并购重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工完成 新增股份30.53亿股于2025年9月16日上市 中船重工集团及中船工业集团换股取得14.54亿股 限售期6个月 [1] - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 同时募集配套资金 交易需经董事会、股东会审议及交易所、证监会审核 [2] - 西部证券收购国融证券64.5961%股份完成过户 获得11.51亿股股份 [3] - 扬杰科技拟以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权 交易定价以评估机构出具的价值为参考 [4] 股东减持 - 金埔园林股东南京高科新创、珠海铧创及苏州高新拟各减持不超过183.93万股（均占比1%） 另高科新创拟大宗交易减持291.26万股（占比1.58%） 合计减持比例不超过4.58% [5] - 宿迁联盛股东方源智合拟减持不超过1256.9万股（占比3%） 减持期间为2025年10月13日至2026年1月12日 [6] - 华海诚科股东杨森茂拟减持不超过242.09万股（占比3%） 减持期间为2025年10月14日至2026年1月13日 [7] - 中文在线股东深圳利通产业基金与上海阅文拟各减持728.5万股（各占比1%） 减持期间为2025年10月13日至2026年1月12日 [8] - 山外山股东湖南湘江大健康拟减持不超过4%股份 董事任应祥拟减持不超过0.08%股份 [9] 监管事项 - 城地香江因财务数据披露不准确 收到上海证监局警示函行政监管措施 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 公司披露在手订单金额达30.25亿元，连续七个季度保持高位，创历史新高 [8] - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%，其中AI算力相关订单占比约64% [8] - 拟收购芯来智融97.0070%股权，发行股份价格为106.66元/股 [8] - 收购芯来智融将带来业务、客户、成本三重协同效应，强化AI ASIC设计服务竞争优势 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为30.22/38.22/47.24亿元，归母净利润预期为-0.98/2.04/4.19亿元 [1][9] 财务预测 - 2025E营业总收入30.22亿元，同比增长30.17% [1] - 2026E营业总收入38.22亿元，同比增长26.44% [1] - 2027E营业总收入47.24亿元，同比增长23.60% [1] - 2025E归母净利润-0.98亿元，同比增长83.66% [1] - 2026E归母净利润2.04亿元，同比增长308.06% [1] - 2027E归母净利润4.19亿元，同比增长105.23% [1] - 2025E每股收益-0.19元，2026E每股收益0.39元，2027E每股收益0.80元 [1] - 2025E毛利率40.14%，2026E毛利率41.19%，2027E毛利率40.97% [10] 市场数据 - 收盘价153.00元，一年最低价24.45元，一年最高价174.98元 [6] - 市净率22.33倍，流通A股市值766.30亿元，总市值804.34亿元 [6] - 每股净资产6.85元，资产负债率43.00%，总股本525.71百万股 [7] 收购协同效应 - 业务协同：芯来科技是国内首批RISC-V CPU IP提供商，助力公司实现全栈异构计算平台战略布局 [3] - 客户协同：标的公司客户包括中国移动、兆易创新、安路科技、知存科技等，强化AI、物联网、汽车电子布局 [3] - 成本协同：通过共享晶圆厂、IP维护、实验室与EDA工具等资源降低研发及运营成本 [3] 行业对比 - 博通财报对ASIC业务口径乐观，三大客户需求持续增长，新增一位潜在客户下达100亿美元订单 [8]

