海天瑞声业务表现与战略布局 - 2025年上半年公司收入增长69.54% 主要因计算机视觉 自然语言和智能语音三大业务全面增长 [1] - 计算机视觉业务占比40% 自然语言业务占比14% 智能语音增速平缓 [1] - 与华为合作昇腾一体机整合及陕西智慧文旅项目 成为中国移动重要数据供应商并参与人工智能焕新社区 [1] - 数据要素方面已与成都 长沙 保定成立合资公司 与呼和浩特签署协议 拓展上海 广州等十余地合作 [1] - 海外布局方面并购菲律宾交付基地 在香港 新加坡 美国设立子公司 推进日本 韩国及欧盟业务落地 [1] - 具身智能领域共建数据训练场并发布工程化服务平台 [1] - 核心竞争力包括服务产品双模式 技术平台 供应链管理及数据安全合规能力 [1] 山石网科技术进展与合作关系 - 公司将进行ASIC芯片技术的第一次流片 若一次流片成功 有望在2024年推出载有ASIC芯片技术的防火墙产品 [2] - 公司发布DeepSeek大模型应用一体机解决方案 提供一站式算力加大模型加安全应用服务能力 [2] - 与华为云 天翼云 阿里云 浪潮云等国内云厂商建立了良好的合作关系 [2] 世诚投资机构背景 - 世诚投资成立于2007年 实缴注册资本3000万元 是基金业协会普通会员 具备3加3投顾资格 [2] - 公司专注权益投资 坚守高质量成长的投资理念 旗下产品兼顾收益和风险 风格高度一致 [2] - 自成立以来连续多年荣获业内各项大满贯奖项 与多家大型金融机构开展长期资管业务合作 [2]

