股价表现与市值 - 9月24日公司股价上涨5.06%至440.00元/股 成交额49.23亿元 换手率1.56% 总市值达3185.99亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入分布为电子工艺装备94.53% 电子元器件5.37% 其他业务0.10% [1] - 公司专注于半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] 基金持仓情况 - 湘财创新成长一年持有期混合A（011550）二季度持有8000股 持股数量与上期持平 占基金净值比例4.63% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日通过持仓获得约16.96万元浮盈 [2] - 基金最新规模6798.6万元 今年以来收益率25.82% 近一年收益率64.59% 成立以来累计亏损24.75% [2] 基金经理信息 - 基金经理房天浩累计任职1年299天 管理基金总规模7644.02万元 [3] - 任职期间最佳基金回报8.39% 最差基金回报7.42% [3]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价上涨2.05%至410.25元/股 成交额17.21亿元 换手率0.59% 总市值2970.57亿元 [1] - 主力资金净流入6206.27万元 特大单买卖占比分别为13.95%和14.05% 大单买卖占比分别为32.62%和28.91% [1] - 年内累计涨幅42.03% 近5/20/60日分别上涨7.96%、7.94%和25.54% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入161.42亿元 同比增长30.86% 归母净利润32.08亿元 同比增长15.37% [2] - 电子工艺装备业务占比94.53% 电子元器件占比5.37% 其他业务占比0.10% [2] - A股上市后累计分红15.35亿元 近三年累计派现12.17亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数增至9.77万户 较上期增长29.48% 人均流通股降至7383股 减少22.77% [2] - 香港中央结算有限公司增持678.89万股至5445.37万股 稳居第二大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持42.93万股 华夏国证半导体芯片ETF增持13.38万股 易方达沪深300ETF新进持股405.81万股 [3] 行业属性与业务定位 - 公司隶属电子-半导体-半导体设备行业 核心业务为半导体基础产品研发制造及技术服务 [2] - 概念板块涵盖半导体设备、先进封装、北京国资、氮化镓及大基金概念等多重主题 [2]

股价与交易表现 - 9月17日北方华创股价上涨3.05% 成交额达49.37亿元[1] - 当日融资买入3.71亿元但融资净流出8394.31万元 融资余额24.22亿元占流通市值0.86%[1] - 融券余量4.19万股对应余额1632.71万元 融券规模处于近一年90%分位高位[1] 股东结构变化 - 股东户数达9.77万户 较上期大幅增加29.48%[2] - 人均流通股7383股 较上期减少22.77%[2] - 香港中央结算增持678.89万股至5445.37万股 稳居第二大流通股东[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入161.42亿元 同比增长30.86%[2] - 归母净利润32.08亿元 同比增长15.37%[2] - 电子工艺装备业务贡献94.53%营收 电子元器件占比5.37%[1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF增持42.93万股至563.80万股 位列第六大股东[2] - 华夏国证半导体芯片ETF增持13.38万股至493.89万股 保持第七大股东[2] - 易方达沪深300ETF新进持股405.81万股 跻身第九大流通股东[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现15.35亿元[2] - 近三年累计分红达12.17亿元[2]

