规模突破7100亿元，科学研究和技术服务业贷款较年初增长38.15% [32] - 不良贷款率1.30%，关注类贷款占比下降29bp至1.50%，逾期贷款率下降9bp至1.53% [32] - 预计2025-2027年营收为706.40亿元、754.38亿元、807.96亿元，归母净利润为260.87亿元、270.09亿元、280.04亿元 [33] 恒帅股份 (汽车零部件) - 2025年上半年营业收入4.28亿元，同比下降7.46%，归母净利润0.85亿元，同比下降26.79% [34] - Q2营收2.26亿元，同比增长1.92%，归母净利润0.43亿元，同比下降15.72% [35] - 清洗类产品收入2.00亿元，同比下降7.33%，电机类产品收入1.92亿元，同比下降5.77% [36] - 毛利率31.6%，同比下降4.9个百分点，净利率19.76%，同比下降5.22个百分点 [36] - 主动感知清洗系统通过Waymo等客户适配交样，谐波磁场电机技术应用于汽车、工业自动化、人形机器人领域 [37][38] - 预计2025-2027年营收分别为9.89亿元、12.13亿元、15.23亿元，归母净利润分别为2.01亿元、2.48亿元、3.26亿元 [39] 鼎龙股份 (电子化学品) - 2025年上半年营业收入17.32亿元，同比增长14.00%，归母净利润3.11亿元，同比增长42.78% [40] - 半导体业务收入占比54.75%，同比增长48.64% [40][41] - CMP抛光垫收入4.75亿元，同比增长59.58%，抛光液及清洗液收入1.19亿元，同比增长55.22%，半导体显示材料收入2.71亿元，同比增长61.90% [41] - 高端晶圆光刻胶超过15款产品送样验证，半导体先进封装材料进入销售起量阶段 [42][43] - 预计2025-2027年营业收入分别为39.30亿元、47.67亿元、58.12亿元，归母净利润分别为7.00亿元、8.60亿元、10.74亿元 [45] 天娱数科 (广告营销) - 2025H1营业收入9.88亿元，同比增长29.64%，归母净利润2362万元，同比扭亏为盈 [46] - Q2营收5.03亿元，同比增长28.22%，毛利率27.09%，同比增长8.33个百分点，归母净利润1838万元，同比增长192% [46] - AI营销SaaS平台生成有效脚本8,336条，占比23.27%，新增108万个广告账户，创建8,630万条投放计划 [48] - 跨境电商交易额1.3亿元，服务13个海外品牌 [49] - 预计2025-2027年营业收入分别为18.94亿元、21.96亿元、24.15亿元，归母净利润分别为0.45亿元、0.52亿元、0.62亿元 [50] 老百姓 (医药商业) - 2025年上半年营业收入107.74亿元，同比下降1.51%，归母净利润3.98亿元，同比下降20.86% [51] - Q2营收53.39亿元，同比下降1.14%，归母净利润1.47亿元，同比下降18.86% [51] - Q2毛利率31.91%，同比下降1.50个百分点，净利润率3.53%，同比下降0.58个百分点 [52] - 新增加盟门店457家，加盟门店达5601家，加盟业务配送收入约12亿元 [52] - 预计2025-2027年收入分别为229.73亿元、238.72亿元、250.86亿元，归母净利润分别为6.65亿元、7.72亿元、8.90亿元 [53] 北交所市场 - 北证50指数本周涨跌幅2.79%，收盘1618.18点 [54] - 上涨个股208只，下跌65只，上涨比例75.91% [55] - 建筑材料、轻工制造、电力设备等行业涨幅居前，计算机、农林牧渔等行业跌幅较大 [55] - 长江能科、泰凯英、锦华新材、世昌股份注册通过 [55] 人形机器人行业 - 优必选获得2.5亿元人形机器人订单，Walker系列累计合同近4亿元 [57] - 宇树科技预计2025年Q4提交IPO申请 [58] - 松延动力获首程控股追加投资，加速人形机器人研发 [58] - 智元机器人中标湖北人形机器人创新中心3102万元订单 [62] - 优必选获10亿美元战略融资授信，拟在中东建超级工厂 [61] - 维持人形机器人行业"推荐"评级，关注核心部件企业 [65][66] 巨人网络 (游戏) - 2025H1营业收入16.62亿元，同比增长16.47%，归母净利润7.77亿元，同比增长8.27% [67] - Q2营收9.38亿元，同比增长28.42%，归母净利润4.29亿元，同比增长17.49% [67] - 《超自然行动组》表现卓越，7月同时在线破百万，8月iOS畅销榜排名第四 [71] - 拟每10股派发现金红利1.50元，合计派发2.84亿元 [70] - 预计2025-2027年营业收入分别为49.43亿元、67.09亿元、77.92亿元，归母净利润分别为23.46亿元、37.80亿元、42.39亿元 [72] 赛轮轮胎 (汽车零部件) - 2025年上半年营业收入175.87亿元，同比增长16.05%，归母净利润18.31亿元，同比下降14.90% [74] - 经营活动现金流量净额8.84亿元，同比增长179.10% [75] - Q2归母净利润7.92亿元，同比下降3.25亿元，销售毛利率24.35%，同比下降5.42个百分点 [76] - 海外基地规划年产能975万条全钢子午胎、4900万条半钢子午胎和13.7万吨非公路轮胎 [78] - 预计2025-2027年营业收入分别为370.91亿元、422.06亿元、513.22亿元，归母净利润分别为41.32亿元、49.47亿元、59.23亿元 [79]

2025年上半年财务表现 - 营业收入13.61亿元，同比减少9.87% [1] - 归母净利润2.80亿元，同比减少9.92% [1] - 扣非归母净利润2.51亿元，同比减少7.64% [1] - 销售毛利率31.30%，同比增长1.86个百分点 [1] - 加权平均净资产收益率2.67%，同比减少0.40个百分点 [1] 分产品业绩分析 - 航空成品件收入6.33亿元，同比减少13.19%，毛利率28.23%，同比减少9.74个百分点 [1][6] - 基础材料收入6.07亿元，同比增长6.22%，毛利率34.39%，同比增长10.75个百分点 [1][6] - 非航空成品件收入0.57亿元，同比减少65.13%，毛利率12.08%，同比增长0.19个百分点 [1][6] - 加工服务收入0.54亿元，同比增长47.83%，毛利率41.38%，同比增长28.82个百分点 [1][6] 2025年第二季度业绩 - 营业收入7.08亿元，同比减少14.83%，环比增长8.40% [2] - 归母净利润1.46亿元，同比减少10.71%，环比增长8.02% [2] - 销售毛利率32.96%，同比增长4.26个百分点，环比增长3.45个百分点 [2] - 销售净利率20.56%，同比增长0.95个百分点，环比减少0.07个百分点 [2] 期间费用情况 - 销售费用率0.67%，同比增长0.26个百分点，环比增长0.09个百分点 [2] - 管理费用率2.95%，同比增长0.92个百分点，环比减少0.33个百分点 [2] - 研发费用率6.83%，同比增长0.38个百分点，环比增长0.66个百分点 [2] - 财务费用率-1.27%，同比减少0.55个百分点，环比增长0.55个百分点 [2] 战略投资与资产整合 - 拟使用超募资金5.40亿元收购航材院和镇江低空产业投资有限公司所持镇江钛合金公司77%和23%股权 [3] - 拟使用超募资金1.84亿元向航材院收购六种高温合金母合金知识产权共计14项 [3] - 拟以现金1816.52万元向镇江高温合金公司购买1台3吨级真空感应熔炼炉及配套设备 [3] 未来业绩预测 - 预计2025年营业收入30.91亿元，同比增长5% [4][5] - 预计2026年营业收入36.82亿元，同比增长19% [4][5] - 预计2027年营业收入43.59亿元，同比增长18% [4][5] - 预计2025年归母净利润6.17亿元，同比增长6% [4][5] - 预计2026年归母净利润7.55亿元，同比增长22% [4][5] - 预计2027年归母净利润8.93亿元，同比增长18% [4][5] 估值指标 - 2025年预测PE 39倍，2026年32倍，2027年27倍 [4][5] - 