会议信息 - 股东大会于2025年05月20日在湖南宁乡经济技术开发区召开[2] - 出席会议股东和代理人89人，所持表决权62,026,507，占比55.7243%[2] - 会议由董事会召集，董事长视频出席，董事现场主持[2][4] - 表决采取现场和网络投票结合方式，程序符合规定[2] 人员出席 - 公司在任董事7人、监事3人全部出席[7] - 董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意票比例超99%[6][8][9] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于2025年度董事薪酬的议案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于2025年度监事薪酬的议案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于首次公开发行募投项目结项议案》同意票比例99.8805%[11] - 《关于提请授权发行股票的议案》同意票比例99.6111%[11] - 《关于提请授权中期分红的议案》同意票比例99.9995%[11] 独立董事选举 - 选举马巾英、卢小燕、陈卓为独立董事，得票占比99.8052%[9][10] - 各选举议案同意票比例98.0295%[11][12]

股东大会安排 - 2025年4月25日决定召开2024年年度股东大会[5] - 4月29日公告召开股东大会通知[5] - 5月20日14点现场会议在湖南宁乡公司科创大楼召开[5] - 5月20日9:15 - 15:00为网络投票时间[6] 股东参会情况 - 出席会议股东及代理人所持股份占比55.7243%[7] - 通过网络投票股东及代理人所持股份2,837,069股，占比2.5488%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意占比99.9999%[13] - 《2024年度财务决算报告》同意占比99.9954%[14] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》中小投资者同意占比99.9538%[15] - 《关于2025年度董事薪酬的议案》反对占比0.0046%[15] - 某议案出席会议股东同意占比99.9881%，反对占比0.0119%[16] - 某议案中小投资者同意占比99.8805%，反对占比0.1195%[17] - 提请向特定对象发行股票议案出席会议股东同意占比99.9615%，反对占比0.0385%[17] - 该议案中小投资者同意占比99.6111%，反对占比0.3889%[17] - 提请2025年度中期分红议案出席会议股东同意占比99.9999%，反对占比0.0001%[18] - 该议案中小投资者同意占比99.9995%，反对占比0.0005%[19] 董事选举情况 - 选举马巾英为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[19] - 该议案中小投资者同意占比98.0295%[19] - 选举卢小燕为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[19] - 选举陈卓为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[20]

公司概况 - 2009年成立，2020年6月上市，是科创板首家以先进新功能涂层材料为主营业务的A股上市企业[38] - 采用“互动式”自主研发模式和“定制化柔性制造”方式，提供多品类系统解决方案[38] - 坚持“一专注+多领域”的“三纵三横”发展战略[41] - 愿景是成为全球新功能涂层材料领域的领导者，使命是不断超越并创造精彩场景[44] - 秉持“锐文化”[46] 业绩数据 - 2024年环保总投资190.1万人民币[57] - 2024年研发人员占比32.56%，研发投入占总收入比例为14.14%[57] - 2024年新获专利52项，累计授权专利191项[57] - 2024年制造/终端客户满意度评分88.61/81.40分，员工满意度评分81.85分[57] - 2024年员工持股占总股本比例7.87%，员工培训总支出71万人民币[57] - 2024年员工培训覆盖率100%，平均培训时长35.7小时[57] - 2024年总能耗为1997.90吨标准煤[122] 目标达成情况 - 