会议信息 - 公司第二届董事会第三十次会议通知于2025年10月31日送达，11月4日召开[9] - 应出席董事9人，实际出席9人[9] 议案审议 - 审议通过B类权益预留授予第一个归属期符合归属条件议案，4票同意[10][13] - 关联董事王威东等5人对上述议案回避表决[12] - 审议通过作废部分已授予未归属限制性股票议案，9票同意[15][17]

投资评级与目标价 - 报告对荣昌生物维持"持有"评级 [1] - 上调港股目标价至75港元，对应潜在降幅为19% [1][4] - 上调A股目标价至人民币96.7元，对应潜在降幅为1% [1][6] 财务表现与业绩分析 - 3Q25公司实现收入人民币6.2亿元，同比增长33.1%，环比增长8.7% [2] - 3Q25归母净亏损缩窄至人民币1.0亿元，同比大幅减少65.2%，环比减少48.3% [2] - 三季度毛利率为84.6%，同比提升3.1个百分点 [2] - 三季度研发费用为人民币2.4亿元，同比下降29.9%，环比下降23.5% [2] - 三季度销售费用率持续下降至47.7% [2] - 公司维持全年利润端指引，在不考虑BD收入情况下，预计全年减亏幅度约50% [2] - 预测2025年净亏损为人民币1.3亿元，2026年调整至微盈利，2027年净盈利预测为人民币5.5亿元 [8] 核心产品商业化进展 - 泰它西普3Q25实现销售收入人民币3.8亿元，同比增长41.4%，环比增长12.6% [3] - 维迪西妥单抗3Q25实现销售收入人民币2.4亿元，同比增长21.4%，环比增长3.5% [3] - 泰它西普商业化团队稳定在约900人，覆盖超过1,000家医院，正式准入超600家医院 [3] - 维迪西妥单抗商业化团队稳定在500人以上，覆盖1,000家以上医院，正式准入约450家 [3] - 维迪西妥单抗+特瑞普利单抗用于一线尿路上皮癌的三期试验数据优秀，中位总生存期达31.5个月 [3] 研发管线与未来策略 - RC148（PD-1/VEGF双抗）优先推进非小细胞肺癌领域，单药治疗一线NSCLC及联合化疗治疗二线NSCLC的1期临床试验观察到不错疗效 [4][8] - 联合化疗治疗一线NSCLC的2期临床试验已完成入组，未来计划启动3期临床试验 [4][8] - RC148与ADC联用是重要策略，ESMO大会已披露与CLDN18.2 ADC联用治疗晚期胃癌的客观缓解率达52.4% [8] 近期关键催化剂 - 泰它西普和维迪西妥单抗的国家医保谈判正在进行中，若降价幅度温和，可能对股价产生积极影响 [1][3]

激励计划授予情况 - 授予限制性股票数量358.000万股，占公司股本总额0.6578%[3] - 首次授予A、B类权益合计286.945万股，占公司股本总额0.5272%[3] - 预留71.055万股，占公司股本总额0.1306%[3] - 授予价格为36.36元/股[3] - 首次授予激励对象188人，预留授予16人[3] 归属情况 - 本次拟归属限制性股票数量为10.611万股[4] - A类权益分五期归属，每期20%[5] - B类权益分四期归属，比例20%、40%、20%、20%[5] 业绩考核目标 - A类权益2022年业绩考核目标A：营收不低于7.5亿且启动6个新临床试验[7] - 2022 - 2024年度，B类权益业绩考核目标A累计营收不低于40亿、启动20个新临床试验[10] 时间节点 - 2022年12月28日首次授予限制性股票[22] - 2023年11月3日预留授予限制性股票[22] - 2024年1月26日，A类权益第一批次A上市流通[23] - 2025年5月8日，A、B类权益部分批次上市流通[23] - 2025年11月4日，董事会审议通过B类权益预留授予第一个归属期议案[24] 其他 - 激励对象绩效考核分A、B、C、D四级，B级个人层面归属比例100%，D级为0%[12] - 公司按准则确定限制性股票授予日公允价值[36]

