报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 本周（2025.6.29 - 2025.7.5）上证、深证、创业板指均上涨，申万通信回调0.10%，考虑行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信推动发展，给予通信行业“推荐”评级 [2] - AI技术成熟渗透加速推动云业务增速加快，或推动算力硬件等云基础设施需求扩张，甲骨文300亿美元年收入协议落地或受“星际之门”计划提振，需关注该计划引致的主权国家间算力硬件军备赛，推荐关注海内外算力产业链相关公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.6.29 - 2025.7.5）申万通信回调0.10% [2][10] - 细分板块方面，本周通信线缆及配套涨幅最高为1.02%，其他通信设备回调幅度最高为2.49%，各细分板块呈回调趋势 [2][13] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平个股数量占比分别为26.40%、13.60%和60.00%，南凌科技（17.08%）、*ST高鸿（15.06%）、永鼎股份（10.65%）涨幅分列前三 [15] 本周通信板块新闻（2025.6.29 - 2025.7.5） - 华为宣布开源盘古7B稠密和72B混合专家模型，推动大模型技术研究创新与人工智能应用，部分模型权重与推理代码已上线或近期上线开源平台 [17] - LightCounting称AI带来DWDM流量增长，运营商希望转型、创造收入、提供差异化服务、为数字化转型提供方案，但面临时间、竞争等问题，中国运营商推动人工智能和数字化领先，运营商应关注数据中心流量溢出及网络升级 [17][19] - 美国取消对中国芯片设计软件出口限制，西门子恢复中国客户对其EDA软件及技术访问，全球EDA市场集中，中国企业依赖进口，本土EDA企业近年崛起 [20][21] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.6.29 - 2025.7.5）通信板块公司重点公告无 [22] - 下周（2025.7.6 - 2025.7.12）通信板块公司限售解禁情况无 [23]

公司并购交易进展 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权并募集配套资金 [1] - 本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，公司股票自2025年6月28日起停牌 [1] - 公司已披露《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告》（公告编号：2025-029） [1] 交易推进情况 - 公司及有关各方正在积极推进本次交易事项，包括沟通、协商和论证等工作 [2] - 鉴于事项不确定性，公司股票将继续停牌以避免股价异常波动 [2] - 公司将根据进展履行信息披露义务，并在事项确定后及时发布公告并申请复牌 [2] 信息披露要求 - 公司所有信息均以指定信息披露媒体披露的内容为准 [2] - 公司提醒投资者关注后续公告并注意投资风险 [2]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权并募资[1] 其他情况 - 公司股票2025年6月30日起停牌，预计不超10个交易日[1] - 因事项不确定继续停牌，确定后申请复牌[2] - 公告于2025年7月5日发布[4]

收购计划 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权并募集配套资金 [1] - 公司股票自2025年6月30日（星期一）开市起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 交易结构 - 交易方式包括发行股份及支付现金 [1] - 交易目标为获得东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权 [1] - 交易同时涉及募集配套资金 [1] 信息披露 - 停牌期间公司将积极推进各项工作 [1] - 公司将根据事项进展情况履行信息披露义务 [1] - 信息披露将严格按照有关法律法规的规定和要求进行 [1]

