市场规模预测 - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模突破1.5万亿元 2035年有望达3.5万亿元 [1] 发展理念与商业模式 - 专家强调需通过场景驱动技术实现商业闭环 避免依赖政府补贴 [1] - 低空经济需聚焦"刚需、痛点、高频"场景 例如中科星图无人机为长江船舶配送物资节约成本和时间 [4] - 纵横股份瞄准低空政务飞行服务市场 认为该场景具备盈利可行性 [4] - 无人机救火因非高频场景受限 低空运输需对接时间敏感人群 [5] - 商业闭环需实现自我滚动发展 脱离政府补贴依赖 [5] 基础设施要求 - 低空经济"三分天空七分地面" 地面基础设施包括通用机场/起降场/通信网络/导航设施/气象监测网等 [7] - 需配套5G通信/通感一体/多雷达协同/算力中心等硬件及软件基础设施 [7] - 大规模基建需解决投入成本与成本摊薄问题 当前测算票价远超市场接受度 [8] - 低空数字基础设施建设需避免重复浪费 结合区域特色统一规划 [8] 区域发展策略 - 各地需依据资源禀赋差异化发展：北京适合研发 海南/云贵川适合低空游览 长三角/成渝适合先进制造 [9] - 农业发达地区可聚焦无人机植保与作物监测 工业强市可发展飞行器零部件制造与新材料研发 [9]

股权交易 - 股东王陈、陈鹏及控股股东任斌向川发纾困基金合计转让490万股股份 占公司总股本5.59% [1] - 交易价格为46.568元/股 交易总金额达2.28亿元 [1] - 转让方承诺将税后所得不低于50%金额作为借款提供给上市公司 借款利率不超过同期LPR 期限不低于36个月 [1][8] 战略投资者 - 川发纾困基金系四川发展证券投资基金受托管理的省级资本运营平台 专注于服务上市公司转型升级和地方产业发展 [4] - 川发纾困基金母公司四川发展控股资产总额2.18万亿元 净资产6010亿元 2024年营业总收入4409亿元 利润总额162亿元 [4] - 战略投资者承诺持股锁定12个月 体现对工业无人机领域技术实力和市场地位的高度认可 [5] 资金运用 - 股东王陈转让340万股（占比3.88%） 陈鹏转让100万股（占比1.14%） 合计减持金额约2.05亿元 [8] - 上市公司预计获得近亿元资金支持 用于优化资产负债结构 降低财务费用 补充营运资金 [1][8] - 资金将支持公司抓住低空经济机遇 加大研发投入和市场开拓 [8] 行业背景 - 四川省计划到2026年培育10家以上低空经济领军企业 产业规模突破500亿元 [7] - 省内已聚集300多家低空经济产业链企业 年产值突破150亿元 [7] - 公司参与组建四川省低空经济产业发展有限公司 在多地开展低空运营试点 [7] 战略协同 - 通过引入国有资本 公司可对接四川省低空经济产业资源、政策资源及应用场景 [5][6] - 合作关系从项目层面提升至资本与战略深度融合 加速技术成果转化和市场拓展 [5][6] - 交易形成利益共同体和发展共同体 共同推动四川省低空经济产业加速发展 [7]