激励计划会议决策 - 2022 年 10 月 16 日审议通过激励计划相关议案[2][3] - 2022 年 12 月 28 日审议通过激励计划相关议案[5] - 2023 年 11 月 3 日通过授予预留部分限制性股票议案[7] 权益归属情况 - 2024 年 1 月 23 日完成 A 类权益第一个归属期部分股票归属[8] - 2024 年 12 月 30 日通过 A、B 类权益归属期符合条件议案[9] 限制性股票作废 - 因 5 人离职，18 万股 B 类权益限制性股票作废[10] - 2025 年 11 月 4 日通过作废部分 2022 年 A 股限制性股票议案[2]

激励计划会议时间 - 2022年10月16日召开第一届董事会第二十四次会议通过激励计划相关议案[5] - 2022年10月16日召开第一届监事会第十一次会议通过激励计划相关议案[6] - 2022年12月28日召开股东大会审议通过激励计划相关议案[7] - 2023年11月3日召开第二届董事会第七次会议等通过授予预留部分限制性股票的议案[8] - 2024年12月30日召开第二届董事会第十八次会议等通过A类权益第二个归属期等议案[9] - 2025年11月4日召开第二届董事会第三十次会议通过B类权益预留授予第一个归属期等议案[10] 业绩与归属情况 - 2022 - 2024年度业绩满足B类预留权益第一个归属期考核目标A，归属系100%[14] - 本次符合归属条件的激励对象共11人，个人层面归属比例为100%[14] - 第一个归属期可归属限制性股票数量共计10.611万股[14] 人员与股票情况 - 本次激励计划获授B类权益的激励对象共16人，5人离职不符合激励资格[14] - 5人已获授但尚未归属的限制性股票18万股全部作废失效[14] - 预留授予日为2023年11月3日[16] - 归属数量为10.611万股，归属人数为11人[16] - 授予价格为36.36元/股，股票来源为定向发行A股普通股[16] - 激励对象可归属数量占已获授予的限制性股票总量的比例为20%[16] 其他事项 - 公司需及时公告第二届董事会第三十次会议决议等相关文件[19] - 随着激励计划进行，公司需继续履行信息披露义务[19] - 截至法律意见书出具之日，公司已履行的信息披露义务符合相关规定[19] - 荣昌生物本次激励计划已获股东大会批准[20] - 公司本次归属及本次作废事项目前已取得必要批准和授权[20] - 激励计划之B类权益预留授予部分的限制性股票进入第一个归属期[20] - 预留授予部分第一个归属期的归属条件已成就[20] - 公司实施本次归属符合相关法律法规和激励计划要求[20] - 本次作废原因及作废数量符合相关规定[20] - 公司后续需按规定履行持续信息披露义务[20]

会议信息 - 公司第二届董事会第三十次会议通知于2025年10月31日送达，11月4日召开[3] - 应出席董事9人，实际出席9人[3] 审议事项 - 审议通过B类权益预留授予第一个归属期符合归属条件议案，4票同意[4][5] - 审议通过作废部分已授予未归属限制性股票议案，9票同意[7][9]

激励计划 - 公司董事会薪酬与考核委员会审核2022年限制性股票激励计划B类权益预留授予部分第一个归属期归属名单[2] - 拟归属激励对象任职资格、主体资格合法有效[2] - 激励对象获授限制性股票归属条件已成就[2]

致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 688331 | 說明 | 在上海證券交易所上市 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 355,027,004 RMB | | | 1 RMB | | 355,027,004 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 355,027,004 RMB | | | 1 RMB | | 355,027,004 | 本月底法定/註冊股本總額： RMB 563,608,243 公司名稱: 榮昌生物製藥（煙台）股份有限公司 呈交日期: 2025年11月 ...

公司治理与运营 - 公司于2025年11月4日召开第二届第三十次董事会会议，审议了《关于公司2022年A股限制性股票激励计划之B类权益预留授予第一个归属期符合归属条件的议案》等文件 [1] - 公司2024年营业收入构成为医药制造业占比99.61%，其他业务占比0.39% [1] - 公司当前市值为545亿元 [1] 行业动态 - 中国某行业海外订单猛增246%，业务覆盖50多国和地区 [1] - 行业中存在以亏本价销售的现象，需警惕恶性竞争扩展至海外 [1]

核心交易 - 公司使用人民币4亿元闲置自有资金购买理财产品 [1] - 交易对手方为浦发银行烟台分行 [1] - 相关理财产品协议于2025年11月3日订立 [1]