公司业绩与财务表现 * 山石网科2025年上半年营收4.17亿元，同比增长9.46%[3] * 边界安全业务线同比增长14%，应用交付业务线同比增速43%，数据安全及安全服务合计同比增速26%[3] * 主营业务毛利率达71%，处于网络安全行业领先位置[2][3] * 归属于上市公司股东的净利润为负7,655万元，但同比减亏4%，第二季度单季度同比减亏幅度达53%[2][3] * 公司三项费用同比减少7%，其中销售费用减少25%，研发费用同比下降约5%[4] * 整体人效提升约26%，接近一半的事业部已达到考核盈利标准，较去年同期的1/3有明显进步[4][5] 核心战略与方向 * 公司推行"双A战略"（ASEC和AI），ASEC代表通过自主研发芯片提高系统算力和设备性能，AI代表通过新技术应用提高运营流程效率[6] * 双A战略旨在加快盈利能力修复，实现扭亏为盈[6] * 公司制定两步走发展战略，第一阶段（2023-2025年）主要目标是梳理、调整和优化，目前整体推进节奏符合预期[8] * 2025年四大硬仗包括重点行业品牌转型、过亿产线和平台切换[8] * 2025年最重要的一项硬仗是平台切换，计划将所有业务线平台切换至ISC硬件平台，预计2025年第四季度量产并搭载ISC芯片硬件平台发布[10] 技术创新与研发进展 * 自主研发的ASIC芯片（型号为A4K）已进入量产流片环节，预计2025年四季度量产回片并进行测试[7] * 该芯片获得工信部电子五所出具的自主可控认证测评报告，为后续进入信创市场奠定基础[7] * 在真实业务环境下，与传统CPU相比，使用ASIC芯片后吞吐能力提升200%（三倍），新建连接指标提升150%（2.5倍）[17] * 通过采用新的芯片技术，IPsec的存储能力增加了100%，设计余量从原来的800兆提升至1.2G，保守估计性能提升25%[18] * 新芯片不仅提高了性能，还大幅降低了成本，减少了对外部端口接口芯片和昂贵网卡的依赖[18] * 新芯片首先将用于防火墙等边界产品，并计划扩展到其他网络安全平台，如IPS、IDS、NDR、WAF和ADC等流模式转发和安全产品[19][20] * 公司部署了灵岩大模型，提高防火墙、数据安全、安全服务等业务能力，并推出MAF大模型应用防火墙，以应对大模型运行中的安全问题[7] * 通过引入AI技术，研发代码效率提高20%以上，与阿里合作引入通义灵码，提升软件开发效率和代码质量，并在测试自动化领域取得显著进展[4][36] * 公司开发了内部大模型"慧易"（Wisdom of Intelligence），用于内部知识解答、流程查询及报销等事务，大幅提升工作效率[33] 市场拓展与行业聚焦 * 公司选择金融、运营商、教育和能源作为重点行业，上半年取得显著成效[8] * 在能源行业，取得了国家电网、国电投安福以及内蒙电力等标杆性项目；教育行业增长超过25%，医疗行业则超过40%[12] * 数据安全及服务作为新的增长点进行培育，力争在三年内使该业务的销售金额达到亿元[9] * 海外市场方面，香港市场增长46%，目标2026年海外业务增长50%，深耕本地化策略，在东南亚和美洲市场均有布局[4][21] * 在东南亚地区，成立了马来西亚子公司，2025年预计达到200万美元，同比增长近三倍，主要拓展方向为政府和金融客户[22] * 在美洲市场，提升了人效，转向招募客户销售而非渠道销售，人效提升了40%，2025年上半年美洲事业部所有订单均实现回款[24] * 公司中长期目标是实现利润结构中的三分之一来自国内业务，三分之一来自海外业务，还有三分之一来自战略合作[21] 生态合作与渠道建设 * 自神州数码成为第一大股东后，公司资源协同效应显著增强[7] * 2025年4月召开的年度渠道大会中，公司白金合作伙伴数量达到49家，其中两家升级为战略白金合作伙伴，即神州新桥和华讯网络[7] * 这些合作伙伴全年合同签约金额需达3,000万以上，上半年渠道销售参与贡献合同金额达1.54亿元，同比增长53%[7] * 公司不断举行渠道会、客户会和百城巡展，让主要合作伙伴将时间和资源集中在山石业务上[26] * 通过压缩多级销售，实现客户与总代直接下单，从而减少灰色地带，提高管理效率，改善应收账款问题[25] * 推出ASIC芯片产品，通过让利空间提升市场份额，与合作伙伴探讨新的付款条件，以增强竞争力并改善现金流状况[26][27] 云合作与未来展望 * 与各大云厂商，如华为云、天翼云、阿里云和浪潮云等，都有深入合作[40] * 与华为云的合作涉及解决方案、应用防护、入侵检测、安全审计等多个方面，通过服务SaaS化，实现便捷部署和按需付费，大幅降低成本[40] * 在天翼云方面，自2019年以来成为其最早的一批安全供应商之一，目前已经覆盖4,000多个用户[40] * 阿里云是公司的互为客户，自2022年加入生态联盟以来，在深度集成合作及OEM方面取得显著进展，三年内收入突破千万[40] * 硬件防火墙在虚拟化场景下表现出色，能够实现无损虚拟化，资源利用率提高到40%以上[42] * 对2025年第四季度持乐观态度，公司调整了预算节奏，上半年完成了40%的任务量，下半年压力相对减轻，有望实现大幅减亏甚至盈利[44] * 人工智能政策预计将在未来逐步落地，为公司的数据安全业务带来利好[46]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.17亿元，同比增长9.46% [1] - 归母净利润-7655.72万元，亏损同比收窄4.31% [1] - 第二季度营收2.59亿元，同比增长12.67%，单季度亏损收窄至-214.8万元，同比改善53.34% [1] - 毛利率69.26%，同比下降5个百分点，净利率-18.72%，同比提升11.52个百分点 [1] - 三费占营收比46.58%，同比下降21.57%，运营效率显著提升 [1][7] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流-0.7元，同比恶化79.89%，主因销售回款和增值税退税减少 [1][2] - 应收账款10.3亿元，同比增长36.13%，占年报营收比重达103.38% [1] - 货币资金2.25亿元，同比增长9.42%，有息负债6.08亿元，同比增长37.75% [1][3] - 短期借款增长44.16%，应付票据增长104.39%，主因银行授信使用及承兑汇票支付 [3] 业务战略与行业布局 - 金融行业为第一大收入来源，通过神州数码协同拓展应用交付等新业务线 [5] - 运营商行业转向DICT业务提升盈利，政府行业借力渠道生态扩大覆盖 [5] - 能源行业孵化新业务机会，海外市场聚焦港澳及东南亚本地化部署 [5] - 事业部制改革推动销售人员人均产出较2023年提升20%，较2022年提升88% [7] 经营优化与成本控制 - 2024年期间费率同比下降6.69个百分点，销售费率下降4.35个百分点 [7] - SIC安全芯片量产及渠道体系扩大预计进一步降低期间费用 [7] - 可转债下修提案旨在提升转股意愿，兼顾股东与持有人利益 [4] - 公司明确2025年以"收入稳定增长+大幅减亏"为核心目标 [4]

