文章核心观点 介绍2025年4月2日山石网科收盘情况、资金流向，以及公司可转债转股结果、股份变动和2024年度净利润亏损情况 [1][4] 交易信息 - 2025年4月2日收盘，山石网科报收于17.13元，上涨0.76%，换手率0.7%，成交量1.27万手，成交额2182.6万元 [1] - 当日主力资金净流入85.42万元，占总成交额3.91%；游资资金净流出141.62万元，占总成交额6.49%；散户资金净流入56.2万元，占总成交额2.58% [1][4] 公司公告 可转债转股结果暨股份变动 - 截至2025年3月31日，“山石转债”累计22.6万元已转换为公司股票，转股数量为9204股，占转股前公司已发行股份总额的0.0051% [1][4] - 尚未转股的可转债金额为2.67204亿元，占发行总量的99.9155% [1][4] - 2025年1月1日至3月31日，“山石转债”有1.2万元已转换为公司股票，转股数量为489股，占转股前公司已发行股份总额的0.0003% [1] - “山石转债”2022年3月22日发行，每张面值100元，发行总额2.6743亿元，期限六年，2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股，2022年6月21日起调整为24.52元/股 [1] - 截至2025年3月31日，公司总股本为1.80232658亿股，均为无限售条件流通股 [1] 2022年可转债第三次临时受托管理事务报告 - 债券受托管理人为中金公司，报告内容基于公司提供资料，本次发行经公司多次会议审议通过，并获中国证监会同意注册 [2] - 2022年3月22日向不特定对象发行267.43万张可转换公司债券，发行规模2.6743亿元，每张面值100元，期限六年，转股期限为2022年9月28日至2028年3月21日，初始转股价格24.65元/股，当前转股价格24.52元/股 [1][2] - 债券利率逐年递增，从第一年的0.4%到第六年的2.8%，每年付息一次，到期归还本金并支付最后一年利息 [2] 2024年度业绩情况 - 公司2024年度归属于上市公司股东的净利润为 - 1.372082011亿元，发生超过上年末净资产百分之十的损失 [2][4]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为山石网科，涉及行业包括网络安全、金融、能源、运营商、教育、云服务等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩表现**：营收9.97亿元，同比增长约11%；边界安全业务同比增长13%，新培育业务线数据安全同比增长23%，Web安全同比增长33%，安全服务同比增长43%；主营业务毛利率71%，较去年提升4个百分点；亏损明显收窄，幅度达43% [3] - **发展策略**：自2022年提出“科技加生态”路径，2024年提出四大硬仗（博客计划、芯片战略迭代、信创战役挺进和安防升级）；推行事业部制改革，加强成本管理和优化物料选型 [5] - **研发投入**：因中长期芯片战略保持稳定投入，虽研发费用略有增加，但为长期技术积累和市场拓展 [6] - **科技与生态进展**：2024年3月启动安全专用芯片首次市场流片，10月回片，预计2025年第三季度量产；重新梳理渠道政策，2024年渠道贡献销售合同金额2.63亿元，同比增长190% [7] - **未来发展规划**：2023 - 2025年为战略规划期，进行梳理、调整和优化；2025年目标是重点行业品牌转型、平台切换和过亿产线，为2026 - 2028年发展奠定基础 [8] - **订单情况及业绩预期**：2024年订单表现良好，含千万级大额订单；预计2025年保持稳健增长，推进四大硬仗，加强与头部合作伙伴协作 [9] - **业务成就**：成功实现流片回片；香港市场和运营商市场实现盈利；制度创新，以净利润为目标效果显著 [10][11] - **项目规模和行业覆盖**：2024年百万级以上客户数量增长约20%；金融行业入围建行、农行、工行框架和集采；能源行业入围华能框架及国家电网防火墙加IPS集采；云业务整体增长率超50% [12] - **人均效率及团队一致性**：销售人均产出相比2022年提升88%，毛利率稳中有升；通过事业发展提高团队战斗力和积极性 [13] - **安全服务成果**：从单纯边界安全厂商转型为提供系统性安全解决方案供应商，与哈药集团、浙江大学等合作取得项目落地经验，通过七步法指导客户建设安全体系 [14] - **应对经济挑战**：提高技术领先性和低成本运营高效性，提升人均效率，维持高毛利率，通过事业发展提高团队一致性和战斗力 [15] - **确保盈利措施**：自上而下统一目标设定，公司负责整体盈利，事业部负责净利润，销售单元负责毛利率；构建生态系统，与头部合作伙伴合作实现规模效益，拓展多行业及海外市场 [16] - **技术创新进展**：成功进行AC芯片流片，计划2025年实现平台切换并推向市场 [17] - **应对市场压力**：设计激励体系，2025年第一季度商机储备同比增长约20%，金融、能源和运营商行业翻倍甚至两三倍增长；提出区域金融战略，实现营销一体化 [18] - **ASIC芯片方案优势**：可对标Fortinet NP6，延时仅3 - 5微秒，远低于Fortinet的555微秒，适用于对延时要求严格的场景 [4][19] - **2025年第一季度情况**：研发及业务拓展取得显著成果，市场小幅回暖，能源领域入围大唐集团及中央国家机关框架协议，区域金融建设取得成绩 [20] - **NP3和NP7芯片**：与Fortinet的FortiGate系列功能和实现路径相似，2024年10月拿到第一颗市场芯片，预计2025年7 - 8月初量产 [21] - **硬件平台更新换代**：准备好从2G到2.4T分布式平台搭载AC芯片，用于多种安全产品，2025年全面替换 [22] - **ASIC与NPU方案对比**：放弃NPU方案采用CPU加ASIC方案，ASIC可实现防火墙专用硬件加速，提升性能和性价比 [23] - **信创业务**：增长驱动力来自国内政策和合规要求，在信创维度竞争力显著提升 [24] - **信创市场优势**：高性能、高可靠和高稳定的防火墙产品受青睐，信创防火墙产品增长高于非信创产品，硬件和软件系统设计能力强 [25] - **中低端信创平台竞争力**：依托软件创新提升竞争力，如申请TCP新建性能软件专利，引入ASIC芯片提升性价比 [26] - **销售渠道优化**：建立透明合规渠道体系，清理分层实现扁平化管理，吸引合作伙伴，培育千万级合作伙伴 [28] - **寻找商机与分工**：合作伙伴扩大扫描范围，负责售前和商务沟通，服务合作伙伴负责交付和实施，降低公司交互压力 [29] - **商机报备流程优化**：采用DRC和DR6方式，透明化渠道政策使多层销售比例下降，通过总代理管理供应链 [30] - **AI技术布局**：2013年发布智能防火墙，目前重点研究大模型技术；用AI处理售后系统case，25%的case由AI完成，转人工比例7%，用户满意度93%；研发体系全面拥抱AI [31] - **研发流程应用AI成效**：95%以上软件工程师使用AI，集成到研发全流程，年度目标提升30%效率，第一季度基本达到，部分领域提升70% [34] - **产品侧利用AI提升安全性能**：推出安全大模型平台，产品内置AI助手提供多种安全功能；利用AI解决数据分类分级问题 [35] - **硬件部署创新**：推出安全大模型一体机，打消用户数据上公网顾虑；推出MATH防火墙保护私有部署大模型 [36][37] - **ASIC芯片优势及应用场景**：高存储、低延时、低功耗、多接口，适用于高频交易、低空经济和远程医疗等场景 [38] - **高频交易与人工交易延迟区别及AC平台应用前景**：人工交易延迟高，高频交易对延迟要求严格；AC平台延时3 - 5微秒，可应用于多领域 [39] - **设立首席AI官战略考虑**：全面拥抱AI技术，确保行动落实，便于与客户交流，产研团队与客户交流效果显著 [40] - **2025年市场信号**：第一季度有微弱回暖信号，教育领域学校对数据安全等表现出兴趣 [41] - **2025年重点看好行业及准备**：存量关注金融和运营商行业，完成入围框架，期待A平台切换和新产品AC；运营商全面拥抱ICT业务 [43] - **与运营商合作**：与三大运营商旗下集成公司达成战略框架协议，加强各省区域覆盖，拥抱ICT业务 [44] - **能源和教育行业计划**：能源行业今年全面开花，围绕AI智能体建设需求增长；教育领域加强与985、211高校数据安全合作 [45] - **多云战略推进**：与华为云合作顺利，推动战略层面合作；浪潮云规模突破2000万；希望在腾讯云和字节跳动取得进展；与中兴合作项目进入实操阶段 [46] - **经营关注指标**：关注销售人效和全公司人效提升，通过技术创新提升毛利率，减少价格竞争压力，关注人均产出及净利润修复 [47] - **提高经营效率措施**：事业部从1.0升级到2.0；加强生态建设；加强全面预算动态管理；关注四场硬仗，平台切换为未来规模指标奠定基础 [48] - **2025年战略目标和重点工作**：实现自研A型平台切换；实现扭亏为盈；深化事业部制；营销聚焦优势行业和重点区域，推动品牌升级 [49] - **外部经济形势影响及应对**：带来巨大挑战，但2025年有望扭亏为盈，通过深化事业部制、优化流程和开源节流应对 [50] - **营销策略举措**：“抓大放小”，聚焦优势行业和重点区域；提升生产力；提出新安全观3.0，推动品牌从硬件向软件转型 [51] - **新安全观3.0意义**：开放融合AI赋能智慧运维，标志公司向软件厂商转型，提升产品价值，增强客户粘性，推动品牌升级与市场拓展 [52] - **对过去一年评价及未来期待**：2024年取得一定成果，走上坡路；2025年充满信心，完成平台切换和结构调整可走出困境 [53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司销售人员人均产出较2022年提升88% [4][5][13] - 2025年第一季度公司商机储备同比增长约20%，金融、能源和运营商行业实现翻倍甚至两三倍增长 [4][18] - 信创不是新增市场，是既有市场重新划分 [24] - 中低端信创平台竞争趋同，山石网科依托软件创新提升竞争力，如申请TCP新建性能软件专利使性能提高30% [26] - 截至目前，公司95%以上软件工程师使用AI技术，购买约六七百个席位，通过与阿里专线确保安全性 [34] - 2025年春节期间DHP发布大模型降低成本，推出安全大模型一体机 [36]

可转债发行 - 2022年3月22日发行267.43万张可转换公司债券，规模26743.00万元，4月21日上市[6][8] 可转债条款 - 转股期限2022年9月28日至2028年3月21日，初始转股价24.65元/股，当前24.52元/股[6][15] - 期限2022年3月22日至2028年3月21日，票面利率逐年递增[8] - 每年付息一次，到期还本付最后一年利息，计息起始日2022年3月22日[9][12] 信用评级 - 发行人主体信用评级为A+，评级展望负面，债券信用评级A+[15] 业绩情况 - 2024年度归属于上市公司股东净利润 - 137208201.10元，发生超上年末净资产10%损失[17]

债券发行 - 公司于2022年3月22日发行26743.00万元可转换公司债券，期限六年[3] 转股情况 - “山石转债”2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股，后调为24.52元/股[4] - 2025年1 - 3月，12000元“山石转债”转股489股，占转股前已发行股份总额0.0003%[2][5] - 截至2025年3月31日，累计226000元“山石转债”转股9204股，占转股前已发行股份总额0.0051%[2][5] - 截至2025年3月31日，“山石转债”未转股金额267204000元，占发行总量99.9155%[2][5] 股本变化 - 2024年12月31日公司总股本180232169股，2025年3月31日因转股增加489股至180232658股[6]

文章核心观点 山石网科通信技术股份有限公司申请新专利，该专利可解决现有技术中IPSec受到攻击时HMAC计算量大导致消耗大量CPU资源的问题 [1] 公司信息 - 公司成立于2011年，位于苏州市，以从事研究和试验发展为主 [2] - 企业注册资本和实缴资本均为18022.3454万人民币 [2] - 公司共对外投资3家企业，参与招投标项目69次 [2] - 公司有商标信息121条，专利信息564条，拥有行政许可9个 [2] 专利信息 - 公司申请名为“报文生成方法、报文校验方法、装置及电子设备”的专利，公开号CN 119696890 A，申请日期为2024年12月 [1] - 该专利涉及网络安全技术领域，可通过特定方法确定目标报文是否为攻击报文 [1]

财务表现 - 2024年营业收入9.97亿元，同比增长10.60% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-1.37亿元，亏损同比收窄42.78% [1][2] - 2024年扣非净利润-1.51亿元，亏损同比收窄39.26% [1][2] - 2024年经营活动现金流净额-9021.30万元，同比恶化54.84% [1][2] - 公司连续三年亏损：2022年归母净亏1.82亿元，2023年扩大至2.40亿元 [2] 融资历史 - 2019年科创板IPO发行4505.6万股(占25%)，发行价21.06元/股，募资净额8.59亿元 [3] - 2022年发行可转债26.74万张(面值100元)，募资净额2.59亿元 [4] - 两次累计募资12.16亿元 [4] - IPO募资用途为网络安全产品升级、云计算安全研发及营销网络建设 [3] 市场表现 - 当前股价处于破发状态(相对21.06元发行价) [3] - IPO保荐机构为中金公司，收取保荐承销费7016.60万元 [3]

