| 证券代码：688388 | 证券简称：嘉元科技 | 公告编号：2025-083 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118000 | 转债简称：嘉元转债 | | 广东嘉元科技股份有限公司 第五届董事会第五十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 广东嘉元科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五十二次 会议（以下简称"会议"）于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开。本 次会议通知于2025年8月28日以电子邮件方式送达全体董事，经全体董事一致同 意，豁免本次董事会会议的通知时限要求。本次会议由董事长廖平元先生召集并 主持，会议应出席董事9名，实际出席董事9名，出席会议人数符合《中华人民共 和国公司法》和《广东嘉元科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 规定。会议的召集和召开程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件 和《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名投票表决方式审 ...

公司股价表现 - 隆扬电子午后涨停 [1] - 金安国纪午后涨停 [1] - 江南新材此前涨停 [1] - 沃格光电此前涨停 [1] - 东材科技、方邦股份、嘉元科技、铜冠铜箔、东威科技等公司跟涨 [1]

纪要涉及的公司 * 嘉元科技（佳云科技）[1] 核心观点和论据 **业绩表现与增长驱动** * 2025年上半年营业收入约39.63亿元，同比增长63.55%，净利润约3,700万元，同比扭亏为盈[3] * 业绩增长主要得益于销售订单增加、产能利用率提升、单位成本降低以及海外客户订单引入和扩大[4] * 铜箔产量4.14万吨，销量约4.07万吨，总产能13万吨，六个生产基地[3] * 精密铜线业务营收约4亿元，实现盈利[6] **产品结构与技术研发** * 锂电池用铜箔占总销量大部分，高端锂电池用薄膜（如高抗拉薄膜）占比超50%[8] * 加速高性能电解铜箔研发，推动HVLP等高端电子电路铜箔国产替代[2] * 开发高比表面脱界铜箔、双面镀镍铜箔等固态电池用产品，2025年出货量预计超100吨[30] * 江西龙南基地投产1万吨高端电子电路用铜箔，原定目标3.5万吨[9][24] **出货量与产能规划** * 三季度单月出货量达七八千吨以上，预计三季度出货量2.4至2.5万吨[8] * 全年产销量目标从9万吨调整至10万吨左右[7] * 2026年总出货量预期15万吨，其中国内市场约13万吨（包括2,000吨高端PCB铜箔和几百吨固态电池用铜箔），海外市场2万吨[19] * 2025年产能13万吨，2026年提升至14万吨以上[24] **海外市场拓展** * 2025年海外订单总量预期约3,000吨，2026年提升至2万吨，覆盖北美、日韩及欧洲[12] * 北美市场加工费高出正常水平30%左右，公司报离岸价[13] * 公司是目前唯一一家大规模出口锂电铜箔的企业[20] * 评估海外建厂或建立分切包装厂可行性，以应对关税[15] **盈利与成本管理** * 2025年上半年吨盈利约900元[29] * 二季度盈利水平较一季度下降，主因高端产品占比较低[8] * 通过提高高端产品占比和降本增效增强盈利能力[21] **新业务与未来布局** * 寻找第二增长曲线，包括低空经济、AI算力、机器人和半导体等新兴领域[28] * 可波同业务计划2025年9月投产，2026年底实现批量化生产，已与下游存储客户合作测试[32] * 暂无意向外延收购PCB业务[14] 其他重要内容 **产品供货计划** * 计划2026年初供货RTF3产品，目前客户验证中，HVLP产品稍后供货[10] * HVLP和RTF产品有涨价预期，HVLP4标准加工费较高[23] **技术合作与客户** * 固态电池领域与头部大厂（如新介C公司、青桃）合作，根据需求研发改进产品[31] * 具备生产线柔性切换能力，主要满足锂电铜箔订单，产能利用率超90%[25] **铜丝业务** * 2025年上半年铜丝业务扭亏为盈，贡献4亿多元利润，全年销售目标1.2万吨，2026年目标1.5万吨[26] **风险与挑战** * 高端PCB下游厂商认证周期较长，加工费波动影响盈利[25] * 海外发货安排需根据客户全球工厂需求确定[17]