核心财务表现 - 营业总收入4.17亿元，同比增长9.46%，其中第二季度营收2.59亿元，同比增长12.67% [1] - 归母净利润亏损7655.72万元，亏损幅度同比收窄4.31%，第二季度亏损收窄至214.8万元，同比改善53.34% [1] - 毛利率69.26%，同比下降5个百分点，净利率-18.72%，同比提升11.52个百分点 [1] - 三费占营收比46.58%，同比下降21.57%，销售费用、管理费用、财务费用合计1.94亿元 [1] 资产负债与现金流 - 应收账款10.3亿元，同比增长36.13%，占最新年报营业总收入比重达103.38% [1] - 货币资金2.25亿元，同比增长9.42%，有息负债6.08亿元，同比增长37.75% [1] - 每股经营性现金流-0.7元，同比下降79.89%，主要因销售回款和增值税退税及政府补助款项同比减少 [1][6] - 投资活动现金流净额大幅改善148.93%，因保本理财产品到期赎回 [1][7] - 筹资活动现金流净额增长216.2%，因新增银行贷款 [8] 运营效率与成本控制 - 扣非净利润亏损7659.38万元，同比收窄10.52% [1] - 期间费用率持续下降，2024年度期间费率同比下降6.69个百分点，销售费率同比下降4.35个百分点 [14] - 销售人员人均产出较2023年同期提升约20%，较2022年提升约88% [14] - 预付款项同比增长178.49%因采购款增加，应付账款同比下降36.3%因开具银行承兑汇票支付 [2] 行业与业务发展 - 网络安全行业需求稳定，主要下游客户为金融、政府和运营商，市场集中度不高 [13] - 金融行业为收入占比第一，通过与神州数码协同开拓横向业务线，在某银行应用交付产品取得标杆案例 [13] - 运营商行业更多参与DICT业务提升盈利水平，政府行业借力渠道生态实现覆盖 [13] - 能源行业孵化新业务机会，海外市场聚焦港澳及东南亚地区本地化部署 [13] 战略与展望 - 公司确定健康发展主策略，通过构建"科技+生态"商业模式、人员优化及事业部制改革实现收入稳定增长和亏损减少 [12] - 2025年经营目标为收入稳定增长和大幅减亏，视业绩达成情况动态调整任务 [12] - SIC安全芯片量产并实现产品发布后，期间费率有进一步下降空间 [14] - 下修可转债转股价以兼顾股东和持有人利益，促进转股意愿 [11]

大宗交易概况 - 8月27日山石网科发生大宗交易成交22万股，成交金额414.26万元，占当日总成交额2.49% [1] - 成交价格18.83元，较市场收盘价21.57元折价12.7% [1] 交易细节 - 证券代码688030，交易日期2025年8月27日 [2] - 买入方为广发证券股份有限公司，卖出方为东吴证券股份有限公司 [2] - 成交价18.83元对应成交金额414.26万元 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.17亿元创历史同期新高 同比增长9.46% [1][2] - 归母净利润亏损7655.72万元但同比收窄4.31% 扣非归母净利润亏损幅度同比减少10.52% [2] - 毛利率维持在69.26%较高水平 净利率较上年同期上升2.44个百分点 [2] 市场地位与产品优势 - 统一威胁管理硬件市场份额达13.8% 稳居行业前三 [2] - 核心产品市场份额稳步扩大 体现产品技术优势与品牌影响力 [2] 战略推进与技术突破 - 双A战略（ASIC+AI）加速落地 ASIC安全专用芯片进入量产流片阶段 [1][4] - ASIC芯片获工信部电子五所自主可控认证 产业化进程迈入新阶段 [4] - ASIC战略通过专用芯片释放CPU算力 AI战略通过智能体提升安全运营效率 [4] 未来发展规划 - ASIC芯片与AI能力将全面融入所有产品 重塑国产化安全产品矩阵 [5] - 计划为多行业提供"芯片定义安全、AI驱动智能"的全栈方案与服务 [5]

财务表现 - 2025上半年营业总收入4.17亿元 同比增长9.46% [1] - 归属母公司股东净利润亏损7655.72万元 较上年同期亏损减少345.16万元 [1] - 基本每股收益为-0.4248元 [1]

