（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月25日，利元亨在互动平台回答投资者提问时表示，公司在固态电池设备领域拥有相 应的技术储备和布局，并持续围绕核心客户的需求进行技术开发和方案优化。目前，公司正与多家国内 外客户在相关领域保持积极的技术交流与合作。关于具体供应商或合作细节，涉及商业秘密，不便对外 披露，敬请理解。 ...

大宗交易概况 - 12月22日，公司通过大宗交易平台共发生2笔成交，合计成交量31.50万股，成交金额1363.96万元 [2] - 两笔交易的成交价格均为43.29元，相对于当日收盘价55.08元，折价幅度为21.41% [2][3] 二级市场表现 - 12月22日，公司股票收盘价为55.08元，当日上涨1.81% [2] - 当日换手率为2.89%，成交额为2.68亿元，全天主力资金净流入1165.43万元 [2] - 近5个交易日，公司股价累计上涨0.46%，期间资金合计净流入4273.17万元 [2] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为5.88亿元，近5日增加1294.05万元，增幅为2.25% [3] 公司基本信息 - 公司全称为广东利元亨智能装备股份有限公司，成立于2014年11月19日 [3] - 公司注册资本为16872.851万元人民币 [3]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价报55.20元/股，上涨2.03%，成交额1.44亿元，换手率1.56%，总市值93.14亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出66.00万元，特大单买卖占比分别为1.80%和2.41%，大单买卖占比分别为25.61%和25.46% [1] - 公司今年以来股价累计上涨146.76%，但近期表现分化，近5日涨0.67%，近20日跌1.66%，近60日跌20.42% [1] - 今年以来公司5次登上龙虎榜，最近一次为12月8日，龙虎榜净买入6077.28万元，买入总计2.85亿元（占总成交额19.17%），卖出总计2.24亿元（占总成交额15.09%） [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案 [2] - 公司主营业务收入构成为：锂电池制造设备80.56%，增值配件及服务12.23%，智能仓储设备3.62%，汽车零部件制造设备2.72%，其他领域制造设备0.87% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备，所属概念板块包括安防、铜箔、华为概念、人形机器人、机器人概念等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.24亿元，同比增长4.37%；归母净利润4749.29万元，同比增长109.14% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.46万，较上期增加9.92%；人均流通股6861股，较上期减少9.02% [2] - 公司A股上市后累计派现8724.18万元，近三年累计派现3532.18万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进第四大股东，持股186.12万股；东方阿尔法产业先锋混合A（011704）为新进第七大股东，持股114.41万股；中航新起航灵活配置混合A（005537）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为广东利元亨智能装备股份有限公司，位于广东省惠州市，成立于2014年11月19日，于2021年7月1日上市 [2]

核心技术人员调整情况 - 原核心技术人员熊雪飞因工作职责调整，不再参与公司具体研发项目，现主要负责事业一部相关项目交付工作，因此不再被认定为核心技术人员，但其仍在公司任职 [1][2] - 熊雪飞直接持有公司股份2,800股，工作职责调整后，其股份变动将遵守相关法律法规 [2] - 熊雪飞在公司任职期间作为发明人申请的专利均为非单一发明人的职务发明，相关知识产权所有权均属于公司或子公司，不存在权属纠纷或潜在纠纷 [3] 调整对公司研发与经营的影响 - 公司研发体系完善，研发团队结构合理，经验丰富，不存在对特定核心技术人员的依赖 [6] - 截至2024年末，公司研发人员数量为1,621人，占公司当年总人数的比例为30.19% [6] - 公司技术研发和日常经营均正常进行，现有研发团队及核心技术人员能够支持未来核心技术的持续研发，本次调整不会对公司研发实力、核心竞争力及持续经营能力产生影响 [1][6] 公司采取的措施与保障 - 公司已与熊雪飞签署《保密及知识产权协议》，其负有保密义务，工作职责调整不影响该义务的履行 [1][4] - 截至公告披露日，未发现熊雪飞有违反保密协议的情形 [5] - 公司研发团队结构完整，后备人员充足，未来将持续加大专业技术人员的引进和培养，以提升技术创新能力 [6]

