公司股价及交易情况 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于99.25元，上涨1.5% [1] - 换手率3.02%，成交量12.75万手，成交金额12.69亿元 [1] - 主力资金净流入2625.10万元，占比成交额2.07% [1] - 超大单净流入2555.99万元、占成交额2.01%，大单净流入69.11万元、占成交额0.05% [1] - 中单净流出5191.61万元、占成交额4.09%，小单净流入2566.51万元、占成交额2.02% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入2.49亿元，同比减少26.81% [1] - 归属净利润1295.98万元，同比减少79.77% [1] - 扣非净利润803.38万元，同比减少87.49% [1] - 流动比率1.675，速动比率1.285，资产负债率50.50% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年，位于苏州市，从事医药制造业 [1] - 注册资本42246.505万人民币，实缴资本22062.4827万人民币 [1] - 法定代表人袁建栋 [1] 公司投资及知识产权 - 对外投资38家企业，参与招投标项目49次 [2] - 拥有商标信息121条，专利信息178条 [2] - 拥有行政许可37个 [2]

合作公告 - 博瑞医药与华润三九达成BGM0504注射液合作开发协议 共同推进中国临床与商业化进程[1] - 博瑞医药作为合作区域内唯一上市许可持有人 承担全部MAH义务和责任[1] - 双方高层出席签约仪式 包括博瑞医药董事长袁建栋和华润三九董事长邱华伟等[1] 疾病背景与药物特性 - 中国糖尿病患者约1.48亿人 其中T2DM占绝大多数且患病率持续攀升[2] - 超重和肥胖患病率呈持续上升趋势 亟需更多创新疗法满足临床需求[2] - BGM0504为GLP-1和GIP受体双重激动剂 属于化学药品1类创新药[2] - 药物已进展至III期临床试验关键阶段 合作将加速中国市场研发与上市[2] 合作战略与前景 - 博瑞医药聚焦未被满足的临床需求 借助华润三九注册申报和市场覆盖能力加速创新转化[3] - 双方将在临床研究策略上紧密协作 共同设计前沿临床试验方案[3] - 华润三九产业资源与博瑞医药研发优势互补 推动创新药管线商业化落地[3] - 合作将聚焦减重和降糖核心功效构建品牌优势 并拓展其他适应症市场[3]

合作框架 - 博瑞医药及关联公司与华润三九签署《合作研发协议》 就BGM0504注射液在中国大陆地区的研发、注册、生产及商业化达成合作 [1] - 博瑞医药及关联公司授予华润三九一项可分许可的排他性合作开发实施许可及一项可分许可的独占性商业化实施许可 [1] 药物属性 - BGM0504注射液是公司自主研发的GLP-1和GIP受体双重激动剂 属于境内外均未上市化学药品1类创新药 [1] - BGM0504注射液可激动GIP和GLP-1下游通路 产生控制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎等生物学效应 展现多种代谢疾病治疗潜力 [1] 研发进展 - BGM0504注射液尚处于研发阶段 后续尚需开展并完成Ⅲ期临床研究 并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市 [1]

合作相关 - 博瑞医药及关联公司与华润三九就BGM0504注射液达成合作，授予排他性开发和独占许可[2] - 双方各派三名代表组成联合开发和商业化委员会[18] 业绩数据 - 华润三九2024年末总资产400.82亿元，净资产199.03亿元，营收276.17亿元，净利润33.68亿元[9] - 华润三九控股股东截至2024年底持股63.02%[7] 研发进展 - BGM0504注射液国内Ⅱ期达预期，III期入组和随访中[5] 财务安排 - 博瑞医药及关联公司最高获2.82亿元研发里程碑付款[13] - 博瑞医药及关联公司按比例付商业销售服务费[14] - 博瑞医药及关联公司每项或获最高2850万元销售里程碑款[15] 风险提示 - 协议里程碑付款金额不确定[21] - 药品研发存在结果不及预期风险[22] - 未来销售收入不确定[22]

合作框架 - 博瑞医药及关联公司与华润三九签署BGM0504注射液在中国大陆地区的研发、注册、生产及商业化合作协议 [1] - 博瑞医药授予华润三九可分许可的排他性合作开发实施许可及独占性商业化实施许可 [1] 产品特性 - BGM0504注射液为GLP-1和GIP受体双重激动剂 属于境内外均未上市化学药品1类创新药 [1] - 该产品通过激动GIP和GLP-1下游通路实现控制血糖、减重及治疗非酒精性脂肪性肝炎等生物学效应 [1] 研发进展 - BGM0504注射液目前处于研发阶段 需完成Ⅲ期临床研究并通过国家药监局审评审批方可上市 [1]

