公司股价表现 - 11月28日股价上涨5.31%，报收34.33元/股，成交额1.53亿元，换手率1.03%，总市值153.33亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为博众精工科技股份有限公司，位于江苏省吴江经济技术开发区，成立于2006年9月22日，于2021年5月12日上市 [1] - 主营业务为自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件及工装夹(治)具的研发、设计、生产、销售及技术服务，并提供数字工厂整体解决方案 [1] - 主营业务收入构成：自动化设备(线)占比86.26%，治具及零配件占比11.96%，核心零部件占比1.66%，其他(补充)占比0.12% [1] 机构持仓动态 - 华夏基金旗下华夏中证机器人ETF（562500）位列公司十大流通股东，该基金在三季度增持68.98万股 [2] - 截至三季度末，该基金持有公司368.97万股，占流通股比例0.83% [2] - 以11月28日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约638.32万元 [2] 相关基金表现 - 华夏中证机器人ETF（562500）成立于2021年12月17日，最新规模227.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为21.19%，近一年收益率为24.59%，成立以来收益率为-5.84% [2] - 该基金基金经理为华龙，累计任职时间3年100天，现任基金资产总规模359.57亿元，任职期间最佳基金回报107.4% [3]

股价与交易表现 - 11月21日股价下跌0.58%，成交额为1.06亿元 [1] - 当日融资净买入258.31万元，融资买入1072.48万元，融资偿还814.17万元 [1] - 截至11月21日，融资融券余额合计1.41亿元，其中融资余额1.41亿元，占流通市值的1.02%，处于近一年低位（低于10%分位水平） [1] 融券交易情况 - 11月21日融券偿还和卖出均为0股，融券余量9236股，融券余额28.66万元，处于近一年低位（低于20%分位水平） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司成立于2006年9月22日，于2021年5月12日上市，主营业务为自动化设备、生产线、关键零部件及数字化工厂解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：自动化设备(线)86.26%，治具及零配件11.96%，核心零部件1.66%，其他0.12% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，股东户数为1.00万户，较上期减少0.93%，人均流通股44469股，较上期增加0.94% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股754.97万股 [3] - 华夏中证机器人ETF（562500）为第十大流通股东，持股368.97万股，较上期增加68.98万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入36.53亿元，同比增长11.57% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润3.32亿元，同比增长30.94% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现2.00亿元 [3]

公司订单情况 - 截至10月底 公司在手订单较去年同期增速达60%以上 [1] - 新能源领域订单呈现高速增长态势 [1] - 3C领域订单保持稳定 [1] 行业趋势与公司预期 - 消费电子北美大客户要求供应商加大自动化设备普及以获取订单 [1] - 供应链已开始加大自动化设备投入替换人工 [1] - 基于目前打样情况及业务线索 公司看好明年3C业务板块订单增长预期 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025年第三季度公司营业收入为17.77亿元，同比增长23.31%，营收增速提升 [2] - 2025年第三季度归母净利润为1.70亿元，同比增长7.44%；扣非后归母净利润为1.28亿元，同比增长4.65% [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入36.53亿元，同比增长11.57%；实现归母净利润3.32亿元，同比增长30.94%；扣非后归母净利润2.04亿元，同比增长3.46% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为29.65%，同比下降5.13个百分点；净利率为8.72%，同比上升1.12个百分点 [2] - 2025年前三季度期间费用控制得当，销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别为6.84%/5.1%/1.35%/11.04%，同比分别变动-0.63/-0.19/-0.29/-0.66个百分点 [2] 业务格局与成长驱动 - 公司形成"3C +新能源+汽车"多轮驱动业务格局 [3] - 3C业务方面，公司作为组装段核心设备商，有望受益于苹果创新周期，并积极开拓新客户、新业务 [3] - 新能源业务方面，公司聚焦核心客户，推动新能源业务成为业绩增长第二极；与宁德时代签署战略合作协议，有望持续受益于充换电站建设 [3] - 半导体业务方面，2025年上半年已获得国内头部光模块企业高精度共晶机订单，未来有望放量 [3] - 2025年上半年收购上海沃典70%股权，提升汽车制造自动化板块竞争力，向跨行业工业自动化解决方案领军者迈进 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.15亿元/7.33亿元/8.55亿元 [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.15元/1.64元/1.91元 [4] - 按2025年10月30日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为29.30倍/20.58倍/17.64倍 [4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为57.21亿元/74.69亿元/85.84亿元，年增长率分别为15.5%/30.6%/14.9% [5] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10.5%/13.1%/13.4% [13]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.00%，报32.32元/股，成交金额3223.87万元，换手率0.22%，总市值144.36亿元 [1] - 当日主力资金净流出231.77万元，其中特大单卖出137.19万元占比4.26%，大单买入292.87万元占比9.08%同时卖出387.45万元占比12.02% [1] - 公司今年以来股价上涨24.23%，但近期表现分化，近5个交易日下跌3.23%，近20日下跌12.36%，近60日上涨6.05% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2006年9月22日，于2021年5月12日上市，主营自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件及工装夹(治)具的研发、设计、生产、销售及技术服务，并提供数字化工厂整体解决方案 [1] - 主营业务收入构成为自动化设备(线)占比86.26%，治具及零配件占比11.96%，核心零部件占比1.66%，其他(补充)占比0.12% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-其他自动化设备，涉及概念板块包括全息概念、新型工业化、MR混合现实、人形机器人、快递概念等 [2] 股东与股本结构 - 截至10月31日，公司股东户数为1.01万户，较上期减少2.81%，人均流通股为44055股，较上期增加2.89% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股754.97万股，华夏中证机器人ETF（562500）为第十大流通股东，持股368.97万股，较上期增加68.98万股 [3] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.00亿元 [3] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入36.53亿元，同比增长11.57% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.32亿元，同比增长30.94% [2]

投资评级与目标价 - 投资评级为“增持” [4][7] - 当前股价为33.00元 [7] 核心观点总结 - 报告期内公司业绩增长稳健，营收与利润实现同比增长 [1] - 公司业务多元化布局，在消费电子、新能源及半导体设备领域均有深度布局和技术突破 [3] - 尽管毛利率有所承压，但公司费用管控得当 [2] - 基于算力需求增长等因素，半导体业务有望加速放量 [3] - 未来几年盈利预计将持续增长 [4] 业绩表现 - 2025年前三季度营收36.53亿元，同比增长11.57%；归母净利润3.32亿元，同比增长30.94% [1] - 2025年第三季度单季营收17.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长7.44% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.04亿元，同比增长3.46% [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为29.65%，同比下降5.13个百分点；第三季度毛利率为26.48%，同比下降6.42个百分点 [2] - 2025年前三季度期间费用率为24.32%，同比下降1.77个百分点，各项费用率均有所下降，显示费用管控得当 [2] 各业务领域发展 - **消费电子领域**：产品覆盖全系列消费电子终端，真空灌胶自动化整线设备实现量产，柔性模块化生产线技术壁垒显著提升 [3] - **新能源设备方面**：换电站方案效率提升，锂电设备核心指标行业领先，如圆柱电池注液机产能≥150PPM，高速热复合切叠一体机效率≥600PPM [3] - **半导体设备领域**：共晶机已获全球领军企业400G/800G光模块批量订单，固晶机样机测试顺利，预计今明两年量产订单落地 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为58.34亿元、68.26亿元、79.37亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.14亿元、6.49亿元、8.15亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.15元、1.45元、1.82元 [4] - 对应市盈率（PE）估值分别为29倍、23倍、18倍 [4]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 公司业绩快速增长，3C设备与换电站业务共同驱动，未来盈利预期强劲 [1][2][5] - 公司订单充足，经营活动现金流显著改善，显示良好运营态势 [4] - 当前估值水平具有吸引力，预计2025-2027年归母净利润将持续高速增长 [1][5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收36.53亿元，同比增长11.57%；归母净利润3.32亿元，同比增长30.94% [2] - 2025年第三季度单季营收17.