收购交易概况 - 仕佳光子正筹划通过发行股份及支付现金方式收购福可喜玛控股权 同时拟募集配套资金 交易尚处筹划阶段 福可喜玛估值未最终确定 [1] - 本次交易预计构成关联交易 因仕佳光子是福可喜玛股东河南泓淇的有限合伙人(出资比例39.8%) 但不会导致公司实际控制人变更 [4] - 交易不构成重组上市 是否构成重大资产重组尚无法确定 [1] 标的企业福可喜玛 - 福可喜玛成立于2013年 主营光通信设备制造 自主研发出MT/MPO系列插芯(2-48芯)并实现量产 提供100G-400G解决方案 [3] - 股东结构为河南泓淇(53%) 刘晓明(25%) 玄国栋(17%) 佛山优势易盛(3%) 赵洪军(2%) [3] - 2023年营收8317.69万元 净利润1822.46万元 2024年1-10月营收22034.81万元 净利润6523.06万元 [5] - 估值从2020年7月的8000万元增长至2025年1月的6.15亿元 [5] 历史股权变动 - 致尚科技2020年7月以2476.56万元收购25%股权 1200万元收购15%股权 合计持股40% [4] - 2023年9-11月致尚科技再收购13%股权 总持股达53% [5] - 2025年1月致尚科技以32595万元将53%股权转让给河南泓淇 5月完成交割 [5] 行业背景 - 光通信行业受益AI算力需求爆发 数据中心从100G/200G向400G/800G/1.6T升级 [7] - 2024年全球400G以上光模块出货量2040万个 预计2025年达3190万个(年增56.5%) 其中800G数量超400G两倍 [7] - 全球光纤接入网进入万兆时代 光芯片及器件 光纤光缆迎来新发展机遇 [7] 收购方仕佳光子 - 主营PLC光分路器芯片 AWG芯片 VOA芯片及模块 OSW芯片 WDM器件等 应用于数通 电信及传感市场 [6] - 2024年营收10.75亿元(同比增42.4%) 净利润6493.33万元(同比增236.57%) 主要受益AI算力驱动的数通市场增长 [8] - 2023年曾亏损0.48亿元 业绩波动较大 [8]

并购交易概况 - 仕佳光子正筹划通过发行股份及支付现金方式收购福可喜玛控股权 同时拟募集配套资金 交易尚处筹划阶段 福可喜玛估值未最终确定 交易预计构成关联交易但不导致实际控制人变更 [1] - 仕佳光子是福可喜玛股东河南泓淇的有限合伙人 出资比例达39.8% 强化了交易的关联属性 [3] 标的公司分析 - 福可喜玛成立于2013年 主营光通信设备制造及精密模具开发 已实现MT/MPO系列插芯量产 产品覆盖2芯至48芯 并提供100G-400G解决方案 [3] - 股东结构显示河南泓淇持股53% 其余股东包括刘晓明(25%) 玄国栋(17%)等 [3] - 财务数据呈现高增长：2023年营收8317.69万元 2024年1-10月营收飙升至22034.81万元 同期净利润从1822.46万元跃升至6523.06万元 [6] - 估值五年增长近7倍：从2020年7月的8000万元增至2025年1月的6.15亿元 [6] 历史股权变动 - 致尚科技曾通过多次收购持有福可喜玛53%股权 2025年1月以32595万元对价转让给河南泓淇 5月完成交割 [5] - 2020年7月致尚科技首次收购40%股权耗资3676.56万元 后续通过增资800万元及两次收购扩大持股 [4][5] 行业背景 - AI算力需求驱动光通信行业爆发 数据中心光互连技术从100G/200G向400G/800G/1.6T升级 2024年全球400G以上光模块出货量2040万个 预计2025年达3190万个(年增56.5%) 其中800G产品占比显著 [8] - 全球光纤接入网进入万兆时代 光芯片及器件市场迎来新机遇 [8] 收购方基本面 - 仕佳光子主营光通信芯片及器件 产品包括PLC光分路器芯片 AWG芯片等 应用于数通 电信及传感市场 [7] - 2024年业绩显著改善：营收10.75亿元(同比+42.4%) 净利润6493.33万元(同比+236.57%) 扭亏主要受益于AI算力需求驱动的数通市场增长 [9] - 公司历史业绩波动较大 2023年曾亏损0.48亿元 [8]

