调研概况 - 7月30日共19家公司被机构调研 其中基金参与15家公司的调研活动[1] - 10家以上基金扎堆调研公司共4家 美芯晟最受关注 参与调研基金达21家 天龙股份和因赛集团分别获12家和11家基金集体调研[1] 板块分布 - 深市主板公司有7家 创业板公司有5家 沪市主板公司有1家 科创板公司有2家[1] - 基金调研公司涉及10个行业 电力设备行业最多有3家公司 汽车和机械设备行业分别有2家公司上榜[1] 市值特征 - 基金调研公司中总市值不足100亿元的有11家 包括正弦电气 京能热力 瑞德智能等[1] 市场表现 - 近5日上涨的有11只 因赛集团涨幅23.38% 国机精工涨幅9.95% 爱乐达涨幅7.02%[1] - 下跌的有4只 西子洁能跌幅11.53% 洁雅股份跌幅2.44% 京能热力跌幅1.27%[1] 资金流向 - 近5日资金净流入的有5只 国机精工净流入1.50亿元 因赛集团净流入1.08亿元 天龙股份净流入2950.14万元[2] 业绩表现 - 飞龙股份已公布半年报 净利润同比增长14.49%[2] - 美芯晟预计上半年净利润中值500.00万元 同比增幅131.00%[2] 调研明细 - 美芯晟(电子)获21家基金调研 收盘价41.25元 近5日涨1.35%[2] - 天龙股份(汽车)获12家基金调研 收盘价21.62元 近5日涨4.60%[2] - 因赛集团(传媒)获11家基金调研 收盘价45.80元 近5日涨23.38%[2] - 国机精工(机械设备)获10家基金调研 收盘价19.45元 近5日涨9.95%[2]

公司变动 - 公司因经营发展迁至新办公地址，原地址为北京市海淀区学院路30号科大天工大厦10A座，现地址为北京市海淀区中关村东升科技园·东畔科创中心B座12层[1] 联系方式 - 公司投资者联系电话保持为010 - 62662918，电子邮箱保持为IR@maxictech.com[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月22日[3]

业绩表现 - 公司预计2025年H1实现营业收入2.65亿左右，同比增长约37% [1] - 归母净利润同比增长131%左右，净利率大幅提升并转正 [1] - 多家券商报告指出公司在光学传感器领域的技术领先性和产业化能力已成为半导体国产替代的标杆案例 [1] 技术优势 - 公司通过差异化技术路线构建坚实竞争壁垒，光学追踪传感器关键指标已实现与国际大厂对标甚至超越 [2] - 在PD/SPAD工艺、特种镀膜及封装技术上取得突破，形成全产业链垂直整合优势 [2] 产品与毛利率 - 通过调整产品结构增加高毛利产品占比，推动毛利率提升 [3] - 结合自主开发的BCD与光学器件工艺技术优化供应链管理，降低成本并提高良率 [3] 战略布局 - 在TWS耳机、智能手表市场实现规模交付 [4] - AR/VR/MR智能穿戴设备领域开展验证并实现小批量出货 [4] - ToF激光传感器等新品快速切入机器人领域 [4] - 智能手机等不同应用终端上的多款光学方案应用加速验证和推广 [4] 资本市场表现 - 公司启动第三期回购，累计回购金额约为4269万元 [5] - 多家机构上调评级，看好产品结构优化及盈利能力提升 [5] - 行业专家认为公司有望在全球光学传感器市场占据更重要的地位 [5]

财务表现 - 2025年半年度营业收入预计2.65亿元 同比增加7100万元 增幅37% [1] - 归属于母公司所有者净利润预计500万元 同比增加2100万元 增幅131% 实现扭亏为盈 [1] - 扣非净利润预计-330万元 但同比增加2500万元 增幅88% [1] 收入增长驱动因素 - 智能手表头部品牌需求上升推动光学传感器业务大幅增长 [2] - ToF激光传感器新品快速切入机器人领域 [2] - 光学方案在智能手机和AIoT应用终端加速验证推广 [2] - 无线充电产品线因生态拓展、需求增加和技术迭代保持较快增速 [2] 盈利能力改善原因 - 高毛利产品销售占比增加提升综合毛利率 [2] - 自主开发BCD与光学及激光器件工艺技术 [2] - 与供应链深度合作优化成本并提升良率 [2] - 规模效应使收入和毛利增幅大于费用增幅 [2] 运营与战略 - 通过技术领先与规模效应推动销售收入增长 [2] - 产品结构优化与供应链整合改善毛利率 [2] - 管理流程改善提升运营效率和经营管理效率 [2] - 创新和优化贯穿从设计到生产的各个环节 [2]