人员变动 - 事业一部副事业长熊雪飞因职责调整不再为核心技术人员，仍在公司任职[2] - 调整前核心技术人员7人，调整后6人[3] 人员信息 - 熊雪飞履历丰富，截至公告披露日直接持股2800股[4][5] - 其任职期间专利为职务发明，签有保密协议且未违规[6][7][8] 研发情况 - 2024年末研发人员1621人，占比30.19%[9] - 公司研发正常，团队完整，后续将加大人员引进培养[9][10][11]

融资资金流向 - 截至12月18日，沪深两市共有87只股票连续5日或5日以上获得融资净买入 [1] - 连续获融资净买入天数最多的股票是中航光电和利元亨，均连续11个交易日获得净买入 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票还包括中国平安、盛美上海、淳中科技、长春高新、天合光能、航天电器、诺诚健华、中船特气等 [1]

核心观点 - 报告认为，锂电设备行业在2025年已实现景气复苏，主要受传统锂电扩产招标恢复及储能需求爆发驱动 [1][2] - 展望2026年，固态电池产业化进程加速将成为核心驱动力，新技术将催生设备新需求，为设备环节打开广阔的增量市场空间 [1][3] 2025年回顾：传统锂电招标&扩产恢复，锂电设备板块景气复苏 - **股价表现强劲**：2025年1月1日至12月15日，锂电设备板块整体涨幅达98.60%，显著跑赢沪深300指数（19.15%）和创业板指数（52.29%）[8][11] - **储能需求成为核心驱动力**：政策、海外市场及新场景共同推动储能需求爆发 [8][14] - **政策驱动**：2025年1月发改委与能源局联合下发136号文，推动新能源配储转向市场竞争；9月印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动直接投资约2500亿元 [16] - **海外市场**：预计海外锂电储能出货量将从2024年的125.0GWh增长至2030年的716.9GWh，2024-2030年复合年增长率（CAGR）达33.79%，其中美国、欧洲、其他新兴地区的CAGR分别为34.33%、27.35%、60.10% [16] - **新场景（AIDC+储能）**：预计全球数据中心用锂电储能将从2024年的9.5GWh增长至2030年的322.2GWh，2024-2030年CAGR高达79.91% [16][18] - **行业基本面触底反弹**：2025年第三季度，锂电设备板块实现营收114.25亿元，同比增长4.92%；实现归母净利润3.77亿元，同比大幅增长71.17% [19] - **在手订单创新高**：截至2025年第三季度末，锂电设备板块预收账款与在手订单合计达286.17亿元，同比增长25.81%；存货达367.49亿元，同比增长18.98%，为短期业绩增长提供支撑 [23][29] 2026年展望：固态电池产业化渐行渐近，卖铲人环节优先受益 - **产业化进程明确**：固态电池发展分为三个阶段，2027年是规模量产的关键时间窗口 [28][30] - **2023-2027年（市场应用初期）**：2025年底至2026年初有望开启全固态电池中试线招投标，2026年进入中试线优化及样车路试密集期 [30] - **2027-2029年（落地关键期）**：2027年成为全固态电池规模量产的重要节点，预计将在消费电子、低空飞行器等场景率先落地 [30] - **2030年后（规模上量期）**：行业将集中建设GWh级产线，2030年有望实现商业化量产 [30] - **设备是量产关键，工艺全链条重构**：固态电池材料特性变化导致生产工艺需定制化适配，设备重要性提升 [33] - **前道工序**：电解质膜制造的成型精度与效率决定商业化可行性，干法电极设备有望成为主流，价值量占比更高 [36] - **中道工序**：新增胶框印刷、等静压设备，叠片机取代卷绕机；其中等静压设备的生产节拍和成本是影响量产的核心瓶颈之一 [36] - **后道工序**：升级为高压化成分容 [36] - **突破“固固界面问题”是核心**：针对该生产工艺难点，2025年在材料和制造端提出多种解决方案 [37] - **材料端**：包括在电解质中引入碘离子、开发新型含氟聚醚电解质、在聚合物中引入乙氧基团和电化学活性短硫链等 [37] - **制造端**：包括采用等静压技术、高压化成分容进行物理加压，以及利用原子层沉积（ALD）技术进行界面改性 [37] - **市场空间广阔**：预计到2030年，全固态电池设备市场空间将达592.16亿元，2024-2030年CAGR高达103% [8][46] - **核心假设**：预计2030年固态电池综合渗透率提升至10.1%；不同应用场景渗透率不同，其中消费电子（25%）、低空经济（20%）、机器人（15%）较高；随着工艺优化和国产替代推进，整线设备价值量将从初期的约6亿元/GWh降至2030年的2.5亿元/GWh [46][47][49] - **设备供应格局多元化**：先导智能、利元亨、海目星等公司基本打通全固态电池关键生产链条；宏工科技、曼恩斯特等聚焦前道干法环节；联赢激光、骄成超声等卡位中后段差异化环节；科新机电、微导纳米等布局等静压、ALD等核心瓶颈环节 [48][50] 投资建议 - **看好逻辑**：传统锂电招投标恢复叠加储能需求提供持续性，同时固态电池产业化拐点渐行渐近，为设备环节打开百亿市场空间 [3][51] - **建议关注方向**： - **布局整线设备的传统龙头**：如先导智能、赢合科技、利元亨、杭可科技 [3][52] - **布局前道干法电极设备公司**：如纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先惠技术、华亚智能、信宇人 [3][52] - **卡位核心环节公司**：布局等静压设备的利通科技、科新机电、荣旗股份，以及布局ALD设备的微导纳米 [3][52] - **平台型激光及超声设备公司**：如海目星、联赢激光、德龙激光、骄成超声 [3][52]

行业投资评级 - 锂电池产业链：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，月度销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气[3] - 对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善[3] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[3] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[3] 新能源汽车产销数据总结 - **11月产销再创新高**：2025年11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，环比分别增长6.09%和6.30%[3] - **1-11月累计产销**：1-11月新能源汽车产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%[3] - **细分车型销量**： - 11月纯电动销量117万辆，同比增长28.9%，环比增长5.50%[3] - 11月插电式混动销量65.2万辆，同比增长7.9%，环比增长7.77%[3] - 1-11月纯电动销量951.5万辆，同比增长41.2%[3] - 1-11月插电式混动销量526.1万辆，同比增长16.4%[3] - **渗透率**：11月新能源汽车渗透率53.2%，环比上升1.6个百分点；1-11月渗透率47.5%[3] - **出口情况**： - 11月新能源汽车出口30万辆，同比增长2.6倍，环比增长17.3%，占出口总量的41.2%[3] - 1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍，占出口总量的36.5%[3] 锂电池产销量数据总结 - **产量**：11月我国动力和其他电池产量176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%[3] - **销量**：11月我国动力和其他电池销量179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%[3] - 动力电池销量134GWh，占总销量74.7%，环比增长7.8%，同比增长52.7%[3] - 其他电池销量45.4GWh，占总销量25.3%，环比增长8.9%，同比增长50.7%[3] - **出口**：11月我国动力和其他电池出口32.2GWh，环比增长14.1%，同比增长46.5%，出口占当月销量17.9%[3] - 动力电池出口量21.2GWh，占总出口量66%，环比增长9.4%，同比增长70.2%[3] - 其他电池出口量10.9GWh，占总出口量34%，环比增长24.4%，同比增长15.3%[3] - **装车量**：11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%[3] - 