并购交易筹划 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权，并拟募集配套资金 [1] - 交易尚处筹划阶段，未确定是否构成重大资产重组，标的公司估值也未最终确定 [1] - 公司股票将于2025年6月30日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [4] 标的公司基本面 - 福可喜玛主营MT/MPO插芯、连接器等精密光纤组件，受益于AI数据中心带宽需求增长 [6] - 2024年1-10月营收2.2亿元（同比+164.9%），净利润6523万元（同比+257.9%），远超2023年全年8317万元营收和1822万元净利润 [6] - 资产总额从2023年末1.14亿元增至2024年10月末2.17亿元，所有者权益从9385万元增至1.49亿元 [7] - 股东结构中泓淇光电基金（仕佳光子出资占比39.8%）于2024年2月以3.26亿元收购其53%股权 [7][8] 公司股价表现 - 股价于6月20日创39.95元/股阶段新高，逼近历史峰值46.83元/股 [10] - 自2023年9月18日低点7.97元累计上涨超365%，最高涨幅达5倍 [10] - 2024年一季度净利润同比暴增10倍，驱动股价4月9日以来上涨169% [10] - 当前技术指标显示MA5（37.36元）下穿MA10（37.25元），布林带上轨41.26元 [11]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：仕佳光子 - 行业：光通信产业，细分领域包括光芯片与光器件、光纤连接器 纪要提到的核心观点和论据 公司业务布局与发展战略 - 聚焦光芯片与光器件领域，因光模块未来或演变为 CPU 光引擎或 OIO 光引擎形态，但光器件和光芯片作为核心构成部分，远期增长确定性高且不易受技术变革颠覆性影响 [3] - 产品线逐步拓展，2012 - 2013 年量产 PLC 分路器芯片及器件，2016 年研发 AWG 芯片及器件，2018 年延伸电信类 ADL 基芯片产品，完成部分有源芯片研发，2019 年启动 25G DFB 激光器研发 [5] 收入结构 - 2024 年光芯片及器件约占总收入 56%，是主要利润来源，其余约 44% 来自室内光缆、线缆材料及其他产品；其中 PLC 分路器芯片占 7%，AWG 芯片及器件占 26%，DFB 激光器芯片占 7%，光纤连接器占比约 12% [2][6] 股权结构 - 董事长葛总及其一致行动人河南仕佳信息技术有限公司合计持有 29% 股份为实际控制人，中科院半导体所持有约 1.7% 股份，核心技术人员持有一定比例股份，鹤壁国资委直接持股比例为 6.5% [7] AWG 产品 - 功能及应用场景：在光模块中用作波分复用，应用于两公里以上的 FR 光模块，可节省光纤和连接器成本 [2][8] - 市场情况：2023 年受英伟达网络设计方案影响营收下滑，2024 年因网络架构解耦和 Meta 等客户需求回暖；预计 2025 - 2026 年，随 Meta 公司 800G FR 光模块需求放量，市场规模将数倍增长；公司占据超一半市场份额，拥有全球最大 AWG 晶圆厂，有规模效应和成本优势 [2][14] - 与其他波分复用方案对比：性能略逊于 C - block，但单价低、集成度和体积小；未来市场份额预计提升，因光模块小型化需求增加，且性能差距在缩小 [13] - 渗透率：在 FR 光模块中渗透率目前低于 30%，未来有望提升至 50%，有增长空间 [28] MPO 连接器 - 作用及市场优势：用于光纤到光纤可拆卸连接，支持多通道传输，市场规模和单价远高于其他单双芯连接器，通道数增加与平均销售价格呈线性相关 [15] - 需求特点：需求周期与光模块不同，光模块有三年替换周期，MPO 作为综合布线系统一部分，使用寿命长，替换频率低；主要需求来自数据中心综合布线公司采购，受数据中心通道数增加驱动 [16] - 市场情况：2024 年下半年因北美数据中心新建热度提升迎来爆发；未来光模块速率迭代依赖通道数扩张，以及 CPO 和 OIO 等新型产品形态应用，将增加其使用量；市场处于高速增长阶段，近两年增速翻倍，规模估计在 100 亿 - 200 亿人民币，竞争格局分散 [4][18][19][20][22] - 公司表现：2023 年起在泰国新建工厂，导入海外综合布线客户获增量订单，2023 年下半年订单加速，预计 2024 年产能和订单加速释放 [21] - 市场增长驱动因素：数据中心新建活跃，CPO、IO 和通道数扩张等产业逻辑强化 [29] 有源光芯片业务 - 市场布局：目前聚焦电信市场，产品包括 2.5G 和 10G 的 DFB 激光器，市场增速稳健；未来计划突破数据中心市场，核心产品是硅光光模块配套的大功率 CW 光源 [25] - CW 光源优势：技术门槛和生产难度低于 EML 和 VCSEL 光芯片，良率更高，中国厂商差距小且处于认证第一梯队，有抢占市场机会 [26] - 市场规模：预计 2025 年 400G 及以上高速光模块出货量达 3000 万 - 4000 万只，以 800G 光模块为例，潜在市场规模约 36 亿人民币 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据中心内部光模块按传输距离分为 SR（100 米）、DR（500 米）、FR（两公里）、LR（10 公里及以上），内部连接通常止于 FR [9] - FR 光模块在当前数据中心架构中占比接近 20%，因厂商架构而异，Meta 等客户占比相对较高 [10] - 多模 SR 光模块和单模 DR 光模块常见方案不带波分复用，成本高；FR 光模块用波分复用器件，可节省光纤和连接器成本 [11][12] - 公司内部成立事业部并引入 KPI 考核机制，提升了毛利率 [31] - FAU 产品线市场潜力大、利润率高，有发展潜力 [30]