公司基本情况 - 公司前身为山石网科通信技术有限公司，成立于2011年7月20日，由山石网络（香港）有限公司投资组建 [2] - 2011年7月14日取得江苏省人民政府颁发的外商投资企业批准证书，7月20日取得营业执照 [2] - 公司总股本为135,167,454股，后发行A股45,056,000股，注册资本增至180,223,454元 [2] - 2021年发行可转换公司债券26,743万元，债券代码"118007"，2022年4月21日在上交所挂牌交易 [2] - 2023年2月26日第一大股东Alpha Achieve将21,537,000股（占总股本11.95%）转让给神州云科，公司控股股东变更为神州云科 [2] 主营业务 - 公司聚焦网络安全领域，采用"一中心四基石"架构体系 [2] - 业务涵盖边界安全、云安全、数据安全等9大类产品及服务 [2] - 主要产品包括网络安全设备和软件，并提供相关维保及专业服务 [37] 财务政策 - 财务报表编制遵循企业会计准则及证监会信息披露规则 [2] - 采用权责发生制，除金融工具外均以历史成本计量 [2] - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋建筑物折旧年限43年，电子设备3年 [29] - 研发支出区分研究阶段和开发阶段，开发阶段符合条件的资本化 [30] 收入确认 - 商品销售中无需安装的产品在客户签收后确认收入，需安装的在验收后确认 [39] - 专业服务按服务期间分期确认或项目验收后确认 [39] - 销售返利按公允价值分配，返利部分确认为负债 [39] 重要会计处理 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类 [11] - 存货发出采用加权平均法计价，按成本与可变现净值孰低计量 [21] - 长期股权投资对子公司采用成本法核算，对联营企业和合营企业采用权益法核算 [23] - 商誉及使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试 [30]

公司决策程序 - 公司董事会审议通过2020年限制性股票激励计划相关议案，包括草案、考核管理办法及授权董事会办理股权激励事宜 [1] - 监事会审议通过2020年限制性股票激励计划相关议案，并对激励对象名单进行核实 [2] - 独立董事孟亚平女士就2020年限制性股票激励计划相关议案向全体股东征集投票权 [2] - 公司股东大会批准2020年限制性股票激励计划，授权董事会确定授予日及办理相关事宜 [3] 激励计划实施 - 2020年限制性股票激励计划首次授予部分15名激励对象及预留授予部分5名激励对象因离职被作废处理未归属股票7.9531875万股 [8] - 2024年限制性股票激励计划8名激励对象因离职被作废处理未归属股票31万股 [9] - 公司2024年营业收入99,658.95万元，较2020年增长37.39%，未达2020年激励计划第四个归属期业绩要求，作废处理76.2414275万股 [8] - 公司2024年营业收入同比增长10.60%，未达2024年激励计划第一个归属期业绩要求，作废处理480.5万股 [9] 作废处理影响 - 本次合计作废处理限制性股票595.694615万股，其中2020年激励计划84.194615万股，2024年激励计划511.5万股 [9] - 作废处理不会对公司财务状况、经营成果及核心团队稳定性产生实质性影响 [9] 监事会及法律意见 - 监事会认为作废处理符合相关规定，不存在损害股东利益的情况 [10] - 法律意见书确认公司已履行必要程序，作废处理符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [10]