股东减持与股价表现 - 国家集成电路产业投资基金（大基金）于2025年7月28日至9月15日减持北方华创259.19万股，持股比例降至4.999932%，不再是持股5%以上股东 [2][4] - 减持后大基金持股3620.39万股，按当前股价计算持股市值约140.9亿元 [8] - 尽管大基金减持，公司股价近一年上涨80%，市值增加约1200亿元至2819亿元 [3][14] 大基金投资历程与收益 - 大基金通过2016年及2019年两次定增合计出资15亿元参与北方华创融资，占两次募资总额29.24亿元的51.30% [5][6] - 2019年底大基金持股比例为10.03%，通过2020年、2023年及2025年三次减持累计套现56.10亿元 [7] - 大基金十年投资浮盈约182亿元，预计未来将继续有序退出 [3][9][10] 公司业务发展与资本运作 - 公司由七星电子与北方微电子2016年战略重组成立，成为中国规模最大、产品体系最丰富的半导体设备上市公司 [11] - 通过2016年、2019年及2021年三次定增分别募资9.24亿元、20亿元和85亿元，用于半导体装备研发及产业化项目建设 [5][12] - 主营业务包括电子工艺装备（半导体装备、真空及新能源装备）和电子元器件（电阻、电容、晶体器件等） [12] 研发投入与技术成果 - 2022-2024年研发投入连续增长，分别为35.66亿元、44.10亿元和59.51亿元 [12] - 2025年上半年研发投入29.15亿元，同比增长30.01%，累计申请专利9900余件，授权5700余件 [12] - 2025年上半年立式炉、物理气相沉积(PVD)设备达成第1000台交付里程碑，刻蚀设备此前已实现同等目标 [13] 财务业绩表现 - 2017-2024年营收从22.23亿元增长至298.38亿元（累计增长12倍），净利润从1.26亿元增长至56.21亿元（累计增长43倍） [14] - 2025年上半年营业收入161.42亿元（同比增长29.51%），归母净利润32.08亿元（同比增长14.97%） [3][14] - 公司盈利能力持续增强，营收和净利润保持两位数增速 [3][14]

股价表现 - 9月17日盘中股价上涨2%至385.43元/股 成交额12.73亿元 换手率0.47% 总市值2790.85亿元[1] - 主力资金净流入2532.72万元 特大单买入占比15.49% 大单买入占比28.20%[1] - 年内累计上涨33.44% 近5日/20日/60日分别上涨4.68%/9.97%/18.12%[2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入161.42亿元 同比增长30.86% 归母净利润32.08亿元 同比增长15.37%[2] - 上市后累计派现15.35亿元 近三年累计分红12.17亿元[3] - 主营业务收入构成：电子工艺装备94.53% 电子元器件5.37% 其他业务0.10%[2] 股东结构 - 股东户数9.77万户 较上期增加29.48% 人均流通股7383股 较上期减少22.77%[2] - 香港中央结算持股5445.37万股 较上期增持678.89万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持42.93万股至563.80万股[3] - 华夏国证半导体芯片ETF持股493.89万股 增持13.38万股 易方达沪深300ETF新进持股405.81万股[3] 公司概况 - 主营业务为半导体基础产品研发生产销售 所属电子-半导体-半导体设备行业[2] - 概念板块涵盖半导体设备 北京国资 氮化镓 大基金概念 先进封装等[2] - 注册地址北京市经济技术开发区 成立于2001年9月 2010年3月上市[2]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.04%至365.80元/股 总市值2639.63亿元 成交额5.10亿元 换手率0.19% [1] - 主力资金净流出3399.54万元 特大单净卖出1626.90万元（买入2563.40万元占比5.03% 卖出4190.30万元占比8.22%） [1] - 大单净卖出1772.65万元（买入7224.70万元占比14.17% 卖出8997.35万元占比17.65%） [1] - 年内股价累计上涨26.64% 近5日下跌7.84% 近20日上涨9.89% 近60日上涨22.49% [1] 经营业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入161.42亿元 同比增长30.86% 归母净利润32.08亿元 同比增长15.37% [2] - 股东户数6.95万户 较上期增加10.39% 人均流通股10375股 较上期减少9.41% [2] - A股上市后累计分红15.35亿元 近三年累计派现12.17亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股5445.37万股（第二大股东） 