股权转让交易概述 - 股东王陈、陈鹏及任斌通过协议转让方式向四川发展证券投资基金管理有限公司（代表四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业）合计转让490万股无限售流通股，占公司总股本的5.59% [1][2] - 转让价格为每股46.568元，转让总价款为22,818.32万元，其中王陈转让340万股（3.88%）、陈鹏转让100万股（1.14%）、任斌转让50万股（0.57%）[2][6] - 交易完成后，四川发展证券投资基金管理有限公司成为持股5.59%的股东，公司控股股东及实际控制人未发生变化[1][2][14] 交易各方持股结构变化 - 王陈持股比例从15.61%降至11.72%，持股数量从1,366.8万股减至1,026.8万股[3] - 陈鹏持股比例从6.89%降至5.74%，持股数量从603万股减至503万股[3] - 任斌持股比例从12%降至11.42%，持股数量从1,050.6万股减至1,000.6万股[3] - 实际控制人任斌通过直接持股及控制一致行动人，合计控制公司39.17%股份[2][14] 协议核心条款 - 转让价款分三期支付：协议生效后5个工作日内支付10%（2,281.83万元），交易所审核通过后支付50%（11,409.16万元），股份交割后15个工作日内支付剩余40%（9,127.33万元）[7][8] - 转让方承诺将不低于50%的税后转让价款（约1.14亿元）以借款形式提供给公司，借款期限不低于36个月[7] - 交易双方均作出不减持承诺：转让方承诺6个月内不减持剩余股份，受让方承诺12个月内不减持受让股份[3] 交易实施条件与流程 - 交易需经上海证券交易所合规性审核及中国证券登记结算有限责任公司办理过户登记手续[2][10] - 协议生效前提包括双方内部决策程序完成、交易所审核通过、公司经营未出现重大不利变化等[9][10] - 股份交割以证券登记结算机构完成过户登记为准，双方需配合提供必要文件并履行信息披露义务[10][12] 受让方背景信息 - 四川发展证券投资基金管理有限公司注册资本3,000万元，由四川发展产业引导股权投资基金管理有限责任公司持股66.67%，四川发展引领资本管理有限公司持股33.33%[4] - 受让主体四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业为依法备案的私募证券投资基金，统一社会信用代码91510100MA6ARHNP1L[4]

核心交易概述 - 信息披露义务人王陈、陈鹏、任斌通过协议转让方式合计减持纵横股份490万股，占公司总股本5.59% [1][5][6] - 受让方为四川发展证券投资基金管理有限公司代表的纾困基金，交易总金额2.28亿元 [5][6][9] - 转让价格确定为46.568元/股，参考协议签署日前一交易日收盘价设定，不低于其80% [5][9] 交易主体信息 - 转让方包括公司高管：任斌（董事长兼总经理）、王陈（副总经理）、陈鹏（监事会主席）[3][6] - 三方为一致行动人关系，任斌为实际控制人，协议约定表决权以任斌意见为准 [3] - 受让方为四川省属纾困基金，基金管理人为四川发展证券投资基金管理有限公司 [6][9] 股权结构变化 - 交易前三位股东合计持股3,020.40万股（占比34.49%），交易后降至2,530.40万股（占比28.89%）[5][6] - 王陈持股从1,366.80万股（15.61%）减至1,026.80万股（11.72%）[6] - 陈鹏持股从603.00万股（6.89%）减至503.00万股（5.74%）[6] - 任斌持股从1,050.60万股（12.00%）减至1,000.60万股（11.42%）[6] 交易条款与安排 - 价款分三期支付：首期10%（2,281.83万元）、二期50%（11,409.16万元）、尾款40%（9,127.33万元）[10][11] - 转让方承诺将不低于交易总额税后50%的资金以借款形式提供给公司，期限不少于36个月 [9] - 交易需经上交所合规性审核及中登公司过户登记程序 [5][17] 交易背景与目的 - 旨在引入认可公司长期价值的战略投资者，受让方看好公司内在价值及发展前景 [4][5] - 交易完成后12个月内无明确增减持计划，若变动将依法履行披露义务 [5]

成都纵横自动化技术股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称:成都纵横自动化技术股份有限公司 股票上市地点:上海证券交易所 股票简称:纵横股份 股票代码:688070 信息披露义务人:四川发展证券投资基金管理有限公司(代表"四川资本市 场经困发展证券投资基金合伙企业(有限合伙)") 通讯地址:中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府二街 151 号 B 座 42 楼 股份变动性质:股份增加 签署日期: 2025年 ８月 2/日 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、 《上市公司收购管理办法》〈以下简称"《收购办法》"）、《公开发行证券的 公司信息披露内容与格式准则第 15 号 --- 权益变动报告书》（以下简称"《准 则 15 号》"）及相关的法律、法规和规范性文件编写本报告书。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准,其履行亦不违 反信息披露义务人章程或内部规则中的任何条款,或与之相冲突。 三、依据《证券法》《收购办法》《准则15号》的规定,本报告书已全面 披露了信息披露义务人在成都纵横自动化技术股份有限中拥有权益的股份变动 情况; ...