核心业绩表现 - 预计营业收入同比增加7100万元 增幅37% [1] - 预计归属于母公司所有者的净利润同比增加2100万元 增幅131% 实现扭亏为盈 [1] - 预计扣除非经常性损益的净利润为-330万元 同比增加2500万元 增幅88% [1] 收入增长驱动因素 - 智能手表头部品牌需求上升推动光学传感器业务大幅增长 [2] - ToF激光传感器新品快速切入机器人领域 [2] - 智能手机和AIoT等多应用终端光学方案加速验证推广 [2] - 无线充电产品线因生态拓展、终端需求增加及工艺技术升级保持较快增速 [2] 盈利能力优化原因 - 高毛利产品销售占比增加提升综合毛利率 [2] - 自主开发BCD与光学及激光器件工艺技术 通过与供应链深度合作优化成本并提升良率 [2] - 管理流程改善和运营效率提升使收入及毛利增幅大于费用增幅 [2] 历史财务基准 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-1602.07万元 [1] - 上年同期扣除非经常性损益的净利润为-2831.70万元 [1]

收入和利润（同比） - 2025年半年度预计营业收入2.65亿元左右，较上年同期增加7100万元，同比增加37%左右[2] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润500万元左右，较上年同期增加2100万元，增幅131%左右，扭亏为盈[2] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润 - 330万元左右，较上年同期增加2500万元，增幅88%左右[2] - 本报告期销售收入同比增长约37%，得益于客户需求增长、新产品量产出货及市场应用拓展[4] 历史财务数据 - 2024年半年度公司营业收入19373.57万元，归属于母公司所有者的净利润 - 1602.07万元，扣除非经常性损益的净利润 - 2831.70万元[3] - 2024年半年度归属于公司普通股股东的基本每股收益 - 0.15元[3] 各条业务线表现 - 智能手表头部品牌需求上升推动光学传感器业务同比大幅增长，ToF激光传感器等新品切入机器人领域[4] - 无线充电产品线因生态拓展、终端需求增加、工艺技术升级迭代保持较快增速[4] 财务指标优化原因 - 毛利率优化、净利率大幅提升并转正，因高毛利产品销售占比增加、自主开发工艺技术、优化成本及提升运营效率[5] 其他重要内容 - 本次业绩预告数据为初步测算结果，未经审计，具体准确数据以2025年半年度报告为准[2][6][7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司“电源管理 + 信号链”双驱动产品体系，有三条成长曲线，车规产品线获 ISO 26262 功能安全管理体系 ASIL D 认证证书 [7] - 因 LED 驱动芯片收入、毛利率下降，无线充芯片减速，下调 2025/26 年营收和归母净利润预测，新增 2027 年营收/归母净利润预测，采取 PS 估值法，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 7 月 4 日收盘价 45.86 元，一年内最高/最低 48.25/20.00 元，市净率 2.7，股息率 -，流通 A 股市值 39.01 亿元，上证指数 3472.32，深证成指 10508.76 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日每股净资产 16.72 元，资产负债率 4.83%，总股本 1.12 亿股，流通 A 股 8500 万股，流通 B 股/H 股无 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|404|-14.4|-67|-320.8|-0.61|23.5|-3.5|-77| |2025Q1|125|32.2|4|-|0.03|37.6|0.2|-| |2025E|637|57.6|17|-|0.15|30.5|0.9|300| |2026E|835|31.1|104|509.4|0.93|36.4|5.2|49| |2027E|1159|38.8|228|119.2|2.04|38.9|10.2|22| [6] 公司公告 - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司累计回购 121.7636 万股，占总股本 1.0917%，成交总金额 4268.993567 万元，本次回购用于员工持股计划及/或股权激励，回购价格不超 49 元/股，资金总额 2500 万 - 5000 万元 [7] 产品体系与客户 - 2024 年营收中 LED 产品 1.9 亿元，无线充电产品 1.5 万元，信号链芯片 0.7 亿元，客户包括品牌 A、荣耀、三星等众多品牌 [7] 成长曲线 - 第一成长曲线 LED 照明驱动系列产品，是业内少数拥有全系列智能驱动芯片的厂商 [7] - 第二成长曲线无线充电系列产品，推出全球首款 30W/50W/100W 无线充电 RTX 芯片，2020 - 2022 年出货量从 129 万颗提至 1721 万颗，2021 年市占率 1.63%，2022 - 24 年营收 1.2/2.0/1.5 亿元 [7] - 第三成长曲线信号链光传感器芯片，2023 年以来量产，2024 年光学追踪传感器导入多家知名智能手表品牌供应链，激光测距芯片在扫地机器人市场规模化交付，接近传感器进入全球领先 TWS 耳机品牌，营收 6913.89 万元，同比 +527.78%，营收占比 17.11% [7] 车规产品线 - 涵盖车载无线充电、汽车照明等产品，2025 年 5 月 19 日获 ISO 26262 功能安全管理体系 ASIL D 认证证书 [7] 盈利预测调整 - 将 2025/26 年营收预测从 8.4/11.1 亿元下调至 6.4/8.4 亿元，归母净利润预测从 1.1/1.6 亿元下调至 0.2/1.0 亿元，新增 2027 年营收/归母净利润预测 11.6/2.3 亿元 [7] 估值与评级 - 采取 PS 估值法，可比公司 2025 平均 PS 11X，较奥比中光 2025 年 PS 8.0X 高 36%，维持“买入”评级 [7]