较上期增持678.89万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股563.80万股（第六大股东） 增持42.93万股 [3] - 华夏国证半导体芯片ETF持股493.89万股（第七大股东） 增持13.38万股 [3] - 易方达沪深300ETF新进持股405.81万股（第九大股东） 诺安成长混合退出十大股东 [3] 公司基础信息 - 主营业务为半导体基础产品研发生产销售 电子工艺装备占比94.53% 电子元器件占比5.37% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 概念板块包括北京国资/半导体设备/大基金/中芯国际/MLED [1] - 注册于北京经济技术开发区 成立于2001年9月 2010年3月A股上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2.01%至370.90元/股，总市值2676.43亿元，成交额23.97亿元，换手率0.89% [1] - 主力资金净流出1.35亿元，特大单买卖占比分别为11.01%和15.10%，大单买卖占比分别为24.74%和26.30% [1] - 年初至今股价上涨28.41%，近5日/20日/60日分别变动-0.70%/11.86%/20.45% [2] 财务与经营状况 - 2025年上半年营业收入161.42亿元，同比增长30.86%，归母净利润32.08亿元，同比增长15.37% [2] - 电子工艺装备业务占比94.53%，电子元器件占比5.37%，其他业务占比0.10% [2] - A股上市后累计派现15.35亿元，近三年累计派现12.17亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.95万户，较上期增加10.39%，人均流通股10375股，较上期减少9.41% [2] - 香港中央结算有限公司持股5445.37万股（第二大股东），较上期增持678.89万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持42.93万股至563.80万股，华夏国证半导体芯片ETF增持13.38万股至493.89万股 [3] - 易方达沪深300ETF新进持股405.81万股，诺安成长混合退出十大股东 [3] 公司基础信息 - 公司位于北京经济技术开发区，成立于2001年9月28日，2010年3月16日上市 [2] - 主营业务为半导体基础产品研发、生产、销售与技术服务 [2] - 行业分类为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括北京国资、半导体设备、中芯国际概念等 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年营收161.42亿元，同比增长29.51%，归母净利润32.08亿元，同比增长14.97% [7] - 半导体设备业务收入152.58亿元，同比增长33.89%，占营收比重超85% [7] - 平台化布局加速推进，推出离子注入机和电镀设备新品，并通过收购芯源微拓展产品线 [7] - 存货311亿元，同比增长47%，显示在手订单充足 [7] - 维持2025-2027年归母净利润预测73.4/93.0/112.7亿元，对应动态PE 37/29/24倍 [7] 财务表现 - 2025H1综合毛利率42.17%，同比下降3.33个百分点 [7] - 研发投入29.15亿元，资本化比例28.74%，同比下降10.61个百分点 [7] - 2025E营业总收入385.64亿元，同比增长29.24% [1] - 2025E归母净利润73.44亿元，同比增长30.65% [1] - 2025E每股收益10.18元/股，对应PE 36.60倍 [1] 业务分析 - 电子工艺装备收入152.58亿元，同比增长33.89% [7] - 刻蚀设备超50亿元 [7] - 薄膜沉积设备超65亿元 [7] - 热处理设备超10亿元 [7] - 湿法设备超5亿元 [7] - 电子元器件收入8.66亿元，同比下降17.47% [7] - Q2单季营收79.36亿元，同比增长21.82%，环比下降3.3% [7] 市场数据 - 收盘价378.51元，市净率5.99倍 [5] - 流通市值272.91亿元，总市值273.13亿元 [5] - 一年股价区间278.13-490.03元 [5] - 每股净资产63.22元，资产负债率52.49% [6] 盈利预测 - 2025-2027年营收预测385.64/478.61/571.63亿元 [1] - 2025-2027年归母净利润预测73.44/93.03/112.65亿元 [1] - 2025-2027年每股收益预测10.18/12.89/15.61元 [1] - 2025-2027年PE预测36.60/28.89/23.86倍 [1]