2024年Scope 1和Scope 2温室气体排放目标为较2023年增长不超过30%，实际排放量为8713.34 tCO2e并达成目标[107][108] - 2024年宁乡园区平均每月市政用水目标为不超过12000吨，实际用量9427吨并达成目标[130] - 废轮胎提取炭黑使用比例年度目标为20%，实际达成25%[163] - 制造客户满意度目标≥80分，实际达88.61分[189] - 终端客户满意度目标≥80分，实际达81.40分[189] - 纠正措施按计划完成率目标≥90%，实际达92%[189] 业务发展 - 在高端消费电子、乘用车、特殊设备涂层领域有核心客户，如微软、比亚迪等[47][48] - 建立全球多维服务网络，国内在北京、上海设服务中心，海外在美国和越南运营[53] - 主要进行涂料、油墨和胶粘剂新功能涂层产品的研发创新[190] 管理体系 - 建立“决策 - 管理 - 执行”的ESG管理结构[86] - 建立能源使用、水资源使用、环境合规等多项管理系统和制度[110][126][133] - 建立APQP等多项内部研发管理系统[191] 认证与合作 - 七个生物基涂料获得UL生物基含量认证[98] - 与华南农业大学合作研发生物基光固化涂料项目获2023年广东省科技进步二等奖[105] - 公司和松润新材料获ISO 14001:2015环境管理体系认证，有效期至2025年9月[134] - 产品和服务质量管理通过国际认证，包括ISO 9001、IATF 16949等[173] 风险管理 - 识别出气候风险包括急性物理风险、慢性物理风险等多种类型及对应财务影响[92] - 识别出能源使用风险为政策法律风险，机会为能源来源机会及对应财务影响[114] - 市场风险会导致公司短期、中期和长期营业收入下降、运营成本增加[198] - 市场机会会使公司短期、中期和长期营业收入增加[198] 客户管理 - 通过满意度调查了解客户需求，调查结果含准时交货率和质量投诉率等数据[185] - 建立客户投诉处理流程并组建快速响应团队[186] 研发理念 - 秉持“需求导向、前瞻规划、突出特色、主动迭代”的研发理念[198]

公司经营业绩 - 2024年全年营业收入74,552.65万元，同比增长26.41% [5] - 归属于上市公司股东的净利润8,639.55万元，同比增长6.52% [24] - 经营活动产生的现金流量净额9,266.52万元，同比增长251.25% [24] - 总资产180,728.27万元，较期初增长14.97% [5][24] - 归属于上市公司股东的所有者权益132,177.70万元，较期初增长2.33% [5][24] 财务指标变化 - 交易性金融资产减少88.53%，主要系赎回银行理财产品所致 [24] - 应收票据增加77.43%，主要系已背书未到期未终止确认票据增加 [25] - 存货增加61.07%，主要系原材料及发出商品增加 [25] - 固定资产增加167.38%，主要系募投项目转固所致 [26] - 短期借款增加120.55%，主要系银行短期借款增加 [27] - 应付账款增加71.55%，主要系采购量增加及工程款结算 [28] - 合同负债增加1,310.16%，主要系预收货款增加 [28] 战略发展 - 公司秉承"单聚焦+多领域"的"三纵三横"发展战略蓝图 [5] - 人工智能技术推动智能终端应用与新兴场景深度融合 [5] - 报告期内新增产业基金投资，长期股权投资增加235.73% [26] - 收购厦门翰森达导致商誉增加59.39% [26] - 对外投资设立美国子公司 [7][11] 公司治理 - 董事会成员人数由9名调整为7名，其中非独立董事6名调整为4名 [5] - 报告期内共召开13次董事会会议和6次股东大会 [7][8] - 各专门委员会共召开16次会议，其中审计委员会6次、薪酬与考核委员会4次、提名委员会2次、战略委员会3次、独立董事专门会议1次 [10][11] - 2024年共披露公告及挂网材料171份，其中临时公告87份，定期报告4份 [12] 股东回报 - 连续四年累计现金分红金额达1.05亿元 [13] - 每年现金分红金额占当年度归属于上市公司股东净利润比例均高于30% [13] - 2024年实施股份回购，累计回购金额1,601.33万元，回购股份42.69万股 [13] - 2024年度拟每10股派发现金红利2.33元并转增4股 [34] 募集资金使用 - 首次公开发行募投项目已建设完成并达到预定可使用状态 [37] - 拟将节余募集资金4,000万元用于"汽车新型功能涂层材料研发与产业化项目" [37] - 