2025年预测P/B 2.25倍，2026年2.16倍，2027年2.06倍 [5] - 2025年预测ROE 6%，2026年7%，2027年8% [5] 行业前景 - 航空产品有望随国内飞机升级换代、新增产品列装及全球民机需求增加迎来快速发展期 [4] - 商用飞机和发动机通过适航认证后生产爬升将带动业务增长 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.61亿元同比减少9.87% 归母净利润2.80亿元同比减少9.92% [1] - 销售毛利率31.30%同比增长1.86个百分点 净利率20.59%同比基本持平 [1] - 第二季度营收7.08亿元环比增长8.40% 净利润1.46亿元环比增长8.02% [2] 分产品业绩表现 - 航空成品件收入6.33亿元同比减少13.19% 毛利率28.23%同比下降9.74个百分点 [2] - 基础材料收入6.07亿元同比增长6.22% 毛利率34.39%同比上升10.75个百分点 [2] - 非航空成品件收入0.57亿元同比减少65.13% 加工服务收入0.54亿元同比增长47.83% [2] 期间费用变化 - 第二季度研发费用率6.83%同比上升0.38个百分点 管理费用率2.95%同比上升0.92个百分点 [3] - 销售费用率0.67%同比微增0.26个百分点 财务费用率-1.27%同比下降0.55个百分点 [3] 战略投资与产能扩张 - 拟使用5.40亿元超募资金收购镇江钛合金公司100%股权 补充钛合金精密铸件产能 [4] - 投资1.84亿元收购六种高温合金母合金知识产权 涉及14项技术标准与专利 [4] - 以1816.52万元购置3吨级真空感应熔炼炉设备 强化自主生产能力 [4] 未来发展展望 - 计划在燃机、教练机、民机市场加大开拓力度 推动募投项目建设 [2] - 预计2025-2027年营收达30.91/36.82/43.59亿元 净利润6.17/7.55/8.93亿元 [5] - 航空产品将受益于飞机升级换代和全球民机需求增长 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 2025H1业绩受客户需求波动影响出现下滑但Q2环比改善 营收13.61亿元同比减少10% 归母净利润2.80亿元同比减少10% [4][5] - 毛利率同比提升1.86个百分点至31.30% 费用控制良好 四费费率8.71%同比降低0.14个百分点 [6] - 通过收购资产完善高温合金和钛合金材料业务布局 包括1.84亿元收购六种高温合金母合金知识产权及1816.52万元购买熔炼设备 [7] - 国际市场开拓取得重大进展 签订2025-2030年长期框架合同 预计累计金额21亿元 并切入低空经济领域获得透明件供货合同 [7][8] - 2025年经营目标稳健 预计营收29.90-32.20亿元同比增长2%-10% 净利润5.90-6.40亿元同比增长2%-10% [8] 财务表现与预测 - 2025H1分产品收入表现分化：基础材料6.07亿元同比增长6% 航空成品件6.33亿元同比减少13% 非航空成品件0.57亿元同比减少65% 加工服务0.54亿元同比增长48% [5] - 2025Q2单季度营收7.08亿元同比减少15%但环比增长8% 归母净利润1.46亿元同比减少11%但环比增长8% [5] - 盈利预测显示增长加速：预计2025-2027年归母净利润分别为6.38/7.39/8.67亿元 对应增速9.89%/15.79%/17.30% [8][10] - 估值水平逐步下降：对应PE分别为40/34/29倍 [8][10] 业务进展与战略 - 产品毛利率变化显著：基础材料毛利率大幅提升10.75个百分点至34.39% 航空成品件毛利率下降9.74个百分点至28.23% [6] - 通过收购镇江钛合金公司实现全资控股 提升国际宇航用铸造钛合金生产能力 [7] - 积极布局民机市场 多款产品通过适航认证 并与沃飞合作拓展低空飞行器透明件市场 [8]

