非洲智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度非洲智能手机市场出货量同比激增24%，达到2280万台，增速超过全球市场的温和复苏 [1] - 市场增长主要受关键市场需求增强、货币稳定、融资使用增加以及零售活动改善等因素推动 [1] - 南非市场以31%的增速领跑，得益于预付费机型在低端和中端市场加速发展，以及新机型发布和零售促销力度加大 [1] 中国手机厂商市场份额与表现 - 中国手机厂商在非洲市场占据主导地位，四家主要厂商（传音、小米、OPPO、荣耀）第三季度合计市场份额达72% [1] - 传音出货量达1160万台，高于去年同期的930万台，市场份额为51% [1] - 小米出货量为290万台，高于去年同期的220万台，市场份额为13% [1] - OPPO出货量为100万台，市场份额为4% [1] - 荣耀出货量为90万台，高于去年同期的30万台，市场份额约为4% [1] 主要厂商市场战略与扩张 - 小米正加快其非洲长期战略，计划在未来几个月进入15个以上的新市场，并在摩洛哥开设了首家自营品牌旗舰店，持续在150美元以下机型市场扩张 [2] - OPPO在北非巩固市场地位，以埃及为核心枢纽，同时保持中端机型增长势头 [2] - 荣耀在南非保持稳健增长，通过荣耀200Lite等高性价比机型提升市场份额 [2] 行业增长驱动因素与前景 - 非洲经济持续增长、互联网普及率稳步提高、拥有人口红利、产业链逐步完善，为智能手机市场创造良好基础 [2] - 非洲各国政府推出政策鼓励科技创新和互联网产业发展，创造了良好的政策环境 [2] - 非洲消费者对智能手机的需求不断升级，市场前景广阔 [2] 中国厂商面临的机遇 - 性价比市场深耕：中国企业在供应链整合和成本控制上优势明显，可通过高性价比机型快速占领市场份额 [3] - 场景化创新红利：中国企业若能针对非洲市场开发针对性功能，有望建立差异化竞争力 [3] - 生态协同机会：手机品牌可联动内容服务商、电商平台，形成生态壁垒 [3]

会议信息 - 2025年11月12日召开第三届董事会第二十次会议[1] - 11月28日召开2025年第一次临时股东会[1] - 11月28日召开职工代表大会[1] 人员变动 - 张祺由非职工代表董事变更为职工代表董事[1] - 张祺任期自职代会通过至第三届董事会任期届满[1]

会议概况 - 2025年第一次临时股东会于11月28日在深圳传音大厦召开[2] - 出席会议股东和代理人403人，所持表决权数量684,773,075，占公司表决权数量比例59.4842%[2] - 公司在任董事9人、监事3人出席会议，董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 《关于监事会取消修订<公司章程>及相关议事规则的议案》同意票数666,677,477，比例97.3574%[4] - 《关于修订、制定公司部分内部治理制度的议案》同意票数668,727,784，比例97.6568%[4] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》通过[4] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》中上市地点同意票数652,371,361，比例95.2682%[6] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》同意票数652,358,627，比例95.2663%[14] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》同意票数652,359,761，比例95.2665%[14] - 《关于公司发行H股股票并上市决议有效期的议案》同意票数652,358,761，比例95.2664%[14] - 普通股股东对《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》同意票数652,406,110，占比95.2733%[15] - 普通股股东对《关于增选公司第三届董事会独立董事的议案》同意票数682,728,802，占比99.7014%[16] - 5%以下股东对《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》同意票数52,680,845，占比61.925%[17] - 5%以下股东对《关于公司发行H股股票募集H资金使用计划的议案》同意票数52,657,962，占比61.898%[17] - 普通股股东对《关于就H股发行修订于H股发行上市后生效的<公司章程（草案）>及相关议事规则（草案）>的议案》同意票数652,349,401，占比95.2650%[15] - 普通股股东对《关于确定公司董事角色的议案》同意票数682,302,378，占比99.6391%[16] - 5%以下股东对《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》同意票数52,656,828，占比61.897%[17] 决议情况 - 本次会议所审议的议案1、议案3 - 10为特别决议议案，获出席股东会股东或股东代理人所持表决权数量三分之二以上通过[20] - 其余议案为普通决议议案，获出席股东会股东或股东代理人所持表决权数量二分之一以上通过[20] - 议案3 - 9、议案12 - 13、议案15分别对中小投资者进行了单独计票[20] 其他 - 公司本次股东会召集和召开程序、人员资格、表决程序及结果符合相关规定[21] - 本次股东会通过的决议合法有效[21] - 本次股东大会见证律师事务所为上海市锦天城（深圳）律师事务所[23] - 见证律师为吴传娇、史一帆[23]