核心财务表现 - 营业总收入39.63亿元，同比增长63.55%，主要因销售量增加 [1] - 归母净利润3675.41万元，同比大幅增长134.94%，去年同期亏损1.05亿元 [1] - 第二季度单季营业总收入19.82亿元，同比增长32.75%，归母净利润1229.77万元，同比增长121.42% [1] - 毛利率5.08%，同比增幅198.53%，净利率0.85%，同比增幅119.16% [1] - 扣非净利润1035.53万元，同比增长108.43%，去年同期亏损1.23亿元 [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比3.6%，同比下降19.42%，销售费用同比下降5.09%，管理费用同比下降6.22% [1][4] - 每股收益0.09元，同比增长136%，每股经营性现金流0.13元，同比增长106.46% [1] - 研发费用同比增长15.9%，因加大新产品、新技术研发力度 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.1亿元，每股收益均值0.26元 [2] 资产负债结构 - 货币资金23.67亿元，同比增长21.96% [1] - 应收账款10.1亿元，同比下降12.37%，因销售回款增加 [1] - 有息负债51.37亿元，同比增长30.43%，有息资产负债率达37.49% [1][4] - 交易性金融资产同比下降88.59%，因赎回理财 [1] - 应收款项融资同比大幅增长2359.74%，因销售规模增加导致应收票据结算增加 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长106.46%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长31.49%，因购建固定资产等支付的现金减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降57.57%，因偿还债务支付的现金增加 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-18.29%，需关注现金流状况 [4] 业务发展与投资亮点 - 在固态电池领域取得商业化进展，开发高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品 [3] - 技术储备基本满足所有固态电池技术路线需求，解决负极集流体界面接触和耐腐蚀问题 [3] - 联动下游企业进行新一代电池技术路线研究及送样工作 [3] - 大成360互联网+大数据100A基金新进持有86.95万股，该基金近一年上涨92.9% [3] 重要财务变动说明 - 预付款项同比增长31.93%，因预付采购原材料款 [1] - 合同负债同比增长198.93%，因光伏工程收到预收款 [1] - 其他非流动金融资产同比增长92.11%，因购买长期理财 [1] - 一年内到期的非流动负债同比增长36.33%，因一年内到期的长期借款增加 [1]

核心财务表现 - 营业总收入39.63亿元，同比增长63.55%，主要因销售量增加[1][5] - 归母净利润3675.41万元，同比大幅上升134.94%，去年同期为亏损1.05亿元[1] - 第二季度单季营收19.82亿元，同比增长32.75%，净利润1229.77万元，同比上升121.42%[1] - 毛利率5.08%，同比增幅198.53%，净利率0.85%，同比增幅119.16%[1] - 扣非净利润1035.53万元，同比上升108.43%，去年同期亏损1.23亿元[1] 盈利能力改善 - 三费占营收比3.6%，同比下降19.42%，其中销售费用下降5.09%因业务招待费减少，管理费用下降6.22%因职工薪酬减少[1][5] - 每股收益0.09元，同比上升136%，去年同期为-0.25元[1] - 研发费用同比增长15.9%，因加大新产品、新技术研发投入[5] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.13元，同比大幅改善106.46%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加[1][5] - 货币资金23.67亿元，同比增长21.96%[1] - 