文章核心观点 - 国际局势变化下，中日关系紧张为中国高端制造业供应链稳定带来重大不确定性，特别是在关键战略新材料领域对日本存在高度依赖 [2] - 日本企业在光刻胶、大硅片、高端聚合物等数十种核心新材料领域凭借长期技术积累构建了全球垄断地位，中国在半导体核心材料、高端电子化学品、氢能关键部件等多个维度对日依赖度超过50%，部分高端品类接近100%绝对依赖 [2][4] - 认清这份依赖图谱不仅是为了预警供应链风险，更是为了明确中国必须全力攻坚的自主化方向 [2] 特别依赖日本的核心新材料清单 半导体核心材料 - 光刻胶整体进口依存度约90%，其中高端制程光刻胶对日本依赖度达100%，中国67%的光刻胶进口量直接来自日本，日本JSR、东京应化、信越化学、富士胶片四家企业垄断全球92%的高端光刻胶市场 [7] - 12英寸大硅片整体进口依存度约90%，对日本进口依赖度达58%，日本信越化学、SUMCO两家企业占据全球60%以上市场份额，中国主流晶圆厂70%的12英寸硅片采购自这两家日企 [9] - 半导体用高纯钌靶材进口依存度98%，2024年国内市场规模18亿元，进口额占比97%，日本JX金属全球市占率55%、东曹25%垄断市场 [12] - 高端金键合丝进口依存度95%，铜基键合丝进口依存度85%，日本田中贵金属市占率40%、住友电工25%垄断市场 [15] 高端聚合物材料 - 高端电子级聚酰亚胺膜进口依存度85%，其中柔性OLED、半导体封装用高端产品对日本依赖度达90%，日本钟渊化学、宇部兴产、东丽三家企业占据全球75%高端PI膜市场 [19] - 光学级PET基膜进口依存度75%，其中用于MLCC的高端基膜对日本依赖度达100%，日本三菱化学、东丽占据全球高端MLCC基膜90%市场份额 [23] 电子信息领域其他关键材料 - 半导体用高端溅射靶材进口依存度约95%，日本JX金属、日矿金属占据全球60%的铜靶、铝靶市场份额 [27] - 半导体用高纯电子特气进口依存度70%，日本大阳日酸占据全球40%的高纯氟化氢、六氟化硫市场份额 [31] 氢能与燃料电池关键材料 - 燃料电池用高端碳载体材料进口依存度85%，对日本依赖度达90%，2024年进口量中85%来自日本，日本东曹全球市占率85% [35] 半导体散热与封装材料 - 氮化铝陶瓷基板整体进口依存度92%，其中高端产品对日本依赖度达95%，2024年进口额超12亿美元，日本丸和电子全球市占率55%、京瓷25%垄断高端市场 [38] - 高精度光刻掩膜版整体进口依存度90%，其中柔性显示用高端产品对日本依赖度达98%，日本凸版印刷全球市占率40%、大日本印刷35%主导市场 [42] 电子连接与封装核心材料 - 丝网印刷各向异性导电浆料进口依存度92%，其中柔性OLED用超细间距产品对日本依赖度达98%，日本Dexerials全球市占率45%、Resonac25%垄断高端市场 [46] 高端陶瓷原料与制品 - 5N级高纯氧化铝整体进口依存度70%，其中半导体衬底用产品对日本依赖度达85%，2024年进口量1.2万吨，日本住友化学全球市占率40% [50] 环保与生物降解材料 - 深海可降解生物塑料全球仅日本实现量产，中国进口依存度100%，2024年进口量300吨，进口均价达20万美元/吨 [52] 稀土功能材料 - 稀土永磁体用钕铁硼速凝薄带整体进口依存度65%，其中新能源汽车用高矫顽力产品对日本依赖度达90%，日本信越化学全球市占率45%、住友金属30%主导高端市场 [54] 依赖国外的其他新材料品类 高端聚烯烃及工程塑料 - 聚烯烃弹性体进口依存度95%，美国陶氏化学全球市占率45%、埃克森美孚25%，中国进口量中70%来自美国 [59] - 茂金属聚乙烯进口依存度90.7%，2024年进口量达272万吨，美国埃克森美孚40%、陶氏化学30%，日本三井化学13%主导市场 [64] - 聚醚醚酮进口依存度80%，其中高端医用、航空航天级产品100%依赖进口，英国威格斯全球市占率50%、德国赢创20%、日本住友化学15% [72] 航空航天与高端制造关键材料 - 高端高温合金进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用单晶高温合金100%依赖进口，美国普惠全球市占率35%、英国罗尔斯·罗伊斯25%、德国西门子20% [80] - 碳纤维进口依存度85%，其中T1100级及以上超高强度产品100%依赖进口，日本东丽全球市占率40%、美国赫氏25%、日本东邦15% [86] 新能源与电子领域关键材料 - 新能源汽车用超薄铜箔4.5μm以下产品进口依存度80%，日本JX铜业市占率45%、三井金属30%主导市场 [98] - 高端锂离子电池隔膜进口依存度70%，其中动力电池用陶瓷涂覆隔膜进口依存度85%，日本旭化成全球市占率35%、东丽25%、韩国SKI20% [94] 生物医药与精细化工材料 - 医用级聚乳酸进口依存度80%，其中可吸收缝合线、骨科植入物用产品100%依赖进口，美国NatureWorks全球市占率45%、荷兰帝斯曼25%、日本尤尼吉可15% [101] 氢能与燃料电池核心材料 - 氢燃料电池铂基催化剂整体进口依存度78%，其中高端超低铂载量催化剂100%依赖进口，2024年进口额达18亿元，英国庄信万丰全球市占率40%、比利时优美科25%、德国巴斯夫20% [107] 超硬材料及制品 - 半导体级金刚石靶材进口依存度65%，其中6N纯度产品100%依赖进口，2024年进口额超5亿美元，英国ElementSix全球市占率50%、美国诺瓦泰克25% [113] 高端陶瓷与复合材料 - 航空航天用碳化硅陶瓷基复合材料进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用产品100%依赖进口，美国通用电气全球市占率40%、法国赛峰25%、日本石川岛播磨20% [118] 航空航天用高端钛合金材料 - 航空发动机用β型钛合金板材整体进口依存度65%，其中高端产品进口依存度达95%，2024年进口额超50亿元，美国Timet全球市占率35%、俄罗斯VSMPO30%、德国VDM20% [122] 新能源存储用关键材料 - 固态电池用硫化物电解质100%依赖进口，全球仅日本实现量产，2024年国内进口量120吨，日本丰田全球市占率90%垄断市场 [142]

