报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 电信及数据中心市场订单逐步恢复 - 2024年上半年公司光芯片行业较2023年有一定恢复,虽然中低速率产品市场竞争压力较大,但公司进一步丰富产品线,带动整体收入大幅提升 [2] - 2024上半年公司电信业务实现收入1.10亿元,较上年同期上升94.61%;数据中心及其他业务实现收入1,049.25万元,较上年同期上升111.27% [2] 持续加大研发投入,布局光芯片产品链 - 公司持续加大研发投入,2024上半年发生研发支出2,205.20万元,同比增长67.12% [3] - 公司加大了高速率光芯片及大功率光芯片等产品的相关技术和设备投入,包括光纤接入领域的25G/50G PON光纤网络ONU及OLT端光芯片,以及数据中心领域的100G PAM4 EML、CW光源等高端芯片 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润为0.46/1.39/1.75亿元,2024-2026年EPS分别为0.54/1.63/2.04元 [4] - 维持"买入"评级,看好公司未来业绩发展 [4]

回购方案 - 2024年2月8日首次披露，由实际控制人等提议[1] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[1] - 预计回购金额5000万元 - 10000万元[1] - 用途为员工持股计划或股权激励[1] 回购进展 - 截至2024年8月31日累计回购45.2149万股，占比0.53%[1] - 累计已回购金额5540.94万元[1] - 实际回购价格区间105.97元/股 - 125.00元/股[1] 价格调整 - 原回购股份价格上限不超180元/股，调整后不超179.90元/股[3] 8月情况 - 2024年8月未通过集中竞价交易方式回购股份[4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议、媒体采访等多种形式，还有 2024 年半年报业绩交流会 [1] - 参与单位众多，涵盖泰达宏利、海富通等多家基金管理公司，以及平安证券、国元证券等多家证券公司和友邦人寿、国富人寿等保险公司 [1][2][3] - 活动时间为 2024 年 8 月 29 日 20:30 - 21:30，地点在价值在线网络互动平台 [4] - 上市公司接待人员有董事长、总经理张欣刚，副总经理陈文君等 [4] 2024 年半年报业绩情况 - 因生产设施投入和生产费用增加，毛利率水平下降 [4][5] - 研发支出 2205.20 万元，较去年同期增长 67.12%，加大高速率及大功率光芯片等产品投入 [5] - 光纤接入领域优化原有产品，开展下一代 25G/50G PON 光纤网络 ONU 及 OLT 端光芯片研发测试 [5] - 数据中心领域，100G PAM4 EML、CW 光源等高端芯片完成研发与设计定型，配合客户测试，CW 产品部分客户测试通过并批量交付 [5] - 更高速率应用场景，初步完成 200G PAM4 EML 性能研发及厂内测试，持续优化 [5] 问答环节要点 CW 光源产品相关 - 上半年部分客户验证通过并交付，下半年交付量加大，还有很多送样测试客户，正开发新客户 [5] - 产品适用于高速率光模块，目前以 70、100 毫瓦为主，处于量产爬坡和优化阶段 [6] - 产品逐步提升产能、保证良率，争取年内完成首批订单交付，对后续订单乐观 [7] 50G PON 网络相关 - 公司针对 50G PON 网络能提供发射端全系列解决方案 [5] 海外产能相关 - 公司积极在海外考察 [6] 200G PAM4 EML 产品相关 - 已有研发，推出时间取决于产品研发进度、下游客户验证窗口和机会 [6] 毛利率相关 - 影响毛利因素有产品结构、市场价格、产品良率改进等，预计四季度产品结构优化，较大幅度调整在明年 [6] 原材料成本相关 - 目前原材料成本和采购价格保持平稳 [7] 100G PAM4 EML 产品相关 - 随着 400G、800G 光模块发展，供需紧张加剧，产品推广取决于自身研发进度、性能和客户测试导入节奏，公司积极推进测试 [7] 100G EML 产品拓展相关 - 国内、国外拓展难度取决于客户策略，公司更关注产品本身，希望形成良好口碑 [7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入大幅增长,主要来自电信市场传统2.5G、10G DFB订单恢复,10G EML在客户侧推广,以及数通CW光源实现出货 [2][3] - 净利润下滑主要是政府补助减少,同时受产品结构影响,以及研发投入增加 [2] - 综合毛利率为33.4%,同比下降5.6个点,电信市场毛利率30%,相比去年全年下降8.9个点,数据中心及其他毛利率77.6%,相比去年全年下降6个点 [3] - 上半年研发投入2205万元,同比大幅增长67%,占收入比例达到18%,研发人员数量从去年同期的77人增加到今年年中的103人,研发人员占比从13.77%提升到19% [4] - 公司针对硅光光源、EML以及50G PON相关产品持续投入,50mw/70mw CW光源已经具备量产能力,100G EML、100mw CW光源处于客户导入阶段,200G EML产品正处于开发阶段 [4] - 公司发布限制性股票激励计划草案,拟向176名激励对象授予57.17万股限制性股票,业绩考核目标分别为24年收入不低于2.2亿,24年-25年累计收入不低于5.2亿元,24-26年累计收入不低于9.2亿元 [5] 财务预测摘要 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.50亿元、1.49亿元、2.34亿元 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为2.89亿元、4.57亿元、6.31亿元 [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为41.51%、53.27%、56.34% [11] - 预计2024-2026年净利率分别为17.47%、32.61%、37.14% [11]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年半年度报告,报告期内实现营业收入1.20亿元,同比增长95.96%;归母净利润1075.13万元,同比下降44.56%;扣非归母净利润947.02万元,同比增长129.97% [1][2] 报告的核心观点 电信市场及数据中心业务营收增长较快 - 2024H1,公司电信市场业务实现营收1.10亿元,同比增长94.61%,主要系传统的2.5G和10G DFB订单需求回暖,以及10G EML产品加强客户侧推广,订单同比大幅提升 [4] - 数据中心及其他业务实现营收1049.25万元,同比增长111.27%,主要系部分传统数据中心市场订单需求恢复,以及面向高速率模块的CW光源产品出货 [4] 加大高端光芯片研发投入,CW光源放量有望改善毛利率 - 公司2024H1毛利率为33.42%,同比下降5.59pct,主要系收入仍以电信业务市场为主,中低速率产品收入占比较高,价格竞争日益激烈,生产设施投入和生产费用增加 [4] - 公司加大高端光芯片研发投入,100G PAM4 EML、CW光源等处于客户测试阶段,其中部分CW产品开始批量交付;已初步完成200G PAM4 EML的研发及厂内测试,随着CW光源等高端产品的逐步放量,毛利率有望改善 [4] 股权激励彰显发展信心 - 公司发布《2024年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予董事、高管、核心技术人员、业务骨干等176人限制性股票57.17万股,激励计划考核的会计年度为2024-2026年,业绩考核目标分别为2024年营收不低于2.20亿元/2024-2025年累计营收不低于5.20亿元/2024-2026年累计营收不低于9.20亿元 [4] 财务数据和估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2.62/4.27/5.75亿元,同比增速分别为81.57%/62.74%/34.75%;归母净利润分别为0.51/1.45/2.15亿元,同比增速分别为160.48%/184.99%/48.51%,3年CAGR为122.56%;EPS分别为0.59/1.69/2.51元/股 [5] - 公司毛利率有望改善,股权激励提振发展信心 [4]