应收账款10.1亿元，同比下降12.37%，因销售回款增加[1][2] - 交易性金融资产同比下降88.59%，因赎回理财[1] 负债与融资活动 - 有息负债51.37亿元，同比增长30.43%[1] - 筹资活动现金流净额同比下降57.57%，因偿还债务支付的现金增加[6] - 一年内到期的非流动负债同比增长36.33%，因一年内到期的长期借款增加[5] 业务与战略发展 - 合同负债同比大幅增长198.93%，因光伏工程收到预收款[3] - 公司开发高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品，满足所有固态电池技术路线需求[10] - 应收款项融资同比大幅增长2359.74%，因销售规模增加导致应收票据结算增加[2] 机构持仓与市场预期 - 大成360互联网+大数据100A基金新进持仓86.95万股，该基金规模6.98亿元，近一年上涨92.9%[10] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.1亿元，每股收益均值0.26元[9] - 另有国联安中证1000指数增强A等三只基金新进十大持仓[10]

投资评级 - 维持增持评级 [1][7] 核心观点 - 锂电产业链复苏明显 公司对下半年展望乐观 [1][2] - 公司持续布局高附加值产品 维持增持评级 [1] - 上调目标价至35.73元 前值为21.04元 [5][7] 财务表现 - 2025年H1实现营收39.63亿元 同比增长63.55% [1] - 归母净利润3675.41万元 同比增长134.94% [1] - 扣非净利润1035.53万元 同比增长108.43% [1] - Q2营收19.82亿元 同比增长32.75% 环比增长0.07% [1] - Q2归母净利润1229.77万元 同比增长121.42% 环比下降49.72% [1] - 预计25-27年归母净利润为1.15/2.59/4.07亿元 [5] - 对应EPS为0.27/0.61/0.96元 [5] 产销情况 - 铜箔产量约4.14万吨 同比增长72.46% [2] - 铜箔销量4.07万吨 同比增长63.01% [2] - 产能利用率超90% 三季度订单量提升 [2] - 年度目标铜箔产销量均突破10万吨 [2] 产品布局 - 江西赣州龙南电解铜箔生产线规划总产能3.5万吨 [3] - 已投产产能达1万吨以上 主要生产电子电路铜箔 [3] - 高端产品可应用于AI服务器的PCB [3] - HVLP铜箔产品正在客户验证阶段 [3] - 布局芯片封装可剥离超薄铜箔项目 [3] - 首条生产线预计25年10月投产 [3] - 26年底可实现70万平方米/年产能 [3] 业务拓展 - 高性能精密铜线业务扭亏为盈 [4] - 嘉元隆源上半年营收4.63亿元 [4] - 已与海外重要客户达成合作意向 [4] - 推进光伏储能业务发展 [4] - 积极调研AI算力、半导体、机器人、低空经济等新赛道 [4] - 可能通过并购、投资或联营等方式实现主业延链补链 [4] 估值数据 - 给予25年2.17倍PB估值 [5] - 25年BPS为16.46元 [5] - 目标价35.73元 [5][7] - 当前收盘价27.60元 [9] - 市值117.64亿元 [9]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 共有20个机构投资者持有公司A股股份 合计持股量达1.57亿股 占总股本比例36.83% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达35.09% 较上一季度上升2.69个百分点 [1] - 前十大机构包括山东嘉沅实业投资有限公司 赣州发展投资基金管理有限公司 香港中央结算有限公司等机构 [1] 公募基金持仓变动 - 本期新披露8只公募基金 包括大成中证360互联网+指数A 鹏华中证1000指数增强A等国证系列指数产品 [2] - 本期未再披露4只公募基金 包括华商量化进取混合 工银中证500六个月持有指数增强A等量化及ETF产品 [2]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月3日15:00-17:00参加科创板新能源行业集体业绩说明会 [3][4][5] - 公司将于2025年9月2日13:00-14:00召开独立半年度业绩说明会 [11][12][14] - 