化工与石油板块指数表现 - 上周化工板块整体上涨，化工原料指数累计上涨3.25%，化工机械指数累计上涨5.98%，化学制药指数累计上涨3.18%，农药化肥指数累计上涨2.44% [1] - 上周石油板块表现分化，石油加工指数累计下跌1.86%，石油开采指数累计下跌2.50%，石油贸易指数累计上涨3.37% [1] 国际原油期货价格 - 截至11月28日，纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为58.55美元/桶，较11月21日微跌0.17% [1] - 截至11月28日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为63.20美元/桶，较11月21日微跌0.22% [1] 石化产品现货价格变动 - 上周涨幅前五的石化产品为：液氯上涨11.11%，辛醇上涨7.85%，丙烷上涨6.57%，锂电池电解液上涨6.48%，再生聚酰胺6上涨5.61% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：聚四氟乙烯分散乳液下跌7.41%，二甘醇下跌6.85%，四氯乙烯下跌6.19%，环氧丙烷下跌4.77%，丁二烯下跌4.54% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：新金路上涨41.04%，道明光学上涨30.26%，元利科技上涨25.44%，龙蟠科技上涨23.77%，松井股份上涨19.91% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：国风塑业下跌12.10%，北化股份下跌11.59%，彤程新材下跌7.60%，兴业股份下跌7.23%，同益股份下跌6.88% [2]

公司股价表现 - 11月27日股价上涨5.72%，报收35.86元/股，成交额8387.42万元，换手率1.56%，总市值56.10亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达18.27% [1] 公司基本情况 - 公司全称为松井新材料集团股份有限公司，位于湖南宁乡经济技术开发区，成立于2009年3月20日，于2020年6月9日上市 [1] - 主营业务以3C行业高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场，通过“交互式”自主研发和“定制化柔性制造”模式，提供涂料、特种油墨等系统化解决方案 [1] - 主营业务收入构成：涂料90.98%，油墨4.97%，胶黏剂及其他4.05% [1] 基金持仓情况 - 汇添富基金旗下汇添富高端制造股票A（001725）三季度重仓持有松井股份110万股，占基金净值比例3.01%，为第八大重仓股 [2] - 该基金在11月27日股价上涨中浮盈约213.4万元，连续3天上涨期间累计浮盈576.4万元 [2] - 该基金最新规模12.3亿元，今年以来收益15.36%，近一年收益18.88%，成立以来收益180.2% [2] 基金经理信息 - 汇添富高端制造股票A基金经理为赵鹏飞，累计任职时间9年180天，现任基金资产总规模18.62亿元 [3] - 赵鹏飞任职期间最佳基金回报178.1%，最差基金回报1.58% [3]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.53亿元，同比增长5.05% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2515.73万元，同比下降64.68% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2242.39万元，同比下降65.46% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2876.18万元，同比下降19.08% [1] 公司首次公开发行（IPO）情况 - 公司于2020年6月9日在上交所科创板上市，发行价格为34.48元/股 [2] - 首次公开发行股票数量为1990万股，占发行后总股本的25.00% [2] - 首次公开发行募集资金总额为6.86亿元，扣除发行费用后募集资金净额为6.19亿元 [2] - 最终募集资金净额较原计划多1.97亿元 [2] - 保荐机构及主承销商为德邦证券股份有限公司，保荐代表人为吕雷、刘平 [2] - 德邦证券股份有限公司获得保荐及承销费用总额5024.55万元 [2] 公司IPO募集资金计划用途 - 原计划募集资金4.22亿元，拟用于多个项目 [2] - 计划项目包括：高性能水性涂料建设项目、汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目、特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目、公司全球营销网络及信息化建设项目、研发检测中心建设项目、补充公司流动资金 [2]