报告公司投资评级 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司上半年营业收入大幅上升,达到1.20亿元,同比增长95.96%。其中电信市场业务收入1.10亿元,同比增长94.61%,主要受益于市场恢复以及公司产品线进一步丰富。数据中心及其他业务收入0.09亿元,同比增长408.78%,成长较快。[5] 2) 公司毛利率为33.42%,较上年同期下降5.59个百分点,主要是由于中低速率产品收入占比较高,加之生产设施投入和生产费用增加。但公司扣非净利润增长129.97%,明显好于归母净利润。[6] 3) 公司预计2024-2026年净利润分别为0.60亿元、0.92亿元、1.25亿元,对应PE分别为125.0X、80.8X和59.9X。维持"推荐"评级,看好公司所在赛道和市场地位。[6] 财务数据总结 1) 2024年上半年营业收入1.20亿元,同比增长95.96%。其中电信市场业务收入1.10亿元,同比增长94.61%。数据中心及其他业务收入0.09亿元,同比增长408.78%。[5] 2) 2024年上半年毛利率为33.42%,较上年同期下降5.59个百分点。期间费用率为22.80%,较上年同期下降8.65个百分点。[6] 3) 2024年上半年实现归母净利润0.11亿元,同比下降44.56%。实现扣非归母净利润0.09亿元,同比增长129.97%。[3] 4) 预计2024-2026年净利润分别为0.60亿元、0.92亿元、1.25亿元,对应PE分别为125.0X、80.8X和59.9X。[6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 受益于行业需求回暖以及公司产品线的进一步丰富,上半年公司营收和扣非归母净利润分别实现了显著增长。[1] 2) 公司作为国内头部光芯片厂商,持续聚焦电信&数通领域的高端品类国产替代,未来有望实现突破,成长空间广阔。[1] 3) 应用于高速光模块的硅光 CW 光源上半年实现出货,未来有望助力公司享受 AI 带来的发展机遇。[1] 4) 除了 CW 光源芯片,其他数通高端产品领域公司也正持续发力,如 100G PAM4 EML 光芯片目前正在客户端送样测试,200G PAM4 EML 处于产品研发阶段。[1] 财务数据总结 1) 上半年实现营收 1.20 亿元,同比增长 95.96%,实现归母净利润 1075.13 万元,同比下降 44.56%,实现扣非归母净利润 947.02 万元,同比增长 129.97%。[1] 2) 预计公司 2024——2026 年的归母净利润分别为 1.50/2.51/3.71 亿元,对应 PE 倍数为 50/30/20 倍。[1][2] 3) 公司综合毛利率 33.42%,电信毛利率 29.99%,数通毛利率 77.59%。[1]