其余节余募集资金5,172.44万元用于永久补充流动资金 [37] 融资计划 - 提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票 [38] - 发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20% [38] - 募集资金用于主营业务相关项目及补充流动资金 [41] 董事会换届 - 现任三位独立董事因连续任职时间即将满六年将不再担任 [44] - 提名马巾英、卢小燕、陈卓为第三届董事会独立董事候选人 [45] - 马巾英为会计专业人士，三位候选人任职资格已获交易所审核无异议 [45]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入74,552.65万元，同比增长26.41%[16][55][70] - 2024年度公司归属于上市公司股东的净利润8,639.55万元，同比增长6.52%[16] - 2024年净利润8,767.44万元，较2023年增长12.02%[55] - 截至2024年末公司总资产180,728.27万元，较期初增长14.97%[16][55] - 截至2024年末公司归属于上市公司股东的所有者权益132,177.70万元，较期初增长2.33%[16] - 2024年末负债总额45,899.01万元，较年初增长72.96%[55] 公司治理 - 2024年公司将董事会成员人数由9名调整为7名，非独立董事由6名调整为4名，独立董事为3名[17] - 2024年公司召开13次董事会会议[19] - 报告期内公司召开6次股东大会，其中年度股东大会1次，临时股东大会5次[23] - 2024年公司召开5次股东大会，分别在4月12日、5月17日、6月18日、8月2日、9月10日和12月30日[24][25] - 报告期内，审计委员会召开6次会议，薪酬与考核委员会召开4次会议，提名委员会召开2次会议，战略委员会召开3次会议，独立董事专门委员会召开1次会议[26][27] - 2024年监事会共召开9次会议，全体监事均亲自出席[36] 财务数据变动 - 2024年末交易性金融资产1,862.89万元，较年初减少88.53%[58] - 2024年末固定资产75,415.77万元，较年初增长167.38%[59] - 2024年末短期借款13,122.62万元，较年初增长120.55%[63] - 2024年末合同负债885.86万元，较年初增长1310.16%[63] - 2024年末递延收益2,657.23万元，较年初增长243.70%[63] - 应交税费本期末较年初增加250.73%，主要因应交企业所得税增加[65] - 专项储备本期末较年初增加214.74%，主要因安全生产费计提大于使用[67][68] - 少数股东权益本期末较年初增加78.66%[67] - 税金及附加本期较上年增加68.40%，主要因本期房产税增加[70] - 销售费用本期较上年增加48.46%，主要因加大市场开拓力度，销售人员薪酬、广告宣传费增加[70][71] - 经营活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度增加251.25%，主要因销售回款增加[74] - 投资活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度增加29011.21万元，主要因赎回理财产品[74] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度下降51.18%，主要因回购股份和收购子公司少数股东权益支出增加[74] 分红与融资 - 自上市以来连续四年累计现金分红金额达1.05亿元，每年现金分红金额占当年度合并报表归属于上市公司股东净利润比例均高于30%[32] - 报告期内公司推出首次股份回购方案，累计回购金额1,601.33万元，累计回购股份数量42.69万股，占公司总股本的比例为0.38%[32] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.33元（含税），合计派发现金红利25935133.54元（含税），占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.02%[76] - 公司拟将4000万元节余募集资金用于新项目，5172.44万元用于永久补充流动资金[82] - 公司董事会提请授权发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[83] - 2025年中期分红金额不超相应期间归属于上市公司股东的净利润[96] 人员变动 - 现任独立董事颜爱民、黄进、沈辉自2019年6月起任职，连续任职即将满六年，届满后不再担任相关职务[97] - 公司董事会提名马巾英、卢小燕、陈卓为第三届董事会独立董事候选人，任期拟自股东大会审议通过至第三届董事会任期届满[97]