三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，环比增长9.9%，同比增长33.7%[3] - 磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，环比增长11.6%，同比增长40.7%[3] 行业趋势与投资建议 - **短期排产**：锂电产业链12月预排产环比继续微增，即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡[3] - **固态电池进展**：固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地[3] - **重点推荐标的**：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、湖南裕能（301358）、天奈科技（688116）、先导智能（300450）、利元亨（688499）[3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [41] 报告核心观点 - 等静压设备是固态电池生产的核心设备之一，其基于帕斯卡原理，利用流体介质和柔性模具实现粉体材料的均匀压实，克服了传统热压或辊压工艺的压力分布不均问题，在固态电池生产中难以被替代 [2][8][10] - 在热等静压、温等静压和冷等静压三类设备中，温等静压因其能通过升温提升固态电解质离子电导率、成本低于热等静压且能达到更高压力值，是目前最适配固态电池应用的工艺 [2][17] - 在固态电池生产中引入等静压工艺，可精准控制电极密度、厚度及孔隙率，优化电极与电解质界面接触，降低内阻，提高离子电导率和机械强度，同时可能减少生产工序并降低成本 [2][16] - 等静压设备应用于固态电池量产仍面临非连续性生产、效率与成本等难点，一次升压、保压、卸压循环可能长达数十分钟，难以匹配自动化产线节拍；同时设备需通过提升腔体大小、优化产线节拍等方式降本 [2][33] - 海外企业在等静压设备领域进展领先，以瑞典Quintus Technologies和韩国Hana Technology为代表；国内企业正加速研发布局，已有多家公司成功研发或有望切入该赛道 [2][35][37] 等静压设备技术原理与分类 - **技术原理**：基于帕斯卡原理，在高压容器内利用不可压缩的流体介质（液体或气体）将压力均匀传递至各个方向，通过柔性模具实现粉体材料的均匀压实 [8][12] - **与传统热压对比**：等静压为全向压力，可实现理论密度大于99.5%-100%，适用于形状复杂的部件，并能提高材料疲劳寿命、延展性和断裂韧性；传统热压为单向压力，最终密度为理论密度的95%-99%，仅适用于形状简单的经济型零件 [11] - **设备分类**：根据工艺温度主要分为热等静压、温等静压和冷等静压 [17] - **热等静压**：工艺温度极高（约1000°C -2200°C），压力较高（通常100-200MPa），使用惰性气体介质，能极大改善材料机械性能，但设备昂贵、周期长，适用于高价值、低批量生产 [18] - **温等静压**：工艺温度中等（通常80°C -450°C），压力高（主流300-600MPa），使用液体或气体介质，相比热等静压成本大幅降低且量产友好，相比冷等静压更易实现硬质材料的界面结合，目前最适配固态电池应用 [2][18] - **冷等静压**：在常温下进行，压力范围宽（100-600MPa），使用液体介质，成本较低、生产节拍快，但生成产品可能未达最终强度 [18] 等静压设备在固态电池中的作用与价值 - **提升电极密度与粒子接触**：实验表明，提升等静压设备的压力或温度均可助力材料内部致密度提升，例如120MPa、90℃等静压比120MPa常温效果更好，414MPa设备比120MPa设备效果更好 [24] - **优化界面并实现电芯减薄**：使用等静压设备处理电池堆叠，可有效减少电极厚度，实验中使用2层、414MPa等静压设备处理后，正极厚度减少20%以上，负极厚度减少40%以上 [24] - **降低内阻并提高导电率**：等静压处理后的电池，其欧姆电阻和界面电阻可比未处理电池降低至少65%以上 [29] - **提高电池循环性能**：等静压处理后的电池样品，在1C倍率下循环25个周期后容量高于基本产品5%，50个周期后提升更多；在3C倍率下，25个周期后容量可提高10% [29] - **在产线中的位置**：等静压设备处于固态电池生产中段，前端连接叠片机，后端连接高压化成分容设备，负责将极片-固态电解质-负极叠放后压实，是全固态电池产线中的新增关键设备 [30][31] 