股东会会议信息 - 公司2025年11月12日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过召开2025年第一次临时股东会的议案[4] - 董事会2025年11月13日发布召开2025年第一次临时股东会的通知[5] - 本次股东会现场会议2025年11月28日下午14:00召开，网络投票时间为2025年11月28日[7] 股东参与情况 - 出席现场和网络投票的股东及代理人共403人，代表有表决权股份684,773,075股，占比59.4842%[8] - 出席现场会议的股东及代理人共8人，代表有表决权股份615,744,870股，占比53.4879%[8] - 参与网络投票的股东共395人，代表有表决权股份69,028,205股，占比5.9963%[8] 议案表决情况 - 《关于监事会取消修订<公司章程>及相关议事规则的议案》，同意股数666,677,477股，占参与表决有表决权股份总数的97.3574%[11] - 《关于修订、制定公司部分内部治理制度的议案》，同意股数668,727,784股，占参与表决有表决权股份总数的97.6568%[13] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》，同意股数652,382,640股，占参与表决有表决权股份总数的95.2699%[13] - 参与表决的有表决权股份总数为684,773,075股，多数议案同意比例超95%[14,16,17,18,20,21,22,24,25,26,28] - 中小股东表决中，同意比例约61.89%-61.92%，反对比例约38.01%-38.05%[14,16,17,18,20,21,22,24,25,26,28] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所主板上市方案的议案》中，上市地点表决同意652,371,361股，占比95.2682%[14] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所主板上市方案的议案》中，中小股东对上市地点表决同意52,669,562股，占比61.9122%[14] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》表决同意652,358,627股，占比95.2663%[25] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》表决同意652,359,761股，占比95.2665%[25] - 《关于公司发行H股股票并上市决议有效期的议案》表决同意652,358,761股，占比95.2664%[28] - 《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》表决同意652,406,110股，占比95.2733%[28] - 中小股东表决《关于提请股东会授权董事会及其授权人士办理与公司发行H股股票并上市有关事项的议案》，同意52,704,311股，占比61.9531%[29] - 参与表决《关于提请股东会授权董事会及其授权人士办理与公司发行H股股票并上市有关事项的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意652,359,061股，占比95.2664%[29] - 参与表决《关于就H股发行修订于H股发行上市后生效的<公司章程（草案）>及相关议事规则（草案）>的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意652,349,401股，占比95.2650%[31] - 参与表决《关于修订公司于H股发行上市后适用的内部治理制度的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意652,355,701股，占比95.2659%[31] - 参与表决《关于公司聘请H股发行并上市的审计机构的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意652,347,746股，占比95.2648%[32] - 中小股东表决《关于公司聘请H股发行并上市的审计机构的议案》，同意52,645,947股，占比61.8845%[32] - 参与表决《关于增选公司第三届董事会独立董事的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意682,728,802股，占比99.7014%[32] - 中小股东表决《关于增选公司第三届董事会独立董事的议案》，同意83,027,003股，占比97.5969%[33] - 参与表决《关于确定公司董事角色的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意682,302,378股，占比99.6391%[34] - 参与表决《关于投保董事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》的有表决权股份总数为684,773,075股，同意676,473,396股，占比98.7879%[34]