松井股份调研要点 - 乘用车涂料业务稳步推进 深化与比亚迪 北美T公司合作 产品线扩展至外饰大件涂层材料 2025年一季度营收同比增长78[1] - 为维持毛利率 公司提升产品竞争力和优化成本 在高端消费电子领域深化与头部客户合作 利用创新工艺开拓增量空间 完善产品体系[1] - 动力电池绝缘涂层项目技术优势明显 商业化落地进展顺利 政策支持推动市场对绝缘技术需求[1] - 面对关税政策变化 公司重视全球贸易环境变化 深化国产替代进程 加强国际市场布局[1] - 油墨和胶黏剂业务取得进展 未来将满足多样化需求[1] 安井食品调研要点 - 2025年新品策略调整 B端追求极致性价比 C端聚焦质价比 重点推出锁鲜装6[1] - 面对速冻调制食品和速冻面米制品竞争 公司通过放大速冻调制食品大单品优势和新式面点突破巩固市场地位[1] - 收购鼎味泰旨在品类和渠道互补 重点开发高端鳕鱼糜制品 关东煮细分品类及冷冻烘焙赛道[1] - 公司调整为全面拥抱商超定制化 以适应商超系统和新型零售业态需求 目前处于策略推进初期[1] - 2024年度现金分红总额为1[1] 高毅资产机构概况 - 国内投研实力较强 管理规模较大 激励制度领先的平台型私募基金管理公司 专注于资本市场[3] - 投研团队超过30人 投资经理包括千亿级基金公司投资总监 股票型基金8年业绩冠军 偏股混合型基金6年业绩亚军等[3] - 研究员绝大多数来自嘉实 易方达 南方 博时 鹏华 招商等一线基金公司 整体投研实力业内领先[3] - 由邱国鹭担任董事长 邓晓峰担任首席投资官 卓利伟担任首席研究官 孙庆瑞 冯柳 王世宏担任董事总经理[3] - 已在中国证券投资基金业协会备案 注册地在上海 团队分布在深圳 上海和北京[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 3C及乘用车领域营收快速增长，2025Q1费用及折旧增加影响业绩，公司持续推动新型涂层解决方案，延伸布局战略新兴领域，未来成长可期，但因在建工程转固折旧增加和期间费用增长，业绩低于预期，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本1.12亿股，总市值44.74亿元，一年最低/最高股价为29.81/52.88元，近3月换手率45.81% [1] 收益表现 - 1个月相对收益-0.01%、绝对收益5.04%，3个月相对收益12.15%、绝对收益11.50%，1年相对收益16.29%、绝对收益19.37% [4] 财务数据 - 2024年营收7.46亿元，同比增长26.41%；归母净利润8640万元，同比增长6.52%；扣非后归母净利润7901万元，同比增长7.18%。2024Q4营收2.19亿元，同比增长25.23%，环比增长7.48%；归母净利润1516万元，同比减少44.87%，环比减少50.32%。2025Q1营收1.53亿元，同比增长13.24%，环比减少29.99%；归母净利润381万元，同比减少68.52%，环比减少74.91% [5] 业务分析 - 2024年高端消费电子领域营收6.07亿元，同比增长26.9%，得益于与北美大客户合作深化及拓印技术产品拓展；乘用车领域营收1.28亿元，同比增长29.6%，2024Q4单季度营收同比增长51.6%至4867万元，发力内外饰涂层市场，深化与头部客户合作。2025Q1高端消费电子领域营收1.13亿元，同比微增0.4%；乘用车领域营收3797万元，同比大幅增长78.2%，但因乘用车营收占比提升、期间费用增长和折旧影响，盈利暂时性承压，2025Q1毛利率同比下降5.5pct至43.4%，销售、管理、研发费用同比分别增长17.8%、30.2%、13.7%，销售期间费用率同比提升2.6pct至44.2% [6] 技术创新与布局 - 高端消费电子领域推出准分子涂层材料解决方案，准分子工艺初步开发成功并完成首个项目落地，拓印工艺产品处于放量期。乘用车领域烧结油墨获客户认可并导入量产，汽车后市场修补涂料和原厂OEM涂料项目研发取得阶段性成果。