业绩说明会信息 - 2025年12月2日13:00 - 14:00举行2025年第三季度业绩说明会[3][5][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5][6] - 方式为上证路演中心网络互动[4][5][6] 参与及提问信息 - 董事长等参加，投资者可在线参与[6] - 2025年11月25日至12月1日16:00前可预征集提问[3][6] - 预征集方式为登录网站或邮箱[3][6] 其他信息 - 2025年10月25日已披露2025年第三季度报告[3] - 联系部门及电话、邮箱[7] - 投资者可通过上证路演中心查看说明会情况[7]

电子化学品板块市场表现 - 11月13日电子化学品板块整体上涨2.05%，显著跑赢上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内领涨个股为思泉新材，收盘价190.00元，单日涨幅达11.57%[1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过3亿元，其中国瓷材料成交8.36亿元，晶瑞电材成交10.43亿元[1] 个股价格与成交情况 - 涨幅居前个股包括德邦科技（上涨8.60%）、瑞联新材（上涨4.53%）、国瓷材料（上涨4.08%）和中石科技（上涨3.68%）[1] - 部分个股出现下跌，大唐枝跌幅为2.03%，唯特偶下跌0.67%，凯华材料下跌0.61%[2] - 成交量方面，晶瑞电材成交64.83万手，国瓷材料成交33.91万手，光华科技成交33.10万手，显示较高市场关注度[1] 板块资金流向 - 当日电子化学品板块主力资金净流入3.0亿元，而游资资金净流出1.24亿元，散户资金净流出1.76亿元[2] - 思泉新材获得主力资金净流入1.78亿元，主力净占比达11.36%，位居板块首位[3] - 国瓷材料主力资金净流入7811.15万元，主力净占比9.34%，中石科技主力资金净流入5518.09万元，主力净占比8.57%[3] - 部分个股主力与游资流向出现分歧，如德邦科技主力净流入2980.90万元，但游资净流出2907.69万元[3]

液冷概念股市场表现 - A股市场液冷概念股表现强势，新宙邦股价上涨超过16%，同飞股份上涨超过12%，新安股份和英维克股价涨停（涨幅10%），思泉新材涨9%，永太科技涨超8% [1] - 德邦科技、龙蟠科技、荣亿精密、会通股份股价均上涨超过7%，泰福泵业、科华数据、申菱环境、宏盛股份、奕东电子股价上涨超过6% [1] - 多只液冷概念股年初至今涨幅显著，例如思泉新材年初至今涨幅达282.25%，永太科技涨幅达231.32%，英维克涨幅达138.65% [2] 液冷行业驱动因素 - 摩根士丹利报告显示，下一代Vera Rubin NVL144平台的散热总价将更高，预计每个机柜的冷却组件总价值将增长17%，达到约55,710美元（约合人民币近40万元） [1]

公司产品应用状态 - 公司导热界面材料目前尚未在HBM中应用 [1]