收购进展 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购福可喜玛控股权 同时拟募集配套资金 交易尚处筹划阶段 标的估值未最终确定 股票自6月30日起停牌不超过10个交易日 [3][4] - 公司此前通过产业基金以3 26亿元收购福可喜玛53%股权 对应标的整体估值6 15亿元 该部分业绩自2025年4月21日起纳入合并报表 [5] - 此次收购旨在将间接参股转为直接控股 增强对福可喜玛的控制权和整合效率 [3] 标的公司价值 - 福可喜玛是国内MT插芯市占率60%的龙头企业 其产品为MPO高密度光纤连接器关键材料 直接受益于AI算力和数据中心需求爆发 [5] - 通过收购可锁定光通信核心组件MT插芯供应链 初步实现从光芯片到连接器的产业链整合 [5] 财务表现 - 2025年一季度营业收入同比增长120 57%至4 36亿元 归母净利润同比增长1003 78%至0 93亿元 单季度盈利已超2024年全年 [7][8] - 归母净利润连续5个季度高速增长：2024年Q1至Q4增速分别为364 41% 124 18% 344 53% 244 29% 2025年Q1增速达1003 78% [7][8] - 2024年全年营业收入10 75亿元（同比+42 40%） 归母净利润0 65亿元（同比+236 57%） 创上市以来新高 [7] 业务与技术优势 - 主营业务覆盖光芯片及器件 室内光缆 线缆材料三大板块 产品包括PLC分路器芯片 AWG芯片 DFB激光器芯片等 [7] - 作为国内领先AWG芯片供应商 2024年已实现400G和800G光模块LANWDMAWG组件大批量出货 技术先发优势显著 [8] 股价表现 - 2025年初至6月27日收盘 股价从16 39元/股涨至38 05元/股 期间涨幅达132% [3]

并购重组 - 紫建电子拟以3.83亿元收购宁波启象51%股权 标的公司专注于电力线通信技术 主要产品为充电通信控制器 [1] - 仕佳光子筹划发行股份及支付现金购买福可喜玛控股权 同时拟募集配套资金 标的公司经营范围包括光通信设备制造等 [2] - 秦安股份拟以发行股份及支付现金方式购买亦高公司99%股份 同时拟募集配套资金 标的公司主营触摸屏、镀膜导电玻璃等产品 [3] 增减持 - 贵航股份股东贵阳工投拟减持不超过400万股 占总股本比例不超过1% [4] - 三美股份控股股东胡荣达拟减持不超过568.48万股 占总股本比例0.93% [5] - 龙芯中科股东北工投资减持176.58万股 持股比例从6.44%降至6% [6] 风险事项 - *ST凌云B股票被上交所终止上市 摘牌日为2025年7月4日 [7] - 锦富技术因2021年财务报告虚假记载被江苏证监局罚款400万元 多名高管同时被处罚 [8][9] - 锦盛新材因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [10]