业绩总结 - 2025年上半年营业收入41,681.58万元，同比增长9.46%[3] - 2025年上半年净利润 - 7,655.72万元，亏损同比收窄4.31%[3] - 2025年上半年销售人员人均产出提升约26%[5] - 2025年上半年期间费用同比下降约7%[5] - 2025年上半年期间费率同比减少约15个百分点[5] 新产品与新技术研发 - 制定“双A战略”，发布信创安全产品矩阵及解决方案和ASIC安全专用芯片硬件平台搭载计划[6] - 2025年融合AI大模型与安全智能体能力赋能安全业务流程[8] - 工业互联网安全研发支持28种工业协议，新增国产化产品型号和功能[9] - 第一代ASIC安全专用芯片2024年10月流片成功，预计2026年上半年完成芯片切换[9] - WAF产品2025年上半年发布v3.6版本，站点容量扩大2 - 8倍[10] - ASIC安全专用芯片预计四季度量产流片回片，2025年底拟发布搭载产品[9] - ASIC安全专用芯片通过工信部电子五所测评[9] - WAF产品实现硬件信息监测，增强集中管理能力[10] - WAF产品新增批量配置功能，提高运维效率[10] - 2025年上半年山石网科应用交付发布v4.2及v4.3版本，核心能力增强[11] 市场扩张和项目进展 - 苏州安全运营中心项目预计投资32,277.00万元，已投入27,881.23万元，预计2026.9完成[8] - 完成苏州安全运营中心基地购买与基础建设[8] - 完成安全监测中心等功能布局与规划[8] 未来展望 - 加强经营管理实现扭亏为盈并实施现金分红[12] - 2026年1月1日前修改公司章程以满足治理规范要求[17] 其他新策略 - 2025年上半年举办业绩说明会[13] - 2025年上半年接待调研7次[13] - 2025年上半年上证“e互动”平台留言回复率100%[13] - 2025年上半年贯彻学习江苏证监局通知并报送情况[15] - 2025年独立董事、董事会秘书完成培训[16] - 2025年董事长和第一大股东完成现场培训[16] - 2025年上半年完成董事会换届工作[17]

募集资金情况 - 公司发行2,674,300张可转换公司债券，募集资金总额26,743.00万元，净额25,925.72万元，2022年3月30日到位[1] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金16,322.10万元，未使用金额10,515.69万元[2] - 2025年上半年，募集资金直接投入募投项目758.23万元，收到专户理财收益18.03万元、利息收入1.57万元，扣除手续费0.01万元[3] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金17,080.33万元，未使用金额9,777.06万元[3] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为25925.72万元[22] - 本年度投入募集资金总额为758.23万元[22] - 已累计投入募集资金总额为17080.33万元[22] 资金使用与管理 - 2022年公司向北京山石增资6,000.00万元用于实施募投项目[5] - 2024年公司同意使用不超12,000.00万元闲置可转债募集资金进行现金管理[12] - 2025年公司同意使用不超3,000.00万元闲置可转债募集资金进行现金管理[13] - 报告期内，现金管理购买金额合计9,300.00万元，收益金额18.03万元[14] - 截至2025年6月30日，未到期现金管理产品余额2,400.00万元，闲置募集资金补流未归还金额4,000.00万元[8][14] - 公司拟使用不超过4000万元闲置可转债募集资金暂时补充流动资金，截至2025年6月30日已使用4000万元[15] 募投项目情况 - 公司将“苏州安全运营中心建设项目”和“基于工业互联网的安全研发项目”达到预定可使用状态的时间调整至2026年9月30日[16] - 报告期内公司不存在变更募投项目的情况[18] - 苏州安全运营中心建设项目截至期末投入进度为70.41%[22] - 基于工业互联网的安全研发项目截至期末投入进度为62.94%[22] - 两个募投项目截至期末累计投入与承诺投入金额的差额分别为 -3022.03万元和 -5823.36万元[22] 合规情况 - 2025年半年度公司募集资金存放与使用情况披露合规，不存在违规情形[19]

会议信息 - 山石网科第三届监事会第五次会议于2025年8月26日召开[2] - 会议应参会监事3人，实际参会3人[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2025年半年度报告及摘要的议案》[3] - 审议通过《关于公司2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》[6] 报告刊登 - 2025年半年度报告及摘要于2025年8月27日刊登在上海证券交易所网站[5] - 2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告于同日刊登[7]