板块整体表现 - 11月24日化学制品板块微涨0.05%，与上证指数当日涨幅持平，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股 - 侨源股份领涨板块，收盘价36.30元，单日涨幅达11.97%，成交额3.46亿元 [1] - 乐通股份涨停，涨幅9.98%，收盘价12.78元，成交额1.02亿元 [1] - 长华化学涨幅9.83%，收盘价41.79元，成交额3.91亿元 [1] - 康达新材、信凯科技、松井股份等涨幅均超过4% [1] 领跌个股 - 晨光新材跌幅最大，下跌10.02%，收盘价15.35元 [2] - 雅化集团下跌5.99%，成交额24.36亿元 [2] - 永太科技下跌5.36%，成交额高达25.03亿元 [2] - 海新能科、杭华股份等跌幅超过3% [2] 资金流向 - 化学制品板块整体主力资金净流出13.18亿元 [2] - 游资资金净流入1436.42万元，散户资金净流入13.03亿元 [2] - 康达新材获主力资金净流入8076.21万元，主力净占比7.23% [3] - 万华化学获主力资金净流入7445.58万元，主力净占比4.88% [3] - 北化股份、嘉化能源、中化国际主力资金净流入均超过2000万元 [3]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现收入5.5亿元，同比增长5.0%，但归属净利润为0.25亿元，同比大幅下降64.7% [2] - 2025年第三季度单季收入2.1亿元，同比增长1.2%，环比增长5.9%，归属净利润0.13亿元，同比下降57.8%，但环比显著增长52.0% [2] - 2025年第三季度毛利率为44.9%，净利率为5.8%，同比分别下滑5.3个百分点和9.2个百分点，主要受产品及客户结构变化影响 [13] - 2025年第三季度期间费用率为36.4%，同比提升5.2个百分点，主要因销售和研发费用率上升导致 [13] - 报告预测公司2025-2027年归属净利润分别为0.4亿元、1.0亿元、1.8亿元 [13] 分业务领域表现 - 2025年第三季度，公司在高端消费电子领域实现收入1.5亿元，同比下降10.3%，但环比增长15.7% [13] - 公司在高端消费电子领域与北美消费电子大客户、华为、荣耀、小米等众多国际知名终端保持深度合作，市场份额稳中有升 [13] - 2025年第三季度，公司在乘用车领域实现收入0.5亿元，同比大幅增长56.0%，但环比下降15.3% [13] - 公司在乘用车领域前期参与的重要汽车战略客户新项目及头部新能源汽车品牌热销新车型相继进入量产爬坡阶段 [13] 技术与产品进展 - 在高端消费电子领域，AF产品、烧结油墨、集成电路用功能涂层等创新型产品打破行业竞争格局，开始进入行业头部客户供应商体系 [13] - 在乘用车领域，升级型防雾涂料、车载一体黑等汽车用功能涂层材料顺利通过客户测试并开始批量供货 [13] - 针对智能驾驶趋势，与华为系主机厂建立战略技术合作，成功开发透雷达波PVD镀系统解决方案，并参与行业技术标准起草 [13] 新兴领域布局 - 在特种装备领域，全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程完成交付并进入调试阶段 [13] - 公司积极推进高低空经济业务布局，与国内某eVTOL飞行器制造商达成战略合作，共同开展通用航空器功能涂层材料的研制开发与行业标准制定 [13] 公司定位与前景 - 公司是国内高端3C涂料龙头公司，正积极开拓汽车涂料市场 [2] - 受益于新能源汽车的快速发展，公司业务前景广阔，凭借领先技术优势，有望在3C涂料之后完成汽车涂料的国产替代 [13]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入5.53亿元，同比增长5.05%，创历史同期新高 [1] - 1-9月研发费用达8206.23万元，同比增长11.71%，研发费用率为14.83%，高于行业平均水平 [1] 技术创新与研发 - 公司持续加码研发投入，彰显以技术创新驱动发展的战略定力 [1] - 自主研发的电芯绝缘UV喷墨打印解决方案获得更多下游终端客户认可 [1] - 该方案通过数字化打印工艺将UV绝缘材料精准喷打于电芯外壳，替代传统PET蓝膜包裹及喷涂方式 [1] - 方案大幅提升安全性与绝缘性，实现三面无遮蔽打印，适配动力电池规模化生产对安全与效率的要求 [1] 产品与市场进展 - 电芯绝缘UV喷墨打印解决方案已获得更多下游终端客户认可 [1] - 成功开发出面向全固态电池的绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案 [1] - 该全固态电池解决方案已获得下游头部厂商订单，技术正从实验室阶段迈向产业化应用 [1] 行业前景与战略布局 - 公司切入下一代电池技术领域，基于在UV数字喷印技术与涂层材料领域的积累进行布局 [1] - 为把握未来市场机遇奠定重要基础 [1] - 公司在新能源电池材料领域的前瞻性技术布局，为其参与特种装备领域涂层材料市场竞争增添重要筹码 [2] - 随着"新国标"全面落地与相关产品商业化进程推进，公司未来发展潜力值得市场持续关注 [2]