公司声明 - 德邦科技在投资者互动平台明确表示未参股宇树科技 [1]

国家大基金三季报持仓概况 - 截至2025年三季报披露完毕，国家集成电路产业投资基金（国家大基金）共出现在30家A股上市公司的前十大股东名单中 [1] - 持仓覆盖半导体产业链多个环节，包括设备、材料、设计、制造、封装测试等领域的公司 [1] 重点公司持仓与业绩详情 - **北方华创**：国家大基金持仓市值最高，达192.69亿元，位列第四和第七大流通股东；公司第三季度营收111.60亿元，同比增长38.31%，净利润19.22亿元，同比增长14.60% [3] - **沪硅产业**：国家大基金持仓市值164.86亿元，为第一大流通股东；前三季度营收26.41亿元，同比增长6.56%，但净利润亏损6.31亿元，主要因300mm硅片销量增长超30%但单价承压，以及200mm硅片需求减少 [4] - **拓荆科技**：国家大基金持仓市值143.17亿元，为第一大流通股东；第三季度营收22.66亿元，同比增长124.15%，净利润4.62亿元，同比增长225.07%，增长得益于新产品通过认证并进入量产阶段 [5] 其他持仓公司列表 - 国家大基金持仓的其他公司包括盛科通信、中微公司、芯原股份、华大九天、通富微电、佰维存储、江波龙、思特威、燕东微、长电科技、士兰微、景嘉微、长川科技、华润微、赛微电子、中电港、华天科技、德邦科技、国科微、泰凌微、安路科技、北斗星通、雅克科技、国芯科技、慧智微、中船特气和芯朋微 [1][2][3]

公司股份回购动态 - 德邦科技在2025年10月未进行股份回购 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月4日[3] - 实施期限为2025年4月2日至2026年4月1日[3] - 预计回购金额4000万元至8000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数804,951股，占比0.5659%[3] - 累计已回购金额3087.36万元[3] - 实际回购价格35.79元/股至40.45元/股[3] 价格调整 - 2025年5月29日起上限调为不超过63.27元/股[5] - 2025年10月14日起上限调为不超过63.17元/股[6] 10月情况 - 2025年10月未回购股份[7] - 截至10月31日累计回购804,951股，支付30,873,577.16元[7]

公司基本情况 - 公司成立于2003年1月23日，于2022年9月19日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省烟台市 [1] - 公司是国内高端电子封装材料领域的领先企业，核心业务聚焦高端电子封装材料，具备显著的技术壁垒优势 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品Ⅲ，涉及专精特新、无线耳机、先进封装、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司营业收入为10.9亿元，在行业35家公司中排名第17，低于行业平均数13.99亿元，但略高于行业中位数10.69亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入10.9亿元，同比增长39%；归母净利润0.70亿元，同比增长15% [5] - 2025年三季度单季度营收4.0亿元，同比增长25% [5] - 主营业务构成中，新能源应用材料3.59亿元占比52.06%，智能终端封装材料1.67亿元占比24.14%，集成电路封装材料1.13亿元占比16.39%，高端装备应用材料5015.01万元占比7.27% [2] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度公司毛利率为27.98%，较去年同期的26.63%有所提升，但低于行业平均的31.60% [3] - 当期净利润为7043.18万元，行业排名第22，低于行业平均数1.55亿元和行业中位数9825.88万元 [2] - 2025年三季度公司资产负债率为26.82%，虽较去年同期的17.21%有所上升，但低于行业平均的28.64% [3] 业务板块亮点 - 集成电路封装材料营收1.13亿元，同比增长87.79%，UV膜等成熟产品放量，芯片级Underfill等实现国产替代，收购泰吉诺拓宽布局 [5][6] - 智能终端封装材料营收1.67亿元，同比增长53.07%，光敏树脂材料稳定供货并迭代，客户覆盖行业头部企业，海外市场拓展有进展 [5][6] - 新能源应用材料在动力电池和储能领域与头部企业合作深入，产品出货量稳定提升 [5] - 高端装备应用材料针对核心场景定制产品 [5] 管理层与股东情况 - 公司控股股东及实际控制人为林国成、王建斌、解海华、陈昕、陈田安 [4] - 董事长解海华2024年薪酬86.09万元，较2023年的70.48万元增加15.61万元 [4] - 总经理陈田安2024年薪酬131.92万元，较2023年的112.86万元增加19.06万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.17万，较上期增加10.30%；户均持有流通A股数量为1.22万，较上期增加45.20% [5] 机构预测与评级 - 浙商证券预计公司2025-2027年营业收入分别为15.5亿元、19.7亿元、24.5亿元，归母净利润分别为1.4亿元、2.3亿元、3.2亿元，维持"买入"评级 [5] - 中银国际证券调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.46亿元、2.09亿元、2.93亿元，维持增持评级 [6]