交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购芯来科技股权并募集配套资金 股票将于2025年9月12日复牌[1] 战略意义 - 并购完善公司核心处理器IP+CPU IP全栈式异构计算版图 强化AI ASIC设计灵活度和创新能力[2] - 标的公司为国内首批RISC-V CPU IP提供商 产品应用于AI 汽车电子 工业控制等300余家客户[2] - 双方下游应用领域高度协同 覆盖汽车电子 人工智能 物联网等重要市场 有利于客户资源整合[3] 财务表现 - 标的公司2023年营收6945.99万元 2024年营收7794.70万元 2025年Q1营收616.34万元[4][6] - 2023年净亏损3179.20万元 2024年净亏损4401.99万元 2025年Q1净亏损2116.44万元[4][6] - 剔除股份支付费用后 2023年净亏损82.91万元 2024年净亏损761.74万元 2025年Q1净亏损1209.75万元 接近盈亏平衡[6][8] 业务特征 - 标的公司半导体IP授权服务毛利率超过90%[9] - 亏损主因系股份支付费用 2023年3096.29万元 2024年3640.25万元 2025年Q1为906.70万元[6][7] - 高研发投入为保持RISC-V CPU IP领先地位 股权激励用于吸引优秀人才[9]

**新元股份电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业涉及半导体IP设计 AI算力 RISC-V生态 可穿戴设备 端侧AI 汽车电子[2][6][11][19][21][22] * 公司为新元股份 专注于半导体IP和芯片定制服务 被喻为AI IP龙头和AI ASIC龙头[14] **核心财务与运营数据** * 公司Q2新签订单环比增长150% 截至9月11日新签订单超12亿元 同比增长85.88%[2][4][5] * AI算力相关订单占比64% 显示AI业务强劲增长[2][4][5] * 在手订单达30亿元 其中90%为一站式服务订单 转换率为80%[4] * 连续第七个季度实现订单新高[4] * 客户群体已扩展到非芯片公司 占比达35%[17] * 并购对象新来科技盈利能力强 毛利率超过90%[2][16] **业务战略与产品布局** * 公司拥有六大处理器产品线 包括AI NPU GPU ISP 视频处理器 音频处理器 显示处理器[11][14] * 通过投资补全了CPU短板 使处理器IP版图更加完整[14] * 策略是将各种IP组合以提高产品竞争力 例如将ISP应用到手机和高通芯片上[14] * 未来并购方向集中在IP领域 保持轻资产模式 不会进行制造或封装测试方面的并购[3][25] * 特别重视企业文化的契合度和社会责任感[3][20][26] **RISC-V生态建设与投入** * 公司积极参与RISC-V生态建设 2018年牵头成立中国RISC-V产业联盟 目前已有204家会员[6][7] * 发起成立上海开放处理器产业创新中心 主办全球三大峰会之一的中国峰会 有8000多人参加[8] * 组织高校编写600页PPT教材 并在2025年秋季开始教授900多名硕士生[8] * 与多所高校合作开设RISC-V选修课 包括清华和北大[7] * RISC-V具有开放免费 可扩展 避免供应商锁定等特点 在物联网和汽车电子领域潜力巨大[19] **并购活动与整合** * 并购新来科技旨在实现战略协同 看重企业文化和业务协同性[2][16][24] * 并购采用换股模式 最终定价为106.66元 略高于最近一次27亿元定增价格[15][16] * 文化整合被视为并购成功的关键因素[20] * 计划将RISC-V IP应用到高端可穿戴设备中 与新来科技在端侧AI和可穿戴设备的基础形成协同[21] **市场表现与未来展望** * 公司停牌期间股票表现优于上证指数和科创50指数[2][15] * 预测2025年股市会达到4000点 2026年至少达到5000点[15] * 端侧AI领域前景广阔 涉及AR眼镜 智能手表 健康监测设备 AI教育玩具等[22] * 公司披露的12亿元在手订单中 62%与AI算力相关[17] **其他重要信息** * 公司创始人背景深厚 拥有丰富的大公司经验[12][13] * 公司拥有100多名员工 其中研发团队70多人 开发70多款IP 拥有300多家客户 出货量达数亿颗芯片[11] * RISC-V目前主要应用于物联网设备 但一些美国公司正尝试将其应用于数据中心[19] * 公司不会为了迎合热点进行并购 而是基于长期布局[16]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易对方包括芯来共创 胡振波 芯来合创等31名主体 [1][2] - 交易完成后芯来科技将成为公司全资子公司 公司现直接持有芯来科技2.9930%股权 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [2] 交易细节 - 标的资产交易价格尚未最终确定 需以符合证券法规定的评估机构出具的评估结果为基础 [2] - 本次交易预计构成重大资产重组 不构成重组上市 [2] - 业绩补偿承诺安排将在审计评估完成后另行协商确定 [2] 标的公司概况 - 芯来科技主营业务为提供集成电路产品所需的半导体RISC-V IP设计 授权及相关服务 [2] - 所属行业为软件和信息技术服务业（国家标准分类代码I65） [2] - 标的公司与上市公司主营业务存在协同效应 属于同行业或上下游关系 [2] 时间安排 - 公司股票将于2025年9月12日开市起复牌 [1]

公司重大收购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司[2][3] - 发行股份价格为106.66元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[3][5] - 交易对方包括31家机构 其中芯来共创持股15.7389% 胡振波持股14.9652% 芯来合创持股11.7944% 小米产投持股6.1194%[3][4] 业务协同效应 - 收购将加速RISC-V规模化落地 通过构建开放硬件平台和开源软件生态推动RISC-V生态体系在中国发展[8][9] - 公司拥有六大类处理器IP和1600多个数模混合及射频IP 2024年半导体IP授权业务市占率中国第一全球第八[9] - 芯来科技是中国本土首批RISC-V CPU IP提供商 拥有全系列RISC-V CPU IP矩阵 全球授权客户超300家[6] 订单与业绩表现 - 第三季度新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% 创历史新高[2][11] - 新签订单中AI算力相关订单占比约64% 截至第二季度末在手订单金额30.25亿元 连续七个季度保持高位[2][11] - 2025年上半年营业收入9.74亿元 同比上升4.49% 归母净利润亏损3.2亿元 经营现金流净额-3.65亿元[10] 行业发展趋势 - AI算力需求持续旺盛 大型互联网厂商和云计算厂商纷纷布局自研芯片 为AI ASIC芯片定制提供巨大市场机遇[11] - 公司推出面向AI应用的软硬件芯片定制平台 覆盖轻量化空间计算设备 端侧计算设备和云侧计算设备[7] - 2025年上半年公司芯片设计业务收入中AI算力相关收入占比约52% 端侧和云侧AI ASIC项目逐步量产上市[8][7] 技术实力与市场地位 - 芯来科技产品应用于AI 汽车电子 工业控制 5G通信 物联网等领域 是全球RISC-V IP赛道第一梯队企业[6] - 公司被誉为中国半导体IP第一股和AI ASIC龙头企业 拥有自研全栈SoC IP矩阵和子系统IP平台[6][9] - 同业公司翱捷科技表示芯片定制业务在手订单充足 智能穿戴 端侧AI及RISC-V芯片需求持续上升[11][12]

中国船舶换股吸收合并中国重工 - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增30.53亿股于2025年9月16日上市 中船重工集团及中船工业集团换股取得14.54亿股 限售期6个月 [1] 传音控股股东减持 - 传音控股股东深圳市传音投资有限公司拟通过询价转让2280.7万股 占总股本比例2% [1] 芯原股份订单与收购动态 - 芯原股份截至2025年第二季度末在手订单金额30.25亿元创历史新高 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 同比增长85.88% 其中AI算力相关订单占比约64% [2] - 芯原股份拟通过发行股份及支付现金收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司 公司股票于9月12日复牌 [3] 新炬网络股东减持 - 新炬网络股东上海森枭投资中心于9月11日减持162.71万股 占总股本1% 持股比例由6.29%降至5.29% [4] 扬杰科技收购计划 - 扬杰科技拟以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权 业绩承诺方保证2025-2027年净利润合计不低于5.55亿元 标的公司主营电力电子保护元器件 [5] 首开股份间接持股说明 - 首开股份控股子公司盈信公司间接持有宇树科技股权比例约0.3% 持股比例较低 盈信公司对基金为财务性投资无控制力 [6] 经营业绩数据 - 厦门空港8月旅客吞吐量270.7万人次 同比增长5.18% [9] - *ST天山2025年8月活畜销售收入同比下降95.80% [9] 股权转让与项目中标 - 