核心技术人员调整 - 公司新增认定苏梅、李蓉、陈干为核心技术人员 [1] - 原核心技术人员伍松、杨波、FU RAOSHENG不再被认定为核心技术人员 [1] - 此次调整基于业务发展及战略规划布局，并结合人员工作侧重及岗位变化等因素 [1]

公司治理变动 - 松井股份董事会同意提名罗杰尧为公司第三届董事会非独立董事候选人 [1]

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入5.53亿元，同比增长5.05%，创历史同期新高 [1] - 高端消费电子领域业务贡献营业收入3.95亿元，作为公司业务基本盘 [1] - 手机及相关配件业务收入同比增长2.48% [1] 行业市场环境 - 第三季度全球智能手机出货量达3.227亿部，同比增长2.6% [1] - 苹果iPhone17普通版、三星Galaxy折叠屏等高端机型成为增长主力 [1] - 国内“以旧换新”等政策落地有效激发消费潜力，为上游产业链带来更广阔市场空间 [1] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，同比增长64.2%，预计2029年全球出货量将突破4000万台 [2] 公司技术与产品优势 - 构建多元化拓印涂料解决方案矩阵，实现金属拉丝、磨砂纹理、渐变图案等设计效果 [2] - 产品在工艺稳定性、产品适配性等方面行业领先，在国内H大客户、荣耀、小米等头部终端品牌实现规模化应用 [2] - 全面屏成为行业“标配”，终端厂商愈发注重通过后盖材质工艺与外观质感塑造产品差异化 [1] - 小米17等国产旗舰机型后盖设计的创新性与质感成为用户关注焦点，印证上游表面处理技术重要性 [1] 公司战略与未来增长点 - 积极布局智能眼镜、智能机器人等新兴应用场景，培育未来增长动能 [2] - 坚持技术引领，创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品，并加速促进成果转化 [3] - 通过持续材料创新与工艺迭代，拓展产品应用边界，强化覆盖多元化场景的定制化解决方案能力 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2009年3月20日，于2020年6月9日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为湖南 [1] - 公司是国内高端3C涂料龙头，具备与国际品牌竞争及产品国产化替代能力，为高端消费类电子和乘用汽车等提供多类别系统化解决方案 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 涂料油墨，主营业务是通过"交互式"自主研发、"定制化柔性制造"模式，为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为5.53亿元，行业排名9/16，低于行业第一名百合花的16.38亿元和行业平均数7.69亿元 [2] - 2025年三季度净利润为2447.86万元，行业排名9/16，低于行业第一名麦加芯彩的1.65亿元和行业平均数4439.88万元 [2] - 2025年上半年实现营业总收入3.48亿元，同比增长7.48%；归母净利润0.12亿元，同比下降69.84% [5] 主营业务构成 - 主营业务构成中，涂料3.16亿元占比90.98%，油墨1726.85万元占比4.97%，胶黏剂及其他1407.57万元占比4.05% [2] - 乘用车涂料业务2025年上半年实现营业收入0.98亿元，同比增长109.6%，占整体营业收入比重提升至28.15% [5] - 高端消费电子领域2025年上半年实现营业收入2.44亿元 [5] - 2025年上半年油墨业务收入同比增长107.2% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为22.13%，低于行业平均的36.42% [3] - 2025年三季度毛利率为43.48%，高于行业平均的23.67%，但较去年同期的50.12%有所下滑 [3] 新兴领域布局与增长动能 - 公司积极布局固态电池、航空航天、PCB等新兴领域，固态电池用绝缘胶框一体化解决方案已进入下游验证阶段 [5] - 全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案进入下游验证阶段，低空飞行与印刷电路板领域持续开拓 [6] - UV绝缘油墨获新能源车企及电池厂商关注 [6] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4629户，较上期增加45.80%；户均持有流通A股数量为3.38万股，较上期减少3.97% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股245.55万股 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元、1.56亿元、2.24亿元；长江证券预计2025-2027年归属净利润分别为0.7亿元、1.2亿元、2.0亿元 [6] - 两机构均给予"买入"评级 [6]