业绩考核 - 2024 - 2026年每年考核一次，首次授予部分2024年营收不低于2.2亿[8] - 2024 - 2025年累计营收不低于5.2亿，2024 - 2026年累计不低于9.2亿[8] - 预留部分2024年三季度报告披露前授予，考核目标同首次授予[9] 归属比例 - 公司层面按营收完成率分三档确定归属比例[8] - 激励对象个人按绩效分四档对应不同归属比例[11] 考核流程 - 考核结束5个工作日内通知结果，有异议5个工作日内沟通[16] - 无法解决可申诉，委员会10个工作日内复核[16] - 考核记录保存五年，超期委员会有权销毁[16]

会议召开 - 公司第二届董事会第六次会议于2024年8月29日召开[2] - 公司拟定于2024年9月18日召开2024年第二次临时股东会[45] 议案表决 - 《2024年半年度报告及其摘要》等多项议案获7票同意通过[4][8][10] - 《2024年限制性股票激励计划（草案）》等议案需提交临时股东会审议[11][13][16] - 修订《公司章程》等议案需提交临时股东会审议[23][27] 人事变动 - 增选王昱玺为第二届董事会非独立董事[27] - 聘任王昱玺为公司副总经理[33]

募集资金情况 - 2022年12月公司公开发行1500万股A股，发行价每股100.66元，募集资金总额15.099亿元，净额13.7867732754亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金7.68096亿元，2024年1 - 6月使用1.921986亿元，未使用6.362513亿元[4] - 截至2024年6月30日，募集资金专户余额为1.511503亿元[4][5][9] 资金使用操作 - 2023年1月公司用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金3.063888亿元，置换已支付发行费用自筹资金884.81万元[11] - 2023年12月公司同意用不超8亿元超募及部分闲置募集资金现金管理，期限12个月[13][14] - 截至2024年6月30日，公司未用闲置募集资金暂时补充流动资金[12] 资金使用合规 - 报告期内公司未用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款[15] - 报告期内公司未用超募资金用于在建及新项目[16] - 报告期内公司曾用募集资金支付工资，已整改归还[20] 股份回购 - 截至2024年6月30日，公司累计回购股份40.21万股，支付4998.45万元，用超募资金4500万元[18] 募投项目情况 - 10G、25G光芯片产线建设项目承诺投资57000万元，累计投入48394.32万元，进度84.90%，本年度效益460.88万元[26] - 50G光芯片产业化建设项目承诺投资12000万元，累计投入5499.09万元，进度48.53%[26] - 研发中心建设项目承诺投资14000万元，累计投入3648.28万元，进度26.06%[26] - 补充流动资金承诺投资15000万元，累计投入15081.77万元，进度100.55%[26] - 未定项目（超募资金）调整后投资39867.73万元，累计投入4500万元，进度11.29%[26] 项目进度调整 - 10G、25G光芯片产线建设项目达到可使用状态由2023年12月调至2024年12月[26] - 50G光芯片产业化建设项目达到可使用状态由2024年12月调至2025年12月[26] - 研发中心建设项目达到预定可使用状态日期由2024年12月调至2026年12月[26]