投资评级 - 报告对北方华创维持"买入-A"评级，6个月目标价为475.6元，较当前股价372.50元存在27.7%上行空间 [6][10] 核心观点 - 公司作为平台化设备龙头，业绩稳健增长，受益于半导体设备国产化趋势及产品协同效应增强 [1][3][10] - 2025年上半年营收161.42亿元（同比+30.86%），归母净利润32.08亿元（同比+15.37%），扣非净利润31.81亿元（同比+20.49%） [1] - 收购芯源微完善光刻工序配套装备布局，强化半导体设备领域协同能力和平台优势 [4][10] 财务表现 - **营收结构**：电子工艺装备营收152.58亿元（同比+33.89%），占总营收94.5%，其中刻蚀设备超50亿元、薄膜沉积设备超65亿元、热处理设备超10亿元、湿法设备超5亿元；电子元器件营收8.68亿元（同比-17.47%） [3] - **盈利能力**：毛利率42.17%（同比-3.33pcts），研发费用率12.87%（同比+1.95pcts），销售/管理费用率分别为2.88%/6.55% [2] - **未来预测**：预计2025-2027年营收分别为390.9/488.6/596.1亿元，归母净利润分别为73.0/93.9/119.8亿元，对应PE倍数39.2/30.5/23.9倍 [10][12] 业务亮点 - 半导体设备技术领先且工艺覆盖广泛，受益于IC国产化趋势；真空及新能源装备板块有望受益于光伏及新能源产业技术迭代 [3] - 电子元器件领域实现技术突破，成功研发石英材质压力传感器芯体及抗振动高能钽电容，未来需求有望随消费电子及数据中心增长复苏 [3] - 订单量增长推动销售量提升，研发投入持续加码高端集成电路设备 [2][10] 估值与预测 - 采用PE估值法，给予2025年47倍PE，目标价475.6元/股，基于国产替代趋势及公司平台型龙头地位 [10] - 关键财务指标显示成长性稳健：2025E营收增长率31.0%，净利润增长率29.9%，ROE持续提升至2027E的21.0% [12][13]

投资评级 - 增持评级 [1] 核心观点 - 半导体设备业务快速放量驱动营收增长 2025H1营收161.42亿元(同比+29.51%) 其中电子工艺装备收入152.58亿元(同比+33.89%) 刻蚀设备/薄膜沉积设备/热处理设备/湿法设备收入分别超50/65/10/5亿元 合计占比超85% [3] - 盈利水平短期承压 2025H1归母净利润32.08亿元(同比+14.97%) 毛利率42.17%(同比-3.33pct) 研发费用资本化比例28.75%(同比-11.22pct) [4] - 平台化布局受益先进制程扩产 产品覆盖刻蚀/薄膜沉积/热处理/湿法/离子注入/track等核心工艺 并购芯源微进展超预期 [5] - 维持业绩增长预测 2025-2027年营收预测390.58/484.54/601.63亿元(同比+30.9%/+24.1%/+24.2%) 归母净利润预测76.37/101.56/128.55亿元(同比+35.9%/+33.0%/+26.6%) [7] 财务表现 - 营收增长强劲 2025H1实现营收161.42亿元(同比+29.51%) Q2单季79.36亿元(同比+21.84%) [3] - 电子元器件业务承压 2025H1收入8.66亿元(同比-17.47%) [3] - 存货保持高位 2025H1末存货311亿元(同比+47%) 合同负债50亿元(同比-44%) [3] - 盈利能力指标 2025H1销售净利率19.83%(同比-2.71pct) 扣非净利率19.71%(同比-1.69pct) [4] - 研发投入持续加大 2025H1研发费用29.15亿元 [4] 业务亮点 - 新产品技术突破 CCP/ALD/高端单片清洗机等多款产品实现关键技术突破 [3] - 平台化竞争优势 产品线覆盖半导体设备核心工艺环节 受益于中国大陆先进制程扩产趋势 [5] - 并购整合加速 2025年3月公告收购芯源微 6月完成股份过户 [5] 估值指标 - 当前估值水平 2025/8/28收盘价396.93元对应2025-2027年PE分别为37.51/28.20/22.28倍 [7][9] - 每股收益预测 2025-2027年EPS为10.58/14.07/17.82元 [7][9] - 净资产收益率 2025-2027年ROE预测为19.7%/20.8%/20.8% [9]