泰禾智能股东许大红协议转让公司5.79%股份给阳光新能源 [9] - 吉林高速控股子公司联合中标95.92亿元工程施工项目 [9] - 天永智能中标上汽集团GS6四期改造项目发动机装配线 [9] - 友讯达预中标南方电网计量设备框架招标项目 金额约1.61亿元 [9] 投资合作与医药批准 - 达实智能签约2777.89万元前海深港青年梦工场南区智能化项目 [9] - 海峡环保拟与关联方签订光伏微电网能源管理合同 [9] - 金帝股份与重庆市璧山区政府签署工业项目投资合同 [9] - 哈药股份拉西地平片通过仿制药一致性评价 [9] - 智翔金泰泰利奇拜单抗注射液新药上市申请获受理 [9] - 华润双鹤全资子公司腹膜透析液系列药品获批新增规格 [9] 其他公司事项 - 阳煤化工证券简称变更为潞化科技 [9] - 天孚通信2025年半年度每10股派5元 股权登记日9月18日 [9] - 百诚医药控股股东增持计划价格上限调整为不超过80元/股 [9] 股东减持与回购 - 继峰股份股东余万立拟减持不超过总股本2% [9] - 宿迁联盛股东方源智合拟减持不超过3%股份 [9] - 盛科通信国家集成电路产业投资基金已减持410万股 [10] - 必得科技董事及副总经理何明计划减持不超过0.0466%股份 [10] - 中文在线股东计划合计减持不超过2%股份 [10] - 伊之密实际控制人及一致行动人计划合计减持不超过727万股 [10] - 华海诚科股东杨森茂拟减持不超过3.00%股份 [10] - 万讯自控持股5%以上股东尊威贸易计划减持不超过250万股 [10] - 炬光科技股东延绥斌减持计划实施完毕 [10] - 上海谊众实际控制人提议3000万元至3500万元回购股份 [10]

在手订单情况 - 截至2025年第二季度末在手订单金额达30.25亿元 连续七个季度保持高位并创公司历史新高 [2] - 在手订单持续保持高位 预计对公司后续经营业绩产生深远影响 [2] 新签订单表现 - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% [2] - 新签订单创历史新高 其中AI算力相关订单占比约64% [2]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司[1][3] - 交易涉及31名交易对方 包括芯来共创 胡振波 芯来合创等主体[1][3] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[3] 标的资产信息 - 芯来科技主营业务为提供集成电路产品所需的半导体RISC-V IP设计 授权及相关服务[3] - 标的公司所属行业为"软件和信息技术服务业"（国家标准分类代码I65）[3] - 标的资产与上市公司主营业务存在协同效应 属于同行业或上下游关系[3] 交易进展安排 - 公司股票将于2025年9月12日开市起复牌[2] - 截至预案签署日 标的资产审计评估及尽职调查工作尚未完成 交易价格尚未最终确定[3] - 业绩补偿承诺安排将在审计评估完成后根据重组管理办法要求协商确定[3] 交易性质认定 - 本次交易构成重大资产重组[3] - 交易不构成重组上市[3] - 交易性质预计不构成关联交易[3]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易对方包括芯来共创、胡振波、芯来合创等31名主体 [1][3] - 交易完成后芯来科技将成为公司全资子公司 公司当前直接持有芯来科技2.9930%股权 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [3] - 公司股票将于2025年9月12日开市起复牌 [2] 标的资产详情 - 标的资产为芯来科技97.0070%股权 主营业务为提供集成电路产品所需的半导体RISC-V IP设计、授权及相关服务 [3] - 标的公司所属行业为"I65软件和信息技术服务业" 符合国家统计局《国民经济行业分类与代码》标准 [3] - 标的资产与上市公司主营业务具有协同效应 属于同行业或上下游关系 [3] 交易进展与定价机制 - 截至预案签署日 交易相关的审计、评估及尽职调查工作尚未完成 [3] - 标的资产交易价格尚未最终确定 将以符合《证券法》规定的评估机构出具的评估结果为基础协商确定 [3] - 是否提供业绩补偿承诺安排将在审计评估完成后根据《重组管理办法》要求协商确定 [3] 交易性质认定 - 本次交易不构成关联交易 [3] - 交易构成《重组管理办法》第十二条规定的重大资产重组 [3] - 交易不构成重组上市 [3]