市场整体表现 - 2025年第三季度非洲智能手机出货量同比激增24%，达到2280万台，实现连续五个季度放缓后的两位数增长 [1] - 此次反弹超过全球智能手机市场的温和复苏，主要受关键市场需求增强、货币稳定、融资使用增加以及零售活动改善推动 [1] - 北非及撒哈拉以南非洲大多数市场实现两位数增长，阿尔及利亚增幅4%是唯一例外 [1] 主要国家市场动态 - 尼日利亚市场同比飙升29%，占区域出货量14%，因奈拉汇率稳定后厂商加快进口并更新150美元以下机型组合，刺激开放市场零售升级需求 [1] - 埃及市场同比增长19%，占区域出货量14%，主要得益于中端机型需求增强，品牌通过捆绑促销进军150–250美元价位段并拓展至大众市场渠道 [1] - 南非市场以31%增长领跑，得益于预付费机型在低端和中端市场加速发展、新机型发布及零售促销力度加大，零售商从上半年取消的9%从价税中受益 [2] - 肯尼亚市场同比增长17%，设备分期付款渗透率上升成为重要驱动因素，零售商和运营商推出的分期付款计划刺激入门级机型更新需求 [2] 价格段表现 - 价格低于100美元的智能手机出货量攀升57%，创下三季度以来最快增速 [4] - 高于500美元的机型增长52% [4] - 入门级市场快速增长主要由传音推动，其出货量同比增长25% [4] 主要品牌竞争格局 - 传音出货量1160万台，市场份额51%，同比增长25%，受阿尔及利亚、埃及、摩洛哥、尼日利亚、肯尼亚和南非等地强劲需求支撑 [4][6] - 三星出货量340万台，市场份额15%，同比增长5%，在高端市场占据主导，Galaxy S24和S24 FE 5G在南非、塞内加尔和阿尔及利亚等市场需求旺盛 [4][6] - 小米出货量290万台，市场份额13%，同比增长34%，正加快非洲长期战略，计划进入15个以上新市场，并在摩洛哥开设首家自营品牌旗舰店 [4][6] - OPPO出货量100万台，市场份额4%，同比增长2%，在北非巩固市场地位，以埃及为核心枢纽，同时保持中端机型增长势头 [4][6] - 荣耀出货量90万台，市场份额4%，同比增长158%，在南非保持稳健增长，通过荣耀200 Lite等高性价比机型提升市场份额 [4][6] 未来市场展望 - 2026年非洲智能手机市场预计将下降6% [4] - BOM成本上升、内存供应紧张、运费和保险费用增加，以及货币持续疲软，将对低端4G市场产生更大影响 [4] - 供应端压力将推高平均售价，特别是在80至150美元价位段，为消费者带来新的支付挑战 [4]

科创ETF（588050）市场表现 - 11月27日开盘价1.357元，较前日上涨0.52% [1] - 基金自2020年9月28日成立以来累计回报为-5.97% [1] - 基金近一个月回报为-10.05% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨0.97% [1] - 海光信息开盘上涨1.57% [1] - 寒武纪开盘上涨3.45% [1] - 澜起科技开盘上涨0.93% [1] - 中微公司开盘上涨0.53% [1] - 联影医疗开盘微涨0.07% [1] - 芯原股份开盘上涨2.94% [1] - 石头科技开盘上涨0.49% [1] - 金山办公开盘下跌0.61% [1] - 传音控股开盘下跌0.57% [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为赵栩 [1]