投资评级 - 维持买入评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收13.61亿元，同比减少9.87%；归母净利润2.8亿元，同比减少9.92%；扣非归母净利润2.51亿元，同比减少7.64% [2][6] - 2025年第二季度营收7.08亿元，同比减少14.83%，环比增长8.4%；归母净利润1.46亿元，同比减少10.71%，环比增长8.02%；扣非归母净利润1.31亿元，同比减少9.39%，环比增长8.89% [2][6] 分业务表现 - 航空成品件业务营收6.3亿元，同比减少13.2% [12] - 基础材料业务营收6.1亿元，同比增长6.2% [12] - 非航空成品件营收0.6亿元，同比减少65.1% [12] - 加工服务业务营收0.5亿元，同比增长47.8% [12] 盈利能力分析 - 2025年上半年销售毛利率31.3%，同比提升1.86个百分点 [12] - 2025年第二季度销售毛利率32.96%，同比提升4.26个百分点，环比提升3.45个百分点 [12] - 期间费用率8.71%，同比降低0.14个百分点；销售净利率20.59%，同比降低0.01个百分点 [12] - 分业务毛利率：航空成品件28.2%（同比减少9.7个百分点）、基础材料34.4%（同比提升10.8个百分点）、非航空成品件12.1%（同比提升0.2个百分点）、加工服务41.4%（同比提升28.8个百分点） [12] 财务状况与现金流 - 存货余额12.04亿元，较期初减少1.15%；其中发出商品3.7亿元、库存商品2.2亿元、原材料2.6亿元、在产品3.5亿元 [12] - 应收账款及票据余额23.3亿元，较期初增长10.32% [12] - 预付款项余额0.92亿元，较期初增长64.61% [12] - 合同负债余额0.22亿元，较期初增长47.93% [12] - 经营活动现金流量净额0.37亿元，同比增长121.55% [12] 未来业绩预测 - 预计2025年营收32.01亿元，2026年37.82亿元，2027年44.36亿元 [18] - 预计2025年归母净利润6.4亿元，2026年7.66亿元，2027年9.22亿元 [18] - 预计每股收益：2025年1.42元，2026年1.70元，2027年2.05元 [18]

投资评级 - 首次给予买入-A评级 目标价63.6元 [4][6] 核心观点 - 公司通过收购高温合金资产增强核心竞争力 同时布局低空经济新赛道 [3] - 下游需求呈现回暖迹象 在手订单达15.62亿元保障短期业绩 [2] - 基础材料业务表现突出 2025H1营收同比增长6.22% 毛利率提升10.75个百分点 [1] 财务表现 - 2025H1营收13.6亿元同比下降9.87% 归母净利润2.8亿元同比下降9.92% [1] - 整体毛利率31.3%同比提升1.86个百分点 净利率20.59%保持稳定 [1] - 预测2025-2027年净利润分别为6.13/7.16/8.52亿元 增速5.4%/16.8%/19% [4] 业务板块分析 - 基础材料业务营收6.07亿元(+6.22%) 毛利率34.39%(+10.75pct)表现亮眼 [1] - 航空成品件营收6.33亿元(-13.19%) 毛利率28.23%(-9.74pct)短期承压 [1] - 加工服务业务营收0.54亿元(+47.83%) 毛利率41.38%(+28.82pct)快速增长 [1] 战略布局 - 收购航材院六种高温合金母合金知识产权 增强产业竞争力 [3] - 拟收购镇江钛合金公司100%股权 交易对价5.4亿元 [3] - 拟投入0.18亿元收购3吨真空感应熔炼炉设备 补充粉末高温合金产能 [3] - 已签署低空飞行器透明件供货合同 开辟新增长赛道 [3] 财务指标预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.36/1.59/1.89元 [4][5] - 预测市盈率42.7/36.6/30.7倍 市净率2.4/2.3/2.2倍 [5] - 净资产收益率预计从2025年5.7%提升至2027年7.2% [5] 行业比较 - 可比公司2025年平均PE为44倍 2026年为34倍 [4][10] - 公司估值低于可比公司平均水平 具备估值优势 [10]