文章核心观点 公司董事会对2024年度募集资金存放与实际使用情况进行专项说明，涵盖募集资金基本情况、存放管理、实际使用、现金管理等多方面，且各项情况均符合相关规定 [1][2][8] 募集资金基本情况 实际募集资金金额、资金到位时间 - 经同意注册，公司发行2,674,300张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额26,743.00万元，扣除发行费用后，资金于2022年3月30日到位 [1] 以前年度已使用金额、本年度使用金额及当前余额 - 截至2023年12月31日，累计使用10,840.87万元，未使用15,767.31万元 [2] - 截至2024年12月31日，累计使用16,322.10万元，未使用10,515.69万元，其中专户存放4,515.69万元，未到期现金管理余额6,000.00万元 [2] 募集资金存放和管理情况 募集资金的管理情况 - 公司制定并修订《募集资金管理制度》，对募集资金专户存储，与银行、保荐机构签监管协议，严格审批使用 [2][3] - 2022年同意新增子公司北京山石为项目实施主体，增资6,000.00万元，签署四方监管协议 [3] 募集资金专户存储情况 - 截至2024年12月31日，山石网科在中信银行专户余额15,134,607.63元，北京山石在招商银行专户余额30,022,333.43元，合计45,156,941.06元 [5] 本年度募集资金的实际使用情况 - 详见附件一向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用情况对照表 [6] 使用暂时闲置募集资金进行现金管理情况 - 2023年同意使用不超20,000.00万元闲置资金现金管理，期限12个月 [6] - 2024年同意使用不超12,000.00万元闲置资金现金管理，期限自2024年4月26日起12个月 [7] - 2024年进行多次现金管理操作，购买金额共45,000.00万元，收益219.51万元，截至12月31日未到期余额6,000.00万元 [7] 募集资金使用的其他情况 - 2025年3月审议通过募投项目延期议案，因市场和需求波动，将两项目达预定可使用状态时间调至2026年9月30日 [7][8] 募集资金使用及披露情况 - 公司按规定及时、真实、准确、完整披露募集资金情况，无使用管理违规情形 [8] 会计师事务所鉴证报告的结论性意见 - 致同会计师事务所认为专项报告符合规定，如实反映2024年度募集资金存放和使用情况 [8] 保荐机构专项核查报告的结论性意见 - 保荐机构认为2024年度募集资金存放和使用符合法规要求，无变相改变用途和损害股东利益情形 [9] 上网公告附件 - 包括保荐机构核查意见和会计师事务所鉴证报告 [9] 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用情况对照表 - 募集资金总额25,925.72万元，本年度投入5,481.23万元，累计投入16,322.10万元 [10] - 苏州安全运营中心建设项目承诺投资10,212.72万元，本年度投入2,126.35万元，累计投入6,445.28万元，投入进度63.11% [10] - 基于工业互联网的安全研发项目承诺投资15,713.00万元，本年度投入3,354.89万元，累计投入9,876.82万元，投入进度62.86% [10]

文章核心观点 公司根据财政部发布的《准则解释第 17 号》和《准则解释第 18 号》进行会计政策变更，符合相关规定，不会对财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响，且履行了相应审议程序，得到监事会和审计委员会认可 [1][3][4] 本次会计政策变更概述 会计政策变更的主要内容 - 《准则解释第 17 号》涉及“非流动负债的划分”，自 2024 年 1 月 1 日起施行 [1] - 《准则解释第 18 号》规定与销售商品和提供劳务的保证类质量保证产生的预计负债应计入“主营业务成本”等科目，自印发之日起施行，允许提前执行 [1] 变更前采用的会计政策 公司执行财政部发布的《企业会计准则——基本准则》等相关规定 [2] 变更后采用的会计政策 公司执行《准则解释第 17 号》《准则解释第 18 号》相关规定，未变更部分仍按前期规定执行 [2] 本次会计政策变更对公司的影响 - 自 2024 年 1 月 1 日起执行《准则解释第 17 号》，未对财务状况和经营成果产生重大影响 [2] - 自印发之日起执行《准则解释第 18 号》，采用追溯调整法调整可比期间财务报表，对 2024 年度及 2023 年度合并利润表有影响 [2] 本次会计政策变更履行的审议程序 - 2025 年 3 月 27 日召开第三届董事会第二次会议、第三届监事会第二次会议，审议通过《关于公司会计政策变更的议案》，无需提交股东大会审议 [3] 监事会意见 - 公司本次会计政策变更是合理变更，符合相关规定，能客观反映财务状况和经营成果，符合公司及全体股东利益，程序合规 [4] 审计委员会意见 - 2025 年 3 月 24 日召开第三届董事会审计委员会第一次会议，审议通过《关于公司会计政策变更的议案》，认为变更合理，符合规定，能反映财务状况和经营成果，符合股东利益，程序合规 [4]