成都纵横自动化技术股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：成都纵横自动化技术股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：纵横股份 股票代码：688070 信息披露义务人 1：王陈 通讯地址：四川省成都市高新区天府五街菁蓉汇 6A7 楼 信息披露义务人 3：任斌 通讯地址：四川省成都市高新区天府五街菁蓉汇 6A7 楼 股份变动性质：股份减少 签署日期：2025 年 8 月 27 日 信息披露义务人 2：陈鹏 通讯地址：四川省成都市高新区天府五街菁蓉汇 6A7 楼 四、截至本报告书签署之日，除本报告书披露的持股信息外，信息披露义务 人没有通过任何其他方式增加或减少其在成都纵横自动化技术股份有限公司中 拥有权益的股份。 五、本次权益变动不存在其他附加生效条件。本次权益变动是根据本报告所 载明的资料进行的。信息披露义务人没有委托或者授权其他任何人提供未在本报 告书列载的信息和对本报告书做出任何解释或者说明。 六、信息披露义务人承诺本报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》（以 ...

股价表现与交易数据 - 8月26日公司股价上涨5.05% 成交额达2.10亿元 [1] - 当日融资买入2546.80万元 融资净买入628.61万元 融资余额9755.69万元占流通市值1.82% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5873户 较上期大幅增加34.27% [2] - 人均流通股14912股 较上期减少25.52% [2] - 十大流通股东中长信国防军工量化混合A持股55.46万股 较上期减少37.69万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入1.35亿元 同比增长61.72% [2] - 归母净利润-3633.53万元 同比改善31.47% [2] - 公司主营业务收入构成：无人机系统68.97% 无人机服务13.69% 其他9.13% 无人机配件8.20% [1] 公司背景与分红情况 - 公司成立于2010年4月8日 2021年2月10日上市 专注工业无人机研发生产销售服务 [1] - A股上市后累计派现1926.76万元 近三年累计派现0.00元 [3] - 注册地址位于中国(四川)自由贸易试验区成都高新区 [1]

**公司及行业** 纵横股份（无人机系统与低空经济服务提供商）[1][2][3] **核心财务表现** - 2025年上半年营收约1.35亿元（同比增长62%） 归母净利润亏损约3600万元（同比减亏1700万元） 剔除股权激励费用后减亏幅度约2000万元[3] - 单二季度营收近1亿元（同比增长71%） 归母净利润亏损约840万元（同比减亏1600万元）[3] - 整体毛利率显著提升 无人机系统毛利率翻倍增长 海外市场毛利率高于国内15-20个百分点 预计2025年上半年接近或略高于60%[4][16][17] **业务进展与市场开拓** - 中标智慧巴中项目（金额1.06亿元） 部署约100个无人值守系统及云平台 通过数据服务替代传统巡查[2][8] - 海外收入占比提升至15%-20% 确认收入超1亿元 CW40与CW100已获军贸许可资质 云龙大飞机争取军贸资质（对标土耳其TB2）[2][13][14] - 产品研发：更新C700垂直固定无人值守系统 推出P200多旋翼无人值守系统 布局云龙大飞机在物流/应急/人工影响天气场景应用[4] - 软件端推出无人机智能AI解决方案及纵横云平台 实现环境识别、数据分析和空域管理[4][5][13] **行业与市场空间** - 低空经济设备市场：单个地级市价值约1亿元 全国累计约300亿元（按300地级市估算）[10] - 低空经济服务市场：单个地级市年服务费规模约5000万元 全国年规模约150亿元 现金流及稳定性优于设备市场[10] - 主要收入结构：安防领域占比50% 测绘与地理信息占比25% 巡检/应急/矿山占比个位数[6] **合作模式与政府需求** - 与巴中市政府合作成立"纵横巴中"（参股<20%） 政府统筹采购解决成本高与利用率低问题[8][9] - 无人值守系统节省人力物力（年节省至少1000万元） 解决政府编制紧张问题[9] - 资金来源依赖国家专项债务 多地政府对低空数字经济项目兴趣浓厚[11] **风险与挑战** - 空域开放问题：仍需申请使用特定区域 国家未明确全面解决方案[12] - 政府订单确认周期存在跨期不确定性[18] **未来战略** - 短期聚焦低空数字经济与海外市场（尤其固定翼滑跑型飞机）[18] - 海外市场资质解决后预计带来显著业绩弹性[18] - 股权激励目标实现难度较低（但需注意政府订单确认周期）[18]