保荐代表人变更 - 美芯晟收到中信建投变更持续督导保荐代表人函[1] - 原保荐代表人曾宏耀因工作变动无法履职[1] - 王桐接替曾宏耀，与董军峰负责督导工作[1] 新保荐代表人信息 - 王桐为中信建投高级副总裁[4] - 曾主持或参与申菱环境IPO等项目[4] - 保荐业务执业记录良好[4] 其他信息 - 公告发布于2025年7月5日[3] - 持续督导期至督导义务结束[1]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月18日[2] - 实施期限为2025年1月16日至2026年1月15日[2] - 预计回购金额2500万元至5000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数1217636股，占比1.0917%[2][5] - 累计已回购金额4268.99万元[2][5] - 实际回购价格区间30.12元/股至40.33元/股[2][5] 其他 - 2025年1月16日审议通过回购议案[3] - 回购价格不超49元/股[3] - 截至2025年6月30日完成回购[5]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司第二届董事会第四次会议决议召集，定于2025年6月25日召开，符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [5] - 会议通知通过法定形式发布，包含投票方式、时间地点、审议事项等关键信息，股权登记日与会议日期间隔不超过7个工作日 [5] - 会议采用现场与网络投票结合方式，现场会议在北京天工大厦A座十层召开，网络投票通过上证所系统进行，时间覆盖交易时段（9:15-15:00） [6] 出席人员及表决权分布 - 出席股东及代理人共50名，代表有表决权股份37,641,639股，占总股本35.3608%，其中现场出席5名（代表股份31,303,092股，占比29.4063%），网络投票45名（代表股份6,338,547股，占比5.9545%） [6][7] - 公司董事、监事、高管及律师列席现场会议，网络投票股东资格由系统验证 [7] - 召集人为公司董事会，资格符合法规要求 [8] 议案表决结果 - 全部10项议案及子议案均获通过，同意票占比均超99.99%，反对与弃权票合计不足0.005% [9][10][11][12][13] - 关键议案包括：2024年度董事会/监事会工作报告、财务决算报告、年度报告、利润分配预案、续聘审计机构、董事/监事薪酬方案等 [9][10][11] - 中小股东（非董监高及持股5%以上股东）表决中，赞成率99.7905%，反对率0.1810%，弃权率0.0285% [10][11][12] - 特别决议案涉及注册地址变更、取消监事会及《公司章程》修订，同样高票通过 [12] 公司治理制度修订 - 通过7项治理制度修订/制定，包括《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事制度》《对外投资/担保管理制度》《关联交易管理制度》《募集资金管理办法》，同意票比例均为99.9962% [13] 法律意见结论 - 律师认为股东大会程序、人员资格、表决结果均合法有效，符合《公司法》《公司章程》等规定 [13]