文章核心观点 - 传音控股正式启动赴港二次上市进程，其背后核心驱动力是公司正面临严峻的业绩挑战和市场竞争压力，此次上市旨在募集资金以支持其AI技术研发、高端化转型及多元化业务拓展 [1][9] 财务业绩显著下滑 - 2025年前三季度，公司营收495.43亿元，同比减少3.33%；归属于上市公司股东的净利润21.48亿元，同比骤降44.97% [2] - 2025年上半年，公司营收290.77亿元，同比下滑15.86%；归母净利润12.13亿元，同比骤降57.48% [2] - 2025年第一季度净利润同比下跌69.87%，创下上市以来单季最大跌幅 [2] - 公司解释业绩下滑原因为“受市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致” [2] - 截至2025年11月12日，公司股价为65.85元/股，总市值758亿元，较曾经近2000亿元的市值已大幅缩水 [2] 非洲市场主导地位动摇 - 传音控股销售区域集中于非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场 [3] - 公司凭借深度本土化战略（如黑人肤色摄像技术、夜间拍照、防汗USB端口等）和低廉价格，成为“非洲之王” [4][5] - 2024年，公司智能机全球市场占有率为8.6%，排名第四 [5] - 2025年第一季度，公司在非洲的市场份额由去年同期的52%降至47%，出货量萎缩至900万部，是前五品牌中唯一出现下滑的 [5] - 竞争对手如小米（通过Redmi子品牌主攻超低端市场）和荣耀（聚焦高端化）加剧了市场竞争 [5] - 2024年，非洲区域收入为227.19亿元，毛利率同比下降至28.59% [5] 供应链成本压力加剧 - 存储芯片价格持续上涨对公司盈利能力造成巨大压力，因其产品主要依赖功能机和低端智能机 [6] - 受AI需求爆发及原厂供给把控影响，存储价格自2025年第二季度末持续上涨 [6] - 2025年第四季度服务器DRAM报价在过去两周飙升近70% [6] - 2025年第四季DRAM合约价格对比去年同期上扬逾75%，存储器占智能手机整机BOM成本约10%~15% [6] 战略转型：AI与高端化 - 为应对成本压力，公司正布局中高端机型，并持续推进手机业务稳健拓展，强化中高端产品突破 [6] - AI技术成为重要突围方向，公司持续投入研发AI-BestMoment、AIGC图像编辑、多肤色影像技术及AIRAW画质增强技术 [7] - 针对新兴市场特点，公司自主研发了流量节省、弱网连接、无网通讯、内存融合等技术 [7] - 2025年3月，旗下TECNO品牌在世界移动通信大会推出AI手机、笔记本与智能眼镜，试图构建“AI全生态” [8] 战略转型：多元化业务拓展 - 公司在财报中表示，正于新兴市场拓展家电、配件、移动互联网服务等新业务 [8] - 公司通过“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式寻找新增长点 [8] - 2024年，公司投资的私募基金新增了电动两轮车行业公司作为投资标的，旨在实现产业协同 [8] 赴港上市的动因与资金用途 - 公司公告称赴港上市旨在提高综合竞争力、提升国际品牌形象、利用国际资本市场及多元化融资渠道 [9] - 上市募集的资金计划用于AI等前沿技术研发及产品迭代、拓展国际化营销和销售布局、增强品牌知名度，以及加强扩品类业务和移动互联网服务 [9] - 传音控股是A股消费电子企业赴港上市潮的最新案例，此前已有蓝思科技、领益智造、立讯精密等公司启动或完成赴港上市 [9]