动力电池领域交付全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程，获多条标准线订单。航空航天等战略新兴领域推进与下游客户对接合作，相关合作产品试航认证完成取样，进入产品交互式合作开发阶段 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.27（前值1.54）/1.84（前值2.01）/2.40亿元 [8] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表预测数据 [10][11] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027年盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标预测数据 [12][13]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入7 46亿元 同比增长26 41% 连续四年保持稳健增长并创下历史营收新高 [1] - 归母净利润达8639 55万元 扣非归母净利润7901 46万元 分别同比增长6 52%和7 18% [1] - 业绩增长得益于公司在新型功能涂层材料领域的持续深耕 以及在高端消费电子 乘用车和特种装备等多元化赛道的突破 [1] 技术优势与研发实力 - 公司自主研发的系列有机硅手感涂料技术 系列PVD涂料技术 系列外观涂料技术 系列水性涂料技术均具有行业领先或先进性 [1] - 技术已形成规模生产销售能力 逐步打破了外资品牌在高端市场的垄断格局 [1] - 凭借卓越的研发实力及多年的研发积累 公司已跻身国产涂层材料行业前列 [2] 市场竞争力 - 在高端消费电子领域 公司产品覆盖多个全球知名品牌 成功抢占部分国际品牌市场份额 [2] - 在乘用车领域 公司与头部车企建立深度合作 汽车内外饰涂层产品关键性能指标已比肩甚至超越国际竞品 [2] - 公司成为国产替代进程中的重要力量 [2] 行业格局与机遇 - 我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80% 乘用车车身涂料市场外资品牌市占率超90% [2] - 全球产业链深度调整背景下 具有核心技术壁垒的国产涂层材料企业将迎来发展黄金期 [2] - 公司通过巩固高端消费电子基本盘 乘用车领域快速放量 新兴产业精准布局的三维驱动 有望持续扩大市场份额 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.46亿元，同比增长26.41%，创历史新高 [2] - 归母净利润8639.55万元，扣非归母净利润7901.46万元，分别同比增长6.52%和7.18% [2] - 研发投入1.05亿元，同比增长16.79%，研发费用率优化至14.14%，同比下降1.17个百分点 [2] 技术创新 - 新增国家授权专利52项（含发明专利19项），参与制定行业标准1项，获评国家级博士后科研工作站 [2] - 拓印涂层材料通过"新材料、新工艺、新色彩"三重突破，在小米、荣耀、OPPO、vivo等终端品牌广泛应用 [3] - 准分子涂层材料项目完成首单落地，成为高端消费电子业务新增长点 [3] - 开发透雷达波PVD、发光PVD等差异化解决方案，应用场景从内外饰件向智能传感器延伸 [3] 战略布局 - 采用"三纵三横"战略，依托核心技术构建多领域协同发展格局 [3] - PVD技术从高端消费电子延伸至乘用车领域，采用真空离子溅射镀膜工艺，兼具环保优势 [3] - 技术体系深度契合新能源汽车智能化、个性化升级趋势 [3] 发展历程 - 2009年以3C涂料业务起步，逐步赢得国际科技巨头合作 [4] - 成功开辟乘用车赛道，业务拓展至特种装备等战略性新兴领域 [4] - 凭借技术创新优势与行业经验，有望在新型功能涂层材料领域持续拓展 [4]

董事会会议 - 公司于2025年4月25日召开第三届董事会第六次会议[1] 独立董事变动 - 颜爱民、黄进、沈辉任期届满不再担任独立董事[1] - 公司提名马巾英、卢小燕、陈卓为独立董事候选人[3] 任职安排 - 若当选，马巾英任审计委员会主任委员[4] - 若当选，卢小燕任提名委员会主任委员[4] - 若当选，陈卓任薪酬与考核委员会主任委员[4] - 若当选，凌云剑任战略委员会主任委员[4] 股份情况 - 颜爱民、黄进、沈辉未持有公司股份[1] - 马巾英、卢小燕、陈卓未持有公司股份[7][8][9]