行业投资评级 - 报告对航空航天与国防行业持积极看好态度 基于行业景气复苏和业绩改善预期 [3][4][9] 核心观点 - 国防预算增幅维持在7%左右 国防支出占GDP比重低于1.5% 未来增长空间显著 [4][9] - 2025年作为"十四五"收官之年 行业将迎来景气拐点 进入"戴维斯双击"阶段 [4][9] - 建议关注先进战机/低空经济/国产大飞机/卫星互联网/深海科技等领域龙头公司 [4][9] 板块行情表现 - 本周航空航天与国防指数上涨4.19% 沪深300指数上涨4.90% [10] - 月度航空航天与国防指数上涨8.25% 沪深300指数上涨7.16% [10] - 在24个Wind二级子行业中 本月表现排名第9位 本周表现排名第13位 [11][12][13] 行业重大事件 - 抗战胜利80周年阅兵准备进展顺利 将展示新型四代装备/无人智能装备/高超声速武器等先进体系 [3][14][15] - 印度批准74亿美元采购97架"光辉"Mark 1A战斗机 本土化率超65% [18][19] - 伊朗举行"力量1404"导弹演习 成功试射多型海基巡航导弹和反舰导弹 [20] 重点公司业绩表现 - 芯动联科营收2.53亿元（+84.34%） 净利润1.54亿元（+173.37%） [26] - 鸿远电子营收10.18亿元（+22.27%） 净利润1.84亿元（+52.96%） [43] - 航天南湖营收5.19亿元（+688.61%） 净利润0.53亿元（+234.75%） [42] - 纵横股份营收1.35亿元（+61.72%） 亏损收窄1668.69万元 [37] - 光威复材营收12.01亿元（+3.87%） 净利润2.69亿元（-26.85%） [27] - 雷电微力营收4.62亿元（-34.05%） 净利润1.16亿元（-44.22%） [34]

核心财务表现 - 1H25营收1.3亿元，同比增长61.7% [1] - 1H25归母净利润-0.36亿元，同比减亏32.1%（1H24为-0.53亿元） [1] - 2Q25营收1.0亿元，环比增长147.3%，同比增长71.2% [1] - 2Q25归母净利润-0.08亿元，环比减亏71.4%（1Q25为-0.28亿元） [1] - 1H25毛利率提升4.0个百分点至53.2%，净利率提升36.1个百分点至-28.2% [1] 产品与技术进展 - 升级JOS-C700垂直起降无人值守系统，提升环境适应性与智能化水平 [2] - 推出模块化JOS-P200多旋翼无人值守系统，支持固定与移动部署 [2] - 发布云龙固定翼无人机系统解决方案，应用于物流、应急救援及人工影响天气场景 [2] 市场拓展战略 - "无人值守系统+纵横云+AI"低空数据服务体系在巴中、绍兴等5地开展应用示范 [2] - 推动全谱系无人机出海，对接一带一路需求，拓展大载重无人机海外市场 [2] - 形成低空经济转型牵引、海内外双线突破的市场格局 [2] 费用与现金流 - 期间费用率同比下降26.2个百分点至77.7%，其中销售/管理/研发费用率分别下降15.3/5.3/4.3个百分点 [2] - 研发投入同比增长13.4%，主要投向固定翼及多旋翼无人值守系统 [3] - 经营活动净现金流-0.8亿元，同比改善20%（去年同期为-1.0亿元） [4] 资产负债状况 - 应收账款及票据1.3亿元，较年初减少18.2% [3] - 存货2.5亿元，较年初增加24.8% [3] - 合同负债1.4亿元，较年初增加31.4% [3] 行业定位与前景 - 工业无人机作为低空经济核心设备，受益于行业历史性发展机遇 [4] - 公司凭借全谱系产品、软件技术积累及产业生态布局，深度渗透智慧政务、应急、林业等垂直领域 [4]