投资者可通过上证路演中心或公司邮箱688388@gdjykj.net在会前提交问题 [3][7][11] 募集资金基本情况 - 2021年可转债发行募集资金总额12.4亿元 净额12.25亿元 [21] - 2021年定增发行募集资金总额34.07亿元 净额33.78亿元 [22] - 截至2025年6月30日 可转债募集资金余额1.13亿元 定增募集资金余额2.54亿元 [23][24] 募集资金使用情况 - 2025年上半年可转债募集资金使用141.76万元 累计使用11.57亿元 [22] - 2025年上半年定增募集资金使用1.18亿元 累计使用31.78亿元 [24] - 可转债项目累计获得利息收入0.44亿元 定增项目累计获得利息收入0.53亿元 [22][24] 募投项目效益情况 - 多个铜箔项目未达预期效益因行业竞争加剧导致加工费下滑 [38][41] - 研发类及技术改造项目不直接产生经济效益 [38][39] - 江西嘉元年产2万吨电解铜项目延期至2026年12月 [41] 募集资金管理 - 公司设立专项账户并签订三方/四方监管协议管理募集资金 [26][27][28] - 使用闲置募集资金进行现金管理 可转债额度1.2亿元 定增额度5亿元 [30][32] - 截至2025年6月30日 定增闲置资金现金管理余额2.31亿元 [33]

募集资金基本情况 - 2021年可转债发行募集资金净额12.25亿元 扣除发行费用1483.54万元后于2021年3月1日到位 [1] - 2022年定增发行募集资金净额33.78亿元 扣除发行费用2910.09万元后于2022年10月12日到位 [1] - 截至2025年6月30日 可转债募资累计使用11.57亿元 利息收入4379.92万元 余额1.13亿元 [1] - 定增募资累计使用31.78亿元 利息收入5294.68万元 余额2.54亿元 [1] 募集资金管理情况 - 与工商银行 广发银行 建设银行等机构签订三方监管协议 [2] - 与中信证券签订四方监管协议对宁德项目进行专项监管 [2] - 可转债募资专户已全部注销 转出余额151.73万元 [2] - 定增募资专户余额2307.18万元 协定存款余额23055.52万元 [2][3] 募投项目执行情况 - 可转债募投项目总体投入进度94.46% 其中白渡铜箔项目超额投入2642.94万元 [4] - 定增募投项目总体投入进度94.05% 江西嘉元项目投入进度85.55% [5][6] - 铜箔表面处理系统项目延期至2026年12月 并增加江西嘉元作为实施主体 [4] - 江西嘉元年产2万吨电解铜项目延期至2026年12月 [5] 资金使用效益 - 白渡年产1.5万吨铜箔项目实现效益1254.71万元 未达预期 [4] - 宁德年产1.5万吨铜箔项目实现效益1166.13万元 未达预期 [5] - 未达效益原因系新能源汽车降价传导至上游 行业竞争加剧导致加工费下滑 [4][5] 现金管理情况 - 可转债闲置募资现金管理额度1.2亿元 2025年上半年余额为0 [3] - 定增闲置募资现金管理额度5亿元 2025年上半年余额2.31亿元 [3] - 2025年上半年可转债募资理财利息收入0元 定增理财利息收入225.65万元 [3] 节余资金处理 - 深圳科技产业创新中心项目节余资金923.01万元转至宁德铜箔项目 [2] - 已注销专户的节余资金转至自有资金账户永久补充流动资金 [3]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月3日下午15:00-17:00参加科创板新能源行业集体业绩说明会 [1][2] - 会议采用上证路演中心网络文字互动方式召开 [1][2] - 投资者可于2025年8月27日至9月2日16:00前通过线上预征集或公司邮箱提前提交问题 [1][3] 参会人员组成 - 董事长廖平元、董事兼总裁杨剑文、董事会秘书兼副总裁李恒宏将出席 [2] - 财务负责人廖国颂、总工程师王俊锋及独立董事夏芸共同参与 [2] - 存在特殊情况时参会人员可能调整 [3] 投资者参与方式 - 会议期间可通过上证路演中心网站实时在线参与互动 [3] - 提供联系电话0753-2825818及专属邮箱688388@gdjykj.net作为咨询渠道 [3] - 会后可通过上证路演中心查看说明会完整记录 [4] 信息披露背景 - 公司已于2025年8月26日披露2025年半年度报告 [2] - 本次说明会重点解读半年度经营成果及财务指标 [2] - 交流范围以信息披露允许内容为限 [2]