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长7.44% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.04亿元，同比增长3.46%，单季度同比转正 [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为29.65%，同比下降5.13个百分点，主要因换电站收入占比提升 [3] - 2025年前三季度销售净利率为8.71%，同比上升1.12个百分点，受益于期间费用率下降及投资收益增加 [3] - 2025年前三季度期间费用率为24.32%，同比下降1.78个百分点，各项费用率均有下降 [3] 运营与财务状况 - 截至2025年第三季度合同负债8.93亿元，同比大幅增长364.63%，表明在手订单大幅增加 [4] - 截至2025年第三季度存货47.60亿元，同比增长53.06%，主要系库存商品与发出商品增加 [4] - 2025年前三季度经营活动净现金流7.10亿元，同比大幅改善411.18%，主要因应收账款回款增加 [4] 业务板块展望 - 3C业务：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线及MR（混合现实）等重点项目，将受益于客户在2026-2027年推出折叠屏、Vision Pro二代等新品带来的设备更新需求 [5] - 新能源换电业务：作为宁德时代等合作伙伴的换电整站集成商及核心设备供应商，将受益于宁德时代2025年完成1000座换电站布局及中长期1万至3万站的规划，截至2025年中报累计接单充换电站500多座，完成交付300多座 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.55亿元、7.32亿元、9.34亿元，同比增长39.32%、31.94%、27.58% [1][12] - 预测2025-2027年营业收入分别为60.27亿元、82.77亿元、106.01亿元，同比增长21.65%、37.34%、28.08% [1][12] - 基于当前股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为27倍、20倍、16倍 [1][5]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有15家机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达3.19亿股，占公司总股本的71.50% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为71.32%，相较于上一季度，该比例下跌了1.35个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括江苏博众智能科技集团有限公司、苏州众二股权投资合伙企业等实体，以及香港中央结算有限公司和华夏中证机器人ETF等金融机构 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计2个，包括华夏中证机器人ETF和鹏华中证1000指数增强A，持股增加占比达0.27% [2] - 本期持股减少的公募基金共计1个，为金信民长混合A，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共计2个，包括中欧金安量化混合A和中欧中证500指数增强A [2] - 本期未再披露的公募基金共计136个，主要包括天弘中证机器人ETF、国寿安保成长优选股票A等 [2] 外资机构动向 - 本期新披露的外资机构有1家，为香港中央结算有限公司 [2]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月30日召开第三届第十七次董事会会议，审议了《关于2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期归属条件成就的议案》等文件 [1] - 公司当前收盘价为33.78元，市值为151亿元 [1] 业务与财务表现 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来源于专用设备制造业，该业务占比达99.88% [1] - 其他业务收入占比为0.12% [1]

公司基本情况 - 公司成立于2006年9月22日，于2021年5月12日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是消费电子设备领域的领先企业，具备技术研发和整体解决方案提供能力 [1] - 公司业务涵盖自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务，并提供数字化工厂整体解决方案 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达36.53亿元，在行业25家公司中排名第1，远超行业平均数7.26亿元和中位数5.01亿元 [2] - 主营业务构成：自动化设备（线）42.73亿元占比86.26%，治具及零配件5.92亿元占比11.96%，核心零部件8246.97万元占比1.66% [2] - 2025年三季度净利润为3.18亿元，行业排名第2，高于行业平均数4453.89万元和中位数916.06万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为59.68%，高于去年同期的51.89%，也高于行业平均的35.98% [3] - 2025年三季度毛利率为29.65%，低于去年同期的34.78%，也低于行业平均的33.21% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.03万，较上期减少2.41% [5] - 户均持有流通A股数量为4.31万，较上期增加2.47% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股754.97万股；华夏中证机器人ETF持股368.97万股，相比上期增加68.98万股 [5] 券商观点与业务亮点 - 国金证券指出公司投资逻辑包括：消费电子进入创新周期，公司有望受益苹果创新周期，预计消费电子设备2025-2026年收入增速分别为6%、24% [6] - 新能源业务作为宁德时代换电设备核心供应商有望持续受益，锂电设备已取得头部大客户海外项目订单 [6] - 收购上海沃典强化汽车业务，并战略布局半导体、仪器仪表、具身机器人等业务 [6] - 中信建投指出公司2025年上半年营收、扣非归母净利润同比稳健增长，归母净利润因投资收益增加明显提升 [7] - 业务亮点包括3C业务绑定大客户，新能源业务增长，汽车自动化设备竞争力提升，半导体业务收入增长且订单增速快 [7] 业绩预测 - 国金证券预计公司2025-2027年归母净利润为5.42、7.21、8.81亿元，对应PE分别为30/23/19倍 [6] - 中信建投预计公司2025-2027年营业收入分别为61.66、78.87、94.36亿元，归母净利润分别为5.42、7.29、8.82亿元，同比分别增长36.08%、34.43%、21.00% [7]