公司重大资本运作 - 公司董事会审议通过发行H股股票并在香港联合交易所主板上市的相关议案，正式启动赴港上市进程 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收为495.43亿元，同比减少3.33%；归属于上市公司股东的净利润为21.48亿元，同比骤降44.97% [3] - 业绩下滑趋势已持续四个季度，2025年半年报显示营收为290.77亿元，同比下滑15.86%；归母净利润为12.13亿元，同比骤降57.48% [3] - 2025年一季度净利润同比下跌69.87%，创下上市以来单季最大跌幅 [3] - 截至2025年11月12日，公司股价为65.85元/股，总市值758亿元，较历史高点近2000亿元大幅缩水 [3] 市场竞争格局 - 公司在非洲、巴基斯坦、孟加拉国、菲律宾智能机出货量位居第一，2024年全球智能机市场占有率为8.6%，排名第四 [4] - 2025年第一季度在非洲市场份额由去年同期的52%降至47%，出货量萎缩至900万部，是前五阵营中唯一出现下滑的品牌 [4] - 竞争对手小米通过子品牌Redmi的低价系列主攻超低端市场，并将"米粉节"引入非洲；荣耀聚焦高端化，其Magic系列抢占高端市场，并与非洲网络运营商合作推出捆绑方案，2025年第二季度出货量分别增长32%和161% [4][5] - 2024年非洲区域收入为227.19亿元，毛利率同比下降至28.59%，在核心市场的盈利能力正被对手挤压 [5] 供应链成本压力 - 存储芯片价格持续上涨对公司盈利能力产生较大影响，存储原厂以HBM为主导致消费类存储供给紧缺 [6] - 2025年第四季度服务器DRAM报价飙升近70%，NAND合约价上涨20-30%，内存上行周期通常持续4-6个季度 [6] - 在智能手机领域，2025年第四季DRAM合约价格对比去年同期上扬逾75%，存储器占整机BOM成本约10%~15%，该项成本已被垫高8~10% [6] 战略转型举措 - 公司未来将持续推进手机业务稳健拓展，强化中高端产品突破以应对供应链涨价影响 [7] - AI技术成为重要突围方向，持续投入研发AI-BestMoment技术、AIGC图像编辑和创作技术等，并在MWC上推出AI手机、笔记本与智能眼镜，构建"AI全生态" [8] - 实施多元化战略布局，在新兴市场拓展家电、配件、移动互联网服务等新业务，并已成立出行事业部，将进入两轮电动车市场 [8][9] - 通过投资私募基金布局电动两轮车行业，持有34.86%的出资比例，旨在实现产业协同 [9] 赴港上市目的 - 赴港上市旨在提高公司综合竞争力，提升国际品牌形象，利用国际资本市场，多元化融资渠道 [10] - 募集资金计划用于AI等前沿技术研发及产品迭代、拓展国际化营销和销售布局、加强扩品类业务和移动互联板块生态链建设等 [11] - 赴港上市是消费电子供应链企业深化全球化布局的重要抓手之一，是公司全球化战略中的重要一环 [11]

板块整体表现 - 消费电子板块在报告日整体下跌2.96%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出33.17亿元，而游资资金净流入7.74亿元，散户资金净流入25.44亿元 [2] 领涨个股表现 - 奥尼电子涨幅最大，达14.54%，收盘价为37.57元，成交额为2.79亿元 [1] - 昀冢科技上涨9.94%，收盘价为29.31元，成交额为1.87亿元 [1] - 春秋电子上涨8.23%，收盘价为15.39元，成交额为6.33亿元，同时获得主力资金净流入4884.73万元，占其成交额的7.72% [1][3] 领跌个股表现 - 和而泰领跌，跌幅为9.65%，收盘价为46.98元，成交额高达48.52亿元 [2] - 工业富联跌幅为7.80%，收盘价为55.94元，成交额为187.24亿元 [2] - 盈趣科技下跌6.21%，收盘价为17.67元，成交额为4.58亿元 [2] 个股资金流向 - 长盈精密获得主力资金净流入2.85亿元，主力净占比达8.41%，股价上涨3.92% [1][3] - 蓝思科技主力净流入8253.44万元，主力净占比为6.24% [3] - 华勤技术主力净流入7117.16万元，主力净占比为8.25% [3]

公司设立与股权结构 - 无锡市锐沃智行科技有限公司于近日成立，注册资本为350万元人民币 [1] - 该公司由深圳传音控股股份有限公司间接全资持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖物联网技术研发、软件开发、电机及其控制系统研发 [1] - 业务范围包括货物进出口等 [1]