等静压设备的核心壁垒与当前难点 - **核心壁垒**： - **钢丝预应力缠绕结构**：该结构受力合理、抗疲劳强度高、安全可靠，可制造直径较大容器，是固态电池产线首选 [32] - **高压密封与超高压容器匹配**：密封需克服抗挤出、低摩擦、耐介质、长寿命四大难点，对设备厂商要求高 [32] - **安全认证与资质**：设备厂商需取得中国特种设备超高压容器（A6）生产许可证，认证过程耗时较长，例如兰石重装历时7个月才获得 [32] - **当前量产难点**： - **生产非连续性**：一次升压、保压、卸压循环可能长达数十分钟，难以匹配锂电自动化产线的连续节拍要求 [2][33] - **成本高昂**：目前全固态电池单GWh投资额约为4-5亿元，是液态电池的4-5倍；等静压设备价值量占比约10-13%，对应4000-6000万元，但当前设备价格远高于此，亟需降本 [33] - **降本路径**：主要通过提升腔体大小、改变产线等静压设备节拍以降低核心设备门槛等方式 [2][33] 等静压设备市场竞争格局与主要厂商 - **海外领先企业**： - **瑞典Quintus Technologies**：其用于固态电池的温等静压机最高压力可达600MPa，最高温度145℃；QIB180产品最大年产能可达22.6GWh，具备支持规模量产潜力，已向全球45个国家交付1900余套设备 [35][36] - **韩国Hana Technology**：已开发出实现700MPa和200℃的温等静压设备，并向LGES交付整线，计划2025年追加更大机型用于中试线 [35][36] - **国内主要厂商**： - **先导智能**：成功研发出600MPa大容量等静压设备，可提供最高150℃的高效温等静压作业环境 [37] - **荣旗科技**：通过持股20%的四川力能布局，其水域式温等静压机已于2018年研发成功并交付客户 [37] - **中航机载**：全资子公司川西机器已生产超1600台套等静压设备，国内市场占有率超过90% [37] - **纳科诺尔**：自主研发的温等静压设备采用液态加压，设计压力达600MPa，正在加快验证测试 [37] - **利元亨**：与Quintus签署战略合作协议，聚焦固态电池等静压装备的联合开发 [37] - **利通科技、锡装股份**：均有望进入等静压设备赛道 [2][37]

等静压设备技术原理与分类 - 技术基于帕斯卡定律，利用流体传导压强，实现压力向各个方向均匀传递，核心精髓是对材料实现全方位、均匀性的施压 [2] - 核心效果是使粉体、粉末等材料实现高度致密化成型 [2] - 工作流程分为五个步骤：装填粉末材料、置入高压容器、加压、保压、泄压取出 [2] - 按工作温度分为三类：冷等静压（常温）、温等静压（约100至小几百度℃）、热等静压（上千度）[2] - 温等静压被认为是当前固态电池产业化最优的适配方案，因其温度区间与固态电池材料的热稳定性匹配较好 [2] 等静压设备在固态电池生产中的作用与价值 - 用于解决固态电池固-固界面接触不良的核心痛点，正极、电解质、负极均为固体，叠加时易产生孔隙和间隙，导致内阻升高和安全问题 [2] - 相比传统单向施压的滚压工艺（材料致密度约80%），等静压设备能消除固-固界面间隙和内部孔隙，实现更高致密度 [2] - 在固态电池生产工序中处于中道环节，对裸电芯进行致密化处理，为后续封装、化成分容提供性能稳定一致的电池基体 [2] - 产业价值方面，初步估算等静压设备约占固态电池设备总价值的13%，是产业重点攻克的关键设备之一 [3] 国内外主要等静压设备厂商布局 - 海外领军企业为瑞典的Quintus Technologies，拥有约80年技术积累，产品覆盖全系列，已推出用于全固态电池中试生产的温等静压设备，工况可达约600MPa压力、145℃温度 [6] - 韩国厂商Hanna专注于新能源材料加工设备，其等静压设备专门针对硫化物固态电池生产设计，工况可达约700MPa压力、200℃温度，已向LG等客户有小产线整线设备交付 [6] - 国内厂商利元亨已与瑞典龙头Quintus签订战略合作协议，将在固态电池等静压设备方面进行联合开发与深度合作 [6] - 国内厂商纳科诺尔在温等静压设备方面有技术储备，采用液体介质，设计压力目标为600MPa，目前处于推进验证测试阶段 [6] - 国内厂商先导智能已开发出600MPa压力、最高温度150℃的大容量等静压设备 [6] - 中航机载的全资子公司川西机器是国内最早研制等静压设备的企业之一，技术源于航天航空材料加工领域，在大型高压容器设计、超高压等静压设备方面专业性强 [6] - 容知日新战略投资了四川力能（持股19.81%），后者在等静压、热等静压方面有较强技术储备，产品主要用于MLCC和固态电池生产，与国内头部固态电池客户有较好合作 [6]