合作研发协议 - 博瑞医药及关联公司与华润三九签署《合作研发协议》[1] - 合作涉及BGM0504注射液在中国大陆地区的研发、注册、生产及商业化[1] - 博瑞医药及关联公司授予华润三九可分许可的排他性合作开发实施许可及独占性商业化实施许可[1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"看好"（维持）[10] 核心观点 创新药发展 - 国产创新药正从"中国制造"转向"中国创造"，已完成从模仿到跟随再到源头创新的蜕变[10] - 中国FIC药物数量占比从2015年的9%提升至2024年的31%[25] - 创新药出海分为三个阶段：借船出海（license-out为主）、自主出海（NewCo模式）、全球化[10] 重点领域进展 - PD-(L)1 Plus领域： - PD-(L)1/VEGF双抗AK112（依沃西单抗）在III期临床中击败K药，mPFS达11.14个月[53] - PD-1/IL-2双抗IBI363显著延长免疫耐药NSCLC患者生存期，冷肿瘤疗效突出[4] - 2025年PD-(L)1 plus领域已发生多起重磅交易，首付款最高达15亿美元[65] - ADC领域： - 2025H1仍是BD交易热门赛道，靶点转向PD-L1、DLL3等差异化方向[75] - PD-L1 ADC HLX43在泛瘤种中展现广谱抗肿瘤活性，TSCC患者ORR达75%[78] - DLL3 ADC ZL-1310治疗ES-SCLC的ORR达51%，1.6mg/kg组ORR高达79%[82] - GLP-1领域： - 25H1全球交易规模达211亿美元，已超24全年[88] - 交易聚焦多靶点、口服、联用和超长效方向[94] - 博瑞医药BGM0504 24周减重19.78%，优于瑞他鲁肽[94] 投资建议 PD-(L)1 Plus - PD-(L)1/VEGF方向关注康方生物、三生制药、神州细胞等[5] - PD-1/IL-2方向关注信达生物、恒瑞医药、奥赛康等[5] ADC - 关注复宏汉霖、再鼎医药、泽璟制药等差异化靶点企业[5] GLP-1 - 多靶点方向关注博瑞医药、众生药业[5] - 口服及超长效方向关注歌礼制药、甘李药业[5] - 联用方向关注联邦制药、来凯医药[5]

7月A股金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正[1] - 平安证券金股组合以16.57%涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位[1][4] - 个股方面，平安证券推荐的康辰药业以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（82.05%）、康方生物（68.13%）紧随其后[2][3] - 涨幅超50%的个股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等[4] 券商金股组合排名 - 前十大券商金股组合7月收益率均超8%，招商证券（11.69%）、长城证券（11.09%）、银河证券（10.33%）进入前六[5] - 中银证券（9.70%）、中信建投（9.25%）、华龙证券（8.90%）等14家券商金股组合收益率集中在5%-10%区间[5] 8月券商策略与推荐 - 8月券商普遍采取进攻性策略，重点关注科技成长股和中报业绩驱动的周期股[7] - 银河证券建议关注新质生产力、医药和盈利驱动三条主线[11] - 国金证券认为企业ROE回升是核心驱动，看好食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业[11] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为8月最受关注金股[13][14] - 牧原股份被看好因其生猪养殖成本优势，预计年出栏8000-9000万头[13] - 其他高频推荐标的包括科锐国际（3家）、和黄医药（2家）、东鹏饮料（2家）[14] 行业分布特征 - 8月金股集中在医药生物（康辰药业、和黄医药）、食品饮料（东鹏饮料）、机械设备（徐工机械）等行业[8][9][10] - 科技领域推荐标的包括计算机（虹软科技）、国防军工（中航沈飞）等[9][10]

7月券商金股表现回顾 - 7月券商金股组合收益率全部为正，30家券商平均表现优异 [2] - 平安证券金股组合以16.57%收益率位居榜首，开源证券(13.57%)和财通证券(12.93%)分列二三位 [2][4][5] - 个股层面康辰药业(平安证券推荐)以106.74%涨幅成为月度最牛金股，博瑞医药(东吴证券推荐)涨82.05%位列第二 [2][3] 8月券商金股配置方向 - 券商继续看好科技成长股及中报业绩驱动的周期股 [6] - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商共同推荐，成为8月最受关注金股 [9][11] - 科锐国际获3家券商推荐，和黄医药、东鹏饮料等消费及医药股获多家机构青睐 [10][11] 行业配置偏好 - 非银金融板块关注度显著提升，东方财富获4家券商集中推荐 [9][11] - 农林牧渔板块中牧原股份获4家机构推荐，养殖成本优势及出栏量预期成为核心逻辑 [10][11] - 机械设备行业覆盖广泛，徐工机械、浙江鼎力等多家企业入选金股名单 [7][8]

7月券商金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正 [2] - 平安证券金股组合以16.57%的涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [3][9] - 个股方面，康辰药业（平安证券推荐）以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（东吴证券推荐）82.05%、康方生物（东北证券推荐）68.13%紧随其后 [4][5][6] - 涨幅超50%的金股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [6][7] 8月券商金股策略 - 多家券商（如国金证券、国海证券、华安证券等）已推出8月金股组合，整体采取偏进攻策略 [11][12] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [15] - 国金证券认为市场修复趋势将持续，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [15] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为最受关注金股 [16][17][19] - 国海证券看好东方财富因证券板块有望进入主升浪 [17] - 国金证券推荐牧原股份因其养殖成本优势及猪价回升预期 [17] - 其他获多次推荐的个股包括科锐国际（3次）、和黄医